La plataforma Morpho ha lanzado recientemente el apoyo a Pendle LP, lo que ha generado un amplio interés en el mercado. Actualmente, la plataforma ha abierto tres pools de colateral LP de activos Ethena, que son LP-sUSDe (25 Sep 2025) / USDT, LP-sUSDe (31 Jul 2025) / USDT y LP-eUSDe (14 Aug 2025) / USDT.

Entre ellos, la tasa de interés de préstamo de LP-sUSDe (31 Jul 2025) es solo del 0.33%, lo que sin duda ofrece a los inversores una oportunidad de arbitraje muy atractiva. El proceso operativo es similar al anterior colateral de PT: primero, compra LP-sUSDe (31 Jul 2025) en la plataforma Pendle, con un APY actual del 7.66%; luego, convierte LP en LP Envueltos en la herramienta de Pendle; a continuación, colateraliza estos LP envueltos en la plataforma Morpho, prestando USDT, con un máximo de 87%; finalmente, reinvierte el USDT prestado en Pendle para comprar LP, repitiendo así el ciclo.

Después de calcular, si se invierten 1000U y se realizan dos ciclos, la tasa de rendimiento anual puede alcanzar el 22.5%. Además, también se pueden obtener 25 veces los puntos sats de Ethena. Esta estrategia mejora casi el doble el rendimiento en comparación con simplemente mantener PT o LP.

Sin embargo, esta estrategia no está completamente libre de riesgos. En caso de una volatilidad extrema del mercado, como una fuerte caída de ETH que provoque el desanclaje de sUSDe, lo que a su vez desencadene una prima de PT, esto podría activar riesgos. Por lo tanto, los inversores que utilizan la estrategia de préstamos cíclicos deben prestar atención a los siguientes dos puntos:

1. Se recomienda realizar un máximo de dos niveles de bucles y mantener un margen de liquidación del 5%-10%, no agote el límite de préstamo.
2. Estar siempre atento a los cambios en las tasas de interés de los préstamos, se recomienda configurar un monitoreo, y una vez que la tasa aumente drásticamente, debe cerrarse la posición a tiempo para evitar ser liquidado.

Esta nueva estrategia de arbitraje de préstamos a bajo interés, aunque ofrece rendimientos considerables, también requiere que los inversores operen con cautela y comprendan plenamente los riesgos y oportunidades involucrados.