La deuda de FTX atrae la atención de numerosas empresas de inversión, los acreedores se enfrentan a decisiones difíciles

Según fuentes informadas, varias conocidas empresas de inversión están en conversaciones para adquirir los derechos de deuda de FTX, incluyendo algunas grandes compañías de gestión de activos. Algunas pequeñas empresas de inversión ya han comprado parte de los derechos de deuda de fondos de cobertura que buscan salir rápidamente. Sin embargo, lo que se obtenga por la venta de los derechos de deuda podría ser inferior a la cantidad que se distribuirá al final del proceso de quiebra.

Como una vez gigante de las plataformas de intercambio de criptomonedas, FTX dejó alrededor de 1 millón de acreedores después de solicitar protección por quiebra el mes pasado, con una deuda total de varios miles de millones de dólares. Según los documentos judiciales, FTX debe $3.1 mil millones solo a los 50 principales acreedores. Aunque muchos acreedores eligen esperar a que se complete el proceso de quiebra, algunos han comenzado a contactar a corredores y compradores de deudas incobrables, esperando salir lo antes posible.

En este momento, elegir recuperar los fondos de inmediato implica asumir grandes pérdidas, ya que el precio de venta de los derechos de deuda es solo un pequeño porcentaje del valor nominal. Por otro lado, los compradores de deuda deben tener paciencia y esperar el avance del proceso de quiebra con la esperanza de recuperar más efectivo.

Un inversor profesional comentó: "El mercado está muy interesado en estos derechos de deuda, pero muchas personas no comprenden completamente su complejidad." También mencionó que algunas personas ni siquiera están muy familiarizadas con los conceptos básicos del ámbito de las criptomonedas.

Este inversor tiene experiencia en el manejo de posiciones complejas de activos criptográficos y ha adquirido deuda de otras compañías de activos digitales en quiebra. Señaló que la compra de este tipo de deuda requiere una gran paciencia, ya que los procedimientos legales relacionados pueden tardar años en aclararse por completo.

Los inversores institucionales enfrentan dificultades

FTX atrajo a numerosos inversores institucionales, incluidos fondos de cobertura de criptomonedas. Algunas compañías de gestión de activos y fondos de cobertura han declarado públicamente que tienen una gran cantidad de fondos retenidos en la plataforma de FTX.

Los expertos de la industria indican que la mayoría de las compañías de fondos desean desprenderse lo antes posible y no están dispuestas a enfrentar largos procedimientos judiciales. Algunos clientes de FTX también expresaron su deseo de completar la venta de sus derechos de crédito antes de fin de año para poder realizar deducciones por pérdidas al momento de declarar impuestos.

Actualmente, ya han aparecido algunas transacciones de deuda en el mercado. Se informa que algunos inversores han adquirido varias deudas de FTX a un precio de entre el 5% y el 6% de su valor nominal, con valores nominales de 2 millones de dólares, 3 millones de dólares y 8 millones de dólares, respectivamente. Al mismo tiempo, hay algunas deudas de mayor escala que están en negociaciones, incluyendo una deuda de aproximadamente 100 millones de dólares de un gestor de fondos de Singapur y una deuda de 23 millones de dólares involucrada por un fondo alemán. Los precios que piden estos fondos suelen estar cerca del 10% del valor nominal.

Evaluación de derechos de crédito: más arte que ciencia

La evaluación del valor futuro de las deudas en quiebra se asemeja más a un arte que a una ciencia exacta. Los inversores pueden tener una idea general de los activos y pasivos disponibles a través de cálculos aproximados, pero los enormes retornos a menudo dependen de los argumentos judiciales.

Algunas apuestas de los inversionistas en términos de estrategias legales son: el tribunal reconocerá los activos de los clientes como mantenidos en forma de fideicomiso, basándose en la ley de fideicomisos. Esto significa que los activos mantenidos en fideicomiso tendrán derechos preferenciales, y los clientes correspondientes esperan recibir compensación de manera prioritaria.

Además de los derechos de crédito relacionados con los activos de los clientes, existen otros tipos de derechos de crédito. Por ejemplo, un contrato de empleo que ha circulado incluye una cláusula que garantiza el pago de salarios durante los siguientes 9 años. Este contrato fue firmado en agosto de 2021, con un salario anual de 525,000 dólares, y garantiza un aumento mínimo del 15% cada año, además de bonificaciones. La duración del contrato es de 10 años, y una de las cláusulas establece que, incluso si el empleado es despedido, aún recibirá todos los salarios no pagados, incluidos los aumentos anuales.

Sin embargo, un profesional de la industria señaló que el tribunal podría no hacer cumplir tales cláusulas, y los salarios no pagados podrían no valer prácticamente nada en las reclamaciones por quiebra.

A medida que avanza el caso de quiebra de FTX, los acreedores y los posibles inversores se enfrentan a decisiones difíciles. Deben elegir entre vender inmediatamente sus derechos y asumir pérdidas, o esperar pacientemente el proceso de quiebra con la esperanza de obtener un mayor retorno, lo que requiere que cada participante evalúe su situación y su capacidad de asumir riesgos.