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El surgimiento de YBS y la transformación del mercado de monedas estables: nuevas oportunidades ante los desafíos del sistema dólar.
La transformación del mercado de monedas estables y el auge de YBS
Con la turbulencia de la situación financiera global, el mercado de monedas estables está experimentando cambios profundos. El sistema tradicional del dólar enfrenta desafíos, mientras que las nuevas monedas estables de rendimiento (YBS) están comenzando a destacar. Este artículo explorará las últimas tendencias en el mercado de monedas estables y las perspectivas de YBS.
La erosión de la hegemonía del dólar
Recientemente, los mercados financieros globales han experimentado una triple caída en acciones, bonos y divisas, y el sistema de moneda fiduciaria está en proceso de desmoronarse. Esta situación podría dar lugar a una nueva generación de monedas estables en cadena, especialmente monedas estables de interés que no sean en dólares y que no tengan reservas completas (YBS). Aunque las monedas estables de reservas insuficientes todavía están en una fase teórica, impulsadas por la eficiencia del capital, algunas monedas estables de reservas completas podrían convertirse en la corriente principal del mercado.
Actualmente, las monedas estables que no son dólares todavía están en fase de prueba, y la posición del dólar como moneda global es difícil de sacudir temporalmente. El renminbi no se internacionalizará a gran escala en el corto plazo, y la sustitución del dólar será un proceso largo. Por lo tanto, este artículo se centrará en los últimos desarrollos de las monedas estables existentes, especialmente en el panorama general de YBS.
Política del dólar en la era Trump
La emisión de dólares depende principalmente de la colaboración entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, amplificando el multiplicador monetario a través de los bancos comerciales. La tasa de interés de los bonos del Tesoro se ha convertido en la base de la fijación de precios financieros a nivel mundial, el dólar se ha convertido en la moneda mundial y los países necesitan mantener dólares para reducir los costos de transacción.
Sin embargo, la política arancelaria del gobierno de Trump está destruyendo este ciclo. Los países comienzan a huir del mercado de deuda estadounidense, y el dólar y la deuda estadounidense se están convirtiendo gradualmente en activos de riesgo. El impuesto sobre la emisión de moneda que el dólar cobra a nivel global enfrenta desafíos, lo que podría convertirse en un catalizador para la "globalización" de las criptomonedas.
Mercado de moneda estable
Actualmente, la capitalización total del mercado de criptomonedas es de aproximadamente 2.7 billones de dólares, pero la emisión de monedas estables es de solo 230 mil millones de dólares. Con el declive de algunas monedas estables respaldadas por activos, las reservas reales se han convertido en la norma, pero esto también ha reducido la eficiencia del capital. En comparación, el valor de Bitcoin y Ethereum proviene más de "nada".
La importancia de la moneda estable se está volviendo cada vez más evidente. YBS ofrece nuevas posibilidades al convertir la volatilidad de las criptomonedas en moneda estable.
El modo USDe de Ethena
USDe de Ethena es una de las monedas estables más exitosas en el reciente mercado de monedas ilegales. Su mecanismo central es cubrir riesgos en intercambios centralizados y obtener ganancias a través de arbitraje de tasas de financiamiento. Ethena también está intentando imitar el sistema del dólar, diseñando una estructura de múltiples tokens.
Sin embargo, USDe enfrenta el desafío de la falta de fuentes de ingresos. Para mantener una alta tasa de rendimiento, Ethena necesita atraer a más usuarios para que utilicen USDe para transacciones y pagos, en lugar de simplemente como un activo de garantía.
La esencia y los desafíos de YBS
Los rendimientos de YBS son esencialmente un costo de adquisición de clientes, y se necesita que más usuarios lo vean como un equivalente al dólar y lo mantengan de manera activa. Actualmente, los rendimientos de YBS en Ethereum provienen principalmente de Ethena y Pendle, y la tasa de rendimiento ha caído muy por debajo de los niveles de auge de DeFi.
Los principales desafíos que enfrenta YBS incluyen:
Solo cuando la mayoría de los usuarios considere YBS como una moneda estable en lugar de una herramienta de rendimiento, YBS podrá realmente crecer y desarrollarse. De lo contrario, si todos los usuarios persiguen altos rendimientos, todo el sistema será difícil de mantener.
En el futuro, si YBS puede redefinir el ecosistema DeFi y cambiar su enfoque de los préstamos a los rendimientos, aún está por verse. El enfoque de la competencia en el mercado de las monedas estables sigue siendo la cuota de mercado; solo al superar a USDT en los escenarios de uso, YBS podrá convertirse realmente en una opción principal.