Análisis del mercado de monedas estables: de los sustitutos monetarios a la nueva infraestructura financiera

Introducción

Las monedas estables, como componentes centrales que conectan las finanzas tradicionales con el ecosistema de activos criptográficos, están viendo un aumento constante en su posición estratégica. Desde los primeros modelos de custodia centralizada (USDT, USDC), hasta las monedas estables ( emitidas por los propios protocolos, impulsadas por mecanismos de síntesis en cadena y algoritmos, como el USDe) de Ethena, la estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente.

Al mismo tiempo, la demanda de monedas estables por parte de DeFi, RWA, LSD e incluso redes L2 está expandiéndose rápidamente, impulsando la formación de un nuevo patrón de coexistencia, competencia y colaboración de múltiples modelos. Ya no se trata simplemente de un problema de segmentación del mercado, sino de una profunda competencia sobre la "futura forma de las monedas digitales" y "los estándares de liquidación en cadena".

Este informe se centra en las principales tendencias y características estructurales del mercado de monedas estables actuales, sistematizando los mecanismos operativos, el rendimiento del mercado y la actividad en cadena de los proyectos principales, así como el entorno político, para ayudar a comprender la evolución de las monedas estables y el futuro panorama competitivo.

Tendencias del mercado de moneda estable

Valor total de mercado de monedas estables globales y tendencia de crecimiento

Hasta el 26 de mayo de 2025, la capitalización total de mercado de las monedas estables a nivel mundial ha ascendido a aproximadamente 2463.82 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente 4927.64% en comparación con los aproximadamente 50 millones de dólares de 2019, mostrando una tendencia de crecimiento explosivo. Esta tendencia no solo destaca la rápida expansión de las monedas estables en el ecosistema de criptomonedas, sino que también resalta su posición cada vez más indispensable en campos como los pagos, el comercio y las finanzas descentralizadas (DeFi).

En 2025, el mercado de monedas estables mantiene un crecimiento acelerado, con un aumento del 78.02% en comparación con el valor de mercado de 138.4 mil millones de dólares en 2023, ocupando actualmente el 7.04% del valor total del mercado de criptomonedas, consolidando aún más su posición central en el mercado.

factores de impulso de crecimiento recientes

1. Entorno financiero macro: La presión inflacionaria global y la agitación en los mercados financieros han aumentado, y la demanda de "efectivo en cadena" por parte de los inversores ha aumentado significativamente.

2. Avances tecnológicos y ventajas de costos: algunas cadenas de bloques públicas eficientes han reducido drásticamente los costos de transacción, atrayendo a una gran cantidad de usuarios de transacciones.

3. Instituciones adoptan mejoras: instituciones como BlackRock emiten fondos tokenizados basados en USDC, destacando la importancia de la moneda estable en el asentamiento a nivel institucional.

4. Demanda de DeFi: las monedas estables son la "puerta de entrada" principal de DeFi, y se utilizan ampliamente en escenarios como préstamos, provisión de liquidez en DEX y minería.

Estructura del mercado de monedas estables y panorama competitivo

concentración de mercado y estructura general

Actualmente, el mercado de monedas estables presenta una alta concentración, Tether(USDT) y USD Coin(USDC) suman una participación de mercado del 86.06%, formando un oligopolio dual. A pesar de esto, las nuevas monedas estables están surgiendo gradualmente, desafiando el dominio.

Análisis del panorama competitivo

La competencia en el mercado se desarrolla principalmente entre tres tipos de moneda estable:

1. Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: USDT y USDC están respaldados por reservas en dólares, ocupando una posición dominante.

2. Moneda estable descentralizada: USDE ha surgido rápidamente en el ecosistema DeFi a través del mecanismo de síntesis del dólar y el modelo de rendimiento nativo.

3. Nuevas monedas estables: USD1 se expande rápidamente a través de la validación institucional, USD0 atrae a los usuarios con mecanismos de incentivos DeFi.

la lógica del auge de USDE

USDE es una moneda estable sintética basada en Ethereum, cuyo rápido crecimiento se puede atribuir a:

1. Mecanismo de ingresos innovador
2. Integración profunda del ecosistema DeFi
3. Características de descentralización y resistencia a la censura
4. Crecimiento de la demanda del mercado
5. Apoyo y colaboración de instituciones
6. Marketing y participación de la comunidad

Desafíos de las nuevas monedas estables

USD1 y USD0, nuevas monedas estables, desafían al mercado a través de estrategias diferenciadas, pero a corto plazo es difícil desbancar la posición dominante de USDT y USDC.

Análisis y comparación de monedas estables principales

Esta sección realiza un análisis comparativo sistemático de las cinco principales monedas estables por capitalización de mercado, (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1), desde las dimensiones de la estructura del mecanismo, el tipo de respaldo de activos, la liquidez y los escenarios de aplicación, así como los puntos de riesgo.

liquidez y distribución de pares de monedas

La liquidez de las principales monedas estables como USDT, USDC, etc. es extremadamente abundante, y hay pares de negociación profundos en la gran mayoría de los intercambios principales y plataformas de intercambio descentralizadas. Cubren casi todas las principales cadenas públicas, mientras que las nuevas monedas estables inicialmente se lanzan principalmente en cadenas públicas específicas y en algunos intercambios centralizados.

transparencia de reservas

Análisis de la transparencia de las reservas de cada moneda estable:

• USDT: publica un informe de reservas cada trimestre, pero ha sido cuestionado a largo plazo.
• USDC: Publica informes de reservas auditados mensualmente, alta transparencia.
• USDE: completamente basado en blockchain, con reservas y mecanismos transparentes.
• DAI: Todos los activos colaterales y la tasa de colateralización se publican en el panel de control.
• USD1: como una nueva moneda estable, aún no ha establecido un historial de confianza a largo plazo.

Análisis de la actividad de la moneda estable

definición del indicador de actividad

Los indicadores comúnmente utilizados para medir la actividad en la cadena de las monedas estables incluyen: número de direcciones activas, número de transferencias (, volumen de transacciones ), y tiempo promedio de tenencia.

Resumen de la actividad de múltiples cadenas de moneda estable

Basado en datos de cadenas públicas, centrándose en las cuatro principales cadenas públicas: Ethereum, TRON, Solana y BSC, se comparan los indicadores clave de los últimos 30 días, como las direcciones activas de las monedas estables, el número de transacciones, el monto por transacción y la retención de usuarios.

análisis comparativo de la cadena principal

1. TRON:moneda estable pago principal, USDT domina
2. Ethereum: usuarios de alto patrimonio concentrados, el volumen de transacciones lidera con gran diferencia
3. Solana: el volumen de transacciones de moneda estable está aumentando rápidamente
4. BSC: comercio equilibrado entre USDT y USDC, gran cantidad de usuarios activos

Impacto de las políticas locales en las monedas estables

Estados Unidos: de la ambigüedad regulatoria a un cambio de política impulsado por las elecciones

1. Trump y USD1: el ascenso politizado de la moneda estable
2. Proyecto GENIUS: marco federal para la regulación de monedas estables
3. Cambio de políticas e impacto en el mercado

Hong Kong: crear un modelo de política de moneda estable en Asia

1. El Consejo Legislativo aprobó el "Reglamento de moneda estable"
2. Mecanismo de caja de arena y atractivo del mercado
3. Aumento de la radiación regional

Dubái: crear un centro de monedas estables en Oriente Medio con "regulación escalonada + vinculación a la moneda local"

1. Implementar la regulación de clasificación de moneda estable
2. Desempeño del mercado y escenarios de aplicación
3. Perspectivas regulatorias

Tendencias de desarrollo futuro

tendencias de evolución tecnológica

La forma técnica de la moneda estable evolucionará hacia herramientas de liquidación en cadena nativa más fundamentales.

evolución del panorama competitivo

La competencia entre monedas estables se trasladará a una competencia estructural multidimensional, siendo el núcleo convertirse en los "activos de liquidación preferidos" y "puntos de pago" de los protocolos DeFi y de las economías en cadena.

actualización narrativa y vinculación ecológica

La narrativa de las monedas estables está pasando de "pares de intercambio" a "motores de liquidez" y "capa de liquidación en el sistema de cuentas en cadena".

Conclusión

La moneda estable ha evolucionado de ser un medio de intercambio en sus inicios, a convertirse en la piedra angular de la liquidez y el núcleo de anclaje de valor de todo el ecosistema criptográfico. En el futuro, la moneda estable ya no será un "dólar versión cripto", sino un puente en un mundo financiero de múltiples centros, un vehículo para experimentos de crédito y autonomía.