Tokenización de oro: un nuevo paradigma en la cadena para activos de refugio

Introducción: Regreso de la demanda de refugio en un nuevo ciclo

Desde el inicio de 2025, la situación global ha sido inestable y las perspectivas económicas son inciertas, lo que ha incrementado la demanda de activos de refugio. El oro, como activo tradicional de refugio, ha vuelto a ser el centro de atención, con el precio del oro superando la barrera de los 3000 dólares por onza, convirtiéndose en un puerto seguro para los fondos globales. Al mismo tiempo, con la aceleración de la fusión de la tecnología blockchain y los activos tradicionales, la "tokenización del oro" se ha convertido en una nueva tendencia de innovación financiera. Mantiene las propiedades de preservación de valor del oro, y al mismo tiempo posee la liquidez, combinabilidad y capacidad de interacción con contratos inteligentes de los activos on-chain. Cada vez más inversores, instituciones e incluso fondos soberanos están comenzando a incluir el oro tokenizado en sus carteras.

Oro: "moneda dura" que sigue siendo insustituible en la era digital

A pesar de que la humanidad ha ingresado en una era financiera altamente digitalizada, con una variedad de activos financieros surgiendo constantemente, el oro, gracias a su singular profundidad histórica, estabilidad de valor y atributos monetarios transnacionales, mantiene su estatus como "el activo de reserva definitivo". El oro es conocido como "moneda dura" no solo por su escasez natural y su imposibilidad física de falsificación, sino también porque detrás de él hay un consenso a largo plazo de miles de años en la sociedad humana, y no la garantía de crédito de un país u organización específica.

En los últimos años, con la expansión monetaria global, el aumento de la presión inflacionaria y el agravamiento de los riesgos geopolíticos, el valor refugio del oro ha sido nuevamente reconocido por los mercados de capitales globales. A diferencia de los activos de crédito como los bonos del gobierno de EE. UU., el oro no depende de la capacidad de pago del emisor, no presenta riesgo de incumplimiento o reestructuración, y su atributo de "sin riesgo de contraparte" es especialmente destacado en el contexto actual de altos niveles de deuda global y déficits fiscales en expansión.

Es importante señalar que el oro y el Bitcoin, este último conocido como "oro digital", tienen una relación de complementariedad en lugar de una sustitución absoluta. La volatilidad del Bitcoin es mucho mayor que la del oro, lo que no le proporciona suficiente estabilidad de precios a corto plazo. Mientras tanto, el oro, gracias a su enorme mercado al contado, su sistema maduro de derivados financieros y su amplia aceptación a nivel de bancos centrales, sigue manteniendo las tres ventajas de ser anticíclico, de baja volatilidad y de alta aceptación.

tokenización de oro: expresión de activos on-chain en oro

La tokenización del oro es esencialmente una técnica y práctica financiera que mapea los activos de oro en forma de activos criptográficos en una red de blockchain. Mapea la propiedad o el valor del oro físico a través de contratos inteligentes como tokens en la cadena, lo que permite que el oro circule y se combine libremente en la cadena de una manera estandarizada y programable. Esta innovación inserta el oro, una moneda dura que ha perdurado a través de ciclos históricos, en el "sistema operativo financiero descentralizado" que representa la blockchain, dando lugar a una nueva estructura de portadores de valor.

La generación de oro tokenizado generalmente depende de dos rutas: una es el modelo de custodia "100% colateral físico + emisión en cadena", y la otra es el modelo de protocolo "mapeo programático + certificados de activos verificables". Independientemente de la ruta adoptada, el objetivo central es construir un mecanismo de representación, liquidez y liquidación confiable del oro en la cadena, logrando que los activos de oro sean transferibles, divisibles y combinables en tiempo real, rompiendo las patologías de fragmentación, altas barreras de entrada y baja liquidez del mercado tradicional del oro.

La tokenización del oro está impulsando la transición del mercado del oro de una infraestructura centralizada a una infraestructura descentralizada. Se basa en contratos inteligentes on-chain para construir un sistema de emisión y circulación de activos de oro que no requiere permisos ni intermediarios de confianza, transparentando y haciendo más eficientes los procesos de certificación, liquidación y custodia del oro tradicional, reduciendo significativamente las barreras de entrada al mercado, permitiendo que los usuarios minoristas y desarrolladores accedan en igualdad de condiciones a la red de liquidez global del oro.

Análisis y comparación de proyectos de tokenización de oro mainstream

El mercado actual de tokenización de oro ha dado lugar a una serie de proyectos representativos, incluyendo Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) y Aurus Gold (AWG).

Tether Gold (XAUT) fue lanzado por el líder en stablecoins Tether, y cada XAUT corresponde a 1 onza de oro físico custodiado en Suiza. Este proyecto tiene una ventaja competitiva en términos de liquidez, canales de negociación y estabilidad, pero es relativamente conservador en cuanto a divulgación y transparencia.

PAX Gold (PAXG) fue lanzado por la empresa de tecnología financiera autorizada en EE. UU., Paxos, y va más allá en términos de cumplimiento y transparencia de activos. Cada PAXG representa 1 onza de oro estándar de Londres y proporciona información correspondiente de activos verificable en la cadena a través de números de serie de lingotes y datos de custodia.

Cache Gold (CGT) utiliza un sistema de "Token Wrapper + registro de número de barra de oro", donde cada CGT representa 1 gramo de oro físico y está vinculado al número de lote de oro en una bóveda de custodia independiente. Su característica es un mecanismo de fuerte vinculación on-chain y off-chain, que permite a los usuarios rastrear de manera más transparente los activos físicos detrás de la tokenización.

Perth Mint Gold Token (PMGT) es el producto oficial de oro tokenizado lanzado por la institución de acuñación de metales preciosos de propiedad estatal de Australia, Perth Mint, respaldado por activos de oro garantizados por el gobierno australiano. Sin embargo, su participación en el mercado de criptomonedas es baja, con pares de negociación escasos y falta de compatibilidad con DeFi.

Desde la perspectiva de la evolución de la industria, es muy probable que el futuro estándar de tokenización de oro evolucione hacia la fusión de cuatro direcciones: "cumplimiento, verificabilidad, composabilidad y capacidad de interoperabilidad". Solo al establecer un sistema de custodia transparente en un entorno de alta regulación y mediante la auditoría y la verificación on-chain de los activos, se podrá obtener la confianza a largo plazo de las instituciones y usuarios convencionales; al mismo tiempo, el proyecto también debe integrarse verdaderamente en la infraestructura de DeFi y Web3, logrando la "primitivización de activos" del token de oro.

Perspectiva del inversor sobre el oro tokenizado: valor, oportunidades y riesgos

La tokenización del oro, como una herramienta financiera emergente que combina las características de anclaje de valor tradicional y activos on-chain, se está convirtiendo en una opción de activo alternativo dentro de las carteras de inversión de los inversores. Su valor central no radica solo en las propiedades de refugio del oro en sí, sino en la mejora de la liquidez, la facilidad de transacción y la expansión de la combinabilidad que se obtiene tras la digitalización de activos mediante la infraestructura de blockchain.

La tokenización del oro asume lógicamente el papel del oro como un activo de refugio seguro a nivel global, al mismo tiempo que otorga al activo oro una liquidez y accesibilidad sin precedentes. Más importante aún, a medida que la infraestructura de DeFi y Web3 madura gradualmente, el oro tokenizado está adquiriendo propiedades financieras combinables, convirtiéndose en un módulo constitutivo de los activos nativos on-chain.

Sin embargo, la tokenización del oro todavía presenta ciertos riesgos estructurales y cuellos de botella en su desarrollo. Primero, está el riesgo de custodia y liquidación, la mayoría de los proyectos aún dependen de sistemas de custodia física centralizados. En segundo lugar, están los riesgos externos de cumplimiento y regulación, ya que la legalidad y las vías de regulación de la tokenización del oro no son uniformes en diferentes jurisdicciones. Por último, desde la perspectiva de la competencia en el mercado, la tokenización del oro todavía ocupa un papel de "asignación auxiliar" en las carteras de inversión reales, lo que dificulta que se convierta en un activo dominante.

Resumen: La actualización on-chain del oro no es un reemplazo, sino una continuación.

En una era de reconfiguración del panorama monetario global, el oro está experimentando un proceso de "redescubrimiento digital". A través de la tokenización, programabilidad y contratos inteligentes, participa en la construcción de un nuevo sistema financiero de una manera más flexible. Para los usuarios, este oro en evolución sigue siendo una "moneda fuerte", solo que ha adoptado una nueva forma on-chain. Aún puede proporcionar seguridad, capacidad de conservación de valor y resistencia al riesgo, convirtiéndose en un verdadero "ancla de estabilidad" en el mundo digital.