Punto de inflexión en la inversión en Bitcoin: la audaz estrategia y operación de capital de la empresa Strategy

I. Resumen del contexto

Una conocida empresa de software inicialmente se centró en soluciones de inteligencia empresarial, pero desde 2020, su enfoque ha cambiado significativamente hacia la inversión en Bitcoin. La empresa ha recaudado fondos mediante la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención en el mercado de valores de EE. UU. En febrero de 2025, la empresa se renombró oficialmente y posee cerca de 500,000 Bitcoins, con un valor de más de 40,000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo.

La empresa, en esencia, transforma el mercado de valores en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de la estructura de capital, recaudando fondos para aumentar su posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones / bonos convertibles, y luego utilizando la tenencia de Bitcoin para retroalimentar la valoración del precio de las acciones, formando un círculo de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Gracias a este mecanismo de financiamiento de alta prima, único en el mercado de valores estadounidense, la empresa no solo se destaca entre las acciones relacionadas con Bitcoin, sino que también ha desarrollado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense mediante la emisión de acciones y el control de precios de monedas.

Dos, factores que impulsan la especulación del precio de las acciones

El método de financiamiento de la empresa se lleva a cabo principalmente a través de una combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la fase inicial, se basa en la emisión de bonos, reservas de efectivo propias y algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. En este ciclo, la empresa ha utilizado a gran escala el mecanismo de emisión de acciones At-the-market (, vendiendo directamente acciones en el mercado secundario.

La empresa opera en el mercado de capitales mediante una estrategia que combina la emisión de acciones y la emisión de bonos. Con un bajo nivel de apalancamiento, se financia rápidamente mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin se aprecia. Durante el mercado alcista, su prima llegó a ser de hasta el 300%.

A medida que pasa el tiempo, el mercado se da cuenta de que la empresa está vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que provoca una caída en el precio de las acciones y una reducción en la prima. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuye, y la empresa gradualmente se orienta hacia el financiamiento principalmente a través de la emisión de deuda. Este cambio ha ralentizado el ritmo de compra de Bitcoin por parte de la empresa, y la demanda de Bitcoin en el mercado también comienza a debilitarse.

En general, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiación en distintos ciclos, aprovechando tanto las ventajas de alta prima del mercado de valores como utilizando bonos para apalancarse de manera estable. En cuanto a Bitcoin, el hecho de que la empresa ralentice su ritmo podría significar que la fuerza de impulso de Bitcoin disminuye a corto plazo; para la propia empresa, esta diversificación de métodos de financiación le permite adaptarse de manera flexible a diferentes entornos de mercado.

![La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: la emisión premium de Bitcoin y el control del capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(

Tres, el camino de evangelización de criptomonedas del fundador de la empresa

El impulso del Bitcoin por parte del fundador de la empresa ha tenido un profundo impacto en toda la industria. A través de apariciones frecuentes, entrevistas y conferencias, no solo ha sacado al Bitcoin a la luz, sino que también ha atraído a un gran número de inversionistas institucionales al mercado. Actualmente, la empresa y los ETF son los dos principales compradores en el mercado del Bitcoin, pero las operaciones de la empresa son más llamativas, ya que solo compran y no venden.

Este fundador ha demostrado un gran desempeño en marketing, e incluso ha declarado que ha dejado un testamento, con la intención de destruir las llaves privadas de Bitcoin que posee tras su fallecimiento. Esta acción de "nivel de gurú" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria de Bitcoin. Aunque no se puede confirmar si cumplirá con su promesa, ciertamente estas declaraciones han inyectado un estimulante al mercado.

Es importante señalar que el Bitcoin que posee la empresa es gestionado en realidad por una institución de custodia de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa. Esto también disipa algunas preocupaciones sobre el manejo del Bitcoin en caso de que el fundador fallezca.

Este fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, sino que sus declaraciones también indican apoyo al desarrollo de toda la economía digital. Sugirió que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización de todos los activos en la cadena. Esta actitud abierta le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria de blockchain.

Cuatro, la estrategia de juego de activos de la empresa

Actualmente, el precio de Bitcoin ha retrocedido a alrededor de 87,000 dólares, mientras que el costo de adquisición de la empresa es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto ha generado preocupación en el mercado sobre la situación financiera de la empresa.

Sin embargo, los fundadores de la empresa poseen cerca de la mitad de los derechos de voto, lo que dificulta cualquier intento de proponer una liquidación. Incluso en situaciones de estrechez financiera, los acreedores y accionistas también encuentran difícil presentar solicitudes de liquidación.

La empresa en realidad tiene algunos medios flexibles de respuesta. Pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, e incluso usar los Bitcoin que poseen como garantía para pedir prestado. Actualmente, la empresa posee aproximadamente 40,000 millones de dólares en Bitcoin, y puede hipotecar estos activos para obtener fondos; incluso si el precio baja, pueden evitar la venta forzada al complementar la garantía.

Lo más importante es que la principal deuda de la empresa no vencerá hasta 2028, y antes de eso nadie podrá forzarlos a tomar decisiones desfavorables. A corto plazo, incluso si hay fluctuaciones en el precio de Bitcoin, la empresa no enfrentará de inmediato una gran presión financiera, y es poco probable que se vea obligada a vender Bitcoin.

![Apuesta estratégica de Michael J. Saylor: emisión premium de Bitcoin y manipulación de capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(

Cinco, perspectivas futuras y riesgos

El modelo de operación de capital de la empresa es oportuno, pero el riesgo de inversión en sus acciones es alto. Para los profesionales del criptomundo, las probabilidades de las acciones de la empresa pueden ser mayores que participar directamente en la inversión en Bitcoin, y en general se asemeja más a una versión acelerada de Bitcoin.

Los ingresos de inversión en Bitcoin de la empresa actualmente superan con creces los ingresos de su negocio tradicional. A pesar de que los ingresos del negocio de software no han crecido, e incluso han disminuido, la empresa ha logrado aumentar sus ganancias generales mediante la emisión constante de bonos y la dilución de acciones para recaudar fondos y comprar más Bitcoin.

Esta operación, aunque tiene beneficios, también ha traído riesgos a la empresa, ya que el negocio principal no puede generar beneficios significativos, y todas las perspectivas dependen del aumento del precio del Bitcoin. El futuro del precio del Bitcoin es incierto; podría experimentar un aumento estable a través de más derivados financieros, ETF y reservas estratégicas, o podría enfrentar una "gran liquidación".

En general, la empresa ha logrado transferir el riesgo de sí misma al mercado de valores. Al emitir bonos convertibles para financiar la compra de Bitcoin, cuando la deuda vence, si el precio de las acciones es lo suficientemente alto, los acreedores optarán por convertir la deuda en acciones en lugar de exigir el reembolso, trasladando así por completo el problema de la deuda al mercado de valores. Por lo tanto, la relación de posiciones largas y cortas en el mercado de valores es en general mayor que en el mercado de criptomonedas.

![La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: la emisión premium de Bitcoin y el control de capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(