Nueva configuración de regulación de monedas estables: Aprobación de la Ley GENIUS y análisis de la situación global
El panorama de aplicaciones en el mundo de las criptomonedas no ha cambiado esencialmente en comparación con hace 5 o 10 años. Aunque la escala sigue creciendo y el Defi se ha convertido en un punto destacado, lo que realmente ha salido del círculo en el mercado de criptomonedas siguen siendo las aplicaciones de tipo moneda, principalmente Bitcoin y moneda estable.
El Bitcoin ha sido reconocido con un aumento asombroso, convirtiéndose en el representante de las monedas descentralizadas. Desde una perspectiva práctica, las monedas estables son el ejemplo de criptomoneda que ha logrado una adopción masiva a nivel mundial.
Actualmente, la capitalización de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 243.8 mil millones de dólares. Según estadísticas de la plataforma de datos, el volumen total de transacciones de monedas estables en los últimos 12 meses ha sido de 33.4 billones de dólares, con 5.8 mil millones de transacciones y 250 millones de direcciones únicas activas.
El uso frecuente y la gran escala muestran que la demanda y la lógica de la aplicación de moneda estable ya están básicamente maduras. Sin embargo, el aspecto regulatorio aún se encuentra en una etapa de ajuste. En los últimos años, la regulación global de las monedas estables ha ido mejorando constantemente. Recientemente, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. (GENIUS ), lo que despeja nuevamente el camino para la regulación global de las monedas estables.
El desarrollo de las monedas estables es rápido, con un efecto de cabeza destacado
Las monedas estables proporcionan estabilidad de valor al estar vinculadas a activos subyacentes como monedas fiduciarias y metales preciosos, con el objetivo de eliminar la volatilidad de las criptomonedas y ofrecer a los usuarios herramientas confiables para liquidación, almacenamiento e inversión. Como medida del valor en el mercado de criptomonedas, cada expansión de las monedas estables refleja el crecimiento de la industria. En 2017, la circulación global de monedas estables era de menos de mil millones de dólares, hoy en día se acerca a los 250 mil millones de dólares. El mercado global de criptomonedas también ha crecido de menos de un billón a un tamaño de 3 billones.
Este ciclo de mercado alcista se puede ver como un mercado alcista de monedas estables. Después del evento de FTX, la oferta de monedas estables pasó de 190 mil millones a 120 mil millones de dólares, pero luego creció de manera constante durante 18 meses, correspondiente al aumento de BTC de 17,500 dólares a más de 100,000 dólares. La razón radica en que la liquidez de este ciclo de mercado alcista proviene de instituciones externas, y las instituciones externas generalmente prefieren las monedas estables como medio para intervenir.
Las variedades de monedas estables son cada vez más diversas y se pueden clasificar desde dimensiones como el centro de control, el tipo de moneda fiduciaria, si generan intereses o los colaterales. A diferencia de otros casos de uso, las monedas estables, como herramienta central de precios, no se utilizan para especulación, suelen no tener restricciones oficiales, pueden ser adoptadas globalmente, sentando las bases para su ascenso como moneda global.
Aparte de las regiones principales como Europa, América del Norte y Asia, mercados emergentes como Brasil e India, especialmente en áreas con una infraestructura financiera débil y alta inflación, han comenzado a utilizar moneda estable en transacciones diarias. Según informes de plataformas de datos, el uso más popular de la moneda estable en el ámbito no criptográfico es como sustituto de moneda (69%), seguido por el pago de bienes y servicios (39%) y pagos transfronterizos (39%).
Las monedas estables han comenzado a desprenderse de la etiqueta de inversión en criptomonedas, convirtiéndose en un punto de entrada importante para la fusión del mercado de criptomonedas con la economía global. En términos de cuota de mercado, las monedas estables en dólares representan el 99% del mercado de monedas estables, siendo apodadas "rama del dólar".
Debido a que la moneda en sí misma posee efectos de escala, la fortaleza continua y la concentración en la parte superior son características clave en el campo de las monedas estables. La cuota de mercado de USDT es de 152 mil millones de dólares, lo que representa el 62.29%; USDC tiene aproximadamente 60.3 mil millones de dólares, con un 24.71%. Estas dos representan más del 80% del total del mercado. USDe, como moneda estable semi-centralizada, tiene un tamaño de 4.9 mil millones de dólares. Las monedas estables algorítmicas han disminuido, con solo USDS del ecosistema Sky, que ronda los 3.5 mil millones de dólares, todavía en la parte superior. Desde la perspectiva de las cadenas públicas, Ethereum domina con una cuota de mercado del 50%, seguido de Tron(31.36%), Solana(4.85%) y BSC(4.15%).
La emisión de monedas estables es un negocio de alta rentabilidad, y el efecto de escala hace que el costo marginal se acerque a cero. Tomando como ejemplo al emisor de USDT, en 2024 la ganancia neta fue de 13,7 mil millones de dólares, con un patrimonio neto de 20 mil millones de dólares, y solo un equipo de 165 personas. Los altos rendimientos atraen a diversas instituciones, y las instituciones financieras tradicionales, como una plataforma de pago y un gigante del comercio electrónico, están activamente involucradas. Recientemente, un proyecto de una familia política también lanzó la moneda estable USD1, expandiéndose rápidamente a más de 10 protocolos o aplicaciones.
La adaptación regulatoria se acelera, el Senado de EE. UU. aprueba el "Proyecto de Ley GENIUS"
Las instituciones están aterrizando, y la regulación viene de la mano. Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea, Singapur, Dubái y Hong Kong han comenzado o mejorado los marcos regulatorios para las monedas estables. Estados Unidos, como centro de criptomonedas, está recibiendo mucha atención.
La regulación de las monedas estables en Estados Unidos ha pasado de una alta incertidumbre a un proceso de clarificación gradual. Antes de 2025, el Congreso de EE. UU. no tiene regulaciones específicas, la SEC, la CFTC y la OCC definen las monedas estables desde diferentes perspectivas. La superposición regulatoria dificulta la definición de los sujetos, y el entorno regulatorio a nivel estatal muestra una tendencia a la diversidad.
Antes de 2025, la regulación de las monedas estables era fragmentada e incluso existía confusión regulatoria, lo que generaba una alta incertidumbre en la industria. Con la llegada del nuevo gobierno, la regulación de las monedas estables ha acelerado.
En febrero de este año, la Cámara de Representantes y el Senado presentaron respectivamente el proyecto de ley STABLE y el proyecto de ley GENIUS. En marzo, en la primera cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca, el presidente expresó interés en las monedas estables y espera presentar la legislación relacionada a la oficina del presidente antes de agosto.
El 17 de marzo, el Comité Bancario del Senado aprobó el proyecto de ley GENIUS. El 26 de marzo, se presentó una versión enmendada del proyecto de ley STABLE, que fue aprobada por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes el 3 de abril.
Las dos leyes tienen enfoques ligeramente diferentes, STABLE enfatiza el control unificado federal, mientras que GENIUS tiende a la gestión paralela entre el estado y el federal. STABLE limita los criterios de emisión, mientras que GENIUS es más abierto. Ambas requieren reservas 1:1 y divulgación mensual, pero STABLE es más estricta. GENIUS permite el pago de intereses, mientras que STABLE lo prohíbe.
En la práctica, ambos proyectos de ley enfrentan cuestionamientos. Los gobiernos estatales se oponen a la prioridad federal de STABLE, y los profesionales de la industria están descontentos con las cláusulas estrictas. GENIUS, por su parte, se enfrenta a discusiones sobre los costos de cumplimiento, considerando que el sistema de vías duales incrementa los costos y ignora las necesidades del tercer mundo.
El avance de la ley GENIUS es más rápido. Después de que la primera votación en el Senado del 9 de mayo fracasara, la versión actualizada aprobó un mecanismo de regulación por escalas y añadió cláusulas restrictivas. La noche del 19, el Senado aprobó la moción procesal de la ley GENIUS con 66 votos a favor y 32 en contra, despejando el camino para la legislación final.
La aprobación de esta ley es un hito importante en la historia de los activos criptográficos en Estados Unidos, establecerá reglas regulatorias claras, impulsará el desarrollo de la industria de monedas estables en Estados Unidos y fortalecerá la influencia del dólar. Cabe destacar que la ley exige que los poseedores de monedas estables deben mantener bonos del gobierno de EE.UU., dólares, entre otros, para crear una nueva demanda de deuda estadounidense.
Fuera de Estados Unidos, la regulación global de las monedas estables ha tomado forma inicial.
La regulación de las monedas estables en Estados Unidos no es pionera. La Unión Europea ya ha lanzado la ley MiCA, que proporciona un marco regulatorio integral para los activos criptográficos, incluidas las monedas estables. MiCA clasifica las monedas estables en tokens de referencia de activos y tokens de moneda electrónica, prohíbe las monedas estables algorítmicas, y exige reservas y registro 1:1.
Hong Kong también es un líder. En diciembre de 2024, se presentó el "borrador de la normativa sobre monedas estables", que establece un sistema de licencias, exigiendo que los emisores se establezcan en Hong Kong, tengan suficientes recursos financieros y aseguren reservas de 1:1. En julio del año pasado, se publicó la lista de participantes del "sandbox" de emisores de monedas estables, que incluye a cierta tecnología de comercio electrónico, cierto banco, entre otros.
Singapur y Dubái también han abordado la regulación de las monedas estables. Las diferencias regulatorias a nivel mundial son limitadas, y los recién llegados a menudo absorben la experiencia de los anteriores, centrándose en la obtención de licencias, estableciendo regulaciones sobre reservas de emisión, aislamiento de riesgos y prevención de lavado de dinero. Las diferencias se reflejan principalmente en las categorías de monedas estables permitidas, las restricciones a los emisores y el cumplimiento local.
Las principales regiones del mundo han lanzado regulaciones sucesivamente, reflejando el cambio en el papel de las monedas estables de ser ignoradas a ser objeto de debate, convirtiéndose en una parte importante del mercado monetario global. Esto no solo eleva la voz del mercado de criptomonedas, sino que también añade un color vibrante a las aplicaciones asesinas en el campo de las criptomonedas. Los países del tercer mundo adoptan moneda estable para la liquidación global, logrando en cierta medida el objetivo de un efectivo electrónico descentralizado.
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GateUser-a180694b
· 08-09 05:13
¿Esto se juega para ganar moneda fea?
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rugged_again
· 08-09 05:13
La regulación ha llegado, vayan a dispersarse.
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StableBoi
· 08-09 05:11
Fuera de control, también está regulado.
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TestnetNomad
· 08-09 05:07
Finalmente se ha controlado.
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BlockchainBard
· 08-09 05:03
Otra vez vienen los reguladores, ¿de qué hay que tener miedo?
La ley GENIUS fue aprobada, y se ha formado oficialmente un nuevo panorama de regulación para las monedas estables a nivel mundial.
Nueva configuración de regulación de monedas estables: Aprobación de la Ley GENIUS y análisis de la situación global
El panorama de aplicaciones en el mundo de las criptomonedas no ha cambiado esencialmente en comparación con hace 5 o 10 años. Aunque la escala sigue creciendo y el Defi se ha convertido en un punto destacado, lo que realmente ha salido del círculo en el mercado de criptomonedas siguen siendo las aplicaciones de tipo moneda, principalmente Bitcoin y moneda estable.
El Bitcoin ha sido reconocido con un aumento asombroso, convirtiéndose en el representante de las monedas descentralizadas. Desde una perspectiva práctica, las monedas estables son el ejemplo de criptomoneda que ha logrado una adopción masiva a nivel mundial.
Actualmente, la capitalización de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 243.8 mil millones de dólares. Según estadísticas de la plataforma de datos, el volumen total de transacciones de monedas estables en los últimos 12 meses ha sido de 33.4 billones de dólares, con 5.8 mil millones de transacciones y 250 millones de direcciones únicas activas.
El uso frecuente y la gran escala muestran que la demanda y la lógica de la aplicación de moneda estable ya están básicamente maduras. Sin embargo, el aspecto regulatorio aún se encuentra en una etapa de ajuste. En los últimos años, la regulación global de las monedas estables ha ido mejorando constantemente. Recientemente, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. (GENIUS ), lo que despeja nuevamente el camino para la regulación global de las monedas estables.
El desarrollo de las monedas estables es rápido, con un efecto de cabeza destacado
Las monedas estables proporcionan estabilidad de valor al estar vinculadas a activos subyacentes como monedas fiduciarias y metales preciosos, con el objetivo de eliminar la volatilidad de las criptomonedas y ofrecer a los usuarios herramientas confiables para liquidación, almacenamiento e inversión. Como medida del valor en el mercado de criptomonedas, cada expansión de las monedas estables refleja el crecimiento de la industria. En 2017, la circulación global de monedas estables era de menos de mil millones de dólares, hoy en día se acerca a los 250 mil millones de dólares. El mercado global de criptomonedas también ha crecido de menos de un billón a un tamaño de 3 billones.
Este ciclo de mercado alcista se puede ver como un mercado alcista de monedas estables. Después del evento de FTX, la oferta de monedas estables pasó de 190 mil millones a 120 mil millones de dólares, pero luego creció de manera constante durante 18 meses, correspondiente al aumento de BTC de 17,500 dólares a más de 100,000 dólares. La razón radica en que la liquidez de este ciclo de mercado alcista proviene de instituciones externas, y las instituciones externas generalmente prefieren las monedas estables como medio para intervenir.
Las variedades de monedas estables son cada vez más diversas y se pueden clasificar desde dimensiones como el centro de control, el tipo de moneda fiduciaria, si generan intereses o los colaterales. A diferencia de otros casos de uso, las monedas estables, como herramienta central de precios, no se utilizan para especulación, suelen no tener restricciones oficiales, pueden ser adoptadas globalmente, sentando las bases para su ascenso como moneda global.
Aparte de las regiones principales como Europa, América del Norte y Asia, mercados emergentes como Brasil e India, especialmente en áreas con una infraestructura financiera débil y alta inflación, han comenzado a utilizar moneda estable en transacciones diarias. Según informes de plataformas de datos, el uso más popular de la moneda estable en el ámbito no criptográfico es como sustituto de moneda (69%), seguido por el pago de bienes y servicios (39%) y pagos transfronterizos (39%).
Las monedas estables han comenzado a desprenderse de la etiqueta de inversión en criptomonedas, convirtiéndose en un punto de entrada importante para la fusión del mercado de criptomonedas con la economía global. En términos de cuota de mercado, las monedas estables en dólares representan el 99% del mercado de monedas estables, siendo apodadas "rama del dólar".
Debido a que la moneda en sí misma posee efectos de escala, la fortaleza continua y la concentración en la parte superior son características clave en el campo de las monedas estables. La cuota de mercado de USDT es de 152 mil millones de dólares, lo que representa el 62.29%; USDC tiene aproximadamente 60.3 mil millones de dólares, con un 24.71%. Estas dos representan más del 80% del total del mercado. USDe, como moneda estable semi-centralizada, tiene un tamaño de 4.9 mil millones de dólares. Las monedas estables algorítmicas han disminuido, con solo USDS del ecosistema Sky, que ronda los 3.5 mil millones de dólares, todavía en la parte superior. Desde la perspectiva de las cadenas públicas, Ethereum domina con una cuota de mercado del 50%, seguido de Tron(31.36%), Solana(4.85%) y BSC(4.15%).
La emisión de monedas estables es un negocio de alta rentabilidad, y el efecto de escala hace que el costo marginal se acerque a cero. Tomando como ejemplo al emisor de USDT, en 2024 la ganancia neta fue de 13,7 mil millones de dólares, con un patrimonio neto de 20 mil millones de dólares, y solo un equipo de 165 personas. Los altos rendimientos atraen a diversas instituciones, y las instituciones financieras tradicionales, como una plataforma de pago y un gigante del comercio electrónico, están activamente involucradas. Recientemente, un proyecto de una familia política también lanzó la moneda estable USD1, expandiéndose rápidamente a más de 10 protocolos o aplicaciones.
La adaptación regulatoria se acelera, el Senado de EE. UU. aprueba el "Proyecto de Ley GENIUS"
Las instituciones están aterrizando, y la regulación viene de la mano. Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea, Singapur, Dubái y Hong Kong han comenzado o mejorado los marcos regulatorios para las monedas estables. Estados Unidos, como centro de criptomonedas, está recibiendo mucha atención.
La regulación de las monedas estables en Estados Unidos ha pasado de una alta incertidumbre a un proceso de clarificación gradual. Antes de 2025, el Congreso de EE. UU. no tiene regulaciones específicas, la SEC, la CFTC y la OCC definen las monedas estables desde diferentes perspectivas. La superposición regulatoria dificulta la definición de los sujetos, y el entorno regulatorio a nivel estatal muestra una tendencia a la diversidad.
Antes de 2025, la regulación de las monedas estables era fragmentada e incluso existía confusión regulatoria, lo que generaba una alta incertidumbre en la industria. Con la llegada del nuevo gobierno, la regulación de las monedas estables ha acelerado.
En febrero de este año, la Cámara de Representantes y el Senado presentaron respectivamente el proyecto de ley STABLE y el proyecto de ley GENIUS. En marzo, en la primera cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca, el presidente expresó interés en las monedas estables y espera presentar la legislación relacionada a la oficina del presidente antes de agosto.
El 17 de marzo, el Comité Bancario del Senado aprobó el proyecto de ley GENIUS. El 26 de marzo, se presentó una versión enmendada del proyecto de ley STABLE, que fue aprobada por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes el 3 de abril.
Las dos leyes tienen enfoques ligeramente diferentes, STABLE enfatiza el control unificado federal, mientras que GENIUS tiende a la gestión paralela entre el estado y el federal. STABLE limita los criterios de emisión, mientras que GENIUS es más abierto. Ambas requieren reservas 1:1 y divulgación mensual, pero STABLE es más estricta. GENIUS permite el pago de intereses, mientras que STABLE lo prohíbe.
En la práctica, ambos proyectos de ley enfrentan cuestionamientos. Los gobiernos estatales se oponen a la prioridad federal de STABLE, y los profesionales de la industria están descontentos con las cláusulas estrictas. GENIUS, por su parte, se enfrenta a discusiones sobre los costos de cumplimiento, considerando que el sistema de vías duales incrementa los costos y ignora las necesidades del tercer mundo.
El avance de la ley GENIUS es más rápido. Después de que la primera votación en el Senado del 9 de mayo fracasara, la versión actualizada aprobó un mecanismo de regulación por escalas y añadió cláusulas restrictivas. La noche del 19, el Senado aprobó la moción procesal de la ley GENIUS con 66 votos a favor y 32 en contra, despejando el camino para la legislación final.
La aprobación de esta ley es un hito importante en la historia de los activos criptográficos en Estados Unidos, establecerá reglas regulatorias claras, impulsará el desarrollo de la industria de monedas estables en Estados Unidos y fortalecerá la influencia del dólar. Cabe destacar que la ley exige que los poseedores de monedas estables deben mantener bonos del gobierno de EE.UU., dólares, entre otros, para crear una nueva demanda de deuda estadounidense.
Fuera de Estados Unidos, la regulación global de las monedas estables ha tomado forma inicial.
La regulación de las monedas estables en Estados Unidos no es pionera. La Unión Europea ya ha lanzado la ley MiCA, que proporciona un marco regulatorio integral para los activos criptográficos, incluidas las monedas estables. MiCA clasifica las monedas estables en tokens de referencia de activos y tokens de moneda electrónica, prohíbe las monedas estables algorítmicas, y exige reservas y registro 1:1.
Hong Kong también es un líder. En diciembre de 2024, se presentó el "borrador de la normativa sobre monedas estables", que establece un sistema de licencias, exigiendo que los emisores se establezcan en Hong Kong, tengan suficientes recursos financieros y aseguren reservas de 1:1. En julio del año pasado, se publicó la lista de participantes del "sandbox" de emisores de monedas estables, que incluye a cierta tecnología de comercio electrónico, cierto banco, entre otros.
Singapur y Dubái también han abordado la regulación de las monedas estables. Las diferencias regulatorias a nivel mundial son limitadas, y los recién llegados a menudo absorben la experiencia de los anteriores, centrándose en la obtención de licencias, estableciendo regulaciones sobre reservas de emisión, aislamiento de riesgos y prevención de lavado de dinero. Las diferencias se reflejan principalmente en las categorías de monedas estables permitidas, las restricciones a los emisores y el cumplimiento local.
Las principales regiones del mundo han lanzado regulaciones sucesivamente, reflejando el cambio en el papel de las monedas estables de ser ignoradas a ser objeto de debate, convirtiéndose en una parte importante del mercado monetario global. Esto no solo eleva la voz del mercado de criptomonedas, sino que también añade un color vibrante a las aplicaciones asesinas en el campo de las criptomonedas. Los países del tercer mundo adoptan moneda estable para la liquidación global, logrando en cierta medida el objetivo de un efectivo electrónico descentralizado.