فيتاليك بوتيرين صرح بأن وظيفة التحوط في السوق التنبؤية تعاني من عيوب كبيرة! بعد أن تجاوز إثيريوم أعلى مستوى تاريخي له، برزت فجوة في أدوات التحوط في سوق العملات الرقمية.

أشار مؤسس إثيريوم المشارك فيتالك بوتيرين مؤخرًا إلى أن السوق التنبؤية الحالية، بسبب نقص آلية دفع الفائدة وتنوع المشاركين، لا يمكن أن تصبح أداة تحوط فعالة. جاء هذا البيان في وقت تجاوز فيه سعر إثيريوم 4956 دولارًا ليحقق رقمًا قياسيًا جديدًا، مما أدى إلى زيادة كبيرة في طلب المستثمرين على أدوات إدارة المخاطر، وكشف الفجوة الكبيرة بين البنية التحتية المالية المشفرة والأسواق التقليدية.

أ. تحليل حاد من V: لماذا يصعب على السوق التنبؤية أن تكون أداة للتحوط

فيتالك بوتيرين ينشر أحدث آرائه على منصة فاركاستر، مشيرًا إلى العيوب الهيكلية الحالية في السوق التنبؤية:

1. آلية دفع بدون فائدة: يجب على المشاركين التخلي عن العائدات المضمونة التي تقدمها المالية التقليدية
2. نوع المشاركين أحادي: يجذب أساساً المضاربين على النتائج بدلاً من المتداولين في إدارة المخاطر.
3. نقص المنتجات الموحدة: الفجوة واضحة مقارنة بالمنتجات الناضجة مثل عقود الآجلة لمؤشر S&P 500
4. عمق السيولة غير كاف: من الصعب تشكيل آلية تسعير فعالة

ثانياً، عناصر النجاح في السوق التقليدية: أربعة أعمدة تدعم وظيفة التحوط

استنادًا إلى خبرة بوتيرين الناجحة مقارنة بالأسواق المالية التقليدية، استخلص أربعة عناصر رئيسية:

1. تصميم منتج موحد بدرجة عالية
2. مجموعة واسعة ومتنوعة من المشاركين
3. تكلفة معاملات منخفضة جدًا
4. يتعايش المتداولون بدوافع مختلفة. تساهم هذه العناصر في خلق سوق فعال لتحويل المخاطر، بينما لم تصل السوق التنبؤية الحالية بعد إلى هذا المعيار.

ثالثًا، زيادة الطلب على التحوط في ظل وصول إثيريوم إلى مستويات قياسية جديدة

بعد أن تجاوز إيثريوم 4956 دولارًا في 24 أغسطس، على الرغم من حدوث تصحيح قصير، إلا أن الاتجاه العام لا يزال قويًا في الارتفاع. مع اقتراب السعر من نقطة 5000 دولار النفسية، ارتفعت بشكل حاد الطلب على تحقيق الأرباح وأدوات التحوط. لكن تحليل بوتيرين يظهر أن الأسواق التنبؤية الحالية لا تستطيع تلبية هذا الطلب.

أربعة، حالة السوق: ملايين الدولارات في حجم التداول اليومي مع صعوبات تنظيمية.

على الرغم من العيوب، لا تزال منصة السوق التنبؤية تزدهر:

• بلغت أحجام التداول اليومية في بوليماركت وكالشي عشرات الملايين من الدولارات
• بعد أحدث تمويل، بلغت قيمة كالشّي 2 مليار دولار
• من الصعب على الهيئات التنظيمية مثل SEC و CFTC في الولايات المتحدة تنظيم هذا المجال بفعالية

خمسة، مقارنة عميقة: اختلاف أدوات التحوط في سوق التشفير والسوق التقليدي

1. مقارنة نضج المنتج
   1. الأسواق التقليدية: العقود الآجلة، الخيارات، المقايضات وغيرها من المشتقات التي تطورت على مدى عقود.
   2. سوق التشفير: لا يزال السوق التنبؤية في مرحلة الاستكشاف المبكر
2. عمق السيولة
   1. السوق التقليدي: حجم التداول اليومي بمليارات الدولارات
   2. سوق التشفير: حجم التداول اليومي للسوق التنبؤية لا يتجاوز عدة عشرات الملايين من الدولارات
3. هيكل المشاركين
   1. السوق التقليدي: وجود متنوع للوسطاء، المؤسسات، والمستثمرين الأفراد
   2. سوق التشفير: يهيمن عليه المضاربون التجزئة
4. اختلاف أدوات التحوط بين البيتكوين وإثيريوم
   1. بيتكوين: سوق العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة وخيارات السوق ناضجة نسبياً
   2. إثيريوم: يعتمد بشكل رئيسي على السوق التنبؤية اللامركزية، الوظائف محدودة

سادسًا، اختلافات بين قادة الصناعة: هايز ينفق 45 مليون دولار على التفاؤل

على النقيض من موقف بوتيرين الحذر، قام آرثر هايز مؤخرًا بإعادة شراء كميات كبيرة من إثيريوم وتحديد سعر هدف قدره 20000 دولار لهذه الدورة. تشمل منطقته الأساسية ما يلي:

1. التدفق المالي للتشفير يستمر في الزيادة
2. شركة BitMine لتوم لي تستثمر 4500万美元 لشراء ETH
3. هيكل السوق يستمر في التعزيز

سبعة، آفاق التنمية: ابتكار المشتقات أو سد الفجوات في السوق

مع استمرار إثيريوم في الارتفاع بنسبة 8% هذا الأسبوع، من المتوقع أن يستمر الطلب على أدوات التحوط في النمو. إذا تم حل المشكلات الهيكلية التي أشار إليها بوتيرين، فقد يؤدي ذلك إلى دفع الابتكارات التالية:

1. اتفاقية السوق التنبؤية المدفوعة بالفائدة
2. منصة مشتقات التشفير على مستوى المؤسسات
3. أدوات التمويل المخصصة لنقل المخاطر
4. حلول التحوط عبر السلاسل

【خاتمة】

تُظهر التحليل النقدي لفيداليك بوترين للسوق التنبؤية نقصًا رئيسيًا في البنية التحتية المالية المشفرة. مع استمرار إيثيريوم في تحقيق مستويات قياسية جديدة، يتدفق المستثمرون المؤسسيون بكثافة، مما يجعل الطلب على أدوات فعالة لإدارة المخاطر أكثر إلحاحًا. قد يصبح هذا الفجوة في الطلب دافعًا مهمًا لابتكار سوق المشتقات المشفرة، مما يعزز في النهاية تطور الصناعة نحو اتجاه أكثر نضجًا. ماذا تعتقد أن السوق المشفرة بحاجة إليه من أدوات التحوط؟ نرحب بمشاركتك آرائك في قسم التعليقات!