El mempool desolado de BTC ha obligado a los mineros de recompensas de bloque a reducir sus estándares de tarifas de transacción, exacerbando una mentalidad de 'supervivencia del más grande' que plantea serias preguntas sobre la futura seguridad de la red.
Mempool de BTC vacío = transacciones baratas
El teatro descentralizado más popular que nunca
La subsidiaria de agronegocios de Tether potenciará las operaciones de minería
La historia de junio sobre la cinta de minería
El increíble mempool en reducción de la blockchain de BTC no muestra signos de recuperación de su actual declive, que ha visto cómo el número de transacciones esperando espacio en un bloque de la red ha caído a niveles no vistos en 18 meses.
Como señalamos la semana pasada, la tendencia de las corporaciones de comprar BTC para sus ‘tesorerías’ mientras los clientes minoristas se mantienen al margen ha convertido el ‘efectivo electrónico de igual a igual’ descrito en el libro blanco de Bitcoin en “un activo completamente custodial administrado por gobiernos e instituciones.”
El plan a largo plazo del creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, para la seguridad de la red era que las tarifas de transacción eventualmente suplantaran la subvención de recompensas por bloque (, que se reducen aproximadamente a la mitad cada cuatro años ). Sin embargo, la falta de utilidad de BTC significa que nadie utiliza el token para transacciones cotidianas, dejando a los mineros con un modelo económico inviable.
Las tarifas actualmente representan menos del 1% de los ingresos de los mineros de BTC, disminuyendo a niveles no vistos desde las profundidades del 'invierno cripto' a finales de 2022. Esa disminución es aún más alarmante dado que el precio del token de BTC está alcanzando nuevos máximos históricos, lo cual se supone que es una señal de un mercado alcista.
La situación se ha vuelto tan deplorable que los mineros han reconsiderado su negativa de larga data a procesar transacciones con ofertas de tarifas inferiores a un sat/vByte. Los usuarios han estado aprovechando la desesperación percibida de los mineros al seguir ofertando más bajo, dejando que la mayoría de las pocas transacciones disponibles para minar caigan por debajo de este precio mínimo anterior.
Como se informó por primera vez en Protos, el montón de transacciones por debajo de la tarifa mínima que esperan validación siguió creciendo, hasta el punto en que la tentación/frustración se volvió demasiado grande para que los mineros con problemas de liquidez lo ignoraran. SpiderPool, que ocupa el quinto lugar, cedió primero, pero otros rápidamente siguieron. El resultado neto fue una reducción colectiva en la tarifa mínima de transacción a apenas 0.1 sat/vByte.
Esto sería una noticia fantástica para la red si no fuera por la incómoda verdad de que el ancho de banda artificialmente restringido de BTC hace imposible que un número suficiente de estas transacciones baratas sea procesado en un solo bloque para servir como un verdadero respaldo financiero. Lo que significa que esto es un alivio temporal para los mineros ( y la red ), no una solución a largo plazo.
Estación descentralizada
Algunos mineros se han adaptado a su desafortunada realidad financiera ‘cambiando’ sus operaciones a centros de datos de IA, que ofrecen un flujo de ingresos mucho más confiable (sin mencionar que son de beneficio real para la sociedad, a diferencia de la ‘lotería no estatal’ del ‘oro digital’ de BTC). Otros han dejado de minar BTC a favor de obtener efectivo rápidamente de inversores para simplemente comprar BTC (u otros tokens) para sus nuevos ‘tesoros.’
Pero a medida que más y más mineros abandonan su misión no rentable—un fenómeno conocido como capitulación de mineros—la concentración de mineros aumenta. Solo tres pools—Foundry USA, Antpool y F2Pool—son responsables de casi el 60% del hashrate de BTC, siendo los dos primeros responsables de casi la mitad del total.
Esto no solo se burla de la identidad autodeclarada de BTC como una red 'descentralizada', sino que también transforma la amenaza de manipulación de la red de teórica a posible.
Y la centralización no termina con quien encuentra más bloques. El segundo pool más grande (AntPool) es dirigido por Jihan Wu, CEO del fabricante de hardware de minería con sede en China, Bitmain, que representa el 90% de los rigs ASIC utilizados por los mineros hoy en día.
El mayor pool (Foundry) está controlado por el Grupo de Moneda Digital de Barry Silbert (DCG), una entidad que alguna vez fue poderosa y que ha estado luchando financieramente desde que se le descubrió con los pantalones financieros abajo durante el mencionado invierno cripto. En mayo, los acreedores de la unidad de préstamos de activos digitales en quiebra de DCG, Genesis Capital, acusaron a “Silbert y sus compinches” de haber “operado de manera imprudente, explotado y luego arruinado a Genesis tras una espectacular campaña de fraude y auto-beneficio.”
DCG es un inversor en Blockstream, un importante proveedor de infraestructura de BTC. Muchas figuras prominentes involucradas en Blockstream, tanto en el pasado como en el presente, también desempeñan/desempeñaron roles importantes en Bitcoin Core, que mantiene el software de nodo de BTC.
Los desarrolladores de Bitcoin Core/Blockstream fueron en gran parte responsables de asegurar que la red no siguiera el camino que habría permitido que los bloques individuales de la red llevaran un número suficiente de transacciones para hacer que la minería fuera rentable a medida que las recompensas por bloque disminuyen.
El Financial Times informó esta semana que el fundador/CEO de Blockstream, Adam Back, está en "negociaciones avanzadas" para contribuir con hasta 30,000 BTC tokens por un valor de ~$3 mil millones a una nueva firma de 'tesorería' que está siendo desarrollada por Cantor Fitzgerald (NASDAQ: ZCFITX). (Cantor anunció un acuerdo similar con el emisor de stablecoin Tether hace un par de meses.)
Back una vez declaró que "los individuos que utilizan un ecash peer to peer, son la razón misma de la existencia de Bitcoin." Back ahora cree que el único camino verdadero es entregar BTC a los banqueros de inversión de Wall Street para lanzar una empresa que no hace nada más que almacenar tokens mientras vende acciones en esa empresa ( a un precio superior al valor de su BTC) a 'individuos' que no saben más.
Es casi como si Back reconociera que nunca será mejor de lo que es ahora, y esta ventana podría cerrarse en cualquier momento.
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Tether volviendo a la (granjas) de minería
Volviendo a Tether, el CEO Paolo Ardoino ha estado prediciendo con confianza que su empresa será “el mayor minero de Bitcoin en el mundo” para finales de este año. El 3 de julio, Tether anunció la firma de un memorando de entendimiento con la agronegocio sudamericana Adecoagro S.A. para “explorar una colaboración estratégica centrada en la minería de bitcoin.”
Tether aumentó su participación en Adecoagro a un 70% controlante en abril, por lo que había un límite en las negociaciones que Tether tenía que hacer para convencer a la actual junta de la empresa, la mayoría de la cual se unió después de que Tether adquiriera una participación controlante, para colaborar.
Adecoagro tiene operaciones agrícolas 'sostenibles' en Brasil, Argentina y Uruguay, pero también afirma tener "más de 230MW de capacidad de generación eléctrica a partir de fuentes renovables en América del Sur." El nuevo presidente Juan Santori dijo que el cambio de Adecoagro hacia la minería de BTC representa "una nueva intersección entre la agricultura, la energía y la tecnología."
Ardoino dijo que el cambio de Adecoagro representaba el "creciente compromiso de Tether con la minería de bitcoin impulsada por energía renovable y destaca el potencial de alinear la producción de energía agrícola con infraestructura digital de vanguardia." Parte de esta alineación, predeciblemente, verá a Adecoagro "utilizar este proyecto de minería para iniciar cierta exposición estratégica a Bitcoin en su balance general."
Tether ha sido reservado respecto a los detalles de sus operaciones de minería en América Latina, pero en abril, anunció su "intención de desplegar tanto el hashrate existente como el futuro" en Ocean, un grupo de minería 'descentralizado' (no nos hagas empezar). Tether también aumentó su participación en el operador de minería Bitdeer (NASDAQ: BTDR) al ~25% el mes pasado.
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Las interrupciones relacionadas con el clima traen un desplome en junio
Como de costumbre, los informes de producción de los mineros de junio de 2025 se enumeran a continuación en orden descendente de magnitud. Cabe señalar que, de acuerdo con las tendencias discutidas anteriormente, cada vez menos mineros están divulgando su producción mensual. Esto se debe a que la minería ya no es su enfoque principal, se han retirado de la minería por completo, las cifras ya no son impresionantes o consideran que a los inversores ya no les importa.
Por ejemplo, Core Scientific (NASDAQ: CORZ) ha señalado efectivamente que ha quedado fuera de la carrera tras su (desde confirmado) adquisición por parte del proveedor de infraestructura de IA CoreWeave. Bit Digital (NASDAQ: BTBT) anunció el mes pasado que también se estaba saliendo del negocio de la minería. TeraWulf (NASDAQ: WULF) no ha reportado ningún número mensual desde enero, BIT Mining (NYSE: BTCM) no lo ha hecho desde marzo, y Bitfarms (NASDAQ: BITF) desde abril.
Hut 8 (NASDAQ: HUT) no ha emitido ningún número desde su anuncio a finales de marzo de que estaba transfiriendo sus operaciones de minería a la American Bitcoin Corp vinculada a Trump (ABTC), que aún no ha publicado ninguna actualización de producción mientras se prepara para cotizar en el Nasdaq.
De todos modos, aquí está la historia de la cinta (reducida) para junio.
MARA (NASDAQ: MARA) produjo 713 BTC en junio, una disminución respecto al récord de 950 de mayo. Al igual que muchos mineros con operaciones en Texas, MARA se vio obligada a reducir sus actividades para aliviar la carga de la red eléctrica del estado, mientras que la compañía dijo que también tuvo menos suerte el mes pasado que en mayo. El tesoro de BTC de MARA se situó en 49,940 tokens a fecha del 30 de junio, suficiente para el segundo lugar en general detrás de Strategy (NASDAQ: MSTR) en la lista corporativa.
CleanSpark (NASDAQ: CLSK) minó 685 BTC en junio, apenas un poco detrás de los 694 de mayo, pero su tasa de hash operativa alcanzó el mágico 50 EH/s al final del mes. CleanSpark vendió 578.5 BTC en junio, casi el doble del total de ventas de mayo, como parte de su continuo plan de gestión responsable de capital. La tesorería de BTC de CleanSpark se sitúa en 12,608 tokens, el séptimo más alto en la lista corporativa.
Iris Energy (NASDAQ: IREN) produjo 620 BTC en junio, siete menos que en mayo, a pesar de que la tasa de hash aumentó casi tres puntos a 41.1 EH/s. Sin embargo, esa tasa también ha superado desde entonces la marca de 50 EH/s. Los ingresos de los Servicios en la Nube de IREN fueron estables mes a mes en $2.2 millones.
Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) minó 450 BTC en junio, una disminución del 12% respecto a los 514 de mayo, ya que la tasa de hash operativa promedio cayó casi dos puntos a 29.8 EH/s. Riot vendió 397 BTC el mes pasado, pero su tesorería de BTC aún creció a 19,273, ocupando el cuarto lugar en general y solo detrás de MARA en la categoría de minería. Riot ganó $5.6 millones el mes pasado por sus acuerdos de crédito de energía con proveedores de red a nivel estatal, un aumento significativo respecto a los $2.3 millones de mayo. El 16 de julio, Riot anunció la última reducción de su participación en el competidor Bitfarms al 9.85%, la tercera reducción de este tipo este mes, casi reduciéndose a la mitad desde su máximo de casi 19% el año pasado.
Cango (NYSE: CANG) también produjo 450 BTC en junio, una disminución de 484.5 en mayo, a pesar de no haber cambios en el hashrate (30 EH/s). Sin embargo, Cango dice que cruzó el umbral de 50 EH/s a finales del mes pasado tras completar la instalación de algunos equipos recién adquiridos. Cango no vendió ningún token el mes pasado, llevando su tesorería a 3,879 BTC.
BitFuFu (NASDAQ: FUFU) rompió la tendencia a la baja de junio al auto-minar 58 BTC, un aumento respecto a los 43 de mayo. Sus clientes de minería en la nube disfrutaron de un aumento del 11.3%, produciendo 387 el mes pasado para un total de 445 en toda la empresa, el mes más productivo de BitFuFu este año. La tasa de hash mejoró un 6.2% a 36.2 EH/s, mientras que la capacidad total de energía aumentó casi un 12% a 728MW.
Bitdeer también estuvo en territorio positivo (just), produciendo 203 BTC en junio, siete más que en mayo. La tasa de hash general mejoró un 11.7% a 30.6 EH/s, mientras que la tasa de hash de minería propia aumentó más de un quinto a 16.5 EH/s, gracias al aumento en el número de equipos propios en 11,000 a 114,000.
Hive Digital (TSXV: HIVE) minó 164 BTC en junio, un aumento considerable desde los 139 de mayo, gracias a las operaciones ampliadas en Paraguay. La tasa de hash promedió 11 EH/s en junio, 2.5 puntos mejor que en mayo. Ese número aumentó a 12 EH/s el 11 de julio, lo que representa una duplicación de la tasa de hash desde que comenzó el año, y la empresa espera alcanzar su objetivo de 25 EH/s para noviembre. En junio, la subsidiaria HPC de Hive, BUZZ High Performance Computing, firmó un acuerdo para adquirir un centro de datos de 7.2 MW de nivel 3 en Toronto que soportará hasta 5,000 GPUs de próxima generación.
Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) recolectó 160 BTC en junio, 19 menos que en mayo, a pesar de que la tasa de hash aumentó más de tres puntos a 16.8 EH/s. Cabe señalar que la cifra de 160 incluye cinco tokens que la empresa no produjo, sino que recibió el valor en efectivo equivalente por apagar sus equipos cuando Texas lo solicitó. Cipher vendió 58 BTC el mes pasado, lo que permitió que su tesorería mejorara a 1,063 tokens.
Finalmente, Canaan Inc. (NASDAQ: CAN) produjo 88 BTC en junio, una disminución respecto a su récord de 109 BTC en mayo, reflejando recortes relacionados con el clima en Texas y Etiopía. La tasa de hash operativa a fin de mes cayó a 6.6 EH/s, pero la compañía dice que espera instalar equipos que puedan producir un adicional de 1 EH/s para fin de mes.
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La caída de la cortina en el teatro de descentralización de BTC; la minería se desmorona
El mempool desolado de BTC ha obligado a los mineros de recompensas de bloque a reducir sus estándares de tarifas de transacción, exacerbando una mentalidad de 'supervivencia del más grande' que plantea serias preguntas sobre la futura seguridad de la red.
El increíble mempool en reducción de la blockchain de BTC no muestra signos de recuperación de su actual declive, que ha visto cómo el número de transacciones esperando espacio en un bloque de la red ha caído a niveles no vistos en 18 meses.
Como señalamos la semana pasada, la tendencia de las corporaciones de comprar BTC para sus ‘tesorerías’ mientras los clientes minoristas se mantienen al margen ha convertido el ‘efectivo electrónico de igual a igual’ descrito en el libro blanco de Bitcoin en “un activo completamente custodial administrado por gobiernos e instituciones.”
El plan a largo plazo del creador de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, para la seguridad de la red era que las tarifas de transacción eventualmente suplantaran la subvención de recompensas por bloque (, que se reducen aproximadamente a la mitad cada cuatro años ). Sin embargo, la falta de utilidad de BTC significa que nadie utiliza el token para transacciones cotidianas, dejando a los mineros con un modelo económico inviable.
Las tarifas actualmente representan menos del 1% de los ingresos de los mineros de BTC, disminuyendo a niveles no vistos desde las profundidades del 'invierno cripto' a finales de 2022. Esa disminución es aún más alarmante dado que el precio del token de BTC está alcanzando nuevos máximos históricos, lo cual se supone que es una señal de un mercado alcista.
La situación se ha vuelto tan deplorable que los mineros han reconsiderado su negativa de larga data a procesar transacciones con ofertas de tarifas inferiores a un sat/vByte. Los usuarios han estado aprovechando la desesperación percibida de los mineros al seguir ofertando más bajo, dejando que la mayoría de las pocas transacciones disponibles para minar caigan por debajo de este precio mínimo anterior.
Como se informó por primera vez en Protos, el montón de transacciones por debajo de la tarifa mínima que esperan validación siguió creciendo, hasta el punto en que la tentación/frustración se volvió demasiado grande para que los mineros con problemas de liquidez lo ignoraran. SpiderPool, que ocupa el quinto lugar, cedió primero, pero otros rápidamente siguieron. El resultado neto fue una reducción colectiva en la tarifa mínima de transacción a apenas 0.1 sat/vByte.
Esto sería una noticia fantástica para la red si no fuera por la incómoda verdad de que el ancho de banda artificialmente restringido de BTC hace imposible que un número suficiente de estas transacciones baratas sea procesado en un solo bloque para servir como un verdadero respaldo financiero. Lo que significa que esto es un alivio temporal para los mineros ( y la red ), no una solución a largo plazo.
Estación descentralizada
Algunos mineros se han adaptado a su desafortunada realidad financiera ‘cambiando’ sus operaciones a centros de datos de IA, que ofrecen un flujo de ingresos mucho más confiable (sin mencionar que son de beneficio real para la sociedad, a diferencia de la ‘lotería no estatal’ del ‘oro digital’ de BTC). Otros han dejado de minar BTC a favor de obtener efectivo rápidamente de inversores para simplemente comprar BTC (u otros tokens) para sus nuevos ‘tesoros.’
Pero a medida que más y más mineros abandonan su misión no rentable—un fenómeno conocido como capitulación de mineros—la concentración de mineros aumenta. Solo tres pools—Foundry USA, Antpool y F2Pool—son responsables de casi el 60% del hashrate de BTC, siendo los dos primeros responsables de casi la mitad del total.
Esto no solo se burla de la identidad autodeclarada de BTC como una red 'descentralizada', sino que también transforma la amenaza de manipulación de la red de teórica a posible.
Y la centralización no termina con quien encuentra más bloques. El segundo pool más grande (AntPool) es dirigido por Jihan Wu, CEO del fabricante de hardware de minería con sede en China, Bitmain, que representa el 90% de los rigs ASIC utilizados por los mineros hoy en día.
El mayor pool (Foundry) está controlado por el Grupo de Moneda Digital de Barry Silbert (DCG), una entidad que alguna vez fue poderosa y que ha estado luchando financieramente desde que se le descubrió con los pantalones financieros abajo durante el mencionado invierno cripto. En mayo, los acreedores de la unidad de préstamos de activos digitales en quiebra de DCG, Genesis Capital, acusaron a “Silbert y sus compinches” de haber “operado de manera imprudente, explotado y luego arruinado a Genesis tras una espectacular campaña de fraude y auto-beneficio.”
DCG es un inversor en Blockstream, un importante proveedor de infraestructura de BTC. Muchas figuras prominentes involucradas en Blockstream, tanto en el pasado como en el presente, también desempeñan/desempeñaron roles importantes en Bitcoin Core, que mantiene el software de nodo de BTC.
Los desarrolladores de Bitcoin Core/Blockstream fueron en gran parte responsables de asegurar que la red no siguiera el camino que habría permitido que los bloques individuales de la red llevaran un número suficiente de transacciones para hacer que la minería fuera rentable a medida que las recompensas por bloque disminuyen.
El Financial Times informó esta semana que el fundador/CEO de Blockstream, Adam Back, está en "negociaciones avanzadas" para contribuir con hasta 30,000 BTC tokens por un valor de ~$3 mil millones a una nueva firma de 'tesorería' que está siendo desarrollada por Cantor Fitzgerald (NASDAQ: ZCFITX). (Cantor anunció un acuerdo similar con el emisor de stablecoin Tether hace un par de meses.)
Back una vez declaró que "los individuos que utilizan un ecash peer to peer, son la razón misma de la existencia de Bitcoin." Back ahora cree que el único camino verdadero es entregar BTC a los banqueros de inversión de Wall Street para lanzar una empresa que no hace nada más que almacenar tokens mientras vende acciones en esa empresa ( a un precio superior al valor de su BTC) a 'individuos' que no saben más.
Es casi como si Back reconociera que nunca será mejor de lo que es ahora, y esta ventana podría cerrarse en cualquier momento.
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Tether volviendo a la (granjas) de minería
Volviendo a Tether, el CEO Paolo Ardoino ha estado prediciendo con confianza que su empresa será “el mayor minero de Bitcoin en el mundo” para finales de este año. El 3 de julio, Tether anunció la firma de un memorando de entendimiento con la agronegocio sudamericana Adecoagro S.A. para “explorar una colaboración estratégica centrada en la minería de bitcoin.”
Tether aumentó su participación en Adecoagro a un 70% controlante en abril, por lo que había un límite en las negociaciones que Tether tenía que hacer para convencer a la actual junta de la empresa, la mayoría de la cual se unió después de que Tether adquiriera una participación controlante, para colaborar. Adecoagro tiene operaciones agrícolas 'sostenibles' en Brasil, Argentina y Uruguay, pero también afirma tener "más de 230MW de capacidad de generación eléctrica a partir de fuentes renovables en América del Sur." El nuevo presidente Juan Santori dijo que el cambio de Adecoagro hacia la minería de BTC representa "una nueva intersección entre la agricultura, la energía y la tecnología."
Ardoino dijo que el cambio de Adecoagro representaba el "creciente compromiso de Tether con la minería de bitcoin impulsada por energía renovable y destaca el potencial de alinear la producción de energía agrícola con infraestructura digital de vanguardia." Parte de esta alineación, predeciblemente, verá a Adecoagro "utilizar este proyecto de minería para iniciar cierta exposición estratégica a Bitcoin en su balance general."
Tether ha sido reservado respecto a los detalles de sus operaciones de minería en América Latina, pero en abril, anunció su "intención de desplegar tanto el hashrate existente como el futuro" en Ocean, un grupo de minería 'descentralizado' (no nos hagas empezar). Tether también aumentó su participación en el operador de minería Bitdeer (NASDAQ: BTDR) al ~25% el mes pasado.
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Las interrupciones relacionadas con el clima traen un desplome en junio
Como de costumbre, los informes de producción de los mineros de junio de 2025 se enumeran a continuación en orden descendente de magnitud. Cabe señalar que, de acuerdo con las tendencias discutidas anteriormente, cada vez menos mineros están divulgando su producción mensual. Esto se debe a que la minería ya no es su enfoque principal, se han retirado de la minería por completo, las cifras ya no son impresionantes o consideran que a los inversores ya no les importa.
Por ejemplo, Core Scientific (NASDAQ: CORZ) ha señalado efectivamente que ha quedado fuera de la carrera tras su (desde confirmado) adquisición por parte del proveedor de infraestructura de IA CoreWeave. Bit Digital (NASDAQ: BTBT) anunció el mes pasado que también se estaba saliendo del negocio de la minería. TeraWulf (NASDAQ: WULF) no ha reportado ningún número mensual desde enero, BIT Mining (NYSE: BTCM) no lo ha hecho desde marzo, y Bitfarms (NASDAQ: BITF) desde abril.
Hut 8 (NASDAQ: HUT) no ha emitido ningún número desde su anuncio a finales de marzo de que estaba transfiriendo sus operaciones de minería a la American Bitcoin Corp vinculada a Trump (ABTC), que aún no ha publicado ninguna actualización de producción mientras se prepara para cotizar en el Nasdaq.
De todos modos, aquí está la historia de la cinta (reducida) para junio.
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