De la regulación al cumplimiento: el camino de transformación de la industria de Activos Cripto

En los últimos años, la industria de activos cripto ha experimentado una transformación de nicho a mainstream. En la última década, la tecnología de encriptación descentralizada ha proporcionado un desierto regulatorio al mundo. Aunque el sistema de pago electrónico peer-to-peer que Satoshi Nakamoto imaginó originalmente no se ha realizado por completo, ha dado inicio a un nuevo mundo paralelo.

El éxito de esta industria se debe en gran medida a su característica de estar fuera de la regulación. Desde el ICO inicial hasta la posterior ola de DeFi, y ahora los llamados stablecoins de superaplicación, todo se ha construido sobre esta base. Sin embargo, con la aprobación del ETF de BTC y los cambios en el entorno político, los activos cripto nativos parecen haber entrado en una nueva era.

La industria comienza a buscar Cumplimiento, esforzándose por satisfacer las demandas de las finanzas tradicionales. Las monedas estables, la tokenización de activos físicos y los sistemas de pago se han convertido en nuevas direcciones para el desarrollo de la industria. Al mismo tiempo, la emisión simple de activos sigue existiendo, una imagen, una historia o una cadena de código se han convertido en temas de discusión cotidiana.

La razón fundamental de esta transformación radica en la falta de medios efectivos para restringir el comportamiento de las diversas entidades detrás de las direcciones en la tecnología blockchain en la actualidad. Aunque podemos garantizar la honestidad de los nodos y la desintermediación de DeFi, somos impotentes ante otras cosas que pueden ocurrir en este "bosque oscuro". Muchos conceptos que alguna vez fueron populares, como NFT, GameFi y SocialFi, dependen en gran medida de las entidades detrás de los proyectos, y aunque la blockchain tiene una gran capacidad de recaudación de fondos, es difícil restringir a estos proyectos para que utilicen los fondos de manera razonable y conviertan sus ideas en realidad.

La visión no financiera no puede lograrse solo con la mejora del rendimiento de la infraestructura. Tareas que son difíciles de completar incluso en servidores centralizados son aún más difíciles en la blockchain. No podemos implementar "prueba de trabajo" en los proyectos, por lo que ceder ante el Cumplimiento podría ser un inicio para el futuro no financiero, lo cual, aunque parece contradictorio, es inevitable.

Los Activos Cripto se están convirtiendo en un subconjunto de las finanzas tradicionales, y el poder de la narrativa del libro mayor distribuido está siendo gradualmente controlado por las élites. La innovación de abajo hacia arriba es cada vez menos frecuente, y las oportunidades también están siendo comprimidas. Estamos entrando en una era de hegemonía en la cadena.

Monedas estables y hegemonía en la cadena

El dominio en la cadena se manifiesta principalmente en dos aspectos: el desarrollo de monedas estables y la repetición de modelos tradicionales de Internet.

En el campo de las monedas estables, las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria y las monedas estables de rendimiento (YBS) dominan. La reciente ley aprobada, conocida como la "Ley de Genios", establece definiciones claras sobre las monedas estables, su emisión, reservas y regulación, con el objetivo de incluir las monedas estables en un marco de cumplimiento, promoviendo el desarrollo de la industria mientras se mantiene la posición dominante del dólar en la economía digital.

La aprobación de esta ley significa que los medios de transacción en la cadena están oficialmente regulados por Estados Unidos, lo que otorgará a Estados Unidos un mayor control sobre el mundo blockchain. Esto no solo implica la continuación de la hegemonía del dólar, sino que también podría afectar el funcionamiento de los proyectos DeFi, como la situación en la que las monedas estables son congeladas.

Por otro lado, la aparición de monedas estables YBS como proyectos como Ethena, ha proporcionado nuevas opciones al mercado. Sin embargo, a medida que los fondos de cobertura tradicionales, los creadores de mercado y las bolsas ingresan al juego, el desarrollo de las monedas estables YBS parece haberse desviado de su diseño original. La innovación tecnológica y la idea de descentralización se han vuelto menos importantes en esta competencia, y el alto APY y la conveniencia se han convertido en factores dominantes.

Aunque en comparación con algunos proyectos más especulativos, la moneda estable YBS puede ser una mejor opción, en esencia sigue siendo una extensión de los productos de inversión de los intercambios centralizados. Este fenómeno refleja que el camino de desarrollo pasado de la industria puede tener algunos problemas.

Evolución de la emisión de activos

Las cadenas públicas, como la mayor plataforma de emisión de activos, han pasado por múltiples transformaciones desde el ICO. Sin embargo, la tendencia de desarrollo reciente parece estar acercándose al modelo de Internet tradicional. Algunos modelos de negocio de proyectos son ya muy parecidos a los de Web2, y la retroalimentación a la comunidad es casi nula, lo que va en contra del concepto de construcción conjunta y prosperidad compartida que promovía inicialmente Web3.

Launchpad se ha convertido en un nuevo paraíso para los usuarios nativos de encriptación que buscan hacerse ricos rápidamente, pero este modelo también presenta problemas. Además de tener que pagar tarifas a la plataforma, los usuarios también deben experimentar algo similar a "disparar desde una trinchera". La forma de emisión de activos se ha vuelto cada vez más compleja, e incluso ha surgido el fenómeno de proyectos que emiten tokens completamente desvinculados de la blockchain.

Este comportamiento extremo de especulación está reduciendo constantemente el umbral de la industria. Desde el marco de inteligencia artificial hasta DeSci y las monedas de celebridades, diversas narrativas se suceden, pero parecen tener dificultades para atraer la atención del mercado de manera sostenible. Cuando el mercado se enfría y la relevancia de la narrativa falla, algunos proyectos comienzan a adoptar modelos Ponzi más directos, como el juego de intercambio de puntos por apuestas de Virtuals.

Aunque durante las olas especulativas pasadas nacieron innovaciones valiosas como DeFi, en la actualidad, este comportamiento especulativo parece reflejarse más en la continua disminución de las barreras de entrada. Esta tendencia podría provocar más eventos malignos, y la industria podría necesitar establecer nuevas reglas para regular su desarrollo.

El auge de la economía de la atención

El éxito del proyecto ya no depende únicamente de la tecnología y la narrativa, sino que se está enfocando cada vez más en la compra de atención. Desde el uso de puntos para incentivar a los usuarios hasta la inversión de fondos para crear compañías MCN, los promotores del proyecto han adoptado diversos métodos para atraer atención. Este modelo de marketing, similar a la combinación de plataformas de comercio electrónico y ventas a través de videos cortos, se aplica ampliamente en el círculo de Activos Cripto.

La atención es sin duda uno de los activos más valiosos hoy en día, pero también es difícil de medir con precisión. Algunos proyectos intentan cuantificar el valor de la atención a través de la tecnología AI, pero sigue habiendo dudas sobre si este enfoque puede realmente capturar el valor a largo plazo. Los tokens se están convirtiendo en un "producto de consumo rápido", en lugar de ser un vehículo de valor a largo plazo.

Los inconvenientes de los modelos de incentivos como el sistema de puntos ya han surgido, y la práctica de promover proyectos a través de la compra de atención también ha generado controversia. Aunque no hay nada de malo en que las partes del proyecto se esfuercen en el marketing, actualmente parece haber una tendencia de "especulación generalizada" en el sector, que se aleja mucho del concepto original de los Activos Cripto.

Conclusión

La globalización de las monedas estables y la difusión de los pagos en blockchain se han convertido en una tendencia inevitable. Sin embargo, como nativos de este ecosistema, es posible que necesitemos algo más que eso. Anhelamos verdaderas monedas estables nativas en la cadena, esperamos aplicaciones no financieras y deseamos la llegada de la próxima ola de innovación, en lugar de vivir en un mundo de Web3 centrado en el tráfico.

Aunque el tiempo parece validar algunas de las profecías de los primeros partidarios de Bitcoin, todavía esperamos que el futuro pueda demostrar que estaban equivocados. La industria de Activos Cripto se encuentra en un punto de inflexión crucial, y encontrar un equilibrio entre el Cumplimiento y la innovación determinará la dirección futura de esta industria.