Aave: Pilar central de las Finanzas descentralizadas y la economía on-chain

El préstamo on-chain es uno de los mercados más importantes de la industria de las criptomonedas, y Aave, como el indiscutible líder de este mercado, tiene barreras de competencia muy fuertes y una alta retención de usuarios. En la industria se considera comúnmente que el valor de Aave está gravemente subestimado, ya que tiene un enorme potencial de crecimiento, el cual el mercado aún no ha reconocido plenamente.

En enero de 2020, Aave se lanzó en la red principal de Ethereum, y este año es su quinto año de operación. Hoy en día, Aave se ha convertido en el mayor protocolo de préstamos, con un total de préstamos activos que alcanza los 7.5 mil millones de dólares, cinco veces más que el segundo lugar.

Los indicadores del protocolo siguen creciendo, superando el punto máximo del período anterior.

Aave es uno de los pocos protocolos de Finanzas descentralizadas que ha superado los niveles del mercado alcista de 2021. Por ejemplo, sus ingresos trimestrales han superado el pico del mercado alcista del cuarto trimestre de 2021. Es notable que, incluso durante el período de consolidación del mercado de noviembre de 2022 a octubre de 2023, los ingresos de Aave continuaron creciendo a un ritmo acelerado. A medida que el mercado se calienta en el primer y segundo trimestre de 2024, Aave mantiene su impulso, con un crecimiento intermensual del 50-60%.

Desde principios de año, gracias al aumento de los depósitos y al incremento de precios de activos subyacentes como WBTC y ETH, el TVL (valor total bloqueado) de Aave casi se ha duplicado, recuperándose al 51% del pico del ciclo de 2021. Esto indica que Aave es más resistente en comparación con otros protocolos de Finanzas descentralizadas.

Un sólido rendimiento de ganancias refleja una alta alineación entre el producto y el mercado.

Los ingresos de Aave alcanzaron su punto máximo en el último ciclo, coincidiendo con el momento en que varias plataformas de contratos inteligentes emitieron grandes cantidades de incentivos en forma de tokens para atraer usuarios y liquidez. Esto trajo capital especulativo y niveles de apalancamiento insostenibles, amplificando los números de ingresos de la mayoría de los protocolos.

Hoy en día, los incentivos de tokens de la cadena principal se han agotado, y los incentivos de tokens de Aave han caído a niveles insignificantes. Esto indica que el crecimiento de los indicadores en los últimos meses ha sido orgánico y sostenible, siendo el principal motor la recuperación de la actividad especulativa en el mercado, lo que ha impulsado las tasas de préstamos y de préstamos activos.

Además, incluso durante períodos de debilitamiento de la actividad especulativa, Aave ha demostrado su capacidad para impulsar el crecimiento fundamental. A principios de agosto, cuando el mercado de activos de riesgo global sufrió una gran caída, los ingresos de Aave se mantuvieron sólidos, gracias a su éxito en cobrar tarifas de liquidación durante el proceso de reembolso de préstamos. Esto prueba que Aave tiene la capacidad de resistir las fluctuaciones del mercado en diferentes colaterales y entornos multichain.

La recuperación fundamental es fuerte, y el índice precio-venta de Aave sigue en su nivel más bajo en tres años.

A pesar de la fuerte recuperación de los indicadores en los últimos meses, el múltiplo precio/ventas de Aave es de solo 17 veces, el nivel más bajo en 3 años, muy por debajo de la mediana de 62 veces en el mismo período.

Aave espera fortalecer su posición de dominio en el campo de las Finanzas descentralizadas.

Las ventajas competitivas de Aave se reflejan principalmente en cuatro puntos:

1. Registro de gestión de seguridad del protocolo es bueno: hasta la fecha, Aave no ha tenido ningún incidente de seguridad importante a nivel de contrato inteligente. Un buen historial de seguridad, resultado de una sólida capacidad de gestión de riesgos, suele ser la principal consideración para los usuarios de DeFi al elegir una plataforma de préstamos, especialmente para los usuarios ballena que manejan grandes sumas de dinero.

2. Efecto de red bilateral: El préstamo DeFi es un mercado bilateral típico. Los depositantes y los prestatarios constituyen los dos lados de la oferta y la demanda. El crecimiento en un lado impulsa el crecimiento en el otro lado, y a los nuevos entrantes les resulta cada vez más difícil alcanzar a los que ya están establecidos. Además, cuanto mayor sea la liquidez general de la plataforma, más fluido será el movimiento de liquidez de los depositantes y prestatarios, lo que aumentará la atracción de la plataforma para los usuarios de grandes fondos, estimulando así un mayor crecimiento de los negocios de la plataforma.

3. Gestión adecuada de DAO: el protocolo Aave ha implementado completamente un modelo de gestión basado en DAO. En comparación con el modelo de gestión de equipo centralizado, el DAO implica una divulgación de información más completa y una discusión comunitaria más exhaustiva. Además, la comunidad DAO de Aave reúne a un grupo de instituciones profesionales con altos niveles de gobernanza, como los principales proveedores de servicios de gestión de riesgos, creadores de mercado, equipos de desarrollo de terceros, equipos de asesores financieros, entre otros. Esta estructura de participantes diversificada aporta un alto nivel de participación en la gobernanza de la plataforma.

4. Posicionamiento del ecosistema multichain: Aave se ha desplegado en casi todas las principales EVM L1/L2, y en todas las cadenas de despliegue excepto BNB Chain, el TVL se mantiene como líder. La próxima versión Aave V4 permitirá la liquidez entre cadenas, destacando aún más su ventaja en liquidez cruzada.

Reformar la economía de tokens, promover la acumulación de valor, eliminar el riesgo de reducción.

Se ha presentado una propuesta destinada a reformar la economía del token AAVE, con el objetivo de introducir un mecanismo de reparto de ingresos para mejorar la utilidad del token.

La primera gran transformación es eliminar el riesgo de reducción de AAVE al movilizar el módulo de seguridad. Basado en el nuevo módulo de seguridad Umbrella, stkAAVE y stkABPT serán reemplazados por stk aToken, siendo los primeros aUSDC y awETH. Los proveedores de aUSDC y awETH pueden optar por apostar activos para ganar ingresos adicionales (incluyendo AAVE, GHO y los ingresos del protocolo) además de los intereses pagados por los prestatarios. Estos activos apostados enfrentan riesgos de reducción y destrucción en eventos de escasez.

Además, el mecanismo de distribución de ingresos aumentará aún más la demanda de AAVE. Se introducirá Anti-GHO en lugar del 3% de descuento que los usuarios actuales de stkAAVE disfrutan al acuñar y pedir prestado GHO. Los usuarios pueden recibir anti-GHO y hay dos formas de utilizarlo: destruir Anti-GHO para acuñar GHO, que se puede usar para pagar deudas de forma gratuita; o depositar en el módulo de seguridad de GHO para obtener stkGHO.

Aave también permitirá redistribuir los ingresos netos excedentes del protocolo a los stakers de tokens, pero deberá cumplir con ciertas condiciones. De este modo, el protocolo Aave iniciará un programa de recompra continuo de 8 cifras, que crecerá a medida que el protocolo continúe expandiéndose.

Aave se espera que logre un crecimiento significativo

Aave tiene varios factores de impulso de crecimiento en el futuro, y se espera que se beneficie de la tendencia de crecimiento a largo plazo de las criptomonedas como clase de activos. Desde un punto de vista fundamental, Aave tiene múltiples vías para el crecimiento de ingresos:

Aave v4

Aave V4 mejorará aún más su competitividad, ayudando a atraer a la próxima ola de mil millones de usuarios a las Finanzas descentralizadas. Aave se dedicará a revolucionar la experiencia de interacción en DeFi mediante la construcción de una capa de liquidez unificada. Al implementar acceso a liquidez sin interrupciones a través de múltiples redes, Aave simplificará el proceso de préstamo entre cadenas. La capa de liquidez unificada también integrará profundamente la abstracción de cuentas y cuentas inteligentes, permitiendo a los usuarios gestionar posiciones de múltiples activos aislados.

Aave también mejorará la accesibilidad de la plataforma al expandir más cadenas e introducir más categorías de activos. Además, Aave planea explorar la integración de productos basados en RWA, con la esperanza de conectar las finanzas tradicionales con las Finanzas descentralizadas, atraendo a inversores institucionales y aportando una gran cantidad de nuevo capital al ecosistema de Aave.

Estos desarrollos dieron lugar a Aave Network, que se convertirá en el núcleo central para la interacción de los interesados con el protocolo Aave. GHO se utilizará para pagar tarifas, y AAVE actuará como el principal activo en staking para los validadores descentralizados.

El crecimiento está positivamente correlacionado con el crecimiento de BTC y ETH como clases de activos.

El lanzamiento de los ETF de Bitcoin y Ethereum representa un hito importante en el proceso de adopción de criptomonedas, con la esperanza de atraer una gran cantidad de capital tanto de instituciones como de minoristas, impulsando así la integración de los activos digitales en las carteras de inversión convencionales.

Para Aave, el crecimiento general del mercado de criptomonedas es un factor positivo, ya que más del 75% de su composición de activos pertenece a activos no estables (principalmente derivados de Bitcoin y Ethereum). Por lo tanto, el crecimiento del TVL y los ingresos de Aave está directamente relacionado con el crecimiento de estos activos.

Crecimiento vinculado al suministro de monedas estables

El futuro de Aave también podría beneficiarse del crecimiento del mercado de stablecoins. Los bancos centrales globales podrían entrar en un ciclo de reducción de tasas de interés, lo que podría incentivar al capital a salir de los instrumentos de rendimiento financiero tradicionales y dirigirse al farming de stablecoins en el área de Finanzas descentralizadas para obtener mayores rendimientos. Además, en un mercado alcista, la aversión al riesgo de los inversores aumenta y las conductas más arriesgadas son más comunes, lo que estimulará aún más las actividades de préstamo de stablecoins en plataformas como Aave.

resumen

Aave, como líder en el campo del préstamo descentralizado que continúa creciendo, tiene un futuro optimista. Con un fuerte efecto de red y una excelente liquidez y combinabilidad de tokens, Aave seguirá consolidando y ampliando su posición dominante en el mercado. La próxima actualización de la economía de tokens mejorará aún más la seguridad del protocolo y aumentará su capacidad de captura de valor.

En los últimos años, el mercado ha considerado todos los protocolos de Finanzas descentralizadas como una única categoría de activos con potencial de crecimiento limitado para su valoración. Este fenómeno se puede ver en la disminución de los múltiplos de valoración a pesar del aumento constante del TVL y los ingresos de Aave. En la industria se cree que esta desconexión entre la valoración y los fundamentos no durará mucho tiempo. AAVE actualmente ofrece una excelente oportunidad de inversión ajustada al riesgo en la industria cripto.