La aprobación de la ley Genius en el Senado: tres grandes impactos en la industria de Activos Cripto en los próximos cinco años

El 17 de junio, el Senado de los EE. UU. aprobó el "Proyecto de Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU., (Genius", que es el primer marco federal integral para la regulación de activos cripto, superando el mayor obstáculo.

El proyecto de ley ha sido presentado a la Cámara de Representantes, y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara está preparando su propio texto para la reunión de negociación, y es posible que se vote más adelante este verano. Si todo va bien, el proyecto de ley podría ser firmado como ley antes del otoño, lo que transformará drásticamente el panorama de los Activos Cripto.

Los estrictos requisitos de reservas de este proyecto de ley y el sistema de licencias nacional determinarán qué blockchains son favorecidas, qué proyectos se vuelven importantes y qué Tokens se utilizan, lo que afectará la dirección de la próxima ola de liquidez. Profundicemos en los tres grandes impactos que esta ley tendría en la industria si se convierte en ley.

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1. Los Token de Sustitución de Pago pueden desaparecer rápidamente

El proyecto de ley del Senado creará una nueva licencia de "emisor de stablecoins de pago autorizado" y requerirá que cada Token esté respaldado en una proporción de 1:1 por efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra nocturna )repos(. Los emisores con un volumen en circulación superior a 5 mil millones de dólares deberán ser auditados anualmente. Esto contrasta marcadamente con el sistema actual, que casi no tiene requisitos sustantivos de garantía o reserva.

Esta disposición clara llega en un momento en que los activos cripto se han convertido en el principal medio de intercambio en la blockchain. En 2024, los activos cripto representarán aproximadamente el 60% del valor de las transferencias de moneda, procesando 1.5 millones de transacciones diarias, la mayoría de las cuales tienen un monto inferior a 10,000 dólares.

Para los pagos diarios, mantener un Token estable con un valor de 1 dólar es claramente más práctico que la mayoría de los Tokens alternativos de pago tradicionales, cuyo precio puede fluctuar significativamente en un corto periodo de tiempo.

Una vez que las monedas estables autorizadas por Estados Unidos puedan circular legalmente entre estados, los comerciantes que aún acepten Tokens volátiles tendrán dificultades para demostrar la razonabilidad del riesgo adicional. En los próximos años, la utilidad y el valor de inversión de estos Tokens alternativos podrían disminuir drásticamente, a menos que logren una transformación exitosa.

Incluso si el proyecto de ley del Senado no se aprueba en su forma actual, la tendencia es evidente. Los incentivos a largo plazo claramente se inclinarán hacia los canales de pago vinculados al dólar, en lugar de los Tokens alternativos de pago.

2. Las nuevas reglas de cumplimiento podrían determinar realmente nuevos ganadores

Las nuevas regulaciones no solo proporcionarán legitimidad a los Activos Cripto; si el proyecto de ley se convierte en ley, finalmente guiarán efectivamente estos Activos Cripto hacia blockchains que puedan cumplir con los requisitos de auditoría y gestión de riesgos.

Ethereum actualmente alberga aproximadamente 130.3 mil millones de dólares en Activos Cripto, superando con creces a cualquier competidor. Su maduro ecosistema de encriptación descentralizada )DeFi( significa que los emisores pueden acceder fácilmente a grupos de préstamos, bloqueadores de colateral y herramientas de análisis. Además, también pueden integrar un conjunto de módulos de cumplimiento regulatorio y mejores prácticas para intentar cumplir con los requisitos regulatorios.

En comparación, el libro mayor XRP ) XRPL ( se está posicionando como una plataforma de moneda tokenizada priorizando la conformidad, incluyendo monedas estables. En el último mes, se han lanzado monedas estables completamente soportadas en el libro mayor XRP, cada una con herramientas integradas de congelación de cuentas, listas negras y verificación de identidad. Estas funciones se alinean estrechamente con los requisitos del proyecto de ley del Senado, que exige que los emisores mantengan fuertes controles de redención y medidas contra el lavado de dinero.

El sistema de cumplimiento de Ethereum podría hacer que los emisores violen este requisito, pero actualmente es difícil determinar cuán estrictos son los requisitos de los organismos reguladores en este aspecto.

A pesar de ello, si el proyecto de ley se convierte en ley en su forma actual, los grandes emisores necesitarán validar en tiempo real y tener un mecanismo de "conocer a tu cliente" ) KYC ( de plug and play para mantenerse aproximadamente en cumplimiento. Ethereum ofrece flexibilidad, pero la implementación técnica es compleja, mientras que XRP ofrece una plataforma simplificada y control de arriba hacia abajo.

Actualmente, estas dos cadenas de bloques parecen tener ventajas en comparación con las cadenas que se centran en la privacidad o la velocidad, ya que estas últimas pueden requerir costosas modificaciones para cumplir con los mismos requisitos.

3. Las reglas de reserva podrían traer un torrente de fondos institucionales al blockchain

Debido a que cada moneda estable en dólares debe mantener reservas de activos en efectivo equivalentes, este proyecto de ley vincula silenciosamente la liquidez de Activos Cripto con la deuda a corto plazo de EE. UU.

El tamaño del mercado de los activos cripto estables ha superado los 251 mil millones de dólares. Si las instituciones continúan desarrollándose por el camino actual, podría alcanzar los 500 mil millones de dólares para 2026. A este tamaño, los emisores de moneda estable se convertirán en uno de los mayores compradores de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., utilizando los ingresos para apoyar los canjes o recompensas para los clientes.

Para la blockchain, esta conexión tiene dos significados. Primero, la demanda de más reservas significa que más balances de empresas poseerán bonos del gobierno, mientras que retendrán tokens nativos para pagar tarifas de red, impulsando así la demanda orgánica de tokens como Ethereum y XRP.

En segundo lugar, los ingresos por intereses de los activos cripto pueden proporcionar fondos para incentivos a los usuarios agresivos. Si el emisor devuelve parte de los ingresos de los bonos del gobierno a los titulares, usar activos cripto en lugar de tarjetas de crédito podría convertirse en una elección racional para algunos inversores, acelerando así el volumen de pagos en cadena y la capacidad de procesamiento de tarifas.

Supongamos que la Cámara de Representantes mantiene la cláusula de reserva, los inversores también deberían esperar un aumento en la sensibilidad monetaria. Si los reguladores ajustan la elegibilidad de los colaterales o la Reserva Federal cambia la oferta de bonos del Tesoro, el crecimiento de las monedas estables y la liquidez de los Activos Cripto fluctuarán en sincronía.

Este es un riesgo notable, pero también indica que los Activos Cripto están integrándose gradualmente en los mercados de capitales convencionales, en lugar de estar al margen.

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