تحليل عميق لنظام دفع العملات المستقرة

يواجه النظام المالي العالمي تغييرات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للمدفوعات تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. تعمل العملات المستقرة بسرعة على تجديد تدفق القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، وطرق الحصول على الخدمات المالية الشخصية.

في السنوات الأخيرة، استمرت عملة مستقرة في التطور، وأصبحت بنية تحتية مهمة للدفع على مستوى العالم. تقوم شركات التكنولوجيا المالية الكبرى، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية بدمج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال الخاصة بالشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى أدوات المالية الناشئة مثل المنتجات ذات العائد القابل للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

يحلل هذا التقرير نظام عملة مستقرة من وجهة نظر تقنية وتجارية، ويدرس المشاركين الرئيسيين والبنية التحتية الأساسية والعوامل الديناميكية التي تشكل هذا المجال. بالإضافة إلى ذلك، فإنه يستكشف كيف تخلق عملة مستقرة سيناريوهات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها أثناء اندماجها الواسع في الاقتصاد العالمي.

1. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، والشيكات، وبطاقات الخصم، وبطاقات الائتمان، والتحويلات الدولية (SWIFT)، وأنظمة المقاصة الآلية (ACH)، والدفع من نظير إلى نظير، وغيرها. على الرغم من أنها قد أدمجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع مثل ACH وSWIFT كانت موجودة منذ السبعينات. معظم هذه البنى التحتية للدفع العالمية أصبحت الآن قديمة ومجزأة للغاية. بشكل عام، تعاني طرق الدفع التقليدية من تكاليف مرتفعة، واحتكاك عالٍ، وأوقات معالجة طويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، بالإضافة إلى تعقيد العمليات الخلفية. علاوة على ذلك، غالبًا ما تتضمن خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

إن دفع العملة المستقرة يحل هذه المشكلات بفعالية. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام تقنية البلوك شين في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسائط الوسطى، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقتصر على تقصير وقت التسوية فحسب، بل يقلل أيضًا من التكاليف.

تتضمن المزايا الرئيسية لمدفوعات عملة مستقرة:

• التسوية الفورية: تكتمل المعاملات تقريبًا في لحظة، مما يلغي التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• خفض التكاليف: إزالة الحلقات الوسيطة تقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات، مما يوفر للمستخدمين النفقات.
• التغطية العالمية: يمكن للمنصات اللامركزية الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في تغطية خدمات التمويل التقليدية، مما يحقق الشمول المالي.

ثانياً، هيكل صناعة دفع العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة دفع العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق بشكل رئيسي من مزودي خدمات الدفع المتنوعين (PSP)، الذين يقومون بدمج عدة مؤسسات الدفع المستقلة في منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين وسيلة ملائمة للوصول إلى عملة مستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون على مستوى التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بأمان، وتساعد في تسهيل المعاملات بين البائعين والمشترين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر وظيفة تبادل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل مكون Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay و PayPal و Cash App و Nubank و Revolut، تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإتمام المدفوعات، مما يوسع من نطاق تطبيق عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين ( يوجد تداخل معين )

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على إحدى الفئتين، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين إلى خدمة الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملات المستقرة في سير العمل الخاص بها. وعادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API)، ومجموعة أدوات تطوير البرمجيات (SDK)، وأدوات المطورين، لتسهيل الدمج في أنظمة الدفع الحالية، لتحقيق وظائف مثل الدفع الآلي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات في الوقت الحقيقي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: توفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل دمج عملة مستقرة. BVNK تقدم حلول API، مما يجعل العملية سلسة، وتوفر منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والعملات القانونية، وكذلك خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات العملاء بعملة مستقرة. تعالج أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، والعملاء يشملون مناطق ناشئة مثل أفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• الحديد ( في البيتا ): يوفر واجهة برمجة التطبيقات لدمج تداول العملات المستقرة بسلاسة في أعماله الحالية. إنه يوفر للشركات قنوات لإيداع وسحب الأموال على مستوى العالم، وبنية تحتية لدفع العملات المستقرة، والمحافظ والحسابات الافتراضية، ويدعم سير العمل المدفوعات المخصصة ( بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب )
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع الجماعي، وتدعم العملات بما في ذلك نايرا نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، عملة مستقرة (USDT)، عملة مستقرة (USDC). تستهدف السوق الأفريقية، وليس لديها بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام لتسهيل مدفوعات العملات المستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. وغالبًا ما تشمل المحافظ المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على توفير هذه التجربة البسيطة للدفع ما يلي:

• Decaf: منصة بنك على السلسلة، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، والتحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع القنوات المحلية بما في ذلك ويسترن يونيون، مما يحقق تقريبًا صفرًا في رسوم السحب، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها مرتفع بين مطوري سولانا.
• Meso: حلول الإيداع والسحب، تتكامل مباشرة مع التجار، مما يتيح للمستخدمين والشركات تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع حد أدنى من الاحتكاك. كما يدعم Meso شراء USDC عبر Apple Pay، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على العملة المستقرة.
• Venmo:تستفيد ميزة محفظة العملات المستقرة في Venmo من تقنية العملات المستقرة، ولكن تم دمج مجموعة ميزاتها في تطبيق الدفع للمستهلكين الحالي، مما يتيح للمستخدمين إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع البنية التحتية للبلوك تشين.

ب. بطاقة U

بطاقات العملات المشفرة هي بطاقات دفع تسمح للمستخدمين بإنفاق العملات المشفرة أو العملات المستقرة في المتاجر التقليدية. غالبًا ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية مثل Visa أو Mastercard( من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع، مما يتيح معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات بطاقات في آسيا، العملاء يشملون Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، تبيع حلول العلامة البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم التداول ) مثل Kast 85%-Reap15%( تتعاون مع بنوك هونغ كونغ، يمكنها تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، تدعم إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، سيصل حجم التداول إلى 30 مليون دولار.
• Raincards: مراكز إصدار بطاقات في الأمريكتين، تدعم Avalanche و Offramp و takenos وغيرها من الشركات، وتتميز بخدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدرت بطاقة USDC للشركات استخدمت الأصول على السلسلة ) مثل USDC( لدفع نفقات السفر واللوازم المكتبية وغيرها من مصاريف الأعمال اليومية.
• Fiat24: مُصدر بطاقات أوروبي + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار البطاقات للشركات مثل ethsign و safepal؛ ترخيص سويسري، يركز بشكل أساسي على خدمة المستخدمين في أوروبا وآسيا، ولا يدعم التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن arbritrum. النمو بطيء، إجمالي المستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية تتراوح بين 100,000 إلى 150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة حاليًا، 5-6 آلاف مستخدم نشط شهريًا، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 هو 7 مليون دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويقدم مجموعة أدوات لتطوير البرمجيات لتسهيل تكامل L1 و L2، في النسخة التجريبية لا توجد بيانات بعد.

توجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادة ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين، لتعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

) 2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة أساسية في بنية تكنولوجيا العملات المستقرة، يُعتبر معالج الدفع عمود فقري لقنوات الدفع، ويشمل بشكل رئيسي نوعين: 1. مقدمو خدمات الإيداع والسحب 2. مقدمو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسطى حيوية في دورة حياة الدفع، حيث يربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج إيداع وسحب الأموال

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويقدم طرق مختلفة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC###، ومكافحة غسيل الأموال AML(، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان في خدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل الثنائي والدفع بين العملات الرسمية والأصول المشفرة، ويحقق دمج المدفوعات بين العملات الرسمية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار عملة مستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: تشمل المنتجات الأساسية لـ Bridge تنسيق API وإصدار API، حيث يساعد الأول الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة العملات المستقرة، بينما يدعم الثاني الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة لديها حالياً تراخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزات الموارد.
• Brale )in beta(: تشبه منتجات Bridge وهي منصة إصدار عملات مستقرة تخضع للتنظيم، وتوفر واجهات برمجة التطبيقات لإدارة تنسيق عملات مستقرة والاحتياطي. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويجب على الشركات المتعاونة اجتياز KYB) للتحقق من الهوية التجارية(، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG) على السلسلة مثل: Etherfuse و Penera( والتي تعتبر أقل قليلاً من حيث دعم المستثمرين و BD مقارنةً بـ Bridge.
• Perena )in beta(:منصة Numeraire من Perena تقلل من عوائق إصدار عملات مستقرة صغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في بركة واحدة. تعتمد Numeraire نموذج "محور مركزي - إشعاع"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، تعمل ك"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية إصدار واسترداد وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو مناطق قضائية مختلفة بكفاءة، حيث ترتبط كل عملة مستقرة ك"سلك" مماثل بـ USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، تضمن Numeraire العمق وتقليل تكلفة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير برك سيولة متفرقة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام هو تعزيز استقرار الأسعار، وتقليل الانزلاق، وتحقيق تحويلات سلسة بين العملات المستقرة.

![من منظور تقني وتجاري مزدوج، تحليل نظام عملات مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef2db4e0beabe534c46a3b44f9f942ff.webp(

) 3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. عادة ما يكون نموذج أعمالها مركزًا حول الميزانية العمومية، مشابهًا لعمليات البنوك - قبول العملاء