El proyecto de ley de EE. UU. eleva a la CFTC, pero ya no trabaja nadie allí.

El plan de EE. UU. para una estructura regulatoria del mercado de activos digitales prevé un papel importante para un regulador que está teniendo serios problemas para dotar de personal a sus niveles superiores.

• Estructura del mercado redux
• ¿Por qué nadie quiere trabajar en la CFTC?
• Moverse rápido y legislar cosas
• A los federales no les importa el crypto en 401(k)
• No eres nadie hasta que Saylor te venda una hipoteca

El miércoles, el Vicepresidente de EE. UU., J.D. Vance, pronunció el discurso de apertura en el segundo día de la conferencia BTC 2025 en Las Vegas. Vance abordó una serie de temas, incluyendo su creencia de que el Congreso necesita aprobar la legislación sobre la estructura del mercado de activo digital y llevar un proyecto de ley terminado al escritorio del Presidente Trump para su firma en la ley lo antes posible.

Al día siguiente, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes (FSC) emitido su nuevo proyecto de ley de estructura del mercado de activos digitales, al que han bautizado como Ley de (CLARITY) de Claridad del Mercado de Activos Digitales. (Resumen sección por sección aquí.) El proyecto de ley es una versión actualizada del proyecto de ley FIT21 que la Cámara aprobó el año pasado, pero que no fue abordado por el Senado antes de que el Congreso levantara la sesión para las elecciones federales de 2024.

Al anunciar el proyecto de ley, el presidente de la FSC, French Hill (R-AR) ofreció las homilías necesarias para la protección del consumidor, la claridad regulatoria y la "innovación estadounidense". Se anuncia que CLARITY tiene apoyo bipartidista, citando a los copatrocinadores demócratas Warren Davidson (R-OH), Angie Craig (D-MN), Ritchie Torres (D-NY) y Don Davis (D-NC).

James Field de CoinGeek estará aquí en cualquier momento con un análisis más profundo sobre los entresijos de CLARITY, pero al igual que con FIT21, CLARITY establece a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) como el regulador principal de los activos digitales que no se consideran valores.

Entonces, básicamente todos los activos digitales, dado que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) no cree que ningún activo digital sea valores. Para subrayar esa desvinculación sistemática, la SEC anunció el 29 de mayo que no estaba interesada en regular las "actividades de staking de protocolos", porque alguien en algún lugar presumiblemente se asegurará de que estas actividades se lleven a cabo de manera justa. (The único comisionado demócrata que queda en la SEC cree que el regulador está haciendo "más daño que bien al pretender crear amplias categorías de productos de criptomonedas sin analizar las realidades de cómo funcionan realmente". )

CLARITY prevé que la SEC tenga autoridad antifraude sobre las stablecoins a las que se les permite operar bajo las nuevas reglas propuestas por los proyectos de ley en el Senado (GENIUS) y la Cámara de Representantes (STABLE). La SEC también se pronunciará sobre la actividad de los activos digitales por parte de "los corredores de bolsa registrados en la SEC y las bolsas de valores nacionales en las que dichos inscritos están exentos de registrarse en la CFTC".

Sin embargo, la SEC no tiene permitido tocar “ciertas actividades de finanzas descentralizadas relacionadas con la operación y mantenimiento de redes blockchain.” Estas actividades incluyen “validar o proporcionar servicios incidentales con respecto a un activo digital, proporcionar interfaces de usuario para una red blockchain, publicar y actualizar software, o desarrollar billeteras para redes blockchain.”

Eso probablemente será un alivio para la SEC, ya que evitará que el personal tenga que redactar un comunicado de prensa separado negando cualquier responsabilidad por supervisar las actividades de DeFi. Si quieres adelantarte a la negación de la próxima semana, un grupo de presión acaba de pedir a la SEC que ignore las organizaciones autónomas descentralizadas (DAOs), así que 5…4…3…2…1…

La salida de la CFTC deja a nadie al mando de las Puertas

Mirar a la CFTC para asumir la carga regulatoria se complica por el hecho de que parece que nadie quiere servir como comisionado de la CFTC. El nuevo presidente Brian Quintenz aún no ha sido confirmado por el Senado, pero cuando finalmente tome su asiento en la oficina del rincón, se encontrará mirando muchas sillas vacías donde suelen sentarse los comisionados.

Esta será la última semana en el trabajo para las comisionadas Summer Mersinger y Christy Goldsmith Romero, mientras que Caroline Pham ha anunciado su plan de partir una vez que Quintenz sea confirmado. Kristin Johnson también se dirige hacia la salida, aunque prometió quedarse hasta "más tarde este año", probablemente justo el tiempo suficiente para que su reemplazo sea nominado y confirmado.

Con el ex presidente Rostin Behnam habiendo renunciado el 20 de enero, Quintenz tendrá a la CFTC solo para él, al menos, hasta que Trump se decida a nominar nuevos comisionados. Es una buena cosa que CLARITY le dé a la CFTC/SEC una ventana de 360 días tras la aprobación en la que averiguar quién se encarga de qué. (¿Mientras tanto? Crypto Thunderdome, aparentemente.)

A pesar de haber activado su propio paracaídas, Romero parecía un poco inquieta por la masiva salida en un evento del Brookings Institution esta semana. "¿Qué pasa si la CFTC se reduce a uno y obtiene nueva autoridad para las criptomonedas? Va a ser realmente, realmente difícil, ¿verdad? No vas a tener la misma presión y tirón... Me preocupa eso en la CFTC, y me preocupa eso en otras agencias también."

Como corresponde a la puerta giratoria público-privada de EE. UU., Mersinger se marcha para convertirse en CEO del grupo de cabildeo de la Asociación Blockchain. Pham también regresa al sector privado, aunque dijo que no tenía "ningún plan específico" que anunciar.

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¿Los proyectos de criptomonedas de Trump obstaculizarán el progreso legislativo?

El discurso de Vance en Las Vegas expresó optimismo sobre que el Senado podría "moverse rápidamente para aprobar un Acta GENIUS limpia y que la Cámara haga lo mismo." La referencia a 'limpia' refleja la esperanza de que cuando el Senado lleve el GENIUS al suelo para debate (probablemente la próxima semana), ignorará en gran medida las 53 enmiendas propuestas a su texto.

En cuanto a la instación de Vance a que el Congreso actúe con similar rapidez para llevar un proyecto de ley sobre la estructura del mercado terminado al escritorio de Trump, las preocupaciones están aumentando de que la aparentemente interminable lista de emprendimientos de criptomonedas con interés propio del presidente podría desincentivar el apoyo para bendecir legislativamente estos movimientos de generación de dinero a posteriori.

Si bien el sector de las criptomonedas y los políticos a favor de las criptomonedas sugirieron anteriormente que tanto las stablecoins como la legislación sobre la estructura del mercado podrían estar en el escritorio de Trump para el Día del Trabajo, la creciente indignación por los cada vez más descarados acaparamientos de efectivo en criptomonedas por parte de Trump podría complicar ese cronograma. Un "ejecutivo de criptomonedas" anónimo le dijo a Politico esta semana que estas preocupaciones podrían significar que la legislación sobre la estructura del mercado "no avanzará hasta después de las elecciones de mitad de período del próximo año". Hablando de eso, el representante Jamie Raskin (D-MD) anunció el miércoles que había iniciado una investigación sobre la reciente cena de Trump en su club de golf en Virginia para los 220 principales poseedores de su activo digital $TRUMP. El Washington Post informó que la investigación de Raskin se centra en quién pagó grandes sumas para respirar el mismo aire que Trump, aunque los informes sugieren que nadie en la asistencia tuvo mucho tiempo para interactuar con Trump.

Raskin cree que hacer pública la lista de los invitados a la cena adinerados de Trump "dejará que el pueblo estadounidense sepa quién está poniendo decenas de millones de dólares en el bolsillo de nuestro presidente para que podamos empezar a averiguar qué, además de memecoins prácticamente sin valor, están obteniendo a cambio de todo este dinero."

Al igual que con otras investigaciones similares lideradas por demócratas, como las del senador Richard Blumenthal (D-CT), los demócratas no tienen los votos para avanzar estas investigaciones más allá de la etapa del comunicado de prensa. Hasta que sus colegas republicanos recuperen su capacidad de indignación perdida, estos esfuerzos son puramente performativos.

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¿Jubilación tokenizada?

Mientras tanto, la administración Trump continúa eliminando todas y cada una de las reglas y regulaciones de la era Biden que podrían impedir que "el número aumente". El 28 de mayo, la Administración de Seguridad de Beneficios para Empleados del Departamento de Trabajo rescindió formalmente la guía de la era Biden que ha disuadido a los empleadores de incluir activos digitales en los planes de jubilación 401(k) de sus empleados.

La guía en cuestión se emitió en marzo de 2022 e instaba a los patrocinadores de planes 401(k) a tener "mucho cuidado" antes de incluir activos digitales junto con opciones de inversión financiera más tradicionales. La nueva guía no respalda ni desaprueba los tokens en 401(k) planes, solo reafirma la "postura neutral" del departamento.

La secretaria de Trabajo, Lori Chavez-DeRemer, dijo que la administración Biden "tomó la decisión de poner su dedo en la balanza", pero los nuevos alguaciles en la ciudad están "revirtiendo este exceso y dejando claro que las decisiones de inversión deben ser tomadas por fiduciarios, no por burócratas de D.C."

Casi $9 billones de dólares estaban en cuentas 401(k) a finales de 2024, con más de un tercio de los estadounidenses contribuyendo a los planes. La agitación continua en el mercado de valores debido a los aranceles intermitentes de Trump ha llevado a muchos contribuyentes a considerar opciones de inversión alternativas, aunque tokens prominentes como BTC no han estado exentos de esta volatilidad.

Por lo que vale, el hecho de que BTC haya caído un 5% esta semana—durante el evento más grande pro-BTC del año, y a pesar de los anuncios de múltiples nuevos participantes que lanzan estrategias de ‘tesorería’ de BTC que verán cómo gastan miles de millones de dólares adquiriendo tokens—debería hacer que cualquier gerente de 401(k) se detenga a considerar la sabiduría de inyectar volatilidad adicional en los planes de jubilación de los trabajadores.

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Saylor les dijo a los Trump que hipotecaran Mar-a-Lago y compraran BTC

Entre las entidades que anunciaron nuevas estrategias de tesorería de BTC esta semana se encontraba Trump Media and Technology Group (TMTG), la empresa matriz de la plataforma Truth Social. TMTG está recaudando $2.5 mil millones para comprar BTC, elevándose rápidamente a la categoría superior de empresas que han seguido este camino.

El día 2 del evento BTC Vegas vio a los hijos del presidente, Donald Jr. y Eric Trump, subir al escenario para discutir los planes de compra de BTC de TMTG, incluyendo la revelación de que ambos fueron alentados e inspirados por Michael Saylor, fundador de Strategy ( anteriormente MicroStrategy) (NASDAQ: MSTR).

Strategy compró otros 4,020 BTC el lunes, aumentando su tesorería a 580,250 tokens, y casi de inmediato anunció planes para aumentar aún más la deuda para comprar aún más BTC.

La estrategia de Strategy ha sido imitada por un número creciente de empresas, incluyendo la antigua acción meme GameStop (NASDAQ: GME), que anunció el miércoles que había gastado $512 millones en la compra de 4,710 BTC como primer paso para lanzar su propio tesoro de BTC.

Eric Trump dijo a la audiencia de Vegas que Saylor había estado instando a la familia Trump a "hacer lo que estoy haciendo", llegando incluso a sugerir que hipotecaran la propiedad Mar-a-Lago de Trump en Florida. (Para ser justos, Saylor ha estado diciendo a todos que hipotecen sus casas para comprar BTC desde 2021.)

Trump optó en su lugar por usar TMTG para hacer su apuesta en BTC, pero hasta ahora, la reacción del mercado ha sido todo menos positiva. Las acciones de DJT de TMTG se dispararon brevemente tras su anuncio de BTC, pero desde entonces han caído por debajo de $21, un mínimo que no había tocado desde principios de abril.

Esto no es de ninguna manera un incidente aislado. Las acciones de GameStop aumentaron a casi $37 tras su anuncio de BTC, pero cerraron el jueves por debajo de $30. Al igual que Strategy y sus clones MetaPlanet, Twenty-One Capital y otros, hay poco en cuanto a fundamentos detrás de estas empresas, lo que las convierte en esclavas de los aumentos y caídas aleatorias de BTC.

En el caso de TMTG, el alto perfil de la empresa oculta un modelo de negocio inexistente, con ingresos en los primeros tres meses de 2025 que no superan los $1 millón. El precio de las acciones de la empresa valora a la compañía en un múltiplo de 1,800x sus ingresos anuales, lo que significa que si no estuviera vinculada al Presidente de los EE. UU., habría sido sacada detrás del granero y puesta fuera de su miseria hace mucho tiempo.

Pero eso fue ayer, y Toto, no creo que estemos en Kansas ya.

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