Desactivación del arbitraje con yen: ¿se repite la crisis financiera global?

En un mercado deprimido pero bajo presión electoral, los políticos suelen optar por imprimir dinero y manipular los precios al alza. Imagina la difícil situación de la candidata presidencial estadounidense Kamala Harris frente a Trump: necesita que todo salga bien, y lo último que necesita es una crisis financiera global.

Actualmente, el mayor riesgo proviene de la eliminación de las enormes transacciones de arbitraje en yenes por parte de las empresas japonesas. Las empresas japonesas se benefician de la política de flexibilización del Banco de Japón, pidiendo prestados yenes a bajo costo e invirtiendo en activos extranjeros de alto rendimiento. El tamaño de estas transacciones es enorme, con una exposición total de hasta el 505% del PIB japonés, aproximadamente 24 billones de dólares.

Si esta transacción se cierra de manera desordenada, causará un grave impacto en los mercados financieros globales:

• Las tasas de interés de los bonos del gobierno japonés aumentarán drásticamente, y el Banco de Japón enfrentará una gran presión por los gastos en intereses.
• Las empresas japonesas se verán obligadas a vender activos extranjeros, lo que provocará una fuerte caída en los mercados de acciones y bonos a nivel mundial.
• El yen se apreciará significativamente, lo que provocará que los arbitrajistas globales cierren sus posiciones simultáneamente.

Solo una apreciación del 10% del yen ha llevado a una caída del índice Nasdaq y del índice Nikkei de aproximadamente el 10%. Si el dólar se eleva a 100 yenes, el Nasdaq podría caer a alrededor de 12600 puntos.

La estructura económica de EE. UU. depende de que las empresas japonesas continúen realizando este Arbitraje. Si las transacciones terminan, las finanzas del gobierno de EE. UU. se verán en apuros. Por lo tanto, es muy probable que el gobierno de EE. UU. tome medidas para realizar un rescate.

Una posible solución de rescate es:

• La Reserva Federal y el Banco de Japón inician un intercambio de divisas
• El Banco de Japón compra acciones y bonos del gobierno de EE. UU. a empresas japonesas utilizando dólares.
• La empresa japonesa repatriará fondos a Japón para comprar bonos del gobierno japonés.
• La Reserva Federal ha imprimido en realidad una gran cantidad de dólares.

Esta operación puede inyectar liquidez al mercado sin generar preocupaciones sobre la inflación.

El impacto en el mercado de criptomonedas dependerá de la comparación entre dos fuerzas opuestas:

1. El efecto positivo de la inyección de liquidez por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU.
2. El fortalecimiento del yen provoca efectos negativos de venta de activos globales.

Los inversores deben prestar atención a la correlación entre el bitcoin y el tipo de cambio del dólar japonés, para juzgar la dirección del mercado. Si se presentan características de negociación destacadas, se pueden aumentar las posiciones de manera activa; si son altamente correlacionadas, se debe mantener la observación.

En los próximos meses, la volatilidad del mercado podría intensificarse, y los inversores deben ser especialmente cautelosos al utilizar apalancamiento para evitar ser liquidados.