Comparación de políticas regulatorias de moneda estable entre Hong Kong y Estados Unidos en la construcción de un marco regulatorio global.

Las monedas estables, como una infraestructura importante del mercado de Activos Cripto, están superando gradualmente las fronteras del ecosistema on-chain y profundizando en el sistema financiero TradFi y en los sectores de la economía real. Sin embargo, la innovación tecnológica de las monedas estables también ha traído riesgos potenciales. Según el informe de una agencia de análisis on-chain, el volumen total de transacciones ilegales realizadas a través de monedas estables entre 2022 y 2023 alcanzó los 40 mil millones de dólares. Para equilibrar la innovación y el riesgo, los reguladores globales están acelerando la construcción de un marco regulatorio sistémico para las monedas estables.

Las monedas estables presentan dos grandes riesgos principales: el riesgo endógeno y el riesgo externo. El riesgo endógeno proviene de la estabilidad del valor de las monedas estables, que depende del equilibrio entre el consenso del mercado y los mecanismos de confianza. Una vez que se rompe la base de confianza, la estabilidad se desmorona rápidamente. El riesgo externo, por otro lado, se origina en la anonimidad de las monedas estables y su característica de liquidez transfronteriza, lo que las hace susceptibles de ser utilizadas por actividades ilegales.

Actualmente, Hong Kong y Estados Unidos están avanzando rápidamente en el marco regulatorio de las monedas estables. Hong Kong presentó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables" en diciembre de 2024, que define claramente la moneda estable, las actividades reguladas, los requisitos de acceso para los emisores y la gestión de activos de reserva. Estados Unidos, por su parte, ha propuesto la "Ley GENIUS" y la "Ley STABLE", construyendo un sistema regulatorio paralelo entre el federal y el estatal.

Los marcos regulatorios en ambas regiones se centran en aspectos como el acceso de los emisores, los mecanismos de estabilidad del valor de la moneda, la gestión de activos de reserva y la conformidad en la circulación. Hong Kong exige que los emisores tengan estatus de corporación, cumplan con los requisitos de recursos financieros y gestionen estrictamente los activos de reserva. Estados Unidos, por otro lado, establece que solo los emisores autorizados pueden emitir monedas estables y requiere una cobertura del 100% de las reservas.

Con la mejora del marco regulatorio, la industria de las moneda estable entrará en una nueva etapa de desarrollo equilibrado entre la regulación y la innovación. Esto exige que los emisores mejoren sus capacidades de cumplimiento y también proporciona un espacio institucional para explorar nuevos modelos de negocio. En el futuro, el desarrollo de la moneda estable buscará nuevos motores de crecimiento y puntos de creación de valor dentro del sistema de regulación financiera global a través de la iteración tecnológica y la adaptación institucional.