MEV en el ecosistema de Solana: revelando los juegos de poder en la cadena de bloques

En el último año, la fiebre de los Memecoins ha convertido a Solana en un destino popular para los traders. Muchos inversores están persiguiendo las explosiones y caídas de los Meme coins, tratando de obtener una ventaja a través de bots de trading. Sin embargo, el negocio realmente estable y lucrativo no se encuentra en los gráficos de precios, sino que está escondido en la arquitectura subyacente de la cadena de bloques. Esto se conoce como el valor máximo extraíble MEV(.

En comparación con las ganancias de los robots de trading visibles, las ganancias de MEV a menudo están ocultas en los mecanismos de construcción y ordenación de bloques, controladas por "fuerzas invisibles" que dominan la infraestructura y el poder en la cadena. Muchas personas saben poco al respecto, ya que el umbral de entrada de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y el control está altamente concentrado.

Cuando los usuarios normales utilizan robots para realizar front-running o anti-sandwich, los capturadores de MEV están manipulando el orden de las transacciones en segundo plano, capturando con precisión las oportunidades de arbitraje. Mientras los minoristas compiten en velocidad de operación y estrategia, las grandes instituciones, que ya cuentan con ventajas estructurales como la ventaja de staking y permisos de nodos, se mantienen en la cima de la pirámide de ganancias.

En la red de Solana, el MEV no solo es una oportunidad de transacción, sino también un poder a nivel de infraestructura - está controlado por un número muy reducido de personas, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, fuerte monopolio y grandes beneficios. A continuación, vamos a desvelar este gran negocio del MEV en el ecosistema de Solana.

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1. Definición y tipos de MEV

MEV es el valor máximo extraíble, que se refiere a la capacidad de los productores de bloques para obtener ingresos adicionales mediante la inclusión, exclusión o reordenamiento de transacciones. Debido a la ola de Memecoin y la actividad en DeFi, la escala de MEV es enorme.

Desde el punto de vista del negocio, el MEV incluye principalmente las siguientes categorías:

• Liquidación: Liquidar posiciones de préstamo cercanas al incumplimiento para obtener recompensas.
• Arbitraje: comprar y vender simultáneamente en diferentes DEX para obtener ganancias de la diferencia de precios.
• Ataque de sándwich: insertar transacciones de compra y venta antes y después de la transacción objetivo para obtener ganancias.

Desde la forma de actuar, el MEV generalmente se divide en:

• Operación anticipada: ejecutar el mismo pedido para obtener beneficios antes que otros comerciantes.
• Comercio posterior: aprovechar el desequilibrio temporal de precios causado por las transacciones de otros para obtener ganancias.

2. La escala de MEV en Solana

Según el informe de Helius, en el último año se realizaron un total de 90,445,905 transacciones de arbitraje exitosas en la red Solana. El beneficio promedio por transacción de arbitraje fue de 1.58 dólares, y el mayor beneficio de arbitraje en una sola transacción alcanzó los 3.7 millones de dólares. Estos arbitrajes generaron un total de 142.8 millones de dólares en beneficios, de los cuales el 88.7% se valoró en SOL.

Con el aumento de la actividad en la red y la llegada de la fiebre de Memecoin en 2024, los rendimientos de MEV en Solana han aumentado drásticamente. MEV se ha convertido en una gran fuente de ganancias.

3. Características de MEV en Solana y la posición dominante de Jito

En comparación con Ethereum, el MEV en Solana es más intenso y centralizado, lo que se debe a su diseño subyacente:

Solana es conocido por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos, pero sacrificando parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder.

Solana no tiene un grupo de memoria, otros nodos deben obtener datos y enviar transacciones a través del nodo validador que está creando el bloque actual. Esto otorga un gran poder al nodo que crea el bloque y carece de un mecanismo de equilibrio, lo que agrava el problema de MEV en Solana.

Jito es el líder MEV en el ecosistema de Solana. A finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana ) utilizan el cliente Jito-Solana según el peso de las participaciones (, formando una posición de dominio absoluto.

El mecanismo operativo central de Jito:

1. Servicio de Jito Bundles: permite a los traders enviar y ejecutar transacciones con prioridad pagando una pequeña tarifa.

2. Mecanismo de estaca: Jito permite a los usuarios apostar SOL y compartir los ingresos de los nodos, lo que amplía su escala e influencia de estaca.

4. Flujo de ingresos de MEV en Solana

Las ganancias de MEV en Solana fluyen principalmente hacia tres partes:

1. Protocolo Jito: como proveedor de infraestructura, obtiene una participación. En el último año, ha obtenido aproximadamente 35 millones de dólares en ingresos.

2. Nodos de alta participación: tienen una mayor probabilidad de generar bloques, obteniendo así una gran cantidad de recompensas de bloques y tarifas de transacción. Algunos nodos pueden alcanzar un rendimiento anual superior al 20%.

3. Intermediario de venta de espacio en bloques: comprar prioridad de transacción de nodos de alta garantía, empaquetar transacciones de múltiples usuarios para obtener un diferencial y realizar arbitraje propio.

En general, Solana ha mostrado un fenómeno de alta concentración de poder, donde la mayor parte de los ingresos de MEV son capturados por unas pocas partes.

5. Panorama competitivo de clientes de Solana

Actualmente, Solana tiene las siguientes categorías de clientes:

• Nodo oficial de Solana: el cliente más básico, sin optimización MEV, ha sido marginado.

• Nodo Jito: posición dominante, apoya el servicio de Bundles, ocupa el 94% de la cuota de mercado.

• Nodo Paladin: basado en Jito, proporciona un orden de transacciones más justo, ocupando el 15% de cuota.

• Nodo Firedancer: cliente de alto rendimiento desarrollado por Jump Crypto, que podría obtener más mercado en el futuro.

El futuro de la competencia de clientes de Solana podría pasar de "Ejecutar Jito para ganar más" a "Ejecutar Jito de alto rendimiento para no ser eliminado".

6. Estrategias de disposición de Solana por parte de grandes instituciones

Tomando como ejemplo Sol Strategies, las grandes instituciones penetran en el ecosistema de Solana a través de los siguientes pasos:

1. Adquirir nodos de verificación, ampliar la cuota de mercado y la influencia.

2. Impulsar propuestas de gobernanza favorables a uno mismo, como el ajuste de la tasa de inflación.

3. Impulsar la cotización del ETF de Solana, convertirse en proveedor de staking de ETF.

Esto muestra cómo las instituciones están organizando de manera integral desde la tecnología, la gobernanza hasta las finanzas en Solana, compitiendo por el dominio de la gobernanza de la cadena de bloques.