Cadena de bloques conceptos de acciones: el puente de fusión entre TradFi y Activos Cripto

Con la gradual clarificación del entorno regulatorio financiero global, el mercado de activos cripto está pasando de un círculo nicho a un sistema financiero convencional. Después de las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el nuevo gobierno ha adoptado una postura más amigable hacia la industria de activos cripto, incluyendo el establecimiento de reservas nacionales de Bitcoin y la promoción de actividades de minería de Bitcoin, estas medidas han impulsado la confianza del mercado. En este contexto, múltiples acciones de concepto de cadena de bloques han aumentado en general.

Cada vez más empresas que cotizan en bolsa han reconocido el gran potencial de la Cadena de bloques y lo han incorporado en su estrategia. Muchas empresas de acciones conceptuales de Cadena de bloques están mostrando un fuerte impulso, obteniendo una atención e inversión significativas en el mercado. Estas empresas están impulsando la transformación digital de los negocios y la creación de valor al introducir la tecnología de Cadena de bloques, convirtiéndose gradualmente en jugadores importantes de la industria.

En los últimos años, especialmente con los beneficios regulatorios traídos por el lanzamiento de ETFs relacionados con activos cripto en Estados Unidos, se ha marcado una profunda integración entre los activos cripto y los mercados de capital tradicionales. El fideicomiso de Bitcoin de Grayscale se ha convertido en un puente para que los inversores tradicionales ingresen al mercado cripto. Los datos muestran que el tamaño de los activos gestionados por el ETF de Bitcoin al contado de BlackRock ha alcanzado los 17,243 millones de dólares, manteniendo casi constantemente entradas netas desde principios de año. El tamaño de los activos gestionados por el ETF de Bitcoin al contado de Grayscale es de 13,659 millones de dólares, lo que muestra el interés y la confianza de los inversores en esta nueva clase de activos.

El valor total del mercado de activos cripto actualmente es de aproximadamente 3.2 billones de dólares, que se puede dividir en tres partes principales por clase de activos:

1. Bitcoin ( BTC ): como activo central del mercado encriptado, actualmente tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 1.9 billones de dólares, representando más del 50% de la capitalización total. No solo es una herramienta de almacenamiento de valor reconocida tanto por TradFi como por el círculo de monedas nativas, sino que también, debido a su característica de resistencia a la inflación y suministro limitado, se ha convertido en la opción preferida para los inversores institucionales, siendo aclamada como "oro digital". Bitcoin juega un papel clave como un nexo en el mercado encriptado, estabilizando el mercado al tiempo que proporciona un puente interconectado entre activos tradicionales y activos nativos en la cadena.

2. Activos nativos en la cadena: incluyen tokens de cadenas públicas ( como Ethereum ETH), tokens relacionados con finanzas descentralizadas ( DeFi), así como tokens funcionales en aplicaciones en la cadena, entre otros. Este campo es diverso y altamente volátil, y su rendimiento en el mercado está impulsado por actualizaciones tecnológicas y la demanda de los usuarios. Actualmente, su capitalización de mercado es de aproximadamente 1.4 billones de dólares, lo que está muy por debajo de las altas expectativas de crecimiento del mercado.

3. La combinación de activos tradicionales y tecnología de encriptación: este campo abarca la tokenización de activos del mundo real en la cadena, (RWA), y nuevos proyectos de activos securitizados basados en la cadena de bloques. Actualmente, su capitalización de mercado es solo de unos miles de millones de dólares, pero con la difusión de la tecnología de cadena de bloques y la profunda integración con TradFi, este campo está en rápida expansión. A través de la tokenización de activos tradicionales, se mejora la liquidez, lo que también es uno de los principales impulsores del crecimiento del mercado de encriptación en el futuro. Esta parte está llena de potencial y se espera que impulse la transformación de TradFi hacia una dirección digital más eficiente y transparente, liberando así un gran potencial de mercado.

¿Por qué se considera prometedor el espacio de crecimiento de los activos tradicionales?

En los últimos seis meses, las características de los activos de Bitcoin han experimentado una nueva evolución, y la fuerza dominante del mercado de capitales ha completado la transición de los viejos poderes a nuevos fondos.

En 2024, la encriptación consolidará aún más su posición en el ámbito de la TradFi. Gigantes financieros como BlackRock y Grayscale están lanzando productos de intercambio cotizados en Bitcoin y Ethereum, ofreciendo canales de inversión en activos cripto más convenientes tanto para inversores institucionales como minoristas, lo que también confirma aún más la conexión con los valores tradicionales.

Al mismo tiempo, la tendencia de la tokenización de activos del mundo real ( RWA ) también está evolucionando rápidamente, aumentando aún más la liquidez y el alcance del mercado financiero. Por ejemplo, el banco de desarrollo estatal alemán KfW emitió dos bonos digitales en 2024 a través de la tecnología de cadena de bloques, por un total de 150 millones de euros. Estos bonos se liquidaron mediante tecnología de libro mayor distribuido ( DLT ), y el fabricante francés de equipos informáticos Metavisio emitió bonos corporativos, utilizando la tokenización para proporcionar apoyo de capital a sus nuevas instalaciones de fabricación en India, lo que también muestra que las instituciones financieras tradicionales están utilizando la tecnología de cadena de bloques para optimizar la eficiencia operativa; muchas instituciones financieras ya han incorporado la encriptación en sus modelos de negocio.

Hoy en día, un modelo de circulación de fondos que tiene como activos centrales a Bitcoin, utiliza ETF y el mercado de acciones como principales canales de entrada de capital, y se apoya en empresas que cotizan en la bolsa estadounidense como MSTR como plataformas de soporte, está absorbiendo continuamente la liquidez en dólares y se está expandiendo de manera integral.

La combinación de TradFi y Cadena de bloques generará más oportunidades de inversión que los activos nativos en la cadena. Esta tendencia refleja la importancia que el mercado otorga a la estabilidad y a los escenarios de aplicación práctica. El mercado financiero tradicional cuenta con una infraestructura sólida y mecanismos de mercado maduros, y al combinarse con la tecnología de Cadena de bloques, liberará un mayor potencial.

A través de estas perspectivas, se puede descubrir que el futuro desarrollo del mercado de encriptación no se trata solo del incremento de las monedas digitales en sí, sino del enorme potencial de fusión con el TradFi. Desde los beneficios regulatorios hasta los cambios en la estructura del mercado, las acciones de concepto de Cadena de bloques se encuentran en un punto clave de esta gran tendencia, convirtiéndose en el foco de atención de los inversores globales.

Clasificación de acciones conceptuales de la Cadena de bloques

Uno, concepto impulsado por activos

Sobre el concepto de asignación de activos en la Cadena de bloques, la estrategia de la empresa es utilizar Bitcoin como el principal activo de reserva. Esta estrategia fue implementada por primera vez por MicroStrategy en 2020 y rápidamente atrajo la atención del mercado. Este año, otras empresas como la compañía de inversión japonesa MetaPlanet y la empresa cotizada en Hong Kong Boyaa Interactive también se han unido, aumentando continuamente la cantidad de adquisiciones de Bitcoin. MetaPlanet anunció la introducción del "rendimiento de Bitcoin" como indicador clave de rendimiento establecido por MicroStrategy (BTC Yield), su rendimiento de BTC del tercer trimestre fue del 41.7%, y para el cuarto trimestre ( hasta el 25 de octubre ) alcanzó el 116.4%.

En términos concretos, la estrategia de empresas como MicroStrategy es introducir el "rendimiento de Bitcoin" como un indicador clave de rendimiento, para proporcionar a los inversores una nueva perspectiva para evaluar el valor de la empresa y las decisiones de inversión. Este indicador se basa en el número de acciones en circulación diluidas, calculando la cantidad de Bitcoin que posee cada acción, sin tener en cuenta la volatilidad del precio de Bitcoin. Su objetivo es ayudar a los inversores a comprender mejor el comportamiento de la empresa al emitir acciones ordinarias adicionales o instrumentos convertibles para comprar Bitcoin, centrándose en medir el equilibrio entre el crecimiento de las tenencias de Bitcoin y la dilución del capital social. Hasta la fecha, el rendimiento de la inversión en Bitcoin de MicroStrategy ha alcanzado el 41.8%, lo que indica que la empresa ha logrado aumentar continuamente su posición mientras evita la dilución excesiva de los intereses de los accionistas.

Sin embargo, a pesar de que MicroStrategy ha logrado resultados significativos en su inversión en Bitcoin, la estructura de deuda de la empresa sigue generando preocupación en el mercado. Se informa que la deuda no pagada total de MicroStrategy asciende a 4.250 millones de dólares. Durante este tiempo, la empresa ha financiado a través de varias rondas de emisión de bonos convertibles, algunos de los cuales también vienen con pagos de intereses. Los analistas del mercado temen que, si el precio de Bitcoin cae drásticamente, MicroStrategy podría necesitar vender parte de su Bitcoin para pagar su deuda. Sin embargo, también hay opiniones que indican que, debido a que MicroStrategy se apoya en su estable negocio de software tradicional y en un entorno de bajas tasas de interés, su flujo de caja operativo es suficiente para cubrir los intereses de la deuda, por lo que incluso si el precio de Bitcoin se desploma, es poco probable que la empresa se vea obligada a vender sus activos de Bitcoin. Además, el valor de mercado de las acciones de MicroStrategy actualmente alcanza los 43.000 millones de dólares, y la proporción de deuda en su estructura de capital es relativamente pequeña, lo que reduce aún más el riesgo de liquidación.

A pesar de que muchos inversores ven con buenos ojos la sólida estrategia de inversión en Bitcoin de la empresa, considerando que esto generará un retorno considerable para los accionistas, también hay algunos inversores que expresan su preocupación por su alta tasa de apalancamiento y los riesgos potenciales del mercado. Dado que el mercado de Activos Cripto es extremadamente volátil, cualquier cambio desfavorable en el mercado podría tener un impacto significativo en el valor de los activos de este tipo de empresas, y sus precios de acciones presentan una prima significativa en relación con su valor neto de activos, siendo esta situación el foco de atención del mercado. Si los precios de las acciones experimentan una corrección, esto podría afectar la capacidad de financiación de la empresa, lo que a su vez podría influir en sus futuros planes de compra de Bitcoin.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy fue fundada en 1989, inicialmente enfocándose en el ámbito de la inteligencia empresarial y soluciones corporativas. Sin embargo, a partir de 2020, la empresa se transformó en la primera empresa que cotiza en bolsa en el mundo en utilizar Bitcoin ( BTC ) como activo de reserva, y esta estrategia cambió drásticamente su modelo de negocio y su posición en el mercado. El fundador Michael Saylor desempeñó un papel clave en impulsar esta transformación, pasando de ser un escéptico del Bitcoin a un firme defensor de la encriptación.

Desde 2020, MicroStrategy ha estado comprando continuamente Bitcoin a través de fondos propios, financiamiento mediante emisión de deuda y otros métodos. Hasta la fecha, la compañía ha acumulado aproximadamente 279,420 monedas Bitcoin, con un valor de mercado cercano a 23,000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1% del suministro total de Bitcoin. La última compra se realizó entre el 31 de octubre y el 10 de noviembre de 2023, adquiriendo 27,200 monedas Bitcoin a un precio promedio de 74,463 dólares. El precio promedio de adquisición de estas monedas Bitcoin es de 39,266 dólares, mientras que el precio actual de Bitcoin ha alcanzado aproximadamente 90,000 dólares, lo que significa que las ganancias no realizadas de MicroStrategy son cercanas a 2.5 veces.

A pesar de que durante el mercado bajista de 2022, la inversión en Bitcoin de MicroStrategy enfrentó una pérdida contable de aproximadamente 1,000 millones de dólares, la compañía nunca vendió sus Bitcoins, sino que eligió continuar aumentando su posición. Desde 2023, el fuerte aumento de Bitcoin ha impulsado un incremento significativo en el precio de las acciones de MicroStrategy, con un retorno de inversión del 26.4% desde principios de año y un retorno de inversión acumulado de más del 100%. El modelo operativo actual de MicroStrategy puede verse como un "modelo de apalancamiento cíclico basado en BTC", que financia la compra de Bitcoin mediante la emisión de bonos. Aunque este modelo ofrece altos retornos, también conlleva ciertos riesgos, especialmente cuando el precio de Bitcoin experimenta fuertes fluctuaciones. Según el análisis, el precio de Bitcoin tendría que caer por debajo de 15,000 dólares para que la compañía enfrente un riesgo de liquidación, y dado que el precio actual de Bitcoin está cerca de 90,000 dólares, este riesgo es muy bajo. Además, la compañía tiene un bajo nivel de apalancamiento y una fuerte demanda en el mercado de bonos, lo que refuerza aún más la solidez financiera de MicroStrategy.

Para los inversores, MicroStrategy se puede considerar como una herramienta de inversión apalancada en el mercado de Bitcoin. Con la expectativa de un aumento constante en el precio de Bitcoin, las acciones de la compañía tienen un gran potencial. Sin embargo, se debe tener cuidado con los riesgos a medio y largo plazo que puede traer la expansión de la deuda. En los próximos 1 a 2 años, el valor de inversión de MicroStrategy seguirá siendo digno de atención, especialmente para los inversores que son optimistas sobre las perspectivas del mercado de Bitcoin, ya que es un activo de alto riesgo y alta rentabilidad.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific es una empresa centrada en la tecnología médica, y una de sus estrategias innovadoras es utilizar Bitcoin como su principal activo de reserva. En noviembre de 2024, la compañía reveló que había adquirido recientemente 47 monedas de Bitcoin, elevando su tenencia total a 1,058 monedas, con una inversión total de aproximadamente 71 millones de dólares. Parte de los fondos para estas adquisiciones proviene del flujo de efectivo operativo, lo que indica que Semler está tratando de fortalecer su estructura de activos a través de la tenencia de Bitcoin, convirtiéndose en un representante de la innovación en la gestión de activos.

Sin embargo, el negocio principal de Semler sigue centrado en su dispositivo QuantaFlo, que se utiliza principalmente para diagnosticar enfermedades cardiovasculares. No obstante, la estrategia de Bitcoin de Semler no es únicamente una reserva financiera; en el tercer trimestre de 2024, la empresa logró una ganancia no realizada de 1,1 millones de dólares gracias a su tenencia de Bitcoin. A pesar de que los ingresos de ese trimestre disminuyeron un 17% interanual, esto aún proporcionó a Semler un refugio financiero en medio de la volatilidad económica.

A pesar de que la capitalización de mercado actual de Semler es solo de 345 millones de dólares, muy por debajo de MicroStrategy, su estrategia de adoptar Bitcoin como activo de reserva ha llevado a los inversores a considerarlo como un "MicroStrategy en miniatura".

3. Boya Interacción

Boyaa Interactive es una empresa cotizada cuya actividad principal son los juegos, y es uno de los desarrolladores y operadores más destacados en la industria de juegos de mesa en China. A partir de la segunda mitad del año pasado, comenzó a incursionar en el mercado de encriptación, con el objetivo de transformarse completamente en una empresa cotizada en Web3. La compañía ha adquirido en gran medida activos cripto como Bitcoin y Ethereum, además de invertir en varios proyectos del ecosistema Web3, y ha firmado un acuerdo de suscripción con el fondo de activos digitales Pacific Waterdrop, que pertenece a Waterdrop Capital, para llevar a cabo una cooperación estratégica en el desarrollo de juegos Web3 y en el ámbito del ecosistema Bitcoin. La empresa ha declarado: "La compra y tenencia de activos cripto es una medida importante para el desarrollo y la disposición de la actividad Web3 de este grupo, y también es una parte clave de la estrategia de asignación de activos de este grupo." Hasta el último anuncio, Boyaa Hu.