Llega la era de control de la tasa de interés de staking de Ethereum: promedio anual del 5.45%, el monto en staking aumentó en 38.72 mil ETH

Ethereum ha completado con éxito la actualización de Shanghái y ha abierto los retiros de staking hace medio mes. A pesar de que el total de retiros de staking supera los 1.7 millones de ETH, el precio de ETH sigue manteniendo una tendencia al alza, superando los 2100 dólares durante varios días, alcanzando un nuevo máximo en casi un año. Al mismo tiempo, el total de activos bloqueados en DeFi de Ethereum se mantiene prácticamente estable, con los protocolos LSD y LSDFi activamente en funcionamiento.

Esta situación ha generado nuevas preocupaciones, ya que se considera que la alta tasa de interés de staking de Ethereum podría estar presionando otras actividades en cadena, lo que no sería beneficioso para el desarrollo a largo plazo. A través del análisis de los datos de staking y retiro de Ethereum hasta el 26 de abril, así como de las tasas de interés de staking ofrecidas actualmente por las diferentes instituciones/protocolos de staking y los principales mercados de aplicación de los certificados de staking, hemos descubierto:

1. Después de la actualización, el total de retiradas de staking de Ethereum es de aproximadamente 1,724,200 ETH, de los cuales el retiro total representa el 44.23% y el retiro parcial el 55.77%. Actualmente, el total disponible para retirar es de aproximadamente 635,800 ETH.

2. Los retiros completos ocurren aproximadamente cada 5 días con retiros de gran escala, algunos retiros son de gran escala en los primeros 5 días (del 12 al 16), y luego disminuyen notablemente.

3. La estructura de retiros muestra que la mayoría de las instituciones/protocolos son principalmente retiros pasivos, las expectativas de stake siguen siendo bastante estables, y es más probable que los retiros pasivos también regresen, lo que podría ser una razón por la cual el monto del stake y el precio de las monedas se mantienen estables y en aumento.

4. Después de la actualización, el total acumulado de staking creció en 387,200 ETH, con un aumento de aproximadamente 2.13%, y un aumento diario promedio de aproximadamente 0.15%, ligeramente superior al aumento diario promedio de 0.13% en el año anterior a la actualización. La actividad de staking en general es más activa.

5. La tasa de rendimiento anualizada esperada promedio de 18 instituciones/acuerdos de staking es de aproximadamente 5.45%, superior a la "tasa de interés" de 4.27%. Por categoría, el rendimiento anualizado esperado promedio de los acuerdos LSD es el más alto, aproximadamente 6.17%.

6. LSDFi puede amenazar la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el stake de Ethereum. Cuando el stake cíclico se convierte en una opción más rentable, el aumento del monto del stake ya no conduce a una disminución de los rendimientos del stake, lo que podría tener un profundo impacto en la lógica económica de Ethereum.

Análisis de la situación de retiro de stake

Los retiros de staking de Ethereum se dividen en retiros totales y parciales. Los datos muestran que, en los 15 días del 12 al 26 de abril, el total de retiros de staking fue de aproximadamente 1,724,200 ETH, de los cuales el retiro total representó el 44.23% y el retiro parcial el 55.77%.

El mecanismo de retiro tiene un ciclo de aproximadamente 2 a 5 días. Algunos retiros son de gran escala en los primeros 5 días (del 12 al 16), y luego disminuyen notablemente. Los retiros completos ocurren aproximadamente cada 5 días, con grandes retiros en días como el 15, 20 y 24, donde en esos 3 días el retiro completo diario supera los 160,000 ETH.

Según las situaciones de retiro de diversas instituciones/protocolos, una plataforma de intercambio ha retirado 59.88 mil ETH debido a los requisitos regulatorios, siendo la cantidad de retiro más alta. En segundo lugar, los retiros totales de Lido y de otra plataforma de intercambio también superan los 23 mil ETH. Además, los retiros totales de otra plataforma de intercambio, stakefish, RocketPool, Staked.us y Figment también superan los 10 mil ETH.

Si consideramos que parte de los retiros son retiros pasivos y que los retiros totales son retiros activos, la estructura actual de los retiros indica que la mayoría de las instituciones/protocolos son principalmente retiros pasivos, las expectativas de staking siguen siendo bastante estables, y los retiros pasivos también tienen más probabilidades de regresar, lo que podría ser una razón por la cual el precio de la moneda se mantiene estable y en aumento.

Hasta el 26 de abril, el total de fondos retirables de diversas instituciones/protocolos y direcciones de tokens principales es de aproximadamente 635,800 ETH. De estos, el total de fondos retirables de una plataforma de intercambio es de aproximadamente 192,000 ETH, lo que representa alrededor del 30.20%. Además, el total de fondos retirables de otra plataforma de intercambio también es alto, alrededor de 96,300 ETH, representando aproximadamente el 15.10%.

Análisis de cambios en el total de stake

La situación de funcionamiento de la red después de la actualización de Ethereum es en general estable, el monto total de staking acumulado ha subido de 18,165,900 ETH el día de la actualización a 18,553,100 ETH, con un aumento total de 387,200 ETH, un incremento de aproximadamente 2.13%, y un aumento promedio diario de aproximadamente 0.15%, ligeramente por encima del aumento promedio diario de 0.13% del año anterior a la actualización. Esto indica que, después de la actualización, las actividades de staking de Ethereum son en general más activas.

Desde la perspectiva de los cambios diarios en comparación, el monto de stake de Ethereum tiende a estabilizarse, y el rango de cambio diario en comparación presenta una tendencia a la baja. Solo los días 15, 20 y 24 tuvieron un rango de cambio diario negativo en el monto acumulado de stake, y estos 3 días corresponden al pico de retiros totales.

En cuanto a los cambios en los montos de staking de cada institución/protocolo, después de la actualización, Lido atrajo la mayor cantidad de staking, aproximadamente 207.4 mil ETH, seguido por Staked.us y stakefish, que atrajeron 122.8 mil ETH y 92.7 mil ETH, respectivamente. Dos plataformas de intercambio atrajeron montos de staking de alrededor de 40 mil ETH.

Considerando el cambio en el flujo neto de la cantidad apostada, aparte de cierta plataforma de comercio, cierta plataforma de comercio es la institución con la mayor salida neta después de la actualización, con una salida neta de aproximadamente 198,200 ETH. Lido y cierta plataforma de comercio también tienen una salida neta considerable, con aproximadamente 57,500 ETH y 29,200 ETH respectivamente. Por otro lado, Staked.us, stakefish, cierta plataforma de comercio, Frax y RocketPool tienen una gran entrada neta, todos superiores a 20,000 ETH, siendo Staked.us el más alto con cerca de 100,000 ETH.

Análisis de la tasa de interés de staking

Actualmente, la tasa de interés anual esperada por el stake de Ethereum es de aproximadamente 4.27%, la tasa de interés anual esperada por el stake ajustada por el rendimiento es de aproximadamente 3.86%, y con el tiempo (a medida que el monto del stake sube), la tasa de interés anual esperada por el stake muestra una tendencia de descenso exponencial.

En comparación, las tasas de interés de los productos de staking ofrecidos a los usuarios por las diversas instituciones/protocolos de staking son más altas que la "tasa de interés de referencia" mencionada anteriormente. La tasa de rendimiento anualizado esperada promedio de los 18 instituciones/protocolos de staking dentro del alcance de la estadística es de aproximadamente 5.45%. Por categoría, el protocolo LSD tiene la tasa de rendimiento anualizado esperada promedio más alta, alrededor de 6.17%. Le sigue StakingPool, con una tasa de rendimiento anualizado esperada promedio de aproximadamente 5.81%. La tasa de rendimiento anualizado esperada promedio de CEX es la más baja, aproximadamente 4.63%.

Actualmente, la tasa de interés de staking en una plataforma de intercambio es la más alta, ya que las actividades de marketing ofrecen un 10% adicional de ganancias y recompensas en USDT. Además, hay instituciones/protocolos como Ankr, RocketPool y stakefish que ofrecen ganancias superiores al 7%, y la parte de ganancias extraordinarias puede provenir de MEV.

En las tres categorías diferentes de instituciones/protocolos de stake, el que más merece atención es el protocolo LSD. Estos protocolos resuelven el problema de liquidez del ETH apostado mediante la emisión de certificados de stake, y ahora estos certificados de stake ofrecen a los usuarios mayores posibilidades de rendimiento a través de los "Lego" de DeFi.

Por ejemplo, el mayor monto de stake lo tiene Lido, cuyo certificado de stake emitido, stETH, tiene el 25.77% empaquetado como wstETH. Entre las principales direcciones de tenencia de este último se incluyen Aave, Balancer, Arbitrum Gateway y Optimism Gateway, lo que permite a los usuarios participar en una amplia gama de actividades DeFi a través de wstETH.

Actualmente, otro "Lego" más digno de atención es el re-staking, como EigenLayer, Aura, Pendle, Agility, unshETH, ether.fi, etc. Estos LSDFi integran la liquidez de LSD, proporcionando a los usuarios pools de minería con rendimientos extremadamente altos, o préstamos colaterales de monedas estables. Pero estos protocolos también amenazan la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el staking de Ethereum. Cuando el staking cíclico se convierte en un caso de uso con mayores rendimientos, el aumento en el monto del staking ya no conduce a una disminución en los rendimientos del staking, lo que restablece la lógica económica de Ethereum y podría tener consecuencias más profundas.