ترميز الأصول الأسهم: ثورة جديدة في الأسواق المالية

في عصر تلاقي العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي، تحدث ثورة مالية هادئة. عملات الأسهم الرمزية كمنتج مالي مبتكر، تجذب الانتباه الواسع من السوق. ستتناول هذه المقالة بعمق هذه الاتجاه الناشئ، وتستعرض تأثيره المحتمل على تدفقات رأس المال العالمية، وكفاءة التداول، وتقلبات السوق.

الاستراتيجية السوقية لرواد السوق

طموحات منصة تداول معينة

أعلن أحد منصات التداول المعروفة مؤخرًا عن خطة طموحة: دعم أكثر من 1000 نوع من الأسهم الأمريكية في شكل ترميز الأصول بحلول نهاية عام 2023. تشمل المزايا الأساسية لهذه الخطوة:

1. تداول على مدار الساعة: كسر قيود أوقات السوق التقليدية لتحقيق تداول مستمر على مدار 24 ساعة.
2. خفض عتبة الاستثمار: من خلال نموذج الملكية الجزئية، يمكن لمزيد من المستثمرين العاديين المشاركة في سوق الأسهم.
3. الوصول العالمي: توفير قنوات استثمار أسهل في الأسهم الأمريكية للمستثمرين الدوليين.

من الجدير بالذكر أن هذه المنصة تخطط لإطلاق سلسلة كتل Layer 2 المستندة إلى Arbitrum، مما لا يوسع فقط نظام إيثيريوم البيئي، بل يمثل أيضًا اقترابًا أكبر من المؤسسات المالية التقليدية نحو تقنية البلوكشين.

ومع ذلك، أثار هذا الابتكار بعض الجدل. على سبيل المثال، أشارت بعض الشركات إلى أن هذه الأسهم المعنونة لا تعادل الأسهم الحقيقية، خاصة بالنسبة للأسهم غير المتداولة علنًا. لذلك، فإن التواصل الواضح مع المستخدمين أثناء الترويج للمنتجات المالية المعنونة أمر بالغ الأهمية لتجنب أي سوء فهم محتمل.

استراتيجية التمايز لعملاق آخر

في الوقت نفسه، اتبعت منصة تداول معروفة أخرى استراتيجية مختلفة. لقد تعاونت مع Backed لإطلاق xStocks على بلوكتشين سولانا، حيث تقدم أكثر من 60 عملة من الأسهم الأمريكية وETF، وتم فتحها أمام المستخدمين غير الأمريكيين.

تتميز هذه المنتج بما يلي:

1. مبني على بلوكشين سولانا: يسمح للمستخدمين بسحب العملات إلى محفظة ذاتية الإدارة، ويتوافق مع بروتوكولات التمويل اللامركزي.
2. عتبة استثمار منخفضة للغاية: يمكنك المشاركة في الاستثمار مقابل 1 دولار فقط.
3. مرونة الأصول: يمكن استخدامها لكسب العوائد في بروتوكولات DeFi أو كضمان.

من المثير للاهتمام أنه على الرغم من أن المنصة لديها شبكة Layer 2 الخاصة بها، إلا أنها اختارت نظام Solana البيئي لتطوير أعمال ترميز الأصول. تستحق آثار هذا الخيار الاستراتيجي على المدى الطويل الانتباه.

تحركات المشاركين الآخرين

بالإضافة إلى العملاقين المذكورين أعلاه، فإن الشركات الأخرى نشطة أيضًا في إعداد سوق ترميز الأصول للأسهم:

• منصة تداول معينة تتعاون مع Backed، لإطلاق منتجات الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة المرمزة xStocks على منصتها الفورية، تدعم شبكتي إيثريوم وسولانا، ومن المحتمل أن يتم تنفيذ توزيع الأرباح على السلسلة في المستقبل.

• تبادل مشهور آخر أطلق أول سهم مرمز بالأصول - MicroStrategy، بالتعاون مع Dinari لفتح التداول للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي، مما يتيح التداول على مدار 24 ساعة في اليوم، 5 أيام في الأسبوع، وتحويل كامل إلى السلسلة.

هيكل السوق والدروس التاريخية

تخطيط العملاق المحتمل

باعتبارها شركة رائدة في مجال العملات المشفرة، لم تدخل إحدى البورصات الكبيرة بعد سوق الأسهم المرمزة بشكل رسمي، لكن توجهاتها تستحق المتابعة. يُقال إن الشركة تتواصل مع الجهات التنظيمية بشأن توافق الأسهم المرمزة مع القوانين.

تشمل مزايا الشركة:

1. مجموعة استثمارية قوية: استثمر قسم رأس المال المخاطر التابع لها في العديد من بروتوكولات DeFi الرائدة.
2. بنية تحتية تقنية متقدمة: حلول Layer 2 الخاصة بها تتجه نحو هدف مليون TPS.

على الرغم من أن الشركة عادة ليست رائدة في السوق، إلا أن استراتيجيتها الحذرة غالبًا ما تمكنها من إطلاق أفضل المنتجات بعد اختبارها بشكل كاف.

أهمية الامتثال

النموذج الحالي لأسهم ترميز الأصول يختلف جوهريًا عن بروتوكول Mirror الذي كان شائعًا في عام 2020. سواء كانت المنصات التجارية المذكورة سابقًا أو المشاركون الآخرون، فقد اعتمدوا طرقًا أكثر توافقًا مع اللوائح وقابلة للتنظيم، مما أدى إلى تجنب المخاطر التنظيمية بشكل فعال. مع انضمام المؤسسات المالية التقليدية والعمالقة في صناعة العملات المشفرة، من المتوقع أن يتجاوز حجم سوق الأسهم المرمزة ما كان عليه في السابق.

تحول رأس المال على السلسلة

يتوقع الخبراء في الصناعة أنه بحلول نهاية عام 2025، قد تتجاوز القيمة السوقية للأسهم المرمزة على السلسلة 20 مليار دولار، وحتى في أسوأ الأحوال ستصل إلى 50 مليار دولار. إذا قامت بعض المنصات بإطلاق حلول Layer 2 الخاصة بها بشكل كامل، وأدرجت جميع أصول الأسهم على السلسلة، فقد تتجاوز أموال المستخدمين والإدارة 100 مليار دولار.

ستفتح هذه البنية التحتية المالية لـ "أسهم الترميز الفائق" مرحلة جديدة من الدمج العميق بين المالية التقليدية و blockchain. سيكون النظام المالي في المستقبل مزيجًا من الكفاءة والشفافية وإمكانية الوصول العالمية. يحتل السوق الأمريكي موقع الصدارة في هذا الاتجاه، وستصبح الأسهم المرمّزة جزءًا مهمًا من الأسواق المالية العالمية.

بالمقارنة مع الطرق التقليدية، تتمتع الأسهم على السلسلة بقدرة على التداول على مدار الساعة، وتكاليف التداول أقل، ولم تعد تعتمد على قنوات الوساطة. خاصة في الأسواق الخارجية، كان من الضروري دفع علاوة عالية للحصول على الأسهم الأمريكية، بينما يمكن الحصول على التعرض للأسهم الأمريكية على السلسلة تقريبًا "بدون عوائق"، مما يشكل قناة رأس المال واسعة وشاملة.

على المدى القصير، لا يزال من الصعب على الأسهم المعتمدة على البلوكشين أن تحل محل السوق التقليدي بالكامل، بل توجد بشكل أكبر كآلية تكامل. فيما يتعلق بتقلبات السوق، قد يكون السوق المعتمد على البلوكشين أكثر استقرارًا بسبب السيولة الأعمق، وقد يتقلب بشدة خلال الأحداث المفاجئة بسبب عدم وجود آلية حظر تقليدية.

في الأسواق التقليدية، توفر عطلات نهاية الأسبوع وآلية التوقف المؤقت عازلاً لمشاعر السوق. بالمقابل، قد يؤدي هيكل سوق العملات المشفرة "المفتوح على مدار الساعة" إلى تحفيز عمليات البيع العاطفية في بعض الحالات. لكن هذا يجذب أيضًا أولئك الذين يشعرون بعدم الرضا عن آلية التأخير في الأسواق التقليدية. أصبحت التداولات الفورية على السلسلة وعدم الانقطاع تدريجياً جزءًا من جاذبيتها.

على الرغم من أن حصة الأسهم المرمزة في السوق المالية لا تزال ضئيلة للغاية، إلا أنه مع تعميق تخطيط المنصات الكبرى، قد ترتفع حصتها بشكل ملحوظ خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة. وقد يؤدي ذلك حتى إلى دفع بورصات الأوراق المالية التقليدية لبناء منصات على السلسلة، لتقديم أشكال منتجات تتوافق بشكل أفضل مع متطلبات التنظيم.

هذا كله لا يجلب فرص استثمارية جديدة فحسب، بل يأتي أيضًا مع مخاطر أعلى. بين التحويل إلى السلسلة والآليات التقليدية، يدخل السوق المالية مرحلة اندماج متعددة المستويات. لم تعد الأسهم المرمزة منتجًا مفاهيميًا، بل أصبحت جزءًا لا يمكن تجاهله من النظام المالي الواقعي.

حاليًا، تم إطلاق مشاريع مثل Coinx على منصة معينة، حيث بلغت القيمة السوقية 2 مليون دولار، على الرغم من أن عدد حاملي العملات على السلسلة لا يتجاوز 103 أشخاص، وحجم التداول حوالي 3600 دولار، لا يزال في مرحلة مبكرة. ولكن من الجدير بالذكر أنه نظرًا لأن السوق التقليدي لم يفتح بعد، فإن سعر التداول على السلسلة لـ Coinx أعلى من سعر أسهمه الحقيقي، مما قد يشير إلى أن السوق على السلسلة لديه إمكانيات "تسعير مسبق".

آلية "اكتشاف الأسعار على السلسلة أولاً" هذه، قد تصبح وسيلة مهمة لتعاون الأسواق التقليدية والأسواق على السلسلة في المستقبل. مع استمرار نمو الأسهم المرمزة، فإن تحول سوق رأس المال على السلسلة قد بدأ للتو.