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La reestructuración del panorama global de las monedas estables lleva a Bitcoin a una nueva altura estratégica
Revisión semanal de los puntos destacados del mercado: la transformación de la moneda estable en deuda pública de EE. UU. y el surgimiento estratégico de Bitcoin resuenan en un nuevo ciclo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha estado en una tendencia de consolidación, con múltiples caídas abruptas del Bitcoin. Ethereum se ha mantenido relativamente firme, mientras que UNI, ETHFI y otros han tenido un buen desempeño. El Grupo de Medios Tecnológicos de Trump ha recaudado 2,500 millones de dólares en financiamiento privado para comprar Bitcoin, y Pakistán está estableciendo una reserva estratégica nacional de Bitcoin. El reembolso de 5,000 millones de FTX a principios de semana estimuló un aumento en el mercado. A pesar de que el viernes se anunciaron buenas noticias sobre la relajación de la regulación de los stakings por parte de la SEC, el mercado aún experimentó caídas generalizadas, y la dirección futura del mercado merece atención.
En cuanto a los temas candentes, las monedas estables siguen siendo la melodía principal del mercado, convirtiéndose gradualmente en una de las direcciones de disposición del gobierno de EE. UU. y las instituciones globales; se pueden seguir los puntos de vista predominantes de la conferencia de Bitcoin; la relajación de la regulación de la SEC, el camino de la participación y el momento para que cierta plataforma de intercambio ingrese al mercado estadounidense ha llegado.
Uno, tendencia de la deuda pública estadounidense de moneda estable
1.Círculo IPO
El 27 de mayo, después de que el emisor de moneda estable Circle desmintiera los rumores, dejó en claro que está iniciando una oferta pública inicial (IPO) y avanzando hacia el plan de cotización en la Bolsa de Nueva York. Dos días después, BlackRock anunció planes para suscribir el 10% de las acciones de Circle en la IPO.
Los detalles clave son los siguientes:
La moneda estable USDC de Circle tiene actualmente un valor de mercado de aproximadamente 60,793 millones de dólares, representando el 24,59% del valor total del mercado de monedas estables, solo detrás del 62,12% de Tether. Desde principios de este año, el valor de mercado de USDC ha crecido un 38,44%, mientras que Tether solo ha crecido un 11,51%.
Para entender por qué Circle está tan obsesionado con la IPO, está estrechamente relacionado con sus socios.
Una plataforma de intercambio firmó un acuerdo de participación en los ingresos del 50% con el emisor Circle y obtuvo el 100% de los ingresos generados por los intereses del producto USDC en la plataforma. Para esta plataforma de intercambio, el USDC se ha convertido en el segundo mayor motor de ingresos después de las transacciones. En 2024, la plataforma de intercambio obtuvo aproximadamente 900 millones de dólares en ingresos de USDC de Circle, con casi ningún costo operativo, lo que representa aproximadamente el 25% de su valoración total, destacando la importancia del USDC para sus finanzas.
Con la regulación flexible del proyecto Genius tras la IPO, Circle no solo puede obtener fondos más fácilmente del mercado de capitales para innovación, investigación y desarrollo, y expansión global. También puede atraer a más inversionistas estratégicos o socios, ampliando aún más su alcance comercial, como la colaboración con bancos tradicionales o reguladores internacionales. Además, dado que el crecimiento de USDC beneficia directamente los ingresos de la plataforma de cierta plataforma de intercambio y el ecosistema de la cadena pública, podría impulsar el aumento de su precio de acciones.
2.Tether se dirige a los mercados emergentes
El 5 de mayo, según informes, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, declaró que, a pesar de que Estados Unidos avanza en la legislación sobre monedas estables, Tether seguirá centrando su atención en los mercados extranjeros y estará pendiente del impacto de la Ley Genius sobre los emisores extranjeros. Parte de la razón es que sus activos, como Bitcoin y préstamos, pueden no cumplir con los estándares propuestos.
La imagen a continuación muestra la composición de los colaterales de los cuatro principales emisores de monedas estables. El colateral de una plataforma (BUSD), Pax Dollar (USDP) y USDCoin (USDC) ha cambiado de bonos del gobierno de EE. UU. a acuerdos de recompra inversa y efectivo; el colateral de Tether (USDT) ha pasado de activos con riesgo de crédito (como pagarés comerciales y certificados de depósito) a bonos del gobierno de EE. UU. A pesar de esto, se informa que, a diciembre de 2024, el mayor emisor de monedas estables, Tether, todavía tiene el 18% de sus reservas invertidas en activos menos líquidos y más riesgosos, como otras criptomonedas no estables y préstamos.
3.moneda estable y su estrecha relación con los bonos del gobierno de EE.UU.
El modelo comercial de las monedas estables es extremadamente beneficioso para los emisores. Las monedas estables suelen estar respaldadas por efectivo y activos de alta liquidez (como los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo) en una proporción de 1:1. A diferencia de los bancos o los fondos de mercado monetario, los emisores no distribuyen los ingresos por intereses de los activos de reserva a los tenedores, sino que retienen las ganancias para sí mismos, lo que les permite obtener beneficios considerables cuando las condiciones de tasas de interés y la demanda del mercado son favorables.
El modelo de negocio de los emisores de moneda estable está afectando la macroeconomía global al aumentar la demanda estructural de los bonos del Tesoro de EE. UU. Las dos principales emisoras, Tether y Circle, tienen una participación en bonos del Tesoro de EE. UU. que alcanza los 116 mil millones de dólares, posicionando a las empresas de moneda estable entre los 20 principales tenedores directos de bonos del Tesoro de EE. UU., superando a países soberanos como Alemania y México.
Con la inminente aprobación de la ley de moneda estable Genius en Estados Unidos, cada vez más emisores de moneda estable se convertirán en canales para el dólar digital en la economía global, lo que aumentará la accesibilidad global del dólar y ampliará el alcance de la política monetaria estadounidense.
Además, el gobierno de EE. UU. ha dejado claro que utilizará moneda estable para mantener la posición del dólar como moneda de reserva global. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo en la cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca: "Mantendremos la posición del dólar como la principal moneda de reserva global y utilizaremos moneda estable para lograr este objetivo."
Las monedas estables y los bonos del gobierno de EE. UU. también tienen similitudes en su función económica:
Dos, Bitcoin conferencia
Wans anunció que el gobierno de Trump ha puesto fin a las políticas hostiles de la administración anterior, eliminando los obstáculos regulatorios previos. Se comprometió a establecer una reserva nacional de Bitcoin en 100 días para competir por el liderazgo global. Además, promovió la legislación de la Ley GENIUS, que establece un marco regulatorio para las monedas estables, con el objetivo de convertir las monedas estables en un nuevo motor de la economía del dólar.
Vans señaló que 50 millones de estadounidenses poseen Bitcoin, con el objetivo de aumentar a 100 millones. Enfatizó que Bitcoin es una herramienta para combatir la inflación, el riesgo político y la censura financiera, mencionando especialmente su potencial como activo estratégico, especialmente en contraste con la falta de apoyo de China.
En el discurso se mencionó que se establecerán regulaciones transparentes e innovadoras para los activos digitales, integrándolos en el sistema económico tradicional. Vance criticó el enfoque regulatorio del ex presidente de la SEC, Gary Gensler, y se comprometió a seguir eliminando a los reguladores que obstaculizan la innovación.
Wans hace un llamado a la comunidad cripto para que continúe participando en la política, especialmente en las elecciones de medio término de 2026, impulsando políticas favorables. También mencionó la sinergia entre la IA y las criptomonedas, enfatizando la necesidad de prestar atención al desarrollo de la IA para proteger los intereses nacionales.
2. Senadora estadounidense Cynthia Lummis
Lummis discutió con el director legal de una plataforma de intercambio, Paul Grewal, sobre el proyecto de ley de estructura del mercado. Ella señaló: "El proyecto de ley de estructura del mercado es especialmente importante para las empresas que participan en la conferencia, ya que hay muchos negocios relacionados con la compra y la tenencia de Bitcoin, por lo que necesitan servicios de custodia, o empresas que prestan Bitcoin, además del mercado de futuros de Bitcoin, y hay diversas formas de interfaz entre Bitcoin y el dólar estadounidense." Ella enfatizó que esto tiene un impacto más grande en la industria que el proyecto de ley de monedas estables.
El proyecto de ley de moneda estable GENIUS ha entrado en la fase final de revisión del Senado. El proyecto de ley superó el umbral de 60 votos la semana pasada, a pesar de la oposición de líderes demócratas como Elizabeth Warren. Si se aprueba, será la primera legislación exitosa del comité bancario en ocho años. Lummis espera impulsar una legislación de regulación más amplia para el mercado de criptomonedas.
Lummis propuso una reforma fiscal que consiste en eximir de impuestos las transacciones de Bitcoin por debajo de 600 dólares. Ella mencionó: "El futuro sistema fiscal debería eximir de impuestos las transacciones de Bitcoin inferiores a 600 dólares, como comprar café o cenar", y se relacionó con tecnologías como la red Lightning y Strike. Ha presentado esta propuesta al comité de finanzas, con el objetivo de reducir la carga fiscal de las transacciones de bajo monto.
Ella sugirió que Estados Unidos comprara y mantuviera 1 millón de Bitcoins, lo que podría reducir la deuda nacional de 37 billones de dólares de EE. UU. a la mitad en 20 años. Explicó: "Al comprar Bitcoin como reserva estratégica, podemos aprovechar activos ineficientes sin necesidad de endeudarnos más, lo que mejorará significativamente la situación fiscal." Esta propuesta generó un amplio debate en la conferencia, especialmente en lo que respecta a la deuda nacional y la sostenibilidad fiscal.
Lummis señaló que en los últimos cuatro años, los reguladores han tenido una actitud hostil hacia los activos digitales, lo que ha obstaculizado el avance de las políticas. Ella mencionó que "no hay un jefe de IRS confirmado, lo que ha retrasado el proceso legislativo relacionado", enfatizando la necesidad de un marco regulatorio más claro.
Ella enfatizó que Bitcoin es crucial para la economía y la defensa global, describiéndolo como "una herramienta de disuasión contra la agresión, especialmente la amenaza proveniente de China". Mencionó que "los líderes militares también apoyan este punto de vista", lo que refuerza aún más la posición de Bitcoin como un activo estratégico.
3. Comisionada de la SEC de EE.UU. Hester Peirce
La comisionada de la SEC de EE. UU., Hester Peirce, declaró durante su discurso en la conferencia Bitcoin 2025: "Creo que las monedas Meme son más como coleccionables, y al entender que los participantes de las monedas Meme no tienen la protección de la ley de valores, creo que proporcionaremos más orientación en este sentido. Creo que se puede establecer un comité de regulación de monedas Meme; siempre hay un vacío regulatorio que debe llenarse."
El 10 de octubre de 2024, la SEC de EE. UU., el FBI y el DOJ presentaron una demanda conjunta contra la empresa de criptomonedas Gotbit, que actúa como creador de mercado para monedas Meme. Si se establece este comité regulador, los costos de cumplimiento tendrán sin duda un impacto negativo a corto plazo en el mercado de Meme.
Tres, regulación de políticas
1.【5.29】Declaración de política de la SEC de EE. UU.: Las actividades de staking en tres tipos de redes PoS no constituyen la emisión de valores
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió una declaración de política sobre las actividades de apuesta en redes de prueba de participación (Proof of Stake, PoS).