Ethereum domina el mercado de RWA: ¿quién será el próximo líder?

Este informe analiza el dominio de Ethereum en el mercado de tokenización de activos del mundo real (RWA), examina los desafíos estructurales que enfrenta y explora qué plataformas de blockchain tienen la esperanza de liderar la próxima fase de crecimiento de RWA.

Resumen de puntos clave

• Ethereum, gracias a su ventaja de ser el primero, experiencia en experimentos institucionales, profunda liquidez en cadena y arquitectura descentralizada, actualmente lidera el mercado de RWA.

• Una blockchain general con transacciones más rápidas y baratas, así como una cadena dedicada a RWA diseñada para el cumplimiento, está abordando las limitaciones de costo y rendimiento de Ethereum. Estas nuevas plataformas se posicionan como la próxima generación de infraestructura al ofrecer una excelente escalabilidad técnica o funciones de cumplimiento integradas.

• La próxima fase de crecimiento de RWA será liderada por una cadena que integre exitosamente tres elementos: la compatibilidad regulatoria en cadena, un ecosistema de servicios construido alrededor de RWA y la liquidez en cadena con significado práctico.

1. ¿Dónde está creciendo actualmente el mercado RWA?

La tokenización de activos del mundo real ( RWA ) se ha convertido en uno de los temas más destacados en la industria blockchain. Las empresas de consultoría global han publicado amplias proyecciones de mercado, así como un análisis profundo de los mercados emergentes, resaltando la creciente importancia de este campo.

RWA se refiere a la conversión de activos tangibles como bienes raíces, bonos y materias primas en tokens digitales. Este proceso de tokenización requiere infraestructura de blockchain. Actualmente, Ethereum es la principal infraestructura que apoya estas transacciones.

A pesar de la creciente competencia, Ethereum sigue manteniendo su posición dominante en el mercado de RWA. Han surgido blockchains de RWA especializadas y plataformas DeFi maduras también están expandiéndose hacia el campo de RWA. Aun así, Ethereum sigue representando más del 50% del volumen total de actividad del mercado, lo que destaca la solidez de su posición actual.

Este informe examina los factores clave que permiten a Ethereum dominar actualmente el mercado de RWA y explora la evolución de las condiciones que podrían dar forma a la próxima fase de crecimiento y competencia.

2. ¿Por qué Ethereum puede mantener su posición de liderazgo?

2.1. Ventaja inicial y confianza institucional

Ethereum se ha convertido en la plataforma predeterminada para la tokenización institucional por razones claras. Fue la primera en introducir contratos inteligentes y se ha preparado activamente para el mercado de RWA.

Con el apoyo de una comunidad de desarrolladores activa, Ethereum estableció estándares clave de tokenización, como ERC-1400 y ERC-3643, mucho antes de la aparición de plataformas competidoras. Esta base temprana proporcionó la tecnología y el marco regulatorio necesarios para los proyectos piloto.

Por lo tanto, muchas instituciones comenzaron a evaluar Ethereum antes de considerar alternativas. Varios esfuerzos destacados a finales de la década de 2010 ayudaron a validar el papel de Ethereum en las finanzas institucionales:

• Un proyecto de blockchain de un gran banco (2016-2017 ): Para apoyar los casos de uso empresarial, el banco desarrolló un fork privado de Ethereum. El lanzamiento de una moneda digital para transferencias interbancarias indica que la arquitectura de Ethereum (, incluso en su forma privada ), puede cumplir con los requisitos regulatorios de protección de datos y cumplimiento.

• Una emisión de bonos de un banco francés (2019: se emitieron bonos garantizados por un valor de 100 millones de euros en la red pública de Ethereum. Esto indica que los valores regulados pueden ser emitidos y liquidados en una blockchain pública, al mismo tiempo que se minimiza la participación de intermediarios.

• Banco Europeo de Inversiones bonos digitales )2021 año (: Banco Europeo de Inversiones )EIB( colabora con varios grandes bancos para emitir bonos digitales por un valor de 100 millones de euros en Ethereum. Este bono se liquida utilizando la moneda digital del banco central )CBDC( emitida por el banco central de Francia, destacando el potencial de Ethereum en un mercado de capitales completamente integrado.

Estos casos piloto exitosos han aumentado la credibilidad de Ethereum. Para las instituciones, la confianza se basa en casos de uso verificados y referencias de otros participantes regulados. El historial de Ethereum sigue atrayendo atención, formando un ciclo de adopción reforzado.

Por ejemplo, en 2018, una plataforma de valores digitales anunció en documentos oficiales que construiría herramientas en Ethereum para gestionar el ciclo de vida completo de los valores digitales. Esta iniciativa sentó las bases para el lanzamiento final de un fondo de una empresa de gestión de activos, que es actualmente el fondo tokenizado más grande emitido en Ethereum.

![Ethereum en el mercado RWA: ¿quién es el siguiente en tomar el relevo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(

) 2.2. Plataforma de flujo de capital real

Otra razón clave por la que Ethereum continúa dominando el mercado de RWA es su capacidad para convertir la liquidez en cadena en poder adquisitivo real. La tokenización de activos del mundo real no es solo un proceso técnico. Un mercado plenamente funcional necesita capital que pueda invertir y comerciar activamente con estos activos. En este sentido, Ethereum es la única plataforma que posee liquidez en cadena profunda y desplegable.

Este hecho es evidente en varias plataformas, que mantienen una gran cantidad de fondos tokenizados en Ethereum. Estas plataformas han atraído cientos de millones de dólares al ofrecer productos basados en bonos del tesoro de EE. UU. tokenizados, préstamos basados en stablecoins y herramientas de rendimiento sintético en dólares.

• Una plataforma financiera, a través de sus productos respaldados por bonos del gobierno, ha acumulado un valor total de bloqueo de más de 600 millones de dólares ###TVL(.

• Otro protocolo utilizó la liquidez de un proyecto de stablecoin para comprar más de 24 mil millones de dólares en bonos del gobierno del mundo real.

• También hay plataformas que han construido una infraestructura de ingresos sin bancos utilizando su stablecoin sintética en Ethereum, atrayendo la demanda institucional y la liquidez DeFi.

Estos ejemplos indican que Ethereum no es solo una plataforma para la tokenización de activos. Proporciona una base de liquidez robusta, capaz de facilitar inversiones reales y gestión de activos. En comparación, muchas plataformas emergentes de RWA tienen dificultades para asegurar la entrada de capital o la actividad en el mercado secundario después de la etapa inicial de emisión de tokens.

La razón de esta diferencia es clara. Ethereum ya ha integrado stablecoins, protocolos DeFi e infraestructura lista para cumplimiento. Esto ha creado un entorno financiero completo donde la emisión, el comercio y la liquidación se pueden realizar en la cadena.

Por lo tanto, Ethereum es el entorno más eficaz para convertir activos tokenizados en actividades de compra reales. Esto le otorga una ventaja estructural que va más allá de una simple cuota de mercado.

) 2.3. Establecer confianza a través de la descentralización

La descentralización juega un papel clave en el establecimiento de la confianza. La tokenización de activos del mundo real implica trasladar la propiedad y el registro de transacciones de activos de alto valor a un sistema digital. En este proceso, el enfoque de las instituciones se centra en la fiabilidad y transparencia del sistema. Este es precisamente el lugar donde la arquitectura descentralizada de Ethereum ofrece ventajas significativas.

Ethereum como una cadena de bloques pública opera, apoyada por miles de nodos independientes que funcionan en todo el mundo. La red está abierta a cualquier persona y los cambios son decididos por el consenso de los participantes, en lugar de un control centralizado. Por lo tanto, evita un solo punto de falla, asegura la resistencia a ataques de hackers y censura, y mantiene un tiempo de funcionamiento continuo.

En el mercado de RWA, esta estructura crea un valor tangible. Las transacciones se registran en un libro mayor inmutable, lo que reduce el riesgo de fraude. Los contratos inteligentes permiten transacciones de confianza sin intermediarios. Los usuarios pueden acceder a servicios, ejecutar protocolos y participar en actividades financieras sin necesidad de aprobación centralizada.

Estas características ### de transparencia, seguridad y accesibilidad ( hacen de Ethereum una opción atractiva para las instituciones que exploran la tokenización de activos. Su sistema descentralizado cumple con los requisitos clave para operar en un entorno financiero de alto riesgo.

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3. Nuevos desafiantes que reinventan el panorama

La red principal de Ethereum ha demostrado la viabilidad de las finanzas tokenizadas. Sin embargo, junto con el éxito, también ha expuesto las limitaciones estructurales que obstaculizan una adopción más amplia por parte de las instituciones. Los principales obstáculos incluyen una capacidad de transacción limitada, problemas de latencia y una estructura de tarifas impredecible.

Para hacer frente a estos desafíos, han surgido diversas soluciones de Rollup de Capa 2. Algunas actualizaciones importantes han traído mejoras en términos de escalabilidad. Aun así, la red aún no puede igualar la infraestructura financiera tradicional. Por ejemplo, una red de pagos procesa más de 65,000 transacciones por segundo, un nivel que Ethereum aún no ha alcanzado. Para las instituciones que requieren comercio de alta frecuencia o liquidación en tiempo real, estas diferencias de rendimiento siguen siendo un factor limitante clave.

La demora también trae desafíos. La generación de bloques tarda un promedio de 12 segundos, junto con confirmaciones adicionales necesarias para una liquidación segura, la finalización suele tardar hasta tres minutos. En situaciones de congestión de la red, esta demora puede aumentar aún más, lo que dificulta las operaciones financieras sensibles al tiempo.

Lo que es más importante, la volatilidad de las tarifas de Gas sigue siendo un problema preocupante. Durante los picos, las tarifas de transacción han superado los 50 dólares, e incluso en condiciones normales, los costos a menudo superan los 20 dólares. Este nivel de incertidumbre en las tarifas de transacción complica la planificación comercial y puede debilitar la competitividad de los servicios basados en Ethereum.

Una plataforma de valores digitales ilustra bien esta dinámica. Tras encontrar las limitaciones de Ethereum, la empresa se expandió a otras plataformas y también desarrolló su propia cadena. Aunque Ethereum ha jugado un papel crucial en facilitar experimentos institucionales tempranos, ahora enfrenta una presión creciente para satisfacer las demandas de un mercado más maduro y sensible al rendimiento.

) 3.1. El auge de una blockchain universal rápida, eficiente y de bajo costo

A medida que las limitaciones de Ethereum se hacen cada vez más evidentes, las instituciones están explorando cada vez más proporcionar ventajas alternativas en los cuellos de botella clave de rendimiento, como la velocidad de transacción, la estabilidad de costos y el tiempo de finalización, para complementar la cadena de bloques general de Ethereum.

Sin embargo, a pesar de la continua colaboración con participantes institucionales, la cantidad real de activos tokenizados ### sin incluir stablecoins en estas plataformas sigue siendo mucho menor en comparación con Ethereum. En muchos casos, los activos tokenizados lanzados en cadenas generales siguen siendo parte de una estrategia de despliegue multichain dominada por Ethereum.

Aun así, hay señales de avances sustanciales. En el ámbito del crédito privado, están surgiendo nuevas iniciativas de tokenización. Por ejemplo, en una Layer 2, una plataforma ha ganado atención, representando más del 18% del volumen de actividad en este campo, solo por detrás de Ethereum.

En esta etapa, las blockchains generales apenas están comenzando a establecerse. Plataformas como ciertas cadenas de alto rendimiento, que han experimentado un rápido crecimiento en sus ecosistemas DeFi, ahora enfrentan un problema estratégico: cómo convertir este impulso en una posición sostenible en el campo de los RWA. No es suficiente con un rendimiento técnico sobresaliente. Para competir con Ethereum, es necesario ofrecer infraestructuras y servicios que puedan satisfacer la confianza y las expectativas de cumplimiento de los inversores institucionales.

En última instancia, el éxito de estas blockchain en el mercado de RWA dependerá menos de la capacidad de rendimiento original y más de su capacidad para ofrecer un valor tangible. Los ecosistemas diferenciados construidos en torno a las ventajas únicas de cada cadena determinarán su posicionamiento a largo plazo en este nuevo ámbito.

( 3.2. La aparición de la cadena de bloques dedicada a RWA

Cada vez más plataformas de blockchain están abandonando el diseño genérico y optando por la especialización en dominios específicos. Esta tendencia también es evidente en el campo de RWA, donde está surgiendo una nueva ola de cadenas especializadas construidas específicamente para la tokenización de activos del mundo real.

Las razones para una blockchain dedicada a RWA son claras. La tokenización de activos del mundo real necesita integrarse directamente con las regulaciones financieras existentes, lo que en muchos casos hace que el uso de infraestructuras de blockchain genéricas no sea suficiente. Los requisitos técnicos específicos ), especialmente en torno a la conformidad regulatoria, ### deben abordarse desde la base.

Un área clave es el manejo de cumplimiento. Los procedimientos de KYC y AML son vitales para los flujos de trabajo de tokenización, pero tradicionalmente se manejan fuera de la cadena. Este enfoque limita la innovación, ya que simplemente envuelve los activos financieros tradicionales en un formato de blockchain, sin rediseñar la lógica de cumplimiento subyacente.

La transformación actual consiste en trasladar completamente estas funciones de cumplimiento a la cadena. La demanda de redes de blockchain está en aumento, y estas redes no solo pueden registrar la propiedad, sino que también pueden hacer cumplir de manera nativa los requisitos regulatorios a nivel de protocolo.

Como respuesta, algunos se centran en RWA