De sandbox a regulación: oportunidades y desafíos de la moneda estable en Hong Kong

El 30 de mayo de 2025, la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong se convertirá oficialmente en ley, y se espera que entre en vigor este año. Esto marca la inclusión de las monedas estables en el sistema de regulación financiera de Hong Kong, convirtiéndose en la primera jurisdicción en el mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria.

La moneda estable definida por el reglamento se refiere a los tokens que tienen una moneda fiduciaria como activo de anclaje. Después de su implementación, las actividades relacionadas con tres tipos de monedas estables necesitarán obtener una licencia: emitir moneda estable en Hong Kong, emitir monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong en cualquier lugar y promocionar activamente la emisión de su moneda estable al público de Hong Kong.

Los emisores de moneda estable deben solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con un capital mínimo registrado de 25 millones de dólares de Hong Kong. Los titulares de la licencia deben cumplir con cuatro requisitos: mantener un mecanismo de reservas sólido, permitir el reembolso a su valor nominal, cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero, y realizar transacciones en una plataforma autorizada.

Además de la legislación, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también lanzó un programa de sandbox para emisores de moneda estable. Los tres grupos de participantes anunciados en julio de 2024 incluyen a JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovative Technology, así como un grupo formado por Standard Chartered Hong Kong, ANP Group y Hong Kong Telecom. Estas instituciones están probando sus respectivos planes de operación de moneda estable.

Hong Kong tiene múltiples consideraciones para promover el desarrollo de monedas estables. En primer lugar, a medida que el mercado de criptomonedas se expande, una regulación moderada es más efectiva que una prohibición total. En segundo lugar, el avance de la Ley GENIUS de EE. UU. ha ejercido presión sobre Hong Kong, lo que le ha llevado a acelerar su proceso legislativo.

Sin embargo, la regulación también presenta desafíos. Los costos de cumplimiento excesivamente altos pueden afectar la competitividad de las empresas, por lo que es necesario buscar un equilibrio en el nivel de regulación. Además, frente al dominio de la moneda estable en dólares, el futuro del desarrollo de la moneda estable en dólares de Hong Kong sigue siendo incierto.

Para impulsar el desarrollo de la moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong, Hong Kong está diseñando una estrategia de tokenización de activos físicos (RWA). A través de la tokenización de activos de alta calidad, se pueden crear escenarios de negociación para la moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong. Actualmente, ya hay tres activos internos que han tenido casos de éxito en la emisión de RWA en Hong Kong.

En el futuro, Hong Kong necesita desarrollar simultáneamente monedas estables y RWA, atraer activos de calidad y establecer un mercado de criptomonedas abierto basado en la economía real. Al mismo tiempo, las autoridades regulatorias deben equilibrar la presión de cumplimiento empresarial y el entorno de competencia del mercado, apoyando de manera efectiva el desarrollo de activos criptográficos en Hong Kong.