Controversia sobre la regulación de encriptación en la UE: el canal rápido de Malta genera preocupaciones

Apenas unas semanas después de la implementación de la Ley de Regulación del Mercado de Activos encriptación de la UE (MiCA), Malta emitió licencias a varias de las principales bolsas, lo que suscitó dudas sobre la rigurosidad de su regulación. Las empresas que poseen una licencia de Malta pueden operar en los 30 países del Espacio Económico Europeo, lo que convierte a esta isla del sur de Europa, con una población de 500,000 habitantes, en el lugar preferido para que los gigantes de la encriptación establezcan su presencia en Europa.

La Ley de Activos Financieros Virtuales, lanzada en Malta en 2018, (VFA), estableció las bases para su transición al sistema MiCA. Este marco estipula que las empresas que posean una licencia VFA antes del 30 de diciembre de 2024 podrán beneficiarse de un acceso rápido y preautorización bajo MiCA. Las autoridades regulatorias han indicado que un sistema local maduro puede permitir una aceleración en la aprobación de las empresas existentes.

Sin embargo, la capacidad de Malta para adaptarse rápidamente a los cambios regulatorios proporciona comodidad a las empresas, pero ha suscitado dudas sobre la sustancia de su regulación. Algunos expertos señalan que las pequeñas jurisdicciones pueden adaptarse más rápidamente a los cambios regulatorios, pero cuestionan si la rápida aprobación cuenta con la capacidad de aplicación correspondiente. Enfatizan que un mecanismo de supervisión continuo y un equipo profesional de encriptación son clave.

Algunos profesionales de la encriptación creen que obtener la licencia MiCA no debería ser demasiado fácil. Un CEO de intercambio dijo claramente: "La aprobación de MiCA no debería ser tan arbitraria como pedir comida rápida, el caso de una plataforma de intercambio que obtuvo la aprobación en cuatro días ilustra precisamente el problema."

A pesar de las controversias, varios gigantes de la encriptación aún eligen obtener licencias MiCA a través de Malta. Una plataforma de intercambio, un mes después de recibir la preautorización, llegó a un acuerdo de cumplimiento de 500 millones de dólares con el Departamento de Justicia de EE. UU. La plataforma declaró que ha estado operando en Malta desde 2018 y que, al solicitar la MiCA en 2023, ya poseía una licencia VFA.

Francia y otros países expresan su preocupación por la rápida aprobación en Malta. La Autoridad de Mercados Financieros de Francia advirtió sobre el riesgo de "aprobación rápida" en el proceso de MiCA, y pidió una mayor coordinación de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) para evitar que las empresas elijan el lugar de aprobación más laxo.

El proceso de autorización de MiCA presenta problemas de transparencia, y los estándares de aprobación de los países miembros son significativamente diferentes. Esta disparidad regulatoria lleva a una clara inclinación en las elecciones de las empresas: Francia solo ha aprobado a 3 proveedores de servicios de activos encriptados (CASP), mientras que otros países son más flexibles.

Las autoridades regulatorias de la UE están llevando a cabo una revisión en Malta. Según informes, la ESMA ha iniciado una "evaluación por pares" en un Estado miembro con una regulación más laxa. Esto refleja la contradicción fundamental de la implementación de MiCA en la UE: el problema del equilibrio entre la centralización regulatoria y la autonomía de los Estados miembros.

Además de las controversias regulatorias, Malta también ha tenido un enfrentamiento judicial con la Comisión Europea debido al "Programa de Ciudadanía por Inversión". El Tribunal de Justicia de la Unión Europea dictaminó que el programa de "visas doradas" que vende ciudadanía de la UE a los inversores es ilegal. Aunque esto no está directamente relacionado con la regulación de encriptación, refleja la estrategia de Malta para atraer inversiones.

Expertos han señalado que existe un espacio de arbitraje en el sistema regulatorio europeo, lo que permite a las empresas elegir el camino más fácil. Si las empresas se dirigen a Malta debido a la lentitud en la aprobación de otros países, esto indica que la UE no ha logrado establecer un sistema efectivo para las instituciones de intercambio reguladas. Esta controversia resalta los desafíos que enfrenta la UE en la regulación de la encriptación, así como el dilema de cómo equilibrar la promoción de la innovación y garantizar la efectividad regulatoria.