moneda estable: remodelando el futuro de los pagos globales

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío completo por parte de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos. Las monedas estables están revolucionando la forma en que se mueve el valor a través de fronteras, las transacciones empresariales y el acceso a servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, una serie de herramientas financieras emergentes, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de la moneda estable desde perspectivas técnicas y comerciales. Se estudian los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo la moneda estable da lugar a nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrenta en el proceso de integración en la economía global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación (ACH) y pagos de persona a persona, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchas de las infraestructuras de pago como ACH y SWIFT existen desde la década de 1970. A pesar de su carácter innovador en su momento, hoy en día estas infraestructuras de pago globales están en su mayoría obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago presentan problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, imposibilidad de liquidación 24/7 y procedimientos backend complejos. Además, a menudo requieren el pago de servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están abordando efectivamente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados con cobertura insuficiente de servicios financieros tradicionales (, incluyendo a las personas sin cuentas bancarias ), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

( 1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago )PSP###, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceso a moneda estable, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pagos

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas conocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios utilizar moneda estable para completar pagos, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que tienen cierta superposición )

1( pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de las categorías, lo que a su vez moldea su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

El gateway de pago orientado a desarrolladores está diseñado para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en su flujo de trabajo. A menudo ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: Proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para facilitar la integración de moneda estable. BVNK ofrece soluciones de API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, y permite a las empresas mantener y comerciar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias a través de cuentas empresariales, además de ofrecer servicios a comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en moneda estable. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anuales, con un crecimiento del 200% anual, una valoración de $750 millones, y clientes en emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pagos de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados ( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda ).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen naira nigeriano (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar (USD), moneda estable Tether (USDT), moneda estable USD (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos en moneda estable, remesas y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte multimoneda, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo MoneyGram, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y recibe altas calificaciones entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite el uso de moneda estable, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. Tarjeta U

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios consumir criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas a moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones y colabora con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las regiones fuera de Estados Unidos, puede soportar depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su mayor característica es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Se emitió una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos diarios.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya la emisión de tarjetas por empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo permite recargas en arbitrum. Crecimiento lento, con un total de 20,000 usuarios y ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: tarjeta U de rápido crecimiento, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software, facilitando la integración L1 y L2, en beta aún no hay datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para usar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila de tecnología de monedas estables, los procesadores de pago son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de depósito y retiro 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de moneda, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red maneja todas las verificaciones de KYC), AML### y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la emisión rápida de monedas estables. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le confiere una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale (en beta): Al igual que el producto Bridge, es una plataforma de emisión de monedas estables reguladas, que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., las empresas colaboradoras deben pasar por KYB, y los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG en la cadena, con un respaldo de inversión y BD ligeramente inferior en comparación con Bridge.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire adopta un modelo de "centro-hub-radial", donde USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta como "radio" similar a USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través de USD*, sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de comercio. El objetivo de diseño final de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir la conversión sin problemas entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio generalmente se centra en el balance, similar a la operación bancaria: aceptan depósitos de clientes y invierten los fondos en activos de alto rendimiento como bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener un margen de interés. A nivel de emisores de activos, la innovación en monedas estables se puede dividir en tres niveles: monedas estables respaldadas por reservas estáticas, monedas estables generadoras de intereses y monedas estables de participación en los ingresos.

1. Moneda estable respaldada por reservas estáticas

primera generación