Análisis del impacto de la liquidez del dólar en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, el enfoque de los inversores ha cambiado de esquí al mercado de Activos Cripto, especialmente si el llamado "mercado Trump" puede continuar. A pesar de que las altas expectativas del mercado sobre ciertas acciones políticas pueden provocar sentimientos de decepción, también se debe sopesar el efecto estimulante de la liquidez del dólar.

Actualmente, la tendencia de Bitcoin está estrechamente relacionada con el ritmo de liberación del dólar. La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EE. UU. controlan la cantidad de dólares en los mercados financieros globales, lo que es un factor clave que influye en el mercado. Cuando Bitcoin tocó fondo en el tercer trimestre de 2022, la herramienta de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) alcanzó su punto máximo. Posteriormente, el Departamento del Tesoro de EE. UU. redujo la emisión de bonos a largo plazo y aumentó la emisión de bonos a corto plazo sin interés, extrayendo más de 2 billones de dólares de la RRP, inyectando liquidez en los mercados financieros globales. Esto impulsó un gran aumento en el mercado de activos cripto y acciones, especialmente en las grandes acciones tecnológicas de EE. UU.

En el primer trimestre de 2025, la cuestión clave es si el estímulo positivo de la liquidez del dólar puede compensar el potencial descontento por las políticas. Si es así, el riesgo del mercado será relativamente controlable. A continuación, se analizarán las tendencias de políticas de la Reserva Federal y del Departamento del Tesoro de EE. UU. y su impacto en la liquidez.

La Reserva Federal actualmente está llevando a cabo una contracción cuantitativa a un ritmo de 60 mil millones de dólares al mes (QT). Se espera que para mediados a finales de marzo, cuando el mercado alcance su punto máximo, se retiren aproximadamente 180 mil millones de Liquidez. Al mismo tiempo, el RRP está cerca de agotarse, y la Reserva Federal está ajustando las tasas de interés para reducir su atractivo. Esto significa que se inyectarán aproximadamente 237 mil millones de dólares en Liquidez de dólares en el primer trimestre.

Desde el Departamento del Tesoro de EE. UU., debido al problema del límite de deuda, se espera que se gasten fondos de su cuenta corriente (TGA). Actualmente, el saldo de TGA es de 722 mil millones de dólares. Factores políticos pueden retrasar el proceso de aumento del límite de deuda hasta mayo-junio. Antes de eso, el Tesoro continuará gastando de TGA, lo que inyectará liquidez al mercado.

Integrando el impacto de la Reserva Federal y del Departamento del Tesoro, se espera que en el primer trimestre de 2025 se inyecten aproximadamente 6120 millones de dólares en liquidez al mercado. Esto podría ser suficiente para contrarrestar el potencial desánimo por las políticas, impulsando el mercado de Activos Cripto al alza.

Sin embargo, una vez que se acerque un incumplimiento de deuda o un cierre del gobierno, puede alcanzarse un acuerdo de última hora para aumentar el límite de deuda. En ese momento, el Tesoro necesitará volver a llenar el TGA, lo que tendrá un impacto negativo en la Liquidez del dólar. Además, la fecha límite de impuestos del 15 de abril también tendrá un efecto negativo en la Liquidez.

Basado en estos factores, se espera que a finales del primer trimestre pueda haber un pico local en el mercado. Los inversores pueden considerar reducir apropiadamente sus posiciones a finales de marzo y esperar a que las condiciones de liquidez mejoren nuevamente en el tercer trimestre para reinvertir.

Además de la liquidez del dólar, también se deben considerar los cambios en otros factores macroeconómicos, como la política crediticia de China, la política del Banco de Japón y la política del tipo de cambio del dólar. En general, el entorno del mercado es optimista, pero los inversores deben seguir alerta y prestar atención a las variaciones de los indicadores.