Nuevas tendencias en el mercado de criptomonedas: el profundo significado detrás de los cambios en la lista de Grayscale

En el mundo de la encriptación que cambia rápidamente, los movimientos de capital institucional a menudo guían la dirección futura. Como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que se considera un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, reflejando un juicio profundo sobre las tendencias de adopción del mercado en la siguiente etapa.

En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el nuevo talento Avalanche(AVAX) y Morpho(MORPHO) saltaron al ranking, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO(LDO) y la estrella esperanzadora de Layer 2 Optimism(OP) se retiraron con pesar. ¿Qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se ocultan entre este vaivén? Profundicemos en el análisis y desvelemos el nuevo relato de inversión en criptomonedas de 2025.

Señales de transformación estructural

Avalanche(AVAX): El fuerte latido de la "pulsación" en la cadena

Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, y su arquitectura de tres cadenas asegura la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.

En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.

Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, lanzando varios juegos en su subred. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo que es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.

Grayscale tiene una buena perspectiva sobre Avalanche debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2, formando un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia en Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.

Morpho(MORPHO):"Transformers" tipo de préstamo descentralizado

Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado en múltiples ocasiones.

Morpho ha tenido un gran éxito: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose firmemente en el segundo lugar en el préstamo DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varios fondos de inversión de primer nivel han invertido más de 69 millones de dólares.

Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando Bitcoin como garantía, lo que representa uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de introducir DeFi en las instituciones financieras tradicionales.

El auge de Morpho verifica su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados con licencia, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Grayscale lo favorece, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.

Adiós a los viejos: Lido y Optimism

Lido DAO(LDO): La "imperio" de staking líquido enfrenta vientos en contra

Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el ámbito del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, el éxito detrás de esto plantea preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y un evento en mayo de 2025, han sonado la alarma.

La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.

La eliminación de Lido es un reflejo de la reevaluación por parte de Grayscale del "riesgo de centralización". Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca aún más en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, valorando más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.

Optimism(OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor

Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la importante responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir los costos de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "supercadena" (Superchain) ha atraído a varios proyectos destacados a través de OP Stack. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se encuentra algo rezagado respecto a sus competidores.

El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la Fundación Optimism, para financiar bienes públicos, en lugar de ser distribuidos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que en el futuro se espera compartir, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, generando dudas en los inversores institucionales.

Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino fácil. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversionistas iniciales sobre el proceso de votación, han dejado un margen de mejora en el compromiso de "descentralización" en la práctica.

Optimism ha sido eliminado, lo que se asemeja a una profunda cuestionamiento por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se puede traducir directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a preferir rutas de captura de valor de tokens que sean claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la intensa competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización de la evaluación de la economía de tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: la mera ventaja técnica no es suficiente para sostener el valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible y una verdadera gobernanza descentralizada.

Detrás de la lista de grises: el "indicador de tendencias" y "cambio estructural" de la inversión en criptomonedas en 2025

El "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas

En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, cerca del 59% ( planea invertir más del 5% de AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum es como abrir las puertas de las criptomonedas al mundo financiero tradicional; incluso, un ETF de Bitcoin de una empresa de gestión de activos ha establecido el récord de crecimiento más rápido de la historia.

Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real )RWA( y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización total de 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.

La inversión institucional está avanzando de una simple "fe en Bitcoin" hacia un "portafolio diversificado" y la "implementación de escenarios de aplicación" en un amplio océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es un profundo reflejo de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".

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) La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"

En 2024, el valor total bloqueado en DeFi ### TVL ( se disparó un 129%, y el volumen de operaciones en intercambios descentralizados de derivados ) DEXs ( aumentó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins generadoras de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización, y la inteligencia artificial/aprendizaje automático ) AI/ML ( están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en préstamos DeFi.

DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están diseñadas para abordar los puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Los stablecoins generadores de ingresos y las finanzas incrustadas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEXs de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, y es optimista sobre los protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.

) Capa 2 de "competencia": una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor

Las soluciones de Layer 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías principales. El mercado de Layer 2 es muy competitivo, y cierta plataforma sigue liderando en TVL y número de protocolos. Optimism, con su visión de "supercadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran envergadura.

La competencia de Layer 2 ha pasado a ser una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism demuestra precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales y se ha adentrado en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.

Filtro regulador: cumplimiento, "boleto de entrada" para fondos institucionales

En 2025, el entorno regulatorio de las criptomonedas en Estados Unidos se volverá cada vez más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Los reguladores emitirán nuevas directrices, aclarando que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprobará un proyecto de ley que eliminará ciertas obligaciones de reporte para las plataformas DeFi.

La clarificación regulatoria es un "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, alienta a que más instituciones en cumplimiento entren en el ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede ser en parte debido a sus preocupaciones sobre el "sistema de permisos" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos altamente regulada, pone un gran énfasis en la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.

Conclusión

La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente el camino de evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, los escenarios de aplicación real, los modelos de captura de valor sostenible y las prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de GameFi/nivel empresarial, así como la expectativa de un desarrollo institucional y regulado del préstamo DeFi. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización de la participación líquida y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en el modelo económico de los tokens de Layer 2 sobre la atracción para las instituciones.

La lógica de inversión central del mercado de criptomonedas en 2025 se puede resumir en:

1. Capa 1/Capa 2 impulsadas por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalabilidad que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
2. Infraestructura DeFi a nivel institucional: El mercado prefiere protocolos DeFi que puedan resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en línea y fuera de línea.
3. Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
4. Prioridad a la conformidad: los proyectos que abracen activamente la conformidad y reduzcan los riesgos legales serán favorecidos por las instituciones.

Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale proporciona valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar a fondo los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, el ecosistema, la economía de tokens y la combinación.