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MicroStrategy impulsa a Bitcoin a superar los 98000 dólares, analizando su modelo de operación y riesgos.
Bitcoin supera los 98,000 dólares, MicroStrategy tiene un papel importante
El precio de Bitcoin superando la barrera de 98,000 dólares es emocionante. Sin duda, el aumento en el rango de 40K-70K se debe principalmente al lanzamiento del ETF de Bitcoin, mientras que el aumento en el rango de 70K-100K se debe principalmente a las continuas compras de MicroStrategy.
Actualmente hay opiniones que comparan MicroStrategy con la versión de Bitcoin de Luna, esta analogía no es muy adecuada. Bitcoin es el activo más representativo en las criptomonedas, mientras que Luna es un proyecto muy controvertido. Este artículo explicará la relación entre MicroStrategy y Bitcoin, así como el modelo operativo de MicroStrategy.
Primero es necesario aclarar los siguientes puntos:
Diferencias entre MicroStrategy y Luna
MicroStrategy era originalmente una empresa de software con un flujo de caja abundante. A partir de 2020, la empresa decidió invertir fondos en el mercado de Bitcoin. Después de agotar sus propios fondos, MicroStrategy comenzó a realizar inversiones apalancadas mediante la emisión de bonos corporativos.
A diferencia de la impresión mutua de Luna y UST, MicroStrategy adopta una estrategia de inversión a bajo precio con apalancamiento, que en esencia es pedir prestado para comprar más. Hasta ahora, la evaluación de esta dirección parece ser correcta.
La popularidad de Bitcoin supera con creces a la de UST, y la influencia de MicroStrategy sobre Bitcoin también es mucho menor que la influencia de Luna sobre UST. En resumen, MicroStrategy no es el único factor que determina la tendencia de Bitcoin, por lo que no debe equipararse a Luna.
Modelo de financiamiento de MicroStrategy
Para recaudar fondos rápidamente, MicroStrategy emitió un total de 5.7 mil millones de dólares en bonos y utilizó casi todos esos fondos para comprar Bitcoin.
MicroStrategy emite un bono convertible que tiene las siguientes características:
Fase inicial:
Fase posterior:
Este diseño es una inversión relativamente segura para los acreedores:
Este modelo de bajo riesgo y alta rentabilidad permitió a MicroStrategy recaudar los fondos necesarios.
Con el aumento del precio de Bitcoin, las acciones de MicroStrategy también han subido. Actualmente, el volumen diario de negociación de MicroStrategy ha superado al de conocidas acciones tecnológicas como Nvidia.
Además de emitir bonos, MicroStrategy también puede recaudar fondos mediante la emisión de acciones. La semana pasada, Bitcoin subió de 80,000 dólares a 98,000 dólares, en parte gracias a los 4,600 millones de dólares recaudados por MicroStrategy a través de la emisión de acciones.
El modelo de operación de MicroStrategy se puede resumir en:
Comprar Bitcoin → Aumento del precio de las acciones → Comprar más Bitcoin con deuda → Aumento de Bitcoin → Aumento adicional del precio de las acciones → Aumento de la deuda → Comprar más Bitcoin → Aumento continuo del precio de las acciones → Emisión de acciones para financiar → Comprar más Bitcoin → Continuación del aumento del precio de las acciones
Estado de la deuda de MicroStrategy
A pesar de que algunos cuestionan que MicroStrategy podría enfrentar riesgos similares a los de Luna, la realidad es diferente.
Según las estadísticas más recientes, el costo promedio de adquisición de Bitcoin por parte de MicroStrategy es de 49,874 dólares, y actualmente se acerca a un beneficio flotante del 100%, lo que proporciona a la empresa un amplio colchón de seguridad.
Incluso si el precio de Bitcoin cae un 75% a 25,000 dólares, MicroStrategy no enfrentará el riesgo de liquidación forzada. Los acreedores solo pueden convertir los bonos en acciones y venderlos dentro del tiempo especificado.
Lo más importante es que la fecha de vencimiento de la deuda que MicroStrategy necesita pagar más pronto es en febrero de 2027, lo que significa que aún queda más de 2 años. Antes de eso, la empresa no tiene presión para vender Bitcoin.
En cuanto a los intereses, dado que los bonos convertibles emitidos por MicroStrategy tienen un riesgo relativamente bajo para los acreedores, la tasa de interés es bastante baja. Por ejemplo, un bono que vence en febrero de 2027 tiene una tasa de interés del 0%. Las tasas de interés de otros varios bonos también se sitúan generalmente entre el 0.625% y el 0.825%, siendo solo uno de ellos del 2.25%. Por lo tanto, el impacto de los gastos por intereses en MicroStrategy es limitado.
Riesgos potenciales
Actualmente, el desarrollo de MicroStrategy y Bitcoin ha formado una relación de promoción mutua. Cada vez más empresas están comenzando a imitar el modelo operativo de MicroStrategy. Por ejemplo, la empresa minera de Bitcoin MARA recientemente emitió bonos convertibles por 1,000 millones de dólares, específicamente para comprar Bitcoin.
Si más instituciones imitan la estrategia de MicroStrategy, el precio de Bitcoin podría aumentar aún más. Por lo tanto, es necesario ser cauteloso al vender acciones de MicroStrategy.
En la actualidad, los principales riesgos que enfrenta MicroStrategy provienen de los primeros grandes tenedores de Bitcoin. Si estos grandes tenedores llegan a algún tipo de acuerdo con MicroStrategy, el precio de Bitcoin podría seguir subiendo.
Hasta ahora, las ganancias flotantes de MicroStrategy han alcanzado los 15,000 millones de dólares. Dado que la empresa está obteniendo beneficios, es posible que continúe aumentando sus inversiones. Según la tendencia actual, el precio de Bitcoin podría alcanzar un objetivo a medio plazo de 170,000 dólares.