Análisis de las tres principales tendencias de la encriptación de capital de riesgo: de la dominancia de Token a la encriptación de Liquidez

Texto original: Mason Nystrom, inversor de Pantera Capital

Compilado por: Zen, PANews

Hoy en día, la financiación se ha vuelto difícil, ya que el DPI (tasa de retorno de capital asignado) y los fondos de los LP (socios limitados) enfrentan desafíos.

En el ámbito más amplio del capital de riesgo, los fondos de diferentes períodos han devuelto a los LP menos capital en el mismo período que antes. Esto, a su vez, ha reducido el "dry powder" disponible para la inversión de los VC existentes y nuevos, lo que ha exacerbado la dificultad de financiación para los fundadores.

¿Qué significa esto para el capital de riesgo en criptomonedas?

En 2025, el número de transacciones se desacelerará, pero el ritmo de despliegue de capital se mantendrá igual que en 2024. La disminución en el número de transacciones puede estar relacionada con el hecho de que muchos fondos de capital riesgo están cerca del final de su ciclo de vida y hay menos "dry powder" disponible. Sin embargo, todavía hay algunos grandes fondos que completan transacciones de gran volumen, por lo que el ritmo de despliegue de capital es consistente con los dos años anteriores.

En los últimos dos años, la actividad de fusiones y adquisiciones en el ámbito de las criptomonedas ha mejorado continuamente, lo que beneficia la liquidez y las oportunidades de salida. Recientemente, varios grandes casos de fusiones y adquisiciones, incluidos NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit, HiddenRoad, han proporcionado más garantías para la consolidación de la industria y la salida de capital de riesgo en criptomonedas.

En el último año, el número de transacciones se ha mantenido estable en general, con algunas transacciones de mayor envergadura que se anunciaron como completadas en el cuarto trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025. Esto se debe principalmente a que más transacciones se concentran en las etapas de Pre-semilla, Semilla y Acelerador, donde el capital ha sido relativamente abundante.

Dividido por etapas de financiamiento, los aceleradores y plataformas de lanzamiento ocupan el primer lugar en el número de transacciones. Desde 2024, ha surgido una gran cantidad de aceleradores y plataformas de lanzamiento en el mercado, lo que puede reflejar un entorno de financiamiento más ajustado, donde los fundadores tienden a emitir monedas anticipadamente para iniciar proyectos.

El tamaño mediano de las rondas de financiamiento inicial ha aumentado. La financiación de la ronda pre-semilla sigue creciendo interanualmente, lo que indica que los fondos en la etapa más temprana siguen siendo abundantes. Las medianas de financiamiento de las rondas semilla, A y B se han acercado o han vuelto a los niveles de 2022.

Predicción de capital de riesgo en criptomonedas 1: los tokens se convertirán en el principal mecanismo de inversión

El mercado pasará de una estructura dual de "token + acciones" a un modelo de "valor de activo único". Un activo, una lógica de acumulación de valor.

Predicción de capital de riesgo en criptomonedas 2: La fusión acelerada del capital de riesgo en tecnología financiera y el capital de riesgo en criptomonedas.

Cada inversor en tecnología financiera se está convirtiendo en un inversor en criptomonedas, prestando atención a las redes de pago de próxima generación, nuevos bancos digitales y plataformas de tokenización de activos basadas en blockchain. Los VC de criptomonedas enfrentan presión competitiva; aquellos VC de criptomonedas que no han incursionado en el área de stablecoins/pagos tendrán dificultades para competir con los VC de tecnología financiera que tienen una rica experiencia en pagos.

Predicción de capital de riesgo en criptomonedas tres: El surgimiento del "Venture de Liquidez" (Liquid Venture)

"Capital de riesgo líquido" se refiere a buscar oportunidades de capital de riesgo en el mercado de tokens negociables:

• Liquidez: los activos/tokens que se negocian públicamente tienen mayor liquidez, lo que significa caminos de salida más rápidos.
• Accesibilidad: La inversión en capital de riesgo privado tiene un alto umbral, mientras que el capital de riesgo líquido permite a los inversores comprar tokens directamente sin "competir por los proyectos", y también se puede negociar a través de transacciones extrabursátiles (OTC)
• Gestión de posiciones: la empresa emite monedas por adelantado para que los fondos pequeños puedan establecer posiciones significativas, y los fondos grandes también pueden invertir en tokens de alta capitalización de mercado.
• Operación de capital: los fondos de capital de riesgo en criptomonedas que mejor se desempeñan suelen asignar activos de reserva a tokens líderes como BTC y ETH, obteniendo así rendimientos superiores. Personalmente, espero que durante los ciclos de mercado bajista, los fondos de capital de riesgo llamen anticipadamente a los fondos e inviertan en tokens de alta calidad.

El sector de las criptomonedas seguirá estando a la vanguardia del capital de riesgo. La fusión de los mercados de capital público y privado es la tendencia en el desarrollo del capital de riesgo, y cada vez más fondos de VC tradicionales optan por posicionarse en mercados líquidos (como herramientas de tenencia después de la OPI) o en el mercado secundario de acciones, mientras que el círculo de las criptomonedas ya ha avanzado por este camino. Las criptomonedas continúan liderando en innovación en los mercados de capital. A medida que más activos se incorporan a la cadena, más empresas optarán por métodos de financiación "prioritarios en la cadena".

Finalmente, los resultados del mercado de criptomonedas tienden a presentar una "distribución de ley de potencia" más que el capital de riesgo tradicional: los principales activos criptográficos no solo compiten por convertirse en monedas soberanas digitales, sino que también luchan por ser la capa base de la nueva economía financiera. Aunque la distribución de rendimientos es más extrema, precisamente por eso, el capital de riesgo en criptomonedas seguirá atrayendo grandes flujos de capital en busca de rendimientos asimétricos.