Nueva configuración después de la actualización de Shanghai de Ethereum: oportunidades y desafíos coexistentes

Ethereum completará la actualización de Shanghái en abril, habilitando la función de retiro de ETH apostado de la cadena de balizas. Esta actualización es un hard fork de la capa de ejecución de Ethereum y se espera que implemente 9 EIP. Hasta mediados de marzo, aproximadamente 17.5 millones de ETH han sido apostados, lo que representa el 15.25% del suministro total. Los validadores han acumulado un promedio de más de 2 ETH en recompensas de apuesta, y después de la actualización de Shanghái, más de 1 millón de ETH fluirán al mercado.

Este artículo explora el diseño de retiradas de Ethereum y el protocolo LSD después de la actualización de Shanghái y los riesgos relacionados, así como el impacto potencial en el precio de ETH y el precio de los tokens del protocolo LSD.

Mecanismo oficial de retiro de Ethereum

Los retiros son implementados conjuntamente por la capa de ejecución y la capa de consenso, y se dividen en "retiros parciales" y "retiros totales". El primero solo extrae ganancias, mientras que el segundo implica la salida del nodo validador y la extracción de todos los fondos. Los retiros deben cumplir con condiciones específicas, como que el validador posea la Credencial 0x01, entre otras.

Cada bloque puede procesar hasta 16 solicitudes de retiro. Los retiros se inician en la capa de consenso y no requieren el pago de tarifas de gas. Según la cantidad actual de participación, teóricamente se necesitarían alrededor de 5 días para retirar todo el ETH, pero el proceso real puede ser más largo.

Análisis de la presión de venta de Ether

Los usuarios de staking tempranos pueden estar ansiosos por retirar Ether para obtener ganancias, pero los usuarios que hicieron staking después de febrero de 2021 actualmente están en una situación de pérdidas. Se espera que la mayor parte sea "retiros parciales", por lo que la presión de venta no será demasiado grave. Teniendo en cuenta las restricciones de condiciones para los retiros y la función de limitación de pérdidas, es poco probable que ocurra una situación extrema de retiro total.

Se espera que después de la actualización de Shanghái, haya una gran presión de venta durante 3-4 días. Parte del ETH apostado por instituciones centralizadas puede ser desbloqueado por razones regulatorias, pero es muy probable que estos fondos continúen depositándose en otros protocolos de staking.

Estado actual de los principales protocolos LSD y diseño de retiros

El protocolo LSD representa alrededor del 65% del total de la cantidad apostada, de los cuales Lido representa más del 30%. Los tokens derivados de los protocolos de garantía LST se comportan bien en DeFi. Con la actualización de Shanghai acercándose, la liquidez general de LST es buena, pero también pone a prueba la capacidad de gestión de riesgos de cada proyecto.

Los principales protocolos LSD como Lido, Rocket Pool y Frax Finance han diseñado planes de retiro correspondientes para la actualización de Shanghai, buscando un equilibrio entre la experiencia del usuario, la velocidad de operación y la seguridad. Cada protocolo se centra en cómo evitar ataques y comportamientos de arbitraje, al mismo tiempo que mejora la experiencia del usuario.

Conclusión

La actualización de Shanghai remodelará el panorama de la estaca de Ethereum. Los usuarios pueden volver a elegir protocolos de estaca, y nuevos proyectos de LSD y aplicaciones DeFi basadas en estacas pueden surgir. El mercado prestará más atención a factores como la fluidez del diseño de retiros, los rendimientos de la estaca, el grado de descentralización y la seguridad.

En el futuro, podrían aparecer productos innovadores como tokens de índice basados en LSD, futuros de rendimiento de ETH y nuevos tipos de stablecoins. El ecosistema de Ethereum se enfrentará a una nueva ola de innovación, con oportunidades y desafíos coexistiendo.