Título original: 8 lecciones en la estrategia de tesorería de Bitcoin de la estrategia (MSTR) llamada del Q1
Autor original: Nick Ward
Origen del texto:
Compilado por: Daisy, Mars Finance
La conferencia telefónica del primer trimestre de la empresa estratégica (MSTR) reveló 8 estrategias de capital — desde ingresos por bitcoin hasta instrumentos de renta fija — que están remodelando la forma en que la empresa opera su tesorería de bitcoin.
La empresa estratégica (MSTR) acaba de publicar la presentación de su informe financiero del primer trimestre de 2025, que no solo es una actualización rutinaria, sino un plano completo que expande su tesorería de Bitcoin con una rigurosidad institucional. La compañía (anteriormente conocida como MicroStrategy) detalla su plan de capital en evolución, los indicadores clave de rendimiento (KPI) actualizados y la lógica financiera detrás de cada iniciativa.
Si usted es un CFO, inversor o operador estratégico que está evaluando Bitcoin como un activo empresarial, esta conferencia telefónica de resultados financieros muestra claramente cómo construir una estructura de capital respaldada por Bitcoin, medir el rendimiento y lograr la creación de valor a largo plazo. A continuación se presentan los puntos clave:
Aumento continuo y a gran escala de la tenencia de Bitcoin
La empresa estratégica actualmente posee 553,555 BTC, la mayor cantidad entre las empresas que cotizan en bolsa a nivel mundial. Desde principios de este año, la compañía ha aumentado su participación en 106,085 BTC a un precio promedio de aproximadamente 93,600 dólares, lo que eleva el valor total de sus tenencias de Bitcoin a alrededor de 52,000 millones de dólares, equivalente al 2.6% del suministro total de Bitcoin.
La notable característica de esta acción no solo radica en el tamaño de las posiciones, sino también en la velocidad y consistencia de su aumento. Desde agosto de 2020, las empresas estratégicas han estado aumentando sus posiciones en Bitcoin cada trimestre, sin interrupciones. No se trata de una asignación oportunista, sino de una estrategia de gestión de fondos disciplinada.
Es importante señalar que el 100% de los bitcoins mantenidos por la empresa estratégica no están en garantía. Esto lo convierte en un colateral de alta calidad, que puede utilizarse para futuros instrumentos de renta fija o como garantía para productos vinculados a acciones.
Para los líderes financieros de las empresas, esto confirma un punto: siempre que se establezca un sistema y una disciplina adecuados, el bitcoin puede gestionarse de manera escalable y predecible, como cualquier activo de capital central.
Recaudar 100 mil millones de dólares en cuatro meses
Solo en los primeros cuatro meses de 2025, la empresa estratégica recaudó 10 mil millones de dólares a través de una estructura de capital diversificada:
66 millones de dólares a través de financiamiento de acciones de cajeros automáticos
2,000 millones de dólares a través de notas convertibles (0% de interés, 35% de prima de conversión)
14 mil millones de dólares a través de acciones preferentes (serie Strike & Strife)
Es un ritmo notable. Pero lo que es más importante, cada financiación se evalúa en torno a KPI específicos de Bitcoin: rendimiento, apalancamiento e impacto del valor neto de los activos (NAV). Cada oferta no se evalúa por métricas tradicionales como el BPA o el EBITDA, sino por su contribución a la capacidad de Bitcoin para crecer a un compuesto por acción.
Esta distinción es crucial: la empresa estratégica (MSTR) no es una defensa pasiva contra la inflación, sino un ataque activo: convertir capital en Bitcoin y luego convertir Bitcoin en rendimientos excesivos a largo plazo.
Para otras empresas cotizadas, esto proporciona una hoja de ruta de estrategia de capital en Bitcoin que no depende de los ingresos operativos o de esperar trimestres de alto flujo de caja.
Nuevo objetivo de capital: Plan 42/42
En el cuarto trimestre de 2024, la empresa estratégica lanzó el "Plan 21/21", con el objetivo de recaudar 21 mil millones de dólares en capital y 21 mil millones de dólares en ingresos fijos. Hasta el primer trimestre de 2025, este objetivo se ha acercado a su finalización.
Así que duplicaron el objetivo directamente.
Nuevo objetivo establecido como "Plan 42/42":
420 mil millones de dólares en financiación de capital
420 mil millones de dólares en financiamiento de ingresos fijos
Plazo de finalización: finales de 2027
¿Cuál es el significado de esta acción? Porque establece un modelo escalable de acumulación de Bitcoin a través de la formación de capital estructurado. Las empresas estratégicas no solo poseen Bitcoin, sino que también están construyendo un sistema que funcione de manera sostenible.
Este plan de capital le proporciona espacio para expandir su escala de acuerdo con las condiciones del mercado, aprovechar las diferentes etapas de la curva de rendimiento y optimizar gradualmente el apalancamiento. Este nivel de ingeniería financiera merece un estudio profundo por parte de todos los equipos de gestión de fondos.
Reconstrucción del KPI de Bitcoin: Rentabilidad, Apreciación y Efecto de Apalancamiento
La empresa estratégica ha ajustado su objetivo interno para 2025:
Rendimiento de Bitcoin: 15% → 25%
Apreciación del dólar Bitcoin: 10 mil millones → 15 mil millones de dólares
¿Qué significan estos indicadores?
Rendimiento de Bitcoin: incremento por acción de Bitcoin después de descontar el efecto de dilución
Apreciación de Bitcoin: el valor total de Bitcoin obtenido a través de operaciones de capital.
Efecto de apalancamiento de Bitcoin: valor creado para los accionistas por cada dólar de capital recaudado
Las empresas estratégicas ya no persiguen indicadores operativos tradicionales, sino que se centran completamente en la acumulación a largo plazo de Bitcoin por acción. Este marco de KPI hace que la dilución de acciones sea irrelevante: mientras cada emisión pueda traer más Bitcoins a cada accionista.
Esta redefinición de la eficiencia del capital será cada vez más importante para todas las empresas de fondos de Bitcoin en el proceso de escalabilidad.
5.MSTR acciones: motor de volatilidad
Una de las percepciones más sorprendentes en la conferencia telefónica: las empresas estratégicas ahora están comenzando a rastrear "MSTR rendimiento"; los traders pueden obtener un rendimiento anualizado del 103% al vender opciones de compra MSTR a precio par.
La importancia de este indicador radica en que explica por qué las acciones de MSTR pueden negociarse a una prima sobre su valor neto de activos en bitcoins (NAV). La acción en sí ha evolucionado hasta convertirse en un producto financiero: de alta volatilidad, alta liquidez y duradero. Esto no solo atrae a los inversores en acciones, sino también a los operadores de volatilidad, constructores de ETF y a las instituciones en busca de rendimiento.
Este es un caso real de la combinación de la exposición de Bitcoin con los mercados de capitales profundos: crear nuevos tipos de ingresos para los accionistas sin sacrificar el control de custodia de Bitcoin.
6.Strike y Strife: herramientas de capital sin dilución
En el primer trimestre de 2025, la empresa estratégica lanzará dos nuevos tipos de valores preferentes:
Strike：8% acciones preferentes convertibles
Strife: 10% acciones preferentes perpetuas
Ambos tienen características de negociación pública, alta liquidez y generación de ingresos. Más importante aún, ofrecen capital permanente:
Sin riesgo de refinanciamiento
Sin requisitos de garantía
cláusulas sin restricciones
Strife aún no se convertirá en acciones ordinarias, lo que significa que no hay dilución de los derechos de los accionistas. Estas herramientas pueden respaldar con fuerza el aumento de tenencias de Bitcoin sin perjudicar el valor o el control de los accionistas. A medida que estas herramientas maduren, podrían dar lugar a un nuevo mercado de ingresos fijos anclado en Bitcoin, un avance que podría atraer a grandes asignadores de capital al ecosistema.
Calificación crediticia de Bitcoin: marco de evaluación para el futuro
La empresa estratégica ha propuesto un método revolucionario de evaluación del crédito empresarial: utilizando Bitcoin como garantía.
Sus indicadores introducidos incluyen:
Riesgo de Bitcoin: posibilidad de insuficiencia de garantía al vencimiento
Diferencial de crédito de Bitcoin: tasa de rendimiento necesaria para compensar el riesgo de Bitcoin
Tasa de umbral de crédito de Bitcoin: tasa de rendimiento real mínima requerida para mantener la calificación de inversión ( ARR )
Basado en este modelo, la empresa estratégica (MSTR) considera que sus bonos convertibles y acciones preferentes tienen un significativo exceso de colateral, y deben ser considerados como grado de inversión, a pesar de que el mercado actualmente los clasifica como deuda en dificultades.
¿El llamado de Saylor? Impulsar a las agencias de calificación a adoptar un marco de crédito colateralizado por Bitcoin. Si tiene éxito, dará lugar a una nueva categoría de ingresos fijos: bonos corporativos de grado de inversión colateralizados por Bitcoin.
8.MNAV y la creación de valor para los accionistas
La percepción más subestimada en la conferencia telefónica sobre resultados financieros es cómo las empresas estratégicas calculan y mantienen la prima de su valor neto de activos de bitcoin ("MNAV").
Saylor expone los tres grandes impulsores de MNAV:
Recaudar capital a una prima superior al NAV
Rendimiento a largo plazo alto de Bitcoin y efecto de apalancamiento
La estructura de capital tiene durabilidad y valor de opción
A través del uso de herramientas como Strife (que generan un rendimiento de Bitcoin de 19 puntos básicos bajo la premisa de cero dilución), las empresas estratégicas pueden crear un gran valor para los accionistas mientras mantienen una protección a la baja. Su modelo demuestra que financiarse con 2 veces el NAV y asignar Bitcoin puede generar un valor a largo plazo más significativo que simplemente poseer Bitcoin.
Conclusión final: la empresa estratégica está construyendo un sistema operativo financiero para Bitcoin
Esta conferencia telefónica sobre el informe financiero no solo es una actualización de progreso, sino también una declaración de visión.
Las empresas estratégicas (MSTR) no se limitan a poseer Bitcoin; están monetizando la volatilidad, utilizando Bitcoin como garantía en sus balances y creando así una nueva clase de activos en el proceso.
Para los CFO o miembros de la junta directiva de las empresas que están evaluando Bitcoin, "¿es posible asignar Bitcoin de manera responsable?" ya no es la pregunta. La verdadera pregunta es: ¿sabes cómo hacer que genere un efecto de apreciación?
Porque las empresas que dominan el método obtendrán una ventaja de capital que otras empresas nunca podrán alcanzar.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¡103% de rendimiento anual! ¿Cómo se ha convertido la acción de MSTR en la nueva favorita de Wall Street?
Título original: 8 lecciones en la estrategia de tesorería de Bitcoin de la estrategia (MSTR) llamada del Q1
Autor original: Nick Ward
Origen del texto:
Compilado por: Daisy, Mars Finance
La conferencia telefónica del primer trimestre de la empresa estratégica (MSTR) reveló 8 estrategias de capital — desde ingresos por bitcoin hasta instrumentos de renta fija — que están remodelando la forma en que la empresa opera su tesorería de bitcoin.
La empresa estratégica (MSTR) acaba de publicar la presentación de su informe financiero del primer trimestre de 2025, que no solo es una actualización rutinaria, sino un plano completo que expande su tesorería de Bitcoin con una rigurosidad institucional. La compañía (anteriormente conocida como MicroStrategy) detalla su plan de capital en evolución, los indicadores clave de rendimiento (KPI) actualizados y la lógica financiera detrás de cada iniciativa.
Si usted es un CFO, inversor o operador estratégico que está evaluando Bitcoin como un activo empresarial, esta conferencia telefónica de resultados financieros muestra claramente cómo construir una estructura de capital respaldada por Bitcoin, medir el rendimiento y lograr la creación de valor a largo plazo. A continuación se presentan los puntos clave:
La empresa estratégica actualmente posee 553,555 BTC, la mayor cantidad entre las empresas que cotizan en bolsa a nivel mundial. Desde principios de este año, la compañía ha aumentado su participación en 106,085 BTC a un precio promedio de aproximadamente 93,600 dólares, lo que eleva el valor total de sus tenencias de Bitcoin a alrededor de 52,000 millones de dólares, equivalente al 2.6% del suministro total de Bitcoin.
La notable característica de esta acción no solo radica en el tamaño de las posiciones, sino también en la velocidad y consistencia de su aumento. Desde agosto de 2020, las empresas estratégicas han estado aumentando sus posiciones en Bitcoin cada trimestre, sin interrupciones. No se trata de una asignación oportunista, sino de una estrategia de gestión de fondos disciplinada.
Es importante señalar que el 100% de los bitcoins mantenidos por la empresa estratégica no están en garantía. Esto lo convierte en un colateral de alta calidad, que puede utilizarse para futuros instrumentos de renta fija o como garantía para productos vinculados a acciones.
Para los líderes financieros de las empresas, esto confirma un punto: siempre que se establezca un sistema y una disciplina adecuados, el bitcoin puede gestionarse de manera escalable y predecible, como cualquier activo de capital central.
Solo en los primeros cuatro meses de 2025, la empresa estratégica recaudó 10 mil millones de dólares a través de una estructura de capital diversificada:
66 millones de dólares a través de financiamiento de acciones de cajeros automáticos
2,000 millones de dólares a través de notas convertibles (0% de interés, 35% de prima de conversión)
14 mil millones de dólares a través de acciones preferentes (serie Strike & Strife)
Es un ritmo notable. Pero lo que es más importante, cada financiación se evalúa en torno a KPI específicos de Bitcoin: rendimiento, apalancamiento e impacto del valor neto de los activos (NAV). Cada oferta no se evalúa por métricas tradicionales como el BPA o el EBITDA, sino por su contribución a la capacidad de Bitcoin para crecer a un compuesto por acción.
Esta distinción es crucial: la empresa estratégica (MSTR) no es una defensa pasiva contra la inflación, sino un ataque activo: convertir capital en Bitcoin y luego convertir Bitcoin en rendimientos excesivos a largo plazo.
Para otras empresas cotizadas, esto proporciona una hoja de ruta de estrategia de capital en Bitcoin que no depende de los ingresos operativos o de esperar trimestres de alto flujo de caja.
En el cuarto trimestre de 2024, la empresa estratégica lanzó el "Plan 21/21", con el objetivo de recaudar 21 mil millones de dólares en capital y 21 mil millones de dólares en ingresos fijos. Hasta el primer trimestre de 2025, este objetivo se ha acercado a su finalización.
Así que duplicaron el objetivo directamente.
Nuevo objetivo establecido como "Plan 42/42":
420 mil millones de dólares en financiación de capital
420 mil millones de dólares en financiamiento de ingresos fijos
Plazo de finalización: finales de 2027
¿Cuál es el significado de esta acción? Porque establece un modelo escalable de acumulación de Bitcoin a través de la formación de capital estructurado. Las empresas estratégicas no solo poseen Bitcoin, sino que también están construyendo un sistema que funcione de manera sostenible.
Este plan de capital le proporciona espacio para expandir su escala de acuerdo con las condiciones del mercado, aprovechar las diferentes etapas de la curva de rendimiento y optimizar gradualmente el apalancamiento. Este nivel de ingeniería financiera merece un estudio profundo por parte de todos los equipos de gestión de fondos.
La empresa estratégica ha ajustado su objetivo interno para 2025:
Rendimiento de Bitcoin: 15% → 25%
Apreciación del dólar Bitcoin: 10 mil millones → 15 mil millones de dólares
¿Qué significan estos indicadores?
Rendimiento de Bitcoin: incremento por acción de Bitcoin después de descontar el efecto de dilución
Apreciación de Bitcoin: el valor total de Bitcoin obtenido a través de operaciones de capital.
Efecto de apalancamiento de Bitcoin: valor creado para los accionistas por cada dólar de capital recaudado
Las empresas estratégicas ya no persiguen indicadores operativos tradicionales, sino que se centran completamente en la acumulación a largo plazo de Bitcoin por acción. Este marco de KPI hace que la dilución de acciones sea irrelevante: mientras cada emisión pueda traer más Bitcoins a cada accionista.
Esta redefinición de la eficiencia del capital será cada vez más importante para todas las empresas de fondos de Bitcoin en el proceso de escalabilidad.
5.MSTR acciones: motor de volatilidad
Una de las percepciones más sorprendentes en la conferencia telefónica: las empresas estratégicas ahora están comenzando a rastrear "MSTR rendimiento"; los traders pueden obtener un rendimiento anualizado del 103% al vender opciones de compra MSTR a precio par.
La importancia de este indicador radica en que explica por qué las acciones de MSTR pueden negociarse a una prima sobre su valor neto de activos en bitcoins (NAV). La acción en sí ha evolucionado hasta convertirse en un producto financiero: de alta volatilidad, alta liquidez y duradero. Esto no solo atrae a los inversores en acciones, sino también a los operadores de volatilidad, constructores de ETF y a las instituciones en busca de rendimiento.
Este es un caso real de la combinación de la exposición de Bitcoin con los mercados de capitales profundos: crear nuevos tipos de ingresos para los accionistas sin sacrificar el control de custodia de Bitcoin.
6.Strike y Strife: herramientas de capital sin dilución
En el primer trimestre de 2025, la empresa estratégica lanzará dos nuevos tipos de valores preferentes:
Strike：8% acciones preferentes convertibles
Strife: 10% acciones preferentes perpetuas
Ambos tienen características de negociación pública, alta liquidez y generación de ingresos. Más importante aún, ofrecen capital permanente:
Sin riesgo de refinanciamiento
Sin requisitos de garantía
cláusulas sin restricciones
Strife aún no se convertirá en acciones ordinarias, lo que significa que no hay dilución de los derechos de los accionistas. Estas herramientas pueden respaldar con fuerza el aumento de tenencias de Bitcoin sin perjudicar el valor o el control de los accionistas. A medida que estas herramientas maduren, podrían dar lugar a un nuevo mercado de ingresos fijos anclado en Bitcoin, un avance que podría atraer a grandes asignadores de capital al ecosistema.
La empresa estratégica ha propuesto un método revolucionario de evaluación del crédito empresarial: utilizando Bitcoin como garantía.
Sus indicadores introducidos incluyen:
Riesgo de Bitcoin: posibilidad de insuficiencia de garantía al vencimiento
Diferencial de crédito de Bitcoin: tasa de rendimiento necesaria para compensar el riesgo de Bitcoin
Tasa de umbral de crédito de Bitcoin: tasa de rendimiento real mínima requerida para mantener la calificación de inversión ( ARR )
Basado en este modelo, la empresa estratégica (MSTR) considera que sus bonos convertibles y acciones preferentes tienen un significativo exceso de colateral, y deben ser considerados como grado de inversión, a pesar de que el mercado actualmente los clasifica como deuda en dificultades.
¿El llamado de Saylor? Impulsar a las agencias de calificación a adoptar un marco de crédito colateralizado por Bitcoin. Si tiene éxito, dará lugar a una nueva categoría de ingresos fijos: bonos corporativos de grado de inversión colateralizados por Bitcoin.
8.MNAV y la creación de valor para los accionistas
La percepción más subestimada en la conferencia telefónica sobre resultados financieros es cómo las empresas estratégicas calculan y mantienen la prima de su valor neto de activos de bitcoin ("MNAV").
Saylor expone los tres grandes impulsores de MNAV:
Recaudar capital a una prima superior al NAV
Rendimiento a largo plazo alto de Bitcoin y efecto de apalancamiento
La estructura de capital tiene durabilidad y valor de opción
A través del uso de herramientas como Strife (que generan un rendimiento de Bitcoin de 19 puntos básicos bajo la premisa de cero dilución), las empresas estratégicas pueden crear un gran valor para los accionistas mientras mantienen una protección a la baja. Su modelo demuestra que financiarse con 2 veces el NAV y asignar Bitcoin puede generar un valor a largo plazo más significativo que simplemente poseer Bitcoin.
Conclusión final: la empresa estratégica está construyendo un sistema operativo financiero para Bitcoin
Esta conferencia telefónica sobre el informe financiero no solo es una actualización de progreso, sino también una declaración de visión.
Las empresas estratégicas (MSTR) no se limitan a poseer Bitcoin; están monetizando la volatilidad, utilizando Bitcoin como garantía en sus balances y creando así una nueva clase de activos en el proceso.
Para los CFO o miembros de la junta directiva de las empresas que están evaluando Bitcoin, "¿es posible asignar Bitcoin de manera responsable?" ya no es la pregunta. La verdadera pregunta es: ¿sabes cómo hacer que genere un efecto de apreciación?
Porque las empresas que dominan el método obtendrán una ventaja de capital que otras empresas nunca podrán alcanzar.