Análisis de Hyperliquid: cómo la plataforma de Futuros perpetuos sostiene una valoración de miles de millones de dólares
Han pasado aproximadamente seis meses desde la primera publicación de Hyperliquid(HYPE) y su marco de valoración. Aunque ha habido cambios en este tiempo, mi nivel de optimismo hacia HYPE no ha cambiado. Revisemos algunos datos clave.
Estimación de ingresos
La mayor desafío para evaluar HYPE es cómo hacer una valoración razonable de los ingresos anuales. Hyperliquid, como una startup de rápido crecimiento en una industria cíclica, puede experimentar un volumen de transacciones en mercado bajista que sea aproximadamente un 50% menor que en un mercado alcista. Creo que factores positivos como el rápido crecimiento de usuarios y la entrada de capital son suficientes para compensar el impacto potencial de un mercado bajista. El aumento significativo en los ingresos diarios promedio del último semestre respalda este punto de vista.
Incluso si Bitcoin entra en un mercado bajista a corto plazo, debido a la continua entrada de fondos de ETF y la actitud más cálida de la política estadounidense, la disminución del volumen de transacciones puede no ser tan pronunciada como en años anteriores. Por precaución, seguiremos utilizando un volumen de transacciones promedio de 3 millones de dólares durante el reciente mercado alcista como referencia, sin considerar factores de crecimiento.
En el cálculo del múltiplo de valoración, examiné la cantidad total de tokens desde dos dimensiones: el suministro circulante y el suministro totalmente diluido ajustado. Mi cálculo excluyó la recompra, la parte destruida, así como los tokens no emitidos que se liberarán en el futuro o serán financiados por la comunidad. Para los tokens reservados para el equipo y la fundación, los incluí en su totalidad en el suministro ajustado, este tratamiento es relativamente conservador.
El ratio precio-beneficio calculado en base a datos de 7 días es el siguiente:
Calculado por volumen de circulación, es aproximadamente 12.3 veces
Calculado según la cantidad total de suministro completamente diluida ajustada, es aproximadamente 21.9 veces.
Creo que el valor de referencia más razonable debería estar entre ambos, y lo llamo múltiplo de ganancias mixto, aproximadamente 17.1 veces.
Comparación con empresas que cotizan en bolsa
Al comparar HYPE con empresas que cotizan en bolsa, es necesario considerar el impacto de la incentivación de acciones (SBC) en la valoración. Mi método es:
Si se compara el flujo de caja neto real de los accionistas, se utiliza el "múltiplo LTM ( menos SBC )" para comparar la valoración de las empresas cotizadas, al mismo tiempo que se contabilizan el 100% de los tokens del equipo de Hyperliquid dentro del suministro total.
Si se utiliza el criterio habitual de las empresas cotizadas de "EBITDA ajustado", se utiliza el "múltiplo de cantidad de suministro mixto": tokens en circulación más el 50% de los tokens del equipo.
Independientemente del método utilizado, la valoración de HYPE es muy atractiva. Cabe destacar que el margen de flujo de caja libre de HYPE es mucho más alto que el de empresas como Coinbase y Robinhood, lo que le confiere una mayor capacidad de defensa.
Potencial del mercado alcista de HYPE
Muchas personas subestiman el potencial de HYPE en un mercado alcista. Los Futuros perpetuos son uno de los mayores mercados en el ámbito de las criptomonedas, solo superado por las monedas estables, y Hyperliquid actualmente solo representa alrededor del 10% de la cuota de mercado. Con el lanzamiento de HyperEVM y nuevos Futuros perpetuos, se espera que Hyperliquid se expanda de "plataforma de Futuros perpetuos en criptomonedas" a "plataforma de comercio de activos perpetuos global".
Si Hyperliquid ocupa el 25% del volumen de operaciones de todos los intercambios centralizados en los próximos años, los ingresos diarios podrían alcanzar los 15 millones de dólares, y en ese momento, el múltiplo de valoración del flujo de caja libre de HYPE se reducirá a 5 veces.
Comparación con otros criptomonedas
Actualmente no hay muchos proyectos comparables, solo unos pocos que tienen una fuerte adecuación del producto al mercado y pueden generar flujos de efectivo estables, como BONK, GP, PUMP, etc. En comparación, el modelo de HYPE tiene una mayor ventaja competitiva y es más difícil de desbancar.
Atención a las finanzas tradicionales
Con el lanzamiento de los ETF, las finanzas tradicionales están acelerando su entrada en el campo de las criptomonedas. HYPE, como un token que puede generar un flujo de efectivo significativo y tiene un modelo defensivo fuerte, probablemente atraerá la atención de las finanzas tradicionales. Una vez que SONN esté en línea, podría convertirse en un importante punto de inflexión para HYPE.
Distribución de tokens
Actualmente, el número de direcciones de HYPE es relativamente bajo, alrededor de 150,000. Sin embargo, con la construcción de nuevos canales de distribución y entradas de moneda fiduciaria, esta situación tiene la esperanza de cambiar. Frontends como Phantom, construidos sobre Hyperliquid, ya han atraído a una gran cantidad de nuevos usuarios, y empresas de tesorería como SONN y HYPD también podrían convertirse en redes de distribución importantes.
Rendimiento de datos
Hyperliquid ha alcanzado recientemente nuevos máximos en varios indicadores como el crecimiento de usuarios, la entrada de fondos y los contratos no liquidados. En comparación con las plataformas de intercambio centralizadas, su volumen de transacciones y el volumen de posiciones también están rompiendo récords constantemente. Al mismo tiempo, el indicador de prima relativa (SWPE) se encuentra en un mínimo reciente, lo que sugiere que el precio actual es atractivo.
Motores de crecimiento futuro
Los factores clave para impulsar el crecimiento futuro de HYPE incluyen: distribución en el frontend, construcción de entradas de fiat, nuevos productos HIP-3, lanzamiento de SONN, soporte de activos en spot para el comercio de Futuros perpetuos, más activos en spot disponibles, etc.
Resumen
La valoración actual de HYPE sigue siendo muy barata, su potencial puede que aún no haya sido plenamente reconocido por el mercado.
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AlwaysAnon
· hace10h
Esta ola está establecida, el alcista ha llegado, ¡es el momento de comprar!
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AirdropChaser
· hace10h
Otra oportunidad de ganar un poco más.
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NftPhilanthropist
· hace11h
en realidad ser... los perpetuos apenas están arañando la superficie de las finanzas de impacto
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NeverPresent
· hace11h
Con esta valoración, solo se trata de engañar a la gente con algunos datos.
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SatoshiChallenger
· hace11h
Un año después, volveré a darte una bofetada [冷笑]
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ruggedNotShrugged
· hace11h
Mercado bajista es realmente agradable Nadie compite conmigo por la orden
Análisis de Hyperliquid: exploración de la valoración de una plataforma de futuros perpetuos de cien mil millones de dólares.
Análisis de Hyperliquid: cómo la plataforma de Futuros perpetuos sostiene una valoración de miles de millones de dólares
Han pasado aproximadamente seis meses desde la primera publicación de Hyperliquid(HYPE) y su marco de valoración. Aunque ha habido cambios en este tiempo, mi nivel de optimismo hacia HYPE no ha cambiado. Revisemos algunos datos clave.
Estimación de ingresos
La mayor desafío para evaluar HYPE es cómo hacer una valoración razonable de los ingresos anuales. Hyperliquid, como una startup de rápido crecimiento en una industria cíclica, puede experimentar un volumen de transacciones en mercado bajista que sea aproximadamente un 50% menor que en un mercado alcista. Creo que factores positivos como el rápido crecimiento de usuarios y la entrada de capital son suficientes para compensar el impacto potencial de un mercado bajista. El aumento significativo en los ingresos diarios promedio del último semestre respalda este punto de vista.
Incluso si Bitcoin entra en un mercado bajista a corto plazo, debido a la continua entrada de fondos de ETF y la actitud más cálida de la política estadounidense, la disminución del volumen de transacciones puede no ser tan pronunciada como en años anteriores. Por precaución, seguiremos utilizando un volumen de transacciones promedio de 3 millones de dólares durante el reciente mercado alcista como referencia, sin considerar factores de crecimiento.
En el cálculo del múltiplo de valoración, examiné la cantidad total de tokens desde dos dimensiones: el suministro circulante y el suministro totalmente diluido ajustado. Mi cálculo excluyó la recompra, la parte destruida, así como los tokens no emitidos que se liberarán en el futuro o serán financiados por la comunidad. Para los tokens reservados para el equipo y la fundación, los incluí en su totalidad en el suministro ajustado, este tratamiento es relativamente conservador.
El ratio precio-beneficio calculado en base a datos de 7 días es el siguiente:
Creo que el valor de referencia más razonable debería estar entre ambos, y lo llamo múltiplo de ganancias mixto, aproximadamente 17.1 veces.
Comparación con empresas que cotizan en bolsa
Al comparar HYPE con empresas que cotizan en bolsa, es necesario considerar el impacto de la incentivación de acciones (SBC) en la valoración. Mi método es:
Si se compara el flujo de caja neto real de los accionistas, se utiliza el "múltiplo LTM ( menos SBC )" para comparar la valoración de las empresas cotizadas, al mismo tiempo que se contabilizan el 100% de los tokens del equipo de Hyperliquid dentro del suministro total.
Si se utiliza el criterio habitual de las empresas cotizadas de "EBITDA ajustado", se utiliza el "múltiplo de cantidad de suministro mixto": tokens en circulación más el 50% de los tokens del equipo.
Independientemente del método utilizado, la valoración de HYPE es muy atractiva. Cabe destacar que el margen de flujo de caja libre de HYPE es mucho más alto que el de empresas como Coinbase y Robinhood, lo que le confiere una mayor capacidad de defensa.
Potencial del mercado alcista de HYPE
Muchas personas subestiman el potencial de HYPE en un mercado alcista. Los Futuros perpetuos son uno de los mayores mercados en el ámbito de las criptomonedas, solo superado por las monedas estables, y Hyperliquid actualmente solo representa alrededor del 10% de la cuota de mercado. Con el lanzamiento de HyperEVM y nuevos Futuros perpetuos, se espera que Hyperliquid se expanda de "plataforma de Futuros perpetuos en criptomonedas" a "plataforma de comercio de activos perpetuos global".
Si Hyperliquid ocupa el 25% del volumen de operaciones de todos los intercambios centralizados en los próximos años, los ingresos diarios podrían alcanzar los 15 millones de dólares, y en ese momento, el múltiplo de valoración del flujo de caja libre de HYPE se reducirá a 5 veces.
Comparación con otros criptomonedas
Actualmente no hay muchos proyectos comparables, solo unos pocos que tienen una fuerte adecuación del producto al mercado y pueden generar flujos de efectivo estables, como BONK, GP, PUMP, etc. En comparación, el modelo de HYPE tiene una mayor ventaja competitiva y es más difícil de desbancar.
Atención a las finanzas tradicionales
Con el lanzamiento de los ETF, las finanzas tradicionales están acelerando su entrada en el campo de las criptomonedas. HYPE, como un token que puede generar un flujo de efectivo significativo y tiene un modelo defensivo fuerte, probablemente atraerá la atención de las finanzas tradicionales. Una vez que SONN esté en línea, podría convertirse en un importante punto de inflexión para HYPE.
Distribución de tokens
Actualmente, el número de direcciones de HYPE es relativamente bajo, alrededor de 150,000. Sin embargo, con la construcción de nuevos canales de distribución y entradas de moneda fiduciaria, esta situación tiene la esperanza de cambiar. Frontends como Phantom, construidos sobre Hyperliquid, ya han atraído a una gran cantidad de nuevos usuarios, y empresas de tesorería como SONN y HYPD también podrían convertirse en redes de distribución importantes.
Rendimiento de datos
Hyperliquid ha alcanzado recientemente nuevos máximos en varios indicadores como el crecimiento de usuarios, la entrada de fondos y los contratos no liquidados. En comparación con las plataformas de intercambio centralizadas, su volumen de transacciones y el volumen de posiciones también están rompiendo récords constantemente. Al mismo tiempo, el indicador de prima relativa (SWPE) se encuentra en un mínimo reciente, lo que sugiere que el precio actual es atractivo.
Motores de crecimiento futuro
Los factores clave para impulsar el crecimiento futuro de HYPE incluyen: distribución en el frontend, construcción de entradas de fiat, nuevos productos HIP-3, lanzamiento de SONN, soporte de activos en spot para el comercio de Futuros perpetuos, más activos en spot disponibles, etc.
Resumen
La valoración actual de HYPE sigue siendo muy barata, su potencial puede que aún no haya sido plenamente reconocido por el mercado.