Análisis de las Nóminas no agrícolas de julio: la reacción del mercado es excesiva, la Reserva Federal (FED) es cautelosa y fundamentada

Resumen de opiniones

• El mercado reaccionó de manera exagerada a las nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) de julio, reflejando un sentimiento de decepción por el incumplimiento de las expectativas de recortes en las tasas de interés.
• El aumento de la tasa de desempleo en julio se debe en parte a factores temporales como huracanes.
• La tasa de desempleo y el empleo nuevo por debajo de las expectativas tienen razones estructurales, pero a largo plazo pueden ayudar a contener la inflación.

Uno, la reacción del mercado puede ser excesiva, la Reserva Federal mantiene un optimismo cauteloso sobre las perspectivas económicas.

La historia muestra que, ante los riesgos de desaceleración económica, el deseo del mercado por políticas de flexibilización suele ser mayor que la aceptación de políticas de restricción. En julio, la Reserva Federal no redujo las tasas de interés como algunos pronósticos optimistas esperaban, lo que provocó una volatilidad en el sentimiento del mercado. Sin embargo, esta reacción puede haber sido excesiva y no refleja completamente la situación económica real.

La Reserva Federal (FED) puede haber tenido acceso a algunos datos económicos del mes en el momento de tomar decisiones. Incluso después de ver los datos de empleo de julio, los responsables de la toma de decisiones mantuvieron una cierta postura hawkish, lo que indica que no son excesivamente pesimistas sobre las perspectivas económicas. El presidente de la Reserva Federal (FED) enfatizó en una entrevista la necesidad de sopesar los riesgos de actuar demasiado pronto y demasiado tarde, lo que muestra una consideración cautelosa sobre el impacto de la política.

2. Los datos de un solo mes débiles no equivalen a una recesión económica

La descripción más precisa de la situación económica actual de Estados Unidos es "desaceleración del crecimiento", en lugar de una recesión profunda. Según indicadores como los ingresos personales y el gasto de consumo, la economía no ha mostrado un deterioro grave. Los datos recientes publicados sobre el índice de servicios y el número de solicitudes iniciales de desempleo también indican que la economía sigue siendo resistente.

Tres, los datos de empleo de julio se ven afectados por factores temporales como huracanes.

A principios de julio, el fuerte huracán "Beryl" que azotó a Estados Unidos tuvo un impacto significativo en el mercado laboral. Los datos muestran que en julio, el número de personas que no pudieron trabajar debido a condiciones climáticas adversas alcanzó un récord histórico, superando con creces el promedio de años anteriores. Este factor temporal probablemente tuvo un impacto significativo en los datos de empleo.

Cuatro, el aumento de la inmigración y el regreso de la fuerza laboral son factores estructurales del aumento de la tasa de desempleo.

Después de la pandemia, ha aumentado la inmigración ilegal, lo que ha tenido un impacto en el mercado laboral de bajos habilidades. Al mismo tiempo, las personas que abandonaron el mercado laboral durante la pandemia están regresando gradualmente, lo que podría aumentar la tasa de desempleo a corto plazo. Además, la gradual eliminación de las medidas de apoyo fiscal durante la pandemia también está impulsando a más personas a buscar empleo nuevamente.

El aumento de la oferta laboral causado por estos factores podría ayudar a contener la inflación a largo plazo, proporcionando un mayor margen para ajustes en la política monetaria.

En general, aunque los datos de empleo de julio no cumplieron con las expectativas, considerando la influencia de factores temporales y estructurales, la reacción del mercado podría ser demasiado pesimista. La postura política de la Reserva Federal (FED) sigue mostrando un optimismo cauteloso respecto a las perspectivas económicas.