مشروع قانون جديد للأصول الرقمية في أمريكا: ازدهار أم خطر؟
مؤخراً، حققت الولايات المتحدة تقدمًا كبيرًا في تشريع الأصول الرقمية، حيث تم تمرير قانون GENIUS، بينما حصل قانون CLARITY أيضًا على موافقة مجلس النواب. تبدو هذه الخطوات وكأنها تشير إلى أن الولايات المتحدة مرشحة لتصبح مركز النشاط العالمي للعملات المشفرة. ومع ذلك، يحتاج المؤيدون لهذه القوانين الجديدة إلى التصرف بحذر لتجنب العواقب السلبية.
ما يثير القلق هو أن صناعة التشفير قد حصلت على تأثير سياسي كبير من خلال التبرعات السياسية وغيرها من الوسائل. وهذا جعل تصميم قانون GENIUS وقانون CLARITY يبدو أكثر ميلاً إلى عرقلة التنظيم المعقول بدلاً من تعزيزها. قد تؤدي هذه الاتجاهات إلى دورة غير مسبوقة من الازدهار والكساد الاقتصادي.
على مر التاريخ، تتمثل الميزة الرئيسية لسوق المال الأمريكي مقارنة بالدول الأخرى في شفافيته العالية. وهذا يمكن المستثمرين من فهم المخاطر بشكل أفضل واتخاذ قرارات مستنيرة. بالإضافة إلى ذلك، وضعت الولايات المتحدة قواعد صارمة لمكافحة تضارب المصالح، تتطلب معاملة عادلة للمستثمرين، وتحدد حدودًا على تحمل المخاطر من قبل الشركات المالية.
لم تتشكل هذه الإطار التنظيمي عن طريق الصدفة، بل جاءت نتيجة لسلسلة من القوانين واللوائح الحكيمة التي وضعت بعد الكساد العظيم في ثلاثينيات القرن الماضي، والتي تم تحسينها وتطويرها باستمرار بعد ذلك. إن هذه القواعد هي التي جعلت الولايات المتحدة بيئة مواتية لتطوير الأعمال وتعزيز الابتكار وجمع رأس المال.
على الرغم من أن بعض رواد الأعمال أو الصناعات الناشئة قد يشعرون بعدم الرضا عن هذه القواعد، يجب علينا أن ندرك أن المخاطر الناتجة عن الابتكار المالي لا تؤثر فقط على المستثمرين الأفراد، بل تؤثر أيضًا على النظام المالي بأكمله. الهدف الرئيسي من التنظيم هو حماية المصلحة العامة.
عانت العديد من الاقتصادات الرئيسية، بما في ذلك الولايات المتحدة، من اضطرابات مالية خطيرة وحتى انهيارات نظامية. ومن بين هذه الأزمات، أدت الكساد العظيم الذي بدأ في عام 1929 بانهيار سوق الأسهم إلى تدمير ثروات وأحلام ملايين الأمريكيين. لقد كانت تجنب تكرار هذه المأساة دائمًا هدفًا سياسيًا مهمًا.
ومع ذلك، يبدو أن مشروع قانون "GENIUS" لم يتقدم نحو هذا الهدف. يخلق هذا القانون إطارًا للعملات المستقرة الصادرة عن الشركات الأمريكية والأجنبية. العملات المستقرة، باعتبارها أحد الأصول الرقمية الناشئة المهمة، تهدف إلى الحفاظ على علاقة قيمة مستقرة مع عملة أو سلعة معينة (عادةً الدولار الأمريكي). تلعب دورًا مهمًا في تداول العملات الرقمية، مما يسمح للمستثمرين بالدخول والخروج من أصول تشفير معينة دون المرور عبر النظام المالي التقليدي. من المتوقع أن تواجه العملات المستقرة طلبًا هائلًا، بما في ذلك من الشركات غير المالية التي تأمل في تجاوز أنظمة الدفع الحالية.
نموذج الأعمال لمصدري العملات المستقرة مشابه للبنوك: هم يكسبون من خلال استثمار الاحتياطيات لتحقيق هوامش الربح. وفقًا للقانون الجديد، لا يتعين على العملات المستقرة دفع الفوائد، مما قد يحفز المصدّرين على استثمار جزء من الاحتياطيات في الأصول عالية المخاطر بحثًا عن عوائد أعلى. هذه الممارسة، خاصة في ظل الإشراف من قبل الوكالات الحكومية ذات السياسات الميسرة، قد تصبح مصدرًا مهمًا للمخاطر النظامية.
أحد العيوب الرئيسية لمشروع قانون "GENIUS" هو عدم القدرة على التعامل بفعالية مع مخاطر السحب المفرط الكامنة في العملات المستقرة. إنه يقيد قدرة الهيئات التنظيمية على وضع تدابير قوية لرأس المال والسيولة وغيرها من الضمانات. بمجرد أن يواجه أي مُصدر للعملات المستقرة صعوبات، ستصبح كيفية منع انتشار المشكلة إلى الاقتصاد الحقيقي مسألة معقدة.
إن تطبيق قانون الإفلاس ببساطة على مُصدري العملات المستقرة الفاشلة قد يُسبب خسائر شديدة للمستثمرين، بما في ذلك فترات استرداد طويلة للأموال. من المحتمل جداً أن يؤدي ذلك إلى سحب جماعي من مُصدري العملات المستقرة الآخرين.
من المهم أن نكون حذرين، حيث يسمح البند 15 من قانون "GENIUS" للمصدرين الأجانب باستثمار الاحتياطيات في أصول مثل ديون الحكومة المحلية، حتى لو لم تكن هذه الديون مقومة بالدولار. قد يؤدي هذا إلى ما يسمى بـ "العملة المستقرة" التي تتحمل التزامات الدفع بالدولار بينما تحتفظ بكميات كبيرة من الأصول غير المقومة بالدولار كاحتياطي. بمجرد أن يرتفع الدولار بشكل كبير، قد يؤدي هذا الاختلال في الأصول إلى أزمة سيولة وشكوك حول القدرة على السداد.
إذا وافق مجلس الشيوخ على أي نسخة من مشروع قانون CLARITY، فقد تكون الحالة أكثر خطورة. قد يُسهّل هذا القانون تضارب المصالح والمعاملات الذاتية غير المسبوقة منذ عشرينيات القرن الماضي. وما هو أكثر إزعاجًا هو أن هذه القوانين قد تسهل استخدام العملة المستقرة وحتى الأصول الرقمية بشكل أوسع في المعاملات المالية غير القانونية.
على الرغم من أن الولايات المتحدة من المحتمل أن تصبح مركز الأصول الرقمية العالمي، فإن عددًا قليلاً من الأثرياء قد يحصلون على ثروة أكبر بموجب الإطار التشريعي الجديد. ولكن عندما يسارع الكونغرس لتلبية مطالب صناعة التشفير، فقد يعرض ذلك الولايات المتحدة والعالم بأسره لخطر تكرار الذعر المالي. قد يؤدي ذلك إلى تدمير اقتصادي خطير، مما يتسبب في بطالة واسعة النطاق وزوال الثروة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قانون التشفير الجديد في الولايات المتحدة: المخاطر المالية المخفية وراء الازدهار
مشروع قانون جديد للأصول الرقمية في أمريكا: ازدهار أم خطر؟
مؤخراً، حققت الولايات المتحدة تقدمًا كبيرًا في تشريع الأصول الرقمية، حيث تم تمرير قانون GENIUS، بينما حصل قانون CLARITY أيضًا على موافقة مجلس النواب. تبدو هذه الخطوات وكأنها تشير إلى أن الولايات المتحدة مرشحة لتصبح مركز النشاط العالمي للعملات المشفرة. ومع ذلك، يحتاج المؤيدون لهذه القوانين الجديدة إلى التصرف بحذر لتجنب العواقب السلبية.
ما يثير القلق هو أن صناعة التشفير قد حصلت على تأثير سياسي كبير من خلال التبرعات السياسية وغيرها من الوسائل. وهذا جعل تصميم قانون GENIUS وقانون CLARITY يبدو أكثر ميلاً إلى عرقلة التنظيم المعقول بدلاً من تعزيزها. قد تؤدي هذه الاتجاهات إلى دورة غير مسبوقة من الازدهار والكساد الاقتصادي.
على مر التاريخ، تتمثل الميزة الرئيسية لسوق المال الأمريكي مقارنة بالدول الأخرى في شفافيته العالية. وهذا يمكن المستثمرين من فهم المخاطر بشكل أفضل واتخاذ قرارات مستنيرة. بالإضافة إلى ذلك، وضعت الولايات المتحدة قواعد صارمة لمكافحة تضارب المصالح، تتطلب معاملة عادلة للمستثمرين، وتحدد حدودًا على تحمل المخاطر من قبل الشركات المالية.
لم تتشكل هذه الإطار التنظيمي عن طريق الصدفة، بل جاءت نتيجة لسلسلة من القوانين واللوائح الحكيمة التي وضعت بعد الكساد العظيم في ثلاثينيات القرن الماضي، والتي تم تحسينها وتطويرها باستمرار بعد ذلك. إن هذه القواعد هي التي جعلت الولايات المتحدة بيئة مواتية لتطوير الأعمال وتعزيز الابتكار وجمع رأس المال.
على الرغم من أن بعض رواد الأعمال أو الصناعات الناشئة قد يشعرون بعدم الرضا عن هذه القواعد، يجب علينا أن ندرك أن المخاطر الناتجة عن الابتكار المالي لا تؤثر فقط على المستثمرين الأفراد، بل تؤثر أيضًا على النظام المالي بأكمله. الهدف الرئيسي من التنظيم هو حماية المصلحة العامة.
عانت العديد من الاقتصادات الرئيسية، بما في ذلك الولايات المتحدة، من اضطرابات مالية خطيرة وحتى انهيارات نظامية. ومن بين هذه الأزمات، أدت الكساد العظيم الذي بدأ في عام 1929 بانهيار سوق الأسهم إلى تدمير ثروات وأحلام ملايين الأمريكيين. لقد كانت تجنب تكرار هذه المأساة دائمًا هدفًا سياسيًا مهمًا.
ومع ذلك، يبدو أن مشروع قانون "GENIUS" لم يتقدم نحو هذا الهدف. يخلق هذا القانون إطارًا للعملات المستقرة الصادرة عن الشركات الأمريكية والأجنبية. العملات المستقرة، باعتبارها أحد الأصول الرقمية الناشئة المهمة، تهدف إلى الحفاظ على علاقة قيمة مستقرة مع عملة أو سلعة معينة (عادةً الدولار الأمريكي). تلعب دورًا مهمًا في تداول العملات الرقمية، مما يسمح للمستثمرين بالدخول والخروج من أصول تشفير معينة دون المرور عبر النظام المالي التقليدي. من المتوقع أن تواجه العملات المستقرة طلبًا هائلًا، بما في ذلك من الشركات غير المالية التي تأمل في تجاوز أنظمة الدفع الحالية.
نموذج الأعمال لمصدري العملات المستقرة مشابه للبنوك: هم يكسبون من خلال استثمار الاحتياطيات لتحقيق هوامش الربح. وفقًا للقانون الجديد، لا يتعين على العملات المستقرة دفع الفوائد، مما قد يحفز المصدّرين على استثمار جزء من الاحتياطيات في الأصول عالية المخاطر بحثًا عن عوائد أعلى. هذه الممارسة، خاصة في ظل الإشراف من قبل الوكالات الحكومية ذات السياسات الميسرة، قد تصبح مصدرًا مهمًا للمخاطر النظامية.
أحد العيوب الرئيسية لمشروع قانون "GENIUS" هو عدم القدرة على التعامل بفعالية مع مخاطر السحب المفرط الكامنة في العملات المستقرة. إنه يقيد قدرة الهيئات التنظيمية على وضع تدابير قوية لرأس المال والسيولة وغيرها من الضمانات. بمجرد أن يواجه أي مُصدر للعملات المستقرة صعوبات، ستصبح كيفية منع انتشار المشكلة إلى الاقتصاد الحقيقي مسألة معقدة.
إن تطبيق قانون الإفلاس ببساطة على مُصدري العملات المستقرة الفاشلة قد يُسبب خسائر شديدة للمستثمرين، بما في ذلك فترات استرداد طويلة للأموال. من المحتمل جداً أن يؤدي ذلك إلى سحب جماعي من مُصدري العملات المستقرة الآخرين.
من المهم أن نكون حذرين، حيث يسمح البند 15 من قانون "GENIUS" للمصدرين الأجانب باستثمار الاحتياطيات في أصول مثل ديون الحكومة المحلية، حتى لو لم تكن هذه الديون مقومة بالدولار. قد يؤدي هذا إلى ما يسمى بـ "العملة المستقرة" التي تتحمل التزامات الدفع بالدولار بينما تحتفظ بكميات كبيرة من الأصول غير المقومة بالدولار كاحتياطي. بمجرد أن يرتفع الدولار بشكل كبير، قد يؤدي هذا الاختلال في الأصول إلى أزمة سيولة وشكوك حول القدرة على السداد.
إذا وافق مجلس الشيوخ على أي نسخة من مشروع قانون CLARITY، فقد تكون الحالة أكثر خطورة. قد يُسهّل هذا القانون تضارب المصالح والمعاملات الذاتية غير المسبوقة منذ عشرينيات القرن الماضي. وما هو أكثر إزعاجًا هو أن هذه القوانين قد تسهل استخدام العملة المستقرة وحتى الأصول الرقمية بشكل أوسع في المعاملات المالية غير القانونية.
على الرغم من أن الولايات المتحدة من المحتمل أن تصبح مركز الأصول الرقمية العالمي، فإن عددًا قليلاً من الأثرياء قد يحصلون على ثروة أكبر بموجب الإطار التشريعي الجديد. ولكن عندما يسارع الكونغرس لتلبية مطالب صناعة التشفير، فقد يعرض ذلك الولايات المتحدة والعالم بأسره لخطر تكرار الذعر المالي. قد يؤدي ذلك إلى تدمير اقتصادي خطير، مما يتسبب في بطالة واسعة النطاق وزوال الثروة.