Estancamiento temporal del mercado encriptación: período de espera antes de la reducción a la mitad de Bit

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha mostrado una tendencia a la baja junto con otros activos de riesgo. Esto se debe principalmente a la continua vigilancia de la Reserva Federal sobre los riesgos de inflación y a su actitud cautelosa respecto a las rebajas de tasas de interés. En este entorno de mercado, el oro se ha convertido en el gran ganador, alcanzando un nuevo máximo impulsado por el aumento de las compras por parte de los bancos centrales, el incremento de los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la inflación.

Mientras tanto, el plan Endgame del protocolo Maker y sus recientes cambios de gobernanza han generado una amplia atención en el mercado. A pesar de que estas rápidas transformaciones son vistas por algunos como acciones de alto riesgo, también reflejan los esfuerzos de los protocolos DeFi maduros para mantenerse competitivos.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, indicó recientemente que tiene una actitud cautelosa hacia la reducción de tasas, lo que ha llevado a una fuerte caída en el mercado de encriptación. La incertidumbre del mercado no solo se refleja en el ámbito de la encriptación, sino que otros activos de riesgo como las acciones también han tenido un desempeño bastante plano recientemente. Además, con las preocupaciones sobre la inflación, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas antes de fin de año son incluso más hawkish que las de la Reserva Federal. Hasta el 4 de abril, el mercado espera una tasa de interés final de 4.631, muy por encima de las predicciones a principios de este año.

En el actual entorno, el oro se destaca. Cabe mencionar que la apreciación del oro suele estar relacionada con la disminución de las tasas de interés de la Reserva Federal y el aumento de la tasa de inflación. Teniendo en cuenta la reciente perspectiva alcista del mercado sobre la reducción de tasas, el fortalecimiento del oro podría insinuar que el mercado espera que los problemas de inflación sean más graves de lo anticipado.

El estatus del Bitcoin como "oro digital" se está consolidando cada vez más, lo que podría atraer a nuevos grupos de inversores. Creemos que, en comparación con los ciclos anteriores, durante la actual caída del mercado podría haber un comportamiento de compra más activo, aunque la volatilidad continuará durante el período de descubrimiento de precios. El lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. proporciona a Bitcoin canales de financiamiento más amplios, lo que podría ayudar a suprimir la volatilidad.

El impacto de estos ETF y la mayor demanda institucional se puede ver en los contratos de futuros de Bit que no están liquidados. Los contratos de futuros de Bit en CME alcanzaron los 99 mil millones de dólares, superando a cualquier intercambio centralizado único, representando más de un tercio del mercado de futuros de Bit. Creemos que los fondos liberados por los ETF podrían representar el cambio más fundamental en la estructura del mercado desde el ciclo de 2020-2021. La liberación de estos fondos, junto con la próxima reducción a la mitad de Bit (que se espera que ocurra entre el 20 y el 21 de abril) y otros factores positivos, nos mantiene optimistas sobre el rendimiento del mercado en el segundo trimestre.

En el desarrollo en la cadena, Maker ha tenido un desempeño destacado recientemente, principalmente gracias a su plan Endgame lanzado el 13 de marzo. Este plan detalla una serie de transformaciones en cuatro fases principales, que incluyen la reestructuración de tokens, la actualización de incentivos de gobernanza y la creación de nuevos puentes de activos, entre otros aspectos. A medida que más detalles salen a la luz, especialmente sobre la futura gobernanza de tokens de sub-DAO, también ha aumentado la especulación del mercado sobre posibles airdrops.

Sin embargo, algunas reformas de gobernanza que Maker ha aprobado rápidamente recientemente han generado controversia en la comunidad DeFi. Aunque estos cambios aumentarán significativamente los ingresos de Maker, algunos creen que la velocidad de los cambios es demasiado rápida, lo que eleva el nivel de riesgo. Al respecto, otros protocolos, incluido Aave, están considerando tomar medidas para responder.

Creemos que este conflicto podría presagiar un cambio en el mercado de las stablecoins descentralizadas. En comparación con DAI, el USDe de Ethena ha logrado rápidamente una cuota de mercado gracias a su mayor tasa de rendimiento y a los incentivos de airdrop. Ambos activos enfrentan limitaciones inherentes a su capacidad de emisión. A pesar de que el número y la capitalización de mercado de las stablecoins descentralizadas sigue aumentando, su tasa de crecimiento aún se queda atrás de las stablecoins centralizadas. La cuota de mercado de USDC y USDT ha aumentado al 90%. Teniendo en cuenta las ventajas de la emisión de stablecoins nativas cross-chain y la mejora de la experiencia del usuario en los puentes de activos, creemos que la adopción de las stablecoins descentralizadas podría seguir enfrentando desafíos.

En cuanto al rendimiento reciente del mercado, el mercado ha estado relativamente tranquilo en la última semana. El Bitcoin ha fluctuado dentro de un rango estrecho de 2000 dólares, y aunque los flujos de fondos hacia el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. son positivos, han disminuido. En general, a medida que el mercado busca el próximo impulso alcista, el volumen de transacciones de criptomonedas sigue disminuyendo. La exposición al riesgo de los comerciantes alcistas se ha aliviado, y las tasas de financiación de Bitcoin, Ethereum y varias altcoins están cerca de los niveles más bajos de este año.

La reducción a la mitad de Bitcoin, que se espera que ocurra el 20 o 21 de abril, podría convertirse en un catalizador para el aumento de precios, pero aún se debe enfrentar a la debilidad general que enfrenta el mercado de encriptación y otros activos de riesgo. En la próxima semana, el mercado prestará especial atención a los datos del IPC de EE. UU., la decisión de tasas del Banco Central Europeo y los informes de ganancias de las principales instituciones financieras, todos los cuales podrían tener un impacto en el mercado de criptomonedas.