Aunque la Ley GENIUS parecía ser la legislación sobre moneda digital que recibió la mayor parte de la atención durante la Semana Cripto, otros dos proyectos de ley también avanzaron en la Cámara: la Ley CLARIDAD y la Ley Anti-CBDC del Estado de Vigilancia.
La Ley CLARITY es autoexplicativa; su objetivo es definir qué activos digitales están bajo la supervisión de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y cuáles están bajo la supervisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC); esto resolvería un debate de larga data que ha estado ocurriendo en la industria durante años. Sin embargo, en lo que respecta a la Ley Antiservilismo de CBDC, su contenido es fiel a su nombre (anti-surveillance), pero también merece una mirada más cercana, principalmente porque el proyecto de ley propuesto es un gran cambio respecto al tono anterior del gobierno federal sobre las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs).
De la investigación al rechazo
Hace apenas unos años, el gobierno de EE. UU., específicamente la Reserva Federal, estaba explorando activamente la posibilidad de lanzar un CBDC. En 2020, el Banco de la Reserva de Boston se asoció con el MIT en "Proyecto Hamilton", una iniciativa de investigación técnica diseñada para responder una pregunta: ¿podría un dólar digital manejar transacciones rápidas, seguras y privadas a gran escala? Al final de la Fase Uno, la respuesta fue sí.
Dos años después, la Reserva Federal publicó "Dinero y Pagos: El Dólar de EE. UU. en la Era de la Transformación Digital", un documento que expuso los posibles beneficios, riesgos y consideraciones de diseño de un CBDC. La Reserva Federal dijo que su objetivo era fomentar el diálogo público, y invitó a comentarios del público, académicos e instituciones financieras por igual para avanzar en esta conversación.
Aunque en ese momento, aunque nada estaba decidido, parecía que el gobierno federal al menos estaba abierto a la idea de lanzar un CBDC, pero ahora, esa ventana de oportunidad parece haberse cerrado de golpe.
Lo que realmente dice el proyecto de ley anti-CBDC
La Ley contra el Estado de Vigilancia de CBDC prohibiría a la Reserva Federal o a cualquiera de sus bancos regionales hacer tres cosas sin la aprobación explícita del Congreso:
Lanzar o ofrecer un CBDC minorista (directa o indirectamente).
Usar un CBDC para llevar a cabo la política monetaria.
Desarrollar, probar o incluso estudiar un CBDC.
En otras palabras, este proyecto de ley impediría que la Reserva Federal lanzara un dólar digital al público, evitaría que experimentara con herramientas de CBDC en secreto y bloquearía su uso de una moneda digital para controlar cosas como las tasas de interés o los mecanismos de oferta monetaria.
Cuando lo comparas con hace solo unos años, cuando la Fed estaba experimentando activamente, publicando documentos y buscando opiniones sobre CBDC, queda claro que este proyecto de ley propuesto revierte cualquier impulso y detiene cualquier progreso realizado anteriormente en torno a CBDC.
CBDCs y el miedo a un dólar programable
El nombre del proyecto de ley lo dice todo: vigilancia. Los legisladores temen que un dólar digital emitido por el gobierno pueda convertirse en una herramienta de vigilancia financiera, permitiendo al estado rastrear, restringir o incluso congelar cuentas basándose en hábitos de gasto o comportamiento político.
Como dijo el representante Tom Emmer, un CBDC es “dinero programable controlado por el gobierno que podría dar al gobierno federal la capacidad de vigilar y restringir la actividad financiera de los estadounidenses. Cada dólar que gastes, dónde lo gastas y con quién lo gastas sería visible y rastreado por los ojos vigilantes de Washington.”
Dicho esto, queda claro que el proyecto de ley es un intento preventivo para asegurar que no haya un futuro en el que el gobierno de EE. UU. tenga acceso directo y control sobre el dinero de las personas.
El verdadero riesgo económico de las CBDC: corridas bancarias
Más allá del ángulo de la vigilancia, las preocupaciones económicas válidas, particularmente en torno a la estabilidad financiera durante momentos de pánico, corren el riesgo de ocurrir debido a un CBDC emitido por la Fed.
Un CBDC facilitaría que las personas retiraran su dinero de los bancos comerciales y lo almacenaran en una billetera digital privada y autogestionada respaldada por la Fed. En tiempos de crisis, esta conveniencia podría acelerar una corrida bancaria antes de que los sistemas financieros tradicionales tengan tiempo de reaccionar.
Debido a que los bancos operan con reservas fraccionarias, prestan la mayor parte del dinero que las personas depositan y solo mantienen una pequeña parte en efectivo. Si demasiadas personas retiran sus fondos al mismo tiempo, el banco podría quedarse sin efectivo y, posteriormente, no cumplir con sus obligaciones (pagar sus pasivos), lo que podría resultar en el fracaso del banco y en su cierre.
Ya hemos visto esto suceder; una corrida bancaria jugó un papel importante en el colapso de Silicon Valley Bank en 2023, y ese es el tipo de escenario que los legisladores están tratando de evitar, especialmente cuando una CBDC podría facilitar 10 veces a las personas retirar su dinero al primer signo de problemas.
Detener las CBDC no detendrá la vigilancia financiera
El riesgo económico de que un CBDC cause una corrida bancaria es válido; sin embargo, las preocupaciones sobre la vigilancia podrían estar un poco exageradas.
Los gobiernos ya tienen el poder de congelar cuentas y confiscar activos, ya sea CBDC o no, Canadá lo hizo durante las protestas de camioneros de 2022, congelando las cuentas bancarias de los conductores y donantes. En la moneda digital, la aplicación de la ley ha trabajado con los intercambios para bloquear el movimiento de activos robados en numerosas ocasiones.
Entonces, si el objetivo principal de la Ley Anti-CBDC es prevenir el exceso de poder del gobierno, la verdad es que este barco ya ha zarpado; el genio de la vigilancia ya está fuera de la botella. El sistema financiero ya permite congelar cuentas, incautar activos y monitorear transacciones. Ya sean CBDCs o cuentas bancarias tradicionales, la infraestructura para "vigilar" tu dinero ya existe, por lo que intentar prevenir que vuelva a suceder puede tener poco éxito.
La Ley del Estado de Vigilancia Anti-CBDC aún está en las primeras etapas. Ha pasado por la Cámara y ahora está a la espera de su primera votación en el Senado. El proyecto de ley propuesto está tan temprano en su camino que podría estancarse, podría reescribirse o podría aprobarse y bloquear permanentemente a la Fed de emitir alguna vez un CBDC. A medida que pase el tiempo y veamos cómo avanza el proyecto de ley, tendremos una mejor comprensión de qué ruta toma.
Sin embargo, está claro que el gobierno ha cambiado su tono respecto a los CBDC. El mismo gobierno que alguna vez exploró los CBDC como una actualización tecnológica al dólar ahora los trata como una amenaza a las libertades civiles y a la estabilidad económica. Desafortunadamente, esto significa que la era de exploración de CBDC sin oposición y de baja resistencia en los EE. UU. parece haber terminado. El camino hacia un CBDC en EE. UU. será, muy probablemente, un camino rocoso con muchos desafíos en el camino.
Mira: Encontrando formas de usar CBDC fuera de las monedas digitales
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Por qué el gobierno de EE. UU. se está alejando de las CBDC
Aunque la Ley GENIUS parecía ser la legislación sobre moneda digital que recibió la mayor parte de la atención durante la Semana Cripto, otros dos proyectos de ley también avanzaron en la Cámara: la Ley CLARIDAD y la Ley Anti-CBDC del Estado de Vigilancia.
La Ley CLARITY es autoexplicativa; su objetivo es definir qué activos digitales están bajo la supervisión de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y cuáles están bajo la supervisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC); esto resolvería un debate de larga data que ha estado ocurriendo en la industria durante años. Sin embargo, en lo que respecta a la Ley Antiservilismo de CBDC, su contenido es fiel a su nombre (anti-surveillance), pero también merece una mirada más cercana, principalmente porque el proyecto de ley propuesto es un gran cambio respecto al tono anterior del gobierno federal sobre las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs).
De la investigación al rechazo
Hace apenas unos años, el gobierno de EE. UU., específicamente la Reserva Federal, estaba explorando activamente la posibilidad de lanzar un CBDC. En 2020, el Banco de la Reserva de Boston se asoció con el MIT en "Proyecto Hamilton", una iniciativa de investigación técnica diseñada para responder una pregunta: ¿podría un dólar digital manejar transacciones rápidas, seguras y privadas a gran escala? Al final de la Fase Uno, la respuesta fue sí.
Dos años después, la Reserva Federal publicó "Dinero y Pagos: El Dólar de EE. UU. en la Era de la Transformación Digital", un documento que expuso los posibles beneficios, riesgos y consideraciones de diseño de un CBDC. La Reserva Federal dijo que su objetivo era fomentar el diálogo público, y invitó a comentarios del público, académicos e instituciones financieras por igual para avanzar en esta conversación.
Aunque en ese momento, aunque nada estaba decidido, parecía que el gobierno federal al menos estaba abierto a la idea de lanzar un CBDC, pero ahora, esa ventana de oportunidad parece haberse cerrado de golpe.
Lo que realmente dice el proyecto de ley anti-CBDC
La Ley contra el Estado de Vigilancia de CBDC prohibiría a la Reserva Federal o a cualquiera de sus bancos regionales hacer tres cosas sin la aprobación explícita del Congreso:
En otras palabras, este proyecto de ley impediría que la Reserva Federal lanzara un dólar digital al público, evitaría que experimentara con herramientas de CBDC en secreto y bloquearía su uso de una moneda digital para controlar cosas como las tasas de interés o los mecanismos de oferta monetaria.
Cuando lo comparas con hace solo unos años, cuando la Fed estaba experimentando activamente, publicando documentos y buscando opiniones sobre CBDC, queda claro que este proyecto de ley propuesto revierte cualquier impulso y detiene cualquier progreso realizado anteriormente en torno a CBDC.
CBDCs y el miedo a un dólar programable El nombre del proyecto de ley lo dice todo: vigilancia. Los legisladores temen que un dólar digital emitido por el gobierno pueda convertirse en una herramienta de vigilancia financiera, permitiendo al estado rastrear, restringir o incluso congelar cuentas basándose en hábitos de gasto o comportamiento político.
Como dijo el representante Tom Emmer, un CBDC es “dinero programable controlado por el gobierno que podría dar al gobierno federal la capacidad de vigilar y restringir la actividad financiera de los estadounidenses. Cada dólar que gastes, dónde lo gastas y con quién lo gastas sería visible y rastreado por los ojos vigilantes de Washington.”
Dicho esto, queda claro que el proyecto de ley es un intento preventivo para asegurar que no haya un futuro en el que el gobierno de EE. UU. tenga acceso directo y control sobre el dinero de las personas.
El verdadero riesgo económico de las CBDC: corridas bancarias
Más allá del ángulo de la vigilancia, las preocupaciones económicas válidas, particularmente en torno a la estabilidad financiera durante momentos de pánico, corren el riesgo de ocurrir debido a un CBDC emitido por la Fed.
Un CBDC facilitaría que las personas retiraran su dinero de los bancos comerciales y lo almacenaran en una billetera digital privada y autogestionada respaldada por la Fed. En tiempos de crisis, esta conveniencia podría acelerar una corrida bancaria antes de que los sistemas financieros tradicionales tengan tiempo de reaccionar.
Debido a que los bancos operan con reservas fraccionarias, prestan la mayor parte del dinero que las personas depositan y solo mantienen una pequeña parte en efectivo. Si demasiadas personas retiran sus fondos al mismo tiempo, el banco podría quedarse sin efectivo y, posteriormente, no cumplir con sus obligaciones (pagar sus pasivos), lo que podría resultar en el fracaso del banco y en su cierre.
Ya hemos visto esto suceder; una corrida bancaria jugó un papel importante en el colapso de Silicon Valley Bank en 2023, y ese es el tipo de escenario que los legisladores están tratando de evitar, especialmente cuando una CBDC podría facilitar 10 veces a las personas retirar su dinero al primer signo de problemas.
Detener las CBDC no detendrá la vigilancia financiera
El riesgo económico de que un CBDC cause una corrida bancaria es válido; sin embargo, las preocupaciones sobre la vigilancia podrían estar un poco exageradas.
Los gobiernos ya tienen el poder de congelar cuentas y confiscar activos, ya sea CBDC o no, Canadá lo hizo durante las protestas de camioneros de 2022, congelando las cuentas bancarias de los conductores y donantes. En la moneda digital, la aplicación de la ley ha trabajado con los intercambios para bloquear el movimiento de activos robados en numerosas ocasiones.
Entonces, si el objetivo principal de la Ley Anti-CBDC es prevenir el exceso de poder del gobierno, la verdad es que este barco ya ha zarpado; el genio de la vigilancia ya está fuera de la botella. El sistema financiero ya permite congelar cuentas, incautar activos y monitorear transacciones. Ya sean CBDCs o cuentas bancarias tradicionales, la infraestructura para "vigilar" tu dinero ya existe, por lo que intentar prevenir que vuelva a suceder puede tener poco éxito.
La Ley del Estado de Vigilancia Anti-CBDC aún está en las primeras etapas. Ha pasado por la Cámara y ahora está a la espera de su primera votación en el Senado. El proyecto de ley propuesto está tan temprano en su camino que podría estancarse, podría reescribirse o podría aprobarse y bloquear permanentemente a la Fed de emitir alguna vez un CBDC. A medida que pase el tiempo y veamos cómo avanza el proyecto de ley, tendremos una mejor comprensión de qué ruta toma.
Sin embargo, está claro que el gobierno ha cambiado su tono respecto a los CBDC. El mismo gobierno que alguna vez exploró los CBDC como una actualización tecnológica al dólar ahora los trata como una amenaza a las libertades civiles y a la estabilidad económica. Desafortunadamente, esto significa que la era de exploración de CBDC sin oposición y de baja resistencia en los EE. UU. parece haber terminado. El camino hacia un CBDC en EE. UU. será, muy probablemente, un camino rocoso con muchos desafíos en el camino.
Mira: Encontrando formas de usar CBDC fuera de las monedas digitales