Mercado de criptomonedas Perspectiva macroeconómica del tercer trimestre: el bull run estructural ya ha comenzado
Uno. El entorno macroeconómico se está volviendo favorable
A partir del tercer trimestre de 2025, el entorno macroeconómico está cambiando silenciosamente. El entorno político que anteriormente marginaba los activos digitales se está convirtiendo en un impulso institucional. La finalización del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, el regreso de la política fiscal a un camino de estímulo y la aceleración en la construcción de un marco de regulación global de encriptación, estos tres factores están impulsando el mercado de criptomonedas hacia una revaluación estructural.
En términos de política monetaria, el entorno de liquidez macroeconómica de Estados Unidos está entrando en un período de cambio clave. Aunque la Reserva Federal todavía enfatiza que "depende de los datos", el mercado ya ha formado un consenso sobre una posible reducción de tasas este año. Los factores políticos también están impulsando a la Reserva Federal hacia una postura más flexible. Esta diferencia de expectativas ha abierto espacio para una valorización al alza de los activos digitales.
La política fiscal también está avanzando de manera sincronizada. Las políticas expansivas, representadas por nuevas leyes fiscales masivas, están generando un efecto de liberación de capital sin precedentes. Esto no solo está remodelando la estructura del ciclo interno del dólar, sino que también está fortaleciendo indirectamente la demanda de activos digitales.
El cambio en la actitud regulatoria es más significativo como un hito. La aprobación del ETF de staking de ETH marca la primera aceptación por parte de los reguladores estadounidenses de activos digitales con estructuras de rendimiento. El avance del ETF de Solana es un ejemplo pionero. La SEC está trabajando en la formulación de estándares unificados para la aprobación de ETFs de tokens, lo que representa un cambio fundamental en la mentalidad regulatoria de "cortafuegos" a "ingeniería de canal".
La carrera regulatoria en la región de Asia también está en aumento. Centros financieros como Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos están compitiendo por los beneficios de cumplimiento de las stablecoins, licencias de pago y proyectos de innovación Web3. Esto significa que las stablecoins se están convirtiendo en una parte integral de las redes de pago, liquidaciones empresariales e incluso estrategias financieras nacionales.
El apetito por el riesgo en los mercados financieros tradicionales también muestra signos de recuperación. El S&P 500 alcanzó nuevos máximos, las acciones tecnológicas repuntaron y el mercado de IPOs se ha recuperado, todos enviando señales positivas. Los fondos están fluyendo de nuevo desde áreas como la IA y la biotecnología hacia la encriptación y los activos financieros relacionados con blockchain.
En general, la política monetaria se ha vuelto expansiva, la política fiscal se ha relajado completamente, la estructura regulatoria ha cambiado a "gestión significa apoyo" y la preferencia por el riesgo se ha recuperado en general, el entorno de los activos encriptados ha salido de la dificultad. Este no es un impulso emocional, sino un proceso de reevaluación del valor impulsado por el sistema.
2. Las instituciones y empresas están liderando una nueva ronda de bull run
El cambio estructural más notable en el actual mercado de criptomonedas es que los activos están pasando de los minoristas a los holders a largo plazo, empresas e instituciones financieras. Después de dos años de limpieza y reestructuración, la estructura de los participantes del mercado está experimentando una reconfiguración histórica: los usuarios especulativos están siendo cada vez más marginalizados, y las instituciones y empresas con el propósito de asignación se están convirtiendo en la fuerza decisiva que impulsa la próxima ronda de alcista.
La estructura de tenencia de Bitcoin lo dice todo. La escala de compras de Bitcoin por parte de las empresas cotizadas recientemente ha superado el volumen neto de compras de ETF. Las empresas están viendo Bitcoin como un "sustituto de efectivo estratégico", en lugar de una herramienta de asignación a corto plazo. En comparación con los ETF, la tenencia directa de Bitcoin por parte de las empresas ofrece más flexibilidad y control, así como una mayor resiliencia en la tenencia.
La infraestructura financiera también está eliminando obstáculos para la entrada de fondos institucionales. La aprobación del ETF de staking de ETH significa que las instituciones están comenzando a incluir "activos de rendimiento en cadena" en sus carteras tradicionales. Las expectativas sobre el ETF de Solana amplían aún más el espacio de imaginación. La conversión del ETF de fondos encriptación de Grayscale también marca la fusión entre fondos tradicionales y gestión de activos en blockchain.
Más importante aún, las empresas están participando directamente en el mercado financiero en cadena. Bitmine ha aumentado su participación en ETH, y DeFi Development está invirtiendo a gran escala en el ecosistema de Solana, lo que representa que las empresas están participando en la construcción de una nueva generación de ecosistemas de encriptación financiera. Esta es una inyección de capital con matices de fusiones y adquisiciones de la industria y estrategia, destinada a asegurar los derechos fundamentales en la nueva infraestructura financiera.
En el ámbito de los derivados y la liquidez en cadena, las finanzas tradicionales también están realizando movimientos activos. Los futuros de Solana y los futuros de XRP de CME han alcanzado volúmenes récord, lo que indica que las instituciones tradicionales han incorporado activos encriptados en sus modelos de estrategia. La entrada de fondos de cobertura, proveedores de productos estructurados, entre otros, traerá una mejora fundamental en la densidad y profundidad de la liquidez del mercado.
Mientras tanto, la disminución significativa de la actividad de los inversores minoristas también refuerza la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, y la actividad de los grandes tenedores tempranos está disminuyendo, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de acumulación de cambios de manos". La experiencia histórica sugiere que este período de calma a menudo da lugar al mayor punto de partida para el mercado.
La "capacidad de productización" de las instituciones financieras también está aterrizando rápidamente. Desde JPMorgan hasta Robinhood, todos están ampliando las capacidades de negociación, staking, préstamos y pagos de activos encriptados. Esto no solo mejora la disponibilidad de los activos encriptados en el sistema de moneda fiduciaria, sino que también les otorga atributos financieros más ricos.
En esencia, este ciclo de rotación estructural es un desarrollo profundo de la "financiarización" de los activos encriptados, y representa una reconfiguración de la lógica de descubrimiento de valor. Los que dominan el mercado ya no son los especuladores impulsados por las emociones, sino instituciones y empresas con estrategias a largo plazo y una lógica de asignación clara. Se está gestando un mercado alcista institucionalizado y estructurado, que será más sólido, duradero y completo.
Tres, la nueva "temporada de altcoins" se dirige hacia un mercado alcista selectivo
La actual "temporada de altcoins" ha entrado en una nueva etapa: el mercado en alza ya no es generalizado, y ha sido reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por factores como ETF, rendimientos reales y adopción institucional. Esto es una manifestación de la madurez del mercado de criptomonedas y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital tras un retorno a la racionalidad.
Desde la perspectiva de las señales estructurales, los activos de criptomonedas alternativos más importantes han completado una nueva ronda de consolidación. El rebote en la relación ETH/BTC, la acumulación en direcciones de grandes titulares y la frecuencia de transacciones grandes en la cadena, todos indican que los fondos principales están volviendo a valorar los activos de primer nivel. El sentimiento de los pequeños inversores sigue en niveles bajos, creando un entorno "de baja interferencia" ideal para la próxima ronda de mercado.
Pero esta vez el mercado de criptomonedas será "cada uno volando por su lado". Las solicitudes de ETF se han convertido en un ancla de la nueva estructura temática. Especialmente el ETF de Solana, que se ha visto como el próximo "evento de consenso del mercado". Los inversores comienzan a posicionarse en torno a los activos en staking, y los tokens de gobernanza como JTO, MNDE, también están experimentando un mercado independiente. El rendimiento de los activos se desarrollará en torno al "potencial del ETF, rendimientos reales, y asignación institucional", y no será un aumento generalizado impulsado por una sola ola de mercado.
DeFi también es un campo importante en este "mercado de criptomonedas selectivo". Los usuarios están pasando de "DeFi basado en airdrops de puntos" a "DeFi basado en flujos de efectivo", con ingresos de protocolos, rendimientos de stablecoins y mecanismos de reinversión como indicadores clave. Los proveedores de liquidez valoran más la transparencia de las estrategias, la sostenibilidad de los rendimientos y la estructura de riesgos. Esto ha dado lugar a la explosión de proyectos innovadores como Renzo y Size Credit.
La selección de capital también tiende hacia el "realismo". Las estrategias de stablecoins respaldadas por activos del mundo real ( RWA ) son favorecidas, mientras que protocolos como Euler Prime intentan crear "productos similares a bonos del gobierno" en la cadena. La integración de liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario se han convertido en factores clave, y proyectos como Enso y Wormhole están convirtiéndose en nuevos núcleos de concentración de capital.
La parte especulativa del mercado también está cambiando. Aunque los Meme币 todavía tienen popularidad, el "tirón colectivo" ya no vuelve. En su lugar, está la estrategia de "comercio rotativo de plataformas", que es de alto riesgo y carece de sostenibilidad. Los fondos predominantes tienden a asignar recursos a proyectos que puedan ofrecer ingresos sostenidos, que tengan usuarios reales y una narrativa sólida.
En resumen, el núcleo de esta temporada de altcoins no radica en "qué cadena pública va a despegar", sino en "qué activos tienen la posibilidad de ser incorporados a la lógica financiera tradicional". Desde los cambios en la estructura de ETF, modelos de re-staking, simplificación de UX cross-chain, hasta la fusión de RWA con la infraestructura de crédito institucional, el mercado de criptomonedas está experimentando un ciclo de revalorización profunda. Un bull run selectivo no es un debilitamiento del bull run, sino una mejora del bull run.
Cuarta, Marco de Inversión Q3: Enfoque en la Configuración Central y en los Eventos
La disposición del mercado para el tercer trimestre de 2025 debe buscar un equilibrio entre la "estabilidad de la configuración central" y "explosiones locales impulsadas por eventos". Desde la configuración a largo plazo de BTC, hasta el comercio temático de ETF de Solana, pasando por los protocolos de rendimiento real en DeFi y la rotación de tesorerías RWA, un marco de asignación de activos bien definido se ha vuelto imprescindible.
Bitcoin sigue siendo la primera opción para posiciones centrales. En un entorno de entrada continua de ETF, acumulación por parte de empresas y señales dovish de la Reserva Federal, BTC muestra una fuerte resistencia a la caída y un efecto de succión de capital. Incluso si aún no ha alcanzado un nuevo máximo histórico, su estructura de fichas y propiedades de capital determinan que es el activo de base más estable en la actualidad.
Sin duda, Solana es el activo más explosivo del Q3. Varias instituciones ya han presentado solicitudes para el ETF de SOL, y se espera que la ventana de aprobación concluya alrededor de septiembre. Se espera que el mecanismo de staking se integre en la estructura del ETF, y su propiedad de "activo de dividendos" está atrayendo una gran cantidad de fondos. Esto impulsará el mercado de SOL y sus tokens ecológicos como JTO, MNDE, entre otros.
Las composiciones de DeFi merecen ser reestructuradas. Deben centrarse en protocolos con flujo de caja estable, distribución de ingresos reales y mecanismos de gobernanza maduros. Proyectos como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., pueden configurarse con una asignación equitativa para capturar rendimientos relativos. Este tipo de protocolos suelen tener "retornos de capital lentos y explosiones retrasadas", deben ser tratados con una mentalidad de mediano plazo, evitando la compra en máximos y la venta en mínimos.
Los activos Meme deben tener un control estricto de la exposición, se sugiere limitarla al 5% del total de activos, y gestionar las posiciones con una mentalidad de opciones. Dado que el riesgo de los contratos Meme es extremadamente alto actualmente, se deben establecer límites claros de stop-loss, take-profit y límite de posición. Para los inversores acostumbrados al trading basado en eventos, este tipo de activos puede servir como herramienta de cobertura emocional, pero no debe ser malinterpretado como el núcleo de la tendencia.
Además de la configuración, también es clave aprovechar el momento de la disposición impulsada por eventos. Actualmente, el mercado está pasando de un "vacío de información" a una "liberación intensa de eventos". Señales como el apoyo de Trump a la minería de criptomonedas, la incursión de Robinhood en L2 y la solicitud de licencia de Circle en EE. UU. indican que el entorno regulatorio está cambiando rápidamente. Se espera que desde mediados de agosto hasta principios de septiembre se presente un mercado de "resonancia de políticas + capital". La disposición debe anticiparse y construirse gradualmente, evitando la compra excesiva.
Además, es necesario prestar atención al aumento del tema de sustitución estructural. Por ejemplo, la construcción de L2 por parte de Robinhood y el impulso del comercio de acciones tokenizadas podrían encender una nueva narrativa sobre la "cadena de intercambio" y la integración de RWA. Proyectos como Humanity Protocol y SAHARA, respaldados por hojas de ruta verificables y comunidades activas, podrían convertirse en puntos de explosión en sectores marginales. Estas oportunidades tempranas pueden ser parte de una estrategia de alta volatilidad, pero se debe controlar la posición y cumplir con la gestión de riesgos.
En resumen, la estrategia del Q3 debe abandonar la apuesta "de riego masivo" y pasar a una estrategia mixta "anclada en el núcleo y con eventos como alas". BTC es el ancla, SOL es la bandera, DeFi es la estructura, Meme es el complemento y los eventos son los aceleradores, cada parte corresponde a diferentes posiciones y ritmos. En el nuevo entorno donde se amplía la base de capital de los ETF, el mercado está reconfigurando un nuevo sistema de valoración de "activos principales + narrativas temáticas + ingresos reales". El éxito de la inversión dependerá de la comprensión de la lógica de capital detrás de este cambio.
V. Conclusión: Una nueva ronda de migración de riqueza ya está en camino
Cada ronda de alcista y bajista es en esencia un proceso cíclico de revaluación del valor, y la verdadera migración de la riqueza a menudo se lleva a cabo en silencio dentro del caos. Actualmente, se está gestando un mercado de criptomonedas selectivo impulsado por instituciones, promovido por la regulación y respaldado por ganancias reales. La historia ya ha escrito su prólogo, solo falta que un selecto grupo de personas que lo entiendan entre.
El papel de Bitcoin ha cambiado fundamentalmente. Se está convirtiendo en un nuevo componente de reserva en los balances de las empresas globales, convirtiéndose en una herramienta de cobertura contra la inflación a nivel nacional. La entrada de ETF ha cambiado la estructura de fichas anterior, construyendo un reservorio de capital subyacente. En el futuro, lo que tendrá el mayor impacto en el precio de BTC serán las decisiones de compra de las instituciones, la asignación de fondos de pensiones y fondos soberanos, y la revalorización de activos de riesgo por parte de las políticas macroeconómicas.
Esos infraestructuras y activos que representan el paradigma financiero de próxima generación están evolucionando de "burbuja narrativa" a "apoderamiento del sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, tesorerías de RWA, bonos de re-staking, etc., representan la transición de los activos encriptados de "experimentos anárquicos" a "activos institucionales predecibles". Estas oportunidades estructurales guiarán la próxima ola de capital.
La nueva temporada de altcoins ha cambiado. El "repunte generalizado" de 2021 no se repetirá. La próxima ronda de mercado estará más profundamente vinculada a los ingresos reales, el crecimiento de usuarios y el acceso institucional. Aquellos proyectos que puedan ofrecer ingresos estables a las instituciones, atraer fondos estables a través de ETFs y tener capacidad de mapeo de RWA, se convertirán en las "acciones de rendimiento superior" del nuevo ciclo.
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Perspectivas del mercado de criptomonedas para el tercer trimestre: un bull run selectivo impulsado por instituciones está en marcha
Mercado de criptomonedas Perspectiva macroeconómica del tercer trimestre: el bull run estructural ya ha comenzado
Uno. El entorno macroeconómico se está volviendo favorable
A partir del tercer trimestre de 2025, el entorno macroeconómico está cambiando silenciosamente. El entorno político que anteriormente marginaba los activos digitales se está convirtiendo en un impulso institucional. La finalización del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, el regreso de la política fiscal a un camino de estímulo y la aceleración en la construcción de un marco de regulación global de encriptación, estos tres factores están impulsando el mercado de criptomonedas hacia una revaluación estructural.
En términos de política monetaria, el entorno de liquidez macroeconómica de Estados Unidos está entrando en un período de cambio clave. Aunque la Reserva Federal todavía enfatiza que "depende de los datos", el mercado ya ha formado un consenso sobre una posible reducción de tasas este año. Los factores políticos también están impulsando a la Reserva Federal hacia una postura más flexible. Esta diferencia de expectativas ha abierto espacio para una valorización al alza de los activos digitales.
La política fiscal también está avanzando de manera sincronizada. Las políticas expansivas, representadas por nuevas leyes fiscales masivas, están generando un efecto de liberación de capital sin precedentes. Esto no solo está remodelando la estructura del ciclo interno del dólar, sino que también está fortaleciendo indirectamente la demanda de activos digitales.
El cambio en la actitud regulatoria es más significativo como un hito. La aprobación del ETF de staking de ETH marca la primera aceptación por parte de los reguladores estadounidenses de activos digitales con estructuras de rendimiento. El avance del ETF de Solana es un ejemplo pionero. La SEC está trabajando en la formulación de estándares unificados para la aprobación de ETFs de tokens, lo que representa un cambio fundamental en la mentalidad regulatoria de "cortafuegos" a "ingeniería de canal".
La carrera regulatoria en la región de Asia también está en aumento. Centros financieros como Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos están compitiendo por los beneficios de cumplimiento de las stablecoins, licencias de pago y proyectos de innovación Web3. Esto significa que las stablecoins se están convirtiendo en una parte integral de las redes de pago, liquidaciones empresariales e incluso estrategias financieras nacionales.
El apetito por el riesgo en los mercados financieros tradicionales también muestra signos de recuperación. El S&P 500 alcanzó nuevos máximos, las acciones tecnológicas repuntaron y el mercado de IPOs se ha recuperado, todos enviando señales positivas. Los fondos están fluyendo de nuevo desde áreas como la IA y la biotecnología hacia la encriptación y los activos financieros relacionados con blockchain.
En general, la política monetaria se ha vuelto expansiva, la política fiscal se ha relajado completamente, la estructura regulatoria ha cambiado a "gestión significa apoyo" y la preferencia por el riesgo se ha recuperado en general, el entorno de los activos encriptados ha salido de la dificultad. Este no es un impulso emocional, sino un proceso de reevaluación del valor impulsado por el sistema.
2. Las instituciones y empresas están liderando una nueva ronda de bull run
El cambio estructural más notable en el actual mercado de criptomonedas es que los activos están pasando de los minoristas a los holders a largo plazo, empresas e instituciones financieras. Después de dos años de limpieza y reestructuración, la estructura de los participantes del mercado está experimentando una reconfiguración histórica: los usuarios especulativos están siendo cada vez más marginalizados, y las instituciones y empresas con el propósito de asignación se están convirtiendo en la fuerza decisiva que impulsa la próxima ronda de alcista.
La estructura de tenencia de Bitcoin lo dice todo. La escala de compras de Bitcoin por parte de las empresas cotizadas recientemente ha superado el volumen neto de compras de ETF. Las empresas están viendo Bitcoin como un "sustituto de efectivo estratégico", en lugar de una herramienta de asignación a corto plazo. En comparación con los ETF, la tenencia directa de Bitcoin por parte de las empresas ofrece más flexibilidad y control, así como una mayor resiliencia en la tenencia.
La infraestructura financiera también está eliminando obstáculos para la entrada de fondos institucionales. La aprobación del ETF de staking de ETH significa que las instituciones están comenzando a incluir "activos de rendimiento en cadena" en sus carteras tradicionales. Las expectativas sobre el ETF de Solana amplían aún más el espacio de imaginación. La conversión del ETF de fondos encriptación de Grayscale también marca la fusión entre fondos tradicionales y gestión de activos en blockchain.
Más importante aún, las empresas están participando directamente en el mercado financiero en cadena. Bitmine ha aumentado su participación en ETH, y DeFi Development está invirtiendo a gran escala en el ecosistema de Solana, lo que representa que las empresas están participando en la construcción de una nueva generación de ecosistemas de encriptación financiera. Esta es una inyección de capital con matices de fusiones y adquisiciones de la industria y estrategia, destinada a asegurar los derechos fundamentales en la nueva infraestructura financiera.
En el ámbito de los derivados y la liquidez en cadena, las finanzas tradicionales también están realizando movimientos activos. Los futuros de Solana y los futuros de XRP de CME han alcanzado volúmenes récord, lo que indica que las instituciones tradicionales han incorporado activos encriptados en sus modelos de estrategia. La entrada de fondos de cobertura, proveedores de productos estructurados, entre otros, traerá una mejora fundamental en la densidad y profundidad de la liquidez del mercado.
Mientras tanto, la disminución significativa de la actividad de los inversores minoristas también refuerza la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, y la actividad de los grandes tenedores tempranos está disminuyendo, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de acumulación de cambios de manos". La experiencia histórica sugiere que este período de calma a menudo da lugar al mayor punto de partida para el mercado.
La "capacidad de productización" de las instituciones financieras también está aterrizando rápidamente. Desde JPMorgan hasta Robinhood, todos están ampliando las capacidades de negociación, staking, préstamos y pagos de activos encriptados. Esto no solo mejora la disponibilidad de los activos encriptados en el sistema de moneda fiduciaria, sino que también les otorga atributos financieros más ricos.
En esencia, este ciclo de rotación estructural es un desarrollo profundo de la "financiarización" de los activos encriptados, y representa una reconfiguración de la lógica de descubrimiento de valor. Los que dominan el mercado ya no son los especuladores impulsados por las emociones, sino instituciones y empresas con estrategias a largo plazo y una lógica de asignación clara. Se está gestando un mercado alcista institucionalizado y estructurado, que será más sólido, duradero y completo.
Tres, la nueva "temporada de altcoins" se dirige hacia un mercado alcista selectivo
La actual "temporada de altcoins" ha entrado en una nueva etapa: el mercado en alza ya no es generalizado, y ha sido reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por factores como ETF, rendimientos reales y adopción institucional. Esto es una manifestación de la madurez del mercado de criptomonedas y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital tras un retorno a la racionalidad.
Desde la perspectiva de las señales estructurales, los activos de criptomonedas alternativos más importantes han completado una nueva ronda de consolidación. El rebote en la relación ETH/BTC, la acumulación en direcciones de grandes titulares y la frecuencia de transacciones grandes en la cadena, todos indican que los fondos principales están volviendo a valorar los activos de primer nivel. El sentimiento de los pequeños inversores sigue en niveles bajos, creando un entorno "de baja interferencia" ideal para la próxima ronda de mercado.
Pero esta vez el mercado de criptomonedas será "cada uno volando por su lado". Las solicitudes de ETF se han convertido en un ancla de la nueva estructura temática. Especialmente el ETF de Solana, que se ha visto como el próximo "evento de consenso del mercado". Los inversores comienzan a posicionarse en torno a los activos en staking, y los tokens de gobernanza como JTO, MNDE, también están experimentando un mercado independiente. El rendimiento de los activos se desarrollará en torno al "potencial del ETF, rendimientos reales, y asignación institucional", y no será un aumento generalizado impulsado por una sola ola de mercado.
DeFi también es un campo importante en este "mercado de criptomonedas selectivo". Los usuarios están pasando de "DeFi basado en airdrops de puntos" a "DeFi basado en flujos de efectivo", con ingresos de protocolos, rendimientos de stablecoins y mecanismos de reinversión como indicadores clave. Los proveedores de liquidez valoran más la transparencia de las estrategias, la sostenibilidad de los rendimientos y la estructura de riesgos. Esto ha dado lugar a la explosión de proyectos innovadores como Renzo y Size Credit.
La selección de capital también tiende hacia el "realismo". Las estrategias de stablecoins respaldadas por activos del mundo real ( RWA ) son favorecidas, mientras que protocolos como Euler Prime intentan crear "productos similares a bonos del gobierno" en la cadena. La integración de liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario se han convertido en factores clave, y proyectos como Enso y Wormhole están convirtiéndose en nuevos núcleos de concentración de capital.
La parte especulativa del mercado también está cambiando. Aunque los Meme币 todavía tienen popularidad, el "tirón colectivo" ya no vuelve. En su lugar, está la estrategia de "comercio rotativo de plataformas", que es de alto riesgo y carece de sostenibilidad. Los fondos predominantes tienden a asignar recursos a proyectos que puedan ofrecer ingresos sostenidos, que tengan usuarios reales y una narrativa sólida.
En resumen, el núcleo de esta temporada de altcoins no radica en "qué cadena pública va a despegar", sino en "qué activos tienen la posibilidad de ser incorporados a la lógica financiera tradicional". Desde los cambios en la estructura de ETF, modelos de re-staking, simplificación de UX cross-chain, hasta la fusión de RWA con la infraestructura de crédito institucional, el mercado de criptomonedas está experimentando un ciclo de revalorización profunda. Un bull run selectivo no es un debilitamiento del bull run, sino una mejora del bull run.
Cuarta, Marco de Inversión Q3: Enfoque en la Configuración Central y en los Eventos
La disposición del mercado para el tercer trimestre de 2025 debe buscar un equilibrio entre la "estabilidad de la configuración central" y "explosiones locales impulsadas por eventos". Desde la configuración a largo plazo de BTC, hasta el comercio temático de ETF de Solana, pasando por los protocolos de rendimiento real en DeFi y la rotación de tesorerías RWA, un marco de asignación de activos bien definido se ha vuelto imprescindible.
Bitcoin sigue siendo la primera opción para posiciones centrales. En un entorno de entrada continua de ETF, acumulación por parte de empresas y señales dovish de la Reserva Federal, BTC muestra una fuerte resistencia a la caída y un efecto de succión de capital. Incluso si aún no ha alcanzado un nuevo máximo histórico, su estructura de fichas y propiedades de capital determinan que es el activo de base más estable en la actualidad.
Sin duda, Solana es el activo más explosivo del Q3. Varias instituciones ya han presentado solicitudes para el ETF de SOL, y se espera que la ventana de aprobación concluya alrededor de septiembre. Se espera que el mecanismo de staking se integre en la estructura del ETF, y su propiedad de "activo de dividendos" está atrayendo una gran cantidad de fondos. Esto impulsará el mercado de SOL y sus tokens ecológicos como JTO, MNDE, entre otros.
Las composiciones de DeFi merecen ser reestructuradas. Deben centrarse en protocolos con flujo de caja estable, distribución de ingresos reales y mecanismos de gobernanza maduros. Proyectos como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., pueden configurarse con una asignación equitativa para capturar rendimientos relativos. Este tipo de protocolos suelen tener "retornos de capital lentos y explosiones retrasadas", deben ser tratados con una mentalidad de mediano plazo, evitando la compra en máximos y la venta en mínimos.
Los activos Meme deben tener un control estricto de la exposición, se sugiere limitarla al 5% del total de activos, y gestionar las posiciones con una mentalidad de opciones. Dado que el riesgo de los contratos Meme es extremadamente alto actualmente, se deben establecer límites claros de stop-loss, take-profit y límite de posición. Para los inversores acostumbrados al trading basado en eventos, este tipo de activos puede servir como herramienta de cobertura emocional, pero no debe ser malinterpretado como el núcleo de la tendencia.
Además de la configuración, también es clave aprovechar el momento de la disposición impulsada por eventos. Actualmente, el mercado está pasando de un "vacío de información" a una "liberación intensa de eventos". Señales como el apoyo de Trump a la minería de criptomonedas, la incursión de Robinhood en L2 y la solicitud de licencia de Circle en EE. UU. indican que el entorno regulatorio está cambiando rápidamente. Se espera que desde mediados de agosto hasta principios de septiembre se presente un mercado de "resonancia de políticas + capital". La disposición debe anticiparse y construirse gradualmente, evitando la compra excesiva.
Además, es necesario prestar atención al aumento del tema de sustitución estructural. Por ejemplo, la construcción de L2 por parte de Robinhood y el impulso del comercio de acciones tokenizadas podrían encender una nueva narrativa sobre la "cadena de intercambio" y la integración de RWA. Proyectos como Humanity Protocol y SAHARA, respaldados por hojas de ruta verificables y comunidades activas, podrían convertirse en puntos de explosión en sectores marginales. Estas oportunidades tempranas pueden ser parte de una estrategia de alta volatilidad, pero se debe controlar la posición y cumplir con la gestión de riesgos.
En resumen, la estrategia del Q3 debe abandonar la apuesta "de riego masivo" y pasar a una estrategia mixta "anclada en el núcleo y con eventos como alas". BTC es el ancla, SOL es la bandera, DeFi es la estructura, Meme es el complemento y los eventos son los aceleradores, cada parte corresponde a diferentes posiciones y ritmos. En el nuevo entorno donde se amplía la base de capital de los ETF, el mercado está reconfigurando un nuevo sistema de valoración de "activos principales + narrativas temáticas + ingresos reales". El éxito de la inversión dependerá de la comprensión de la lógica de capital detrás de este cambio.
V. Conclusión: Una nueva ronda de migración de riqueza ya está en camino
Cada ronda de alcista y bajista es en esencia un proceso cíclico de revaluación del valor, y la verdadera migración de la riqueza a menudo se lleva a cabo en silencio dentro del caos. Actualmente, se está gestando un mercado de criptomonedas selectivo impulsado por instituciones, promovido por la regulación y respaldado por ganancias reales. La historia ya ha escrito su prólogo, solo falta que un selecto grupo de personas que lo entiendan entre.
El papel de Bitcoin ha cambiado fundamentalmente. Se está convirtiendo en un nuevo componente de reserva en los balances de las empresas globales, convirtiéndose en una herramienta de cobertura contra la inflación a nivel nacional. La entrada de ETF ha cambiado la estructura de fichas anterior, construyendo un reservorio de capital subyacente. En el futuro, lo que tendrá el mayor impacto en el precio de BTC serán las decisiones de compra de las instituciones, la asignación de fondos de pensiones y fondos soberanos, y la revalorización de activos de riesgo por parte de las políticas macroeconómicas.
Esos infraestructuras y activos que representan el paradigma financiero de próxima generación están evolucionando de "burbuja narrativa" a "apoderamiento del sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, tesorerías de RWA, bonos de re-staking, etc., representan la transición de los activos encriptados de "experimentos anárquicos" a "activos institucionales predecibles". Estas oportunidades estructurales guiarán la próxima ola de capital.
La nueva temporada de altcoins ha cambiado. El "repunte generalizado" de 2021 no se repetirá. La próxima ronda de mercado estará más profundamente vinculada a los ingresos reales, el crecimiento de usuarios y el acceso institucional. Aquellos proyectos que puedan ofrecer ingresos estables a las instituciones, atraer fondos estables a través de ETFs y tener capacidad de mapeo de RWA, se convertirán en las "acciones de rendimiento superior" del nuevo ciclo.