Al leer a Munger, se puede entender la importancia de los modelos de pensamiento múltiple en la toma de decisiones de inversión. Entre ellos, el "modelo de pensamiento de árbol de decisiones" enfatiza que cada posible resultado debe ser evaluado en combinación con la probabilidad de que ocurra, para derivar así el rendimiento esperado o el riesgo.

Tomando como ejemplo el protocolo Kamino, podemos analizar su potencial de inversión utilizando un árbol de decisiones:
1. Como líder en préstamos en Solana, la probabilidad de que Kamino continúe dominando el mercado es superior al 90%. Este juicio se basa en su ventaja de ser el primero en el mercado, la alta reutilización de productos (combinando liquidez + préstamos) y la capacidad de ejecución del equipo. Este evento de alta probabilidad significa que el crecimiento adicional del TVL en la cadena de Solana será un beneficio directo para el TVL de Kamino.
2.*Kamino tiene un crecimiento estable en los ingresos por acuerdos cada año, y es bastante probable que supere los 20 millones de dólares. Esta parte depende de su posición como infraestructura central y del aumento de la actividad en la cadena de Solana.
3. Sin embargo, la conversión de los ingresos del protocolo en recompra o dividendos para los poseedores de tokens KMNO tiene una probabilidad relativamente baja. Actualmente, el mecanismo de gobernanza de Kamino no ha definido claramente la relación entre los tokens y las ganancias; KMNO desempeña más bien el papel de "token de gobernanza + incentivos ecológicos". Por lo tanto, incluso si el protocolo genera ingresos considerables, aún existe una gran incertidumbre sobre si estos se podrán transmitir a los poseedores de tokens en forma de recompra, quema o dividendos por staking.

En resumen, al considerar la lógica de inversión de KMNO desde la perspectiva del árbol de decisiones, se puede llegar a las siguientes conclusiones:
• El protocolo en sí tiene una alta calidad y capacidad de supervivencia a largo plazo, se inclina hacia un "buen negocio";
•Sin embargo, si el mecanismo de tokens puede convertirse en una "buena inversión", aún necesita observarse más la evolución del mecanismo.

Por lo tanto, la cuestión central de invertir en el token KMNO no es "si el valor del protocolo Kamino merece la pena", sino "si los tenedores de KMNO pueden participar en la distribución de valor". En este aspecto, el riesgo se centra principalmente en la incertidumbre del mecanismo, más que en los fundamentos del producto.