PoL v2: Innovación en la distribución de valor de Berachain

I. De incentivos de liquidez a la ruptura del ciclo de valor

Las cadenas públicas tradicionales enfrentan a largo plazo el "dilema de los activos de la cadena principal", es decir, aunque los tokens principales cumplen funciones básicas, les resulta difícil capturar directamente el crecimiento del valor ecológico. Berachain intenta resolver este problema a través del mecanismo PoL (Prueba de Liquidez), mientras que el núcleo de la versión v2 radica en trasladar el 33% de los incentivos DApp de los stakers de BGT a los stakers de BERA. Este ajuste aparentemente pequeño representa en realidad un cambio significativo en el modelo de valor de los activos de la cadena principal.

PoL v1.0 ha impulsado con éxito el crecimiento del TVL ecológico, pero los incentivos se dirigen principalmente a BGT y sus derivados. La versión v2 establece una "asignación de doble canal" (67% BGT/33% BERA), permitiendo por primera vez a los poseedores de la moneda principal obtener ingresos a nivel de protocolo sin tener que participar en complejas estrategias DeFi, completando esencialmente la actualización de "Token de Gas → Activo de Ingresos".

Dos, un diseño de mecanismo ingenioso

Ingresos no inflacionarios: v2 reconfigura el flujo de incentivos existente para que BERA obtenga flujo de efectivo a nivel de cadena. Según los datos, aproximadamente entre 50,000 y 120,000 dólares semanales de incentivos se inyectan directamente en el fondo de staking de BERA, creando una presión de compra continua.

Protección del nicho ecológico de BGT: se reserva el 67% de los incentivos para los stakers de BGT, manteniendo el efecto de incentivo "1 dólar → 1.x dólares" del proyecto, al mismo tiempo que se evita provocar un pánico de liquidez entre los tenedores de tokens de gobernanza.

Ciclo de retroalimentación positiva triple:

1. Más BERA en staking para aumentar la seguridad de la cadena
2. Una mayor tasa de staking reduce los tokens en circulación
3. Menor circulación amplifica las ganancias de incentivos de la unidad BERA

Tres, el impacto potencial en la estructura del mercado

1. Inversores minoristas: captura de ganancias con bajo umbral

Los usuarios comunes ahora solo necesitan apostar BERA para obtener dos tipos de ingresos:

• Ingresos directos: 33% de distribución de incentivos (APY aproximadamente 9-15%)
• Ingresos indirectos: distribución de ingresos del protocolo DEX nativo

En comparación con otras L1, el modelo de "staking es igual a ganancias" de Berachain reduce significativamente la barrera de entrada.

2. Desarrolladores: Nuevas formas de economía de criptomonedas principales

El equipo del proyecto puede utilizar las propiedades de ingresos de BERA para diseñar nuevos mecanismos, como:

• Convertir automáticamente los ingresos del protocolo a BERA para recompra
• Desarrollar un modelo veToken basado en BERA
• Crear un contrato derivado con BERA como garantía

3. Inversores: Reestructuración del modelo de valoración

La relación entre la capitalización de mercado y el TVL de Berachain es de 0.31, por debajo de otras nuevas cadenas públicas. A medida que BERA obtenga la capacidad de generación de ingresos a nivel de cadena, su lógica de valoración podría transitar hacia el "descuento de flujo de caja":

Valor de mercado teórico = ( ingresos anuales de la cadena × múltiplo de relación precio-beneficio ) + ( demanda de Gas × inverso de la velocidad de circulación )

Basado en un incentivo semanal de 100,000 dólares, un rendimiento anualizado de 5.2 millones de dólares corresponde a un PE de 20 veces, lo que implica una valoración de 104 millones de dólares, sin incluir el consumo de Gas y el crecimiento de ingresos futuros.

Cuatro, riesgos y desafíos potenciales

• Riesgo de especulación a corto plazo: algunos stakers de BGT pueden cambiar a otros ecosistemas debido a la dilución de incentivos.
• Complejidad del mecanismo: los usuarios comunes aún necesitan entender la relación de interacción entre PoL/BGT/BERA.
• Incertidumbre regulatoria: la conformidad del mecanismo de incentivos aún no ha sido probada

Cinco, Revelaciones de la Industria: La competencia de L1 entra en la zona profunda de la distribución de valor

La exploración de Berachain revela una tendencia: el enfoque de la competencia de las próximas generaciones de cadenas públicas está cambiando de rendimiento a eficiencia en la distribución de valor. Mientras otras cadenas públicas intentan diversas formas de distribuir ganancias, PoL v2 muestra una solución más nativa: inyectar directamente el valor ecológico en la moneda principal a través del diseño de la capa de protocolo.

Si este modelo puede ser validado de manera continua, podría provocar que otros L1 lo imiten. En un momento en que los beneficios de la minería de liquidez están disminuyendo, "cómo la cadena puede crear una demanda real para sí misma" se ha convertido en un tema clave que determina la vida o muerte de un proyecto. La respuesta que ofrece Berachain es: hacer que la moneda principal sea el primer beneficiario de la prosperidad del ecosistema.