Mercado de criptomonedas: Informe semanal: Los datos económicos superan ligeramente las expectativas, el mercado respira un poco.

Esta semana, el precio de apertura de Bitcoin fue de 80708.21 dólares, el precio de cierre fue de 82562.57 dólares, con un aumento del 2.31% durante la semana, un rango del 10.86% y un volumen de transacciones que continuó disminuyendo en comparación con la semana pasada. El precio de Bitcoin está operando en un canal descendente, con un ligero rebote.

Los datos del CPI publicados por Estados Unidos fueron ligeramente superiores a lo esperado, y también ha habido señales de un alivio adicional en el conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que ha brindado una breve oportunidad de respiro para el mercado de acciones de EE.UU. y el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, la valoración del mercado de valores de EE. UU. todavía se encuentra en una fase de caída, y según datos históricos, todavía hay espacio para una baja. Los factores que impulsan la caída de la valoración —la confusión en la política arancelaria que podría generar inflación, lo que a su vez podría llevar a la economía de EE. UU. a temores de "estanflación"— aún no se han desvanecido. Los formuladores de políticas parecen no estar preparados para cambiar de postura, mientras que el presidente de la Reserva Federal sigue insistiendo en una estrategia orientada a los datos.

Este caos y estancamiento dificultan la disipación de las preocupaciones sobre la "estanflación"; cuanto más tiempo dure, mayor puede ser el espacio para la revisión a la baja de la valoración. Esta es la razón por la que adoptamos una postura cautelosa sobre el rebote de Bitcoin a corto plazo.

Macroeconomía y datos financieros

La semana pasada, los datos de empleo publicados por Estados Unidos mostraron que el número de empleos no agrícolas fue ligeramente inferior a lo esperado, la tasa de desempleo aumentó levemente, lo que indica señales de desaceleración en el mercado laboral, intensificando las preocupaciones del mercado sobre una recesión en la economía estadounidense, lo que llevó a una fuerte caída del mercado.

Esta semana, los últimos datos del IPC publicados en EE. UU. muestran que el IPC no ajustado interanual de febrero aumentó un 2,8%, ligeramente por debajo de la expectativa del 2,9%, y el valor anterior fue del 3%; el IPC ajustado en febrero aumentó un 0,2% en comparación con el mes anterior, por debajo de la expectativa del 0,3%, y el valor anterior fue del 0,5%. Los datos del IPC, al estar por debajo de las expectativas, han aliviado en cierta medida el pánico generado por los datos de empleo de la semana pasada, permitiendo que el mercado respire temporalmente.

Bajo la influencia de la fuerte caída de la semana pasada y los datos favorables del CPI de esta semana, las acciones estadounidenses se recuperaron temporalmente de las caídas profundas, recuperando parte de sus pérdidas, pero aún mostraron una tendencia a la baja durante toda la semana. El índice Nasdaq todavía se encuentra por debajo de la línea de 250 días, con una caída semanal reducida al 2.43%; el índice S&P 500 se recuperó por encima de la línea de 250 días; el índice Dow Jones cayó un 3.07%, recuperándose ligeramente cerca de la línea de 250 días.

El 14 de marzo, el índice de confianza del consumidor de marzo publicado por la Universidad de Michigan en Estados Unidos fue de 57.9, muy por debajo de la expectativa del mercado de 63.1, lo que representa una disminución significativa con respecto al valor anterior de 64.7. Al mismo tiempo, la expectativa inicial de inflación a un año aumentó al 4.9%, superando la expectativa del 4.2%, y también mostró un aumento notable con respecto al valor anterior del 4.3%. Esto indica que la preocupación de los consumidores estadounidenses por las perspectivas económicas ha aumentado.

La caída del índice de confianza del consumidor refleja el impacto actual de las políticas en la confianza de los consumidores finales. El mercado y los empresarios pueden necesitar enfrentar retroalimentaciones del mercado más severas y una incertidumbre más prolongada antes de ver un cambio en la dirección de las políticas.

El viernes, las acciones en EE.UU., Europa e incluso en Rusia experimentaron un gran rebote, gracias principalmente a los avances en el conflicto entre Rusia y Ucrania: se espera que ambas partes lleguen a un acuerdo de alto el fuego por 30 días.

Hay opiniones que sugieren que los despidos de empleados gubernamentales y la guerra arancelaria podrían ser estrategias para lograr una "recesión económica" y forzar a la Reserva Federal a actuar, una perspectiva que ha recibido cada vez más atención en el mercado.

Sin embargo, un juicio más objetivo podría ser que la naturaleza del ajuste en el mercado de valores de EE. UU. en esta ronda es un ajuste de valoración provocado por la continuación de la reducción de tasas de interés. El índice CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio) del S&P 500 alcanzó un pico de 37.80 veces en diciembre, cerca del alto reciente de 38.71 veces establecido en noviembre de 2021, después de la gran inyección de liquidez durante la pandemia. Esta alta valoración incluye expectativas de mejora en las políticas comerciales y el rápido desarrollo de la industria de la encriptación. Desde 2025, el mito del crecimiento de la encriptación ha sido desmantelado, las políticas arancelarias y las acciones de despido han aplastado las expectativas de crecimiento económico, lo que ha dificultado que el mercado soporte una valoración tan alta, llevándolo a una corrección a la baja en busca de un nuevo equilibrio.

Actualmente, las caídas máximas de Nasdaq, S&P 500 y el índice Dow Jones alcanzan el 14.59%, 10.36% y 9.79% respectivamente, todos se encuentran cerca de la línea de 250 días, entrando en la zona de "corrección del mercado" (caídas del 10%-20%), pero esto no significa que el mercado haya terminado de limpiar. Actualmente, el PER Shiller del S&P 500 es de 34.75 veces, una caída de aproximadamente 8.07% desde su punto más alto. Según los patrones históricos de 20 años, si continúa cayendo, podría regresar a 32.89 veces, lo que representaría una caída adicional de más del 5%; si regresa a la media de 27.25 veces, aún habría un espacio de retroceso de más del 21%. Por supuesto, creemos que la probabilidad de que ocurra un ajuste tan profundo es extremadamente baja, a menos que los responsables de la toma de decisiones económicas pierdan completamente la razón y permitan que la economía estadounidense realmente se dirija hacia una recesión.

En medio del caos, la aversión al riesgo ha aumentado, lo que ha llevado a que el precio del oro supere temporalmente la barrera de 3000 dólares/onza. El índice del dólar ha tenido un ligero repunte después de alcanzar un nuevo mínimo, el rendimiento de los bonos del tesoro a 2 años ha aumentado un 0.7%, y el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años ha aumentado un 0.37%, lo que indica que parte del capital ha comenzado a retirarse de los bonos del tesoro y a comprar acciones.

En general, actualmente el mercado de valores de Estados Unidos ha entrado en un espacio de corrección, pero la inflación y las perspectivas de reducción de tasas siguen siendo inciertas, especialmente los efectos de los aranceles y despidos que aún no han desaparecido, lo que podría llevar al mercado a continuar corrigiéndose a la baja para adaptarse a la valoración de activos en un contexto caótico. Afectados por la influencia del ETF de Bitcoin en el mercado spot, mantenemos el juicio de que el Bitcoin seguirá estando limitado por la corrección del mercado de valores estadounidense. A pesar de que el Bitcoin ha rebotado durante varios días y ha vuelto a la línea de 83000 dólares, en los próximos dos meses todavía es posible que baje hasta 73000 dólares.

ETF de criptomonedas estables y Bitcoin

En comparación con la semana pasada, la entrada neta de los dos canales fue de 1,282 millones de dólares, mientras que esta semana la entrada de suministro de los dos canales fue de 237 millones de dólares, lo que representa una disminución significativa en la escala de entrada. En concreto, el ETF de Bitcoin tuvo una salida de 842 millones de dólares, el ETF de Ethereum tuvo una salida de 184 millones de dólares, y las stablecoins tuvieron una entrada de 1,264 millones de dólares.

Aunque el tamaño de la entrada de monedas estables está disminuyendo, y ha aumentado la salida a través de ETFs, el capital existente que entra en los intercambios se convierte nuevamente en fuerza de compra, lo que permite que el precio del bitcoin vuelva a los 83000 dólares. Actualmente, el capital existente en los intercambios ha tenido un ligero repunte, pero este repunte solo puede ser visto como una acción de compra de pequeñas cantidades de capital, y no es suficiente para convertirse en una fuerza que impulse un giro en el mercado.

Presión de venta y venta

Según los datos, la semana pasada el grupo de tenedores a corto plazo continuó vendiendo para detener pérdidas, siendo el día de mayor pérdida el 13 de marzo, aunque la magnitud fue menor que el 10 de marzo.

En cuanto a las ganancias y pérdidas flotantes, el grupo de tenedores a corto plazo actualmente asume una pérdida promedio del 9%, lo que incluye a una gran cantidad de tenedores de ETF. En esta ronda de caídas, el grupo de tenedores a corto plazo ha sido tanto un factor desencadenante como el principal responsable de las pérdidas, y en la agitación del mercado futuro continuará bajo presión, además de que podría ser una fuente de presión de venta que continúe descendiendo.

En las tres semanas de caída, el grupo de tenedores a largo plazo ha pasado de reducir sus posiciones a aumentarlas, acumulando aproximadamente 100,000 monedas. Otro grupo a tener en cuenta, los grandes tenedores, también ha incrementado su posición en cerca de 60,000 monedas, con un costo por debajo de 80,000 dólares. A largo plazo, estos dos grupos muestran una fuerte capacidad de rentabilidad y también actúan como estabilizadores del mercado.

Indicadores cíclicos

Según los indicadores relevantes, el indicador cíclico de Bitcoin es 0.375, el mercado se encuentra en un período de continuación ascendente.