El archivo de la SEC desata una Gran caída del 70%, ¿cuál es el futuro de "ETH国库股" SharpLink?

Autor: Fairy, ChainCatcher

Editor: TB, ChainCatcher

SharpLink Gaming, a star small-cap stock praised by the market as "the Ethereum version of MicroStrategy", was originally riding the wave of the ETH treasury narrative, but a SEC document caused its stock price to plummet nearly 70% in after-hours trading.

El entusiasmo se convierte en duda, la fe se desploma por el pánico. Este artículo desglosará esta repentina "crisis de confianza" y discutirá el panorama oculto detrás de ella.

La mala interpretación del mercado detrás de la caída

A finales de mayo, SharpLink Gaming completó una financiación privada de 425 millones de dólares para empresas públicas (PIPE), con inversores que incluyen a ConsenSys, Galaxy y Pantera Capital, entre otros, instituciones veteranas con importantes inversiones en Ethereum. Los fondos se utilizarán para adquirir ETH como activos de reserva. Esta operación hizo que el precio de las acciones de SharpLink se disparara hasta un máximo de 124 dólares, más de 40 veces por encima de su valor antes del anuncio de la financiación.

Ayer, SharpLink Gaming presentó un formulario de declaración de registro S-3ASR ante la SEC de EE. UU., autorizando la reventa de hasta 58,699,760 acciones relacionadas con financiamiento PIPE. Esto significa que más de 100 inversionistas PIPE pueden vender sus participaciones cuando lo deseen.

En un momento, el mercado malinterpretó como "los inversores PIPE han comenzado a solicitar la venta", y el sentimiento de pánico se extendió rápidamente.

Lectura errónea del mercado

El precio de las acciones de SharpLink cayó a 8.75 dólares en las operaciones posteriores al cierre, con una caída del 73%, y luego rebotó ligeramente en el rango de 10 dólares.

Fuente de la imagen: yahoo!finance

Luego, el presidente de la junta de SharpLink, Joseph Lubin, CEO de Consensys, salió a aclarar: este documento es solo un procedimiento de registro habitual después del PIPE, y su función es "preinscribir acciones para una posible reventa", no representa ninguna venta real. Enfatizó: "La 'cantidad de acciones en circulación después de la emisión' en el documento es un dato hipotético, Consensys y yo mismo no hemos vendido ninguna acción."

Aunque la tormenta ha cesado por ahora, el mercado sigue lleno de especulaciones sobre los movimientos de SharpLink. Charles Allen, CEO de BTCS Inc, declaró: "Según mi experiencia, dado el trasfondo de algunos de los inversionistas involucrados en la transacción, es posible que estén vendiendo en silencio. Además, los 'warrants prefinanciados' son en realidad un arreglo para eludir la divulgación de posiciones y evitar convertirse en partes relacionadas."

Él señaló además que SharpLink, tras obtener la calificación WKSI el 30 de mayo, presentó inmediatamente un plan de ATM de mil millones de dólares (emisión de acciones a precio de mercado). Es posible que hayan completado la financiación de manera discreta a través de transacciones continuas, sin necesidad de divulgación inmediata. Si todo va bien, mañana podría emitirse un anuncio sobre la compra de mil millones de dólares en ETH, reavivando así el entusiasmo del mercado.

SBET ¿actualmente una prima del 100%?

El desempeño actual del precio de las acciones de SharpLink (SBET) y su situación de prima también revelan las complejas expectativas de los inversores sobre su futuro. Según el análisis del inversionista en tecnología de vanguardia Zheng Di, la prima actual de SBET es de aproximadamente el 100%.

Según los documentos presentados a la SEC, el capital total totalmente diluido de la empresa es de 77,526,682 acciones, lo que, combinado con un precio de acción de aproximadamente 10 dólares en el mercado después del cierre, lleva a una capitalización de mercado total de aproximadamente 800 millones de dólares. La cantidad de acciones registradas es de 75,319,345 acciones (suponiendo que las opciones de compra de acciones de asesores e instituciones financieras se hayan convertido completamente en acciones), junto con el capital original de 690,000 acciones. Zheng Di deduce que el ATM (emisión de acciones a precio de mercado) que anteriormente tenía un valor de 1,000 millones de dólares, en realidad solo ejecutó aproximadamente 1,517,337 acciones, lo que indica que la mayor parte del límite del ATM puede no haberse utilizado aún, y existe un riesgo de dilución en el futuro.

Esto indica que el monto total de financiamiento PIPE es de 425 millones de dólares. Teniendo en cuenta que Consensys actúa como asesor estratégico de Ethereum para la empresa, y que hay informes de que direcciones relacionadas con Consensys han adquirido aproximadamente 300 millones de dólares en ETH, hay razones para creer que la mayor parte, si no toda, de los fondos de financiamiento se han utilizado para comprar ETH. Dado que la reciente fluctuación del precio de ETH ha sido limitada, se espera que el valor de mercado de la actual tenencia de ETH de la compañía se mantenga en alrededor de 400 millones de dólares.

Por lo tanto, considerando todos los factores anteriores, Zheng Di estima que la prima de mercado de SBET actualmente es de aproximadamente el 100%.

La prima de SBET refleja en cierta medida el reconocimiento del mercado sobre el valor de sus activos, especialmente el valor potencial de sus reservas de Ethereum. Sin embargo, una prima demasiado alta también conlleva riesgos en el mercado; en el futuro, con la liberación de más límites de ATM (acciones emitidas al precio de mercado) y la posible dilución del capital, la volatilidad del precio de las acciones podría intensificarse.

El gran espectáculo de SharpLink sigue en escena. Si, como analiza Zheng Di, aún hay espacio para la dilución del capital en el futuro, esto podría traer presión de volatilidad a corto plazo; pero si, como dice Charles Allen, la noticia de la compra de 1,000 millones de dólares en ETH se revela pronto, podría volver a avivar el sentimiento del mercado y elevar el precio de las acciones.

Esta superposición de "opacidad" y "posibilidad" hace que SharpLink sea tanto controvertido como lleno de espacio para la imaginación. El verdadero clímax, quizás, aún está por llegar.