إثيريوم تواجه تحديات عديدة، لكنها لا تزال ذات قيمة استثمارية على المدى الطويل

من المتوقع أن يؤدي ترقية Cancun/Deneb القادمة لإثيريوم إلى تقليل كبير في تكاليف مساحة الكتلة لمشغلي Rollup، مما قد يؤثر سلبًا على إيرادات إثيريوم على المدى القصير. مع تعزيز التشغيل البيني لمشاريع Rollup مع سلاسل التسوية وتوافر البيانات ذات الأداء العالي والتكاليف المنخفضة، قد تتأثر أداء ETH.

على المدى الطويل، إذا تم التحقق من نظرية تجزئة البلوكشين، فإن العوامل الرئيسية لتكاليف الشبكة في شبكة عامة من الطبقة الأولى مثل إثيريوم ستكون مزودي خدمات Rollup من الطبقة الثانية، وليس المستخدمين النهائيين. بالإضافة إلى ذلك، مع اعتماد المزيد من شبكات الطبقة الثانية على التجريد من الحسابات، فإن المجموعة الرئيسية التي قد تدفع مقابل مساحة الكتلة في المستقبل من خلال امتلاك إثيريوم قد تكون مشغلي Rollup، وليس المستخدمين العاديين.

منذ بداية عام 2023، زادت أنشطة معاملات طبقة 2 في إثيريوم بأكثر من الضعف. لقد حققت الترتيبات الرئيسية لطبقة 2 مثل Optimism وBase وArbitrum إيرادات تصل إلى 140 مليون دولار من رسوم المستخدمين. مع التطلع إلى عام 2024، ومع تفعيل ترقية Cancun/Deneb، ستنخفض تكاليف معالجة معاملات المستخدمين وإتمام المعاملات على إثيريوم بشكل كبير، مما سيزيد من هوامش ربح ترتيبات Rollup، بينما يقلل من إيرادات رسوم إثيريوم.

على المدى القصير، ستظل إيرادات إثيريوم تأتي بشكل رئيسي من المعاملات التي يقوم بها المستخدمون النهائيون مباشرة على L1. مع انخفاض تكاليف معاملات L2 بشكل أكبر، وتحسين لامركزية و interoperability رول أب، ستزداد اعتماد المستخدمين على L2. بالإضافة إلى ذلك، قد تختار بعض شركات العملات المشفرة استخدام طبقات لامركزية بديلة مثل سيليستيا لتقليل التكاليف.

على المدى الطويل، مع اعتماد التطبيقات والخدمات القائمة على blockchain بشكل واسع، قد تزيد إيرادات إثيريوم، ومن المتوقع أن تكون نسبة استخدام Layer 2 10 مرات أو أكثر من إثيريوم. يمكن أن تؤدي رسوم L2 الأقل إلى توفير حالات استخدام جديدة لتطبيقات blockchain في صناعات متعددة مثل الألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي والترفيه والرياضة. سيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب الإجمالي على مساحة الكتلة الخاصة بإثيريوم، مما سيزيد من إجمالي إيرادات إثيريوم. في ذلك الوقت، ستكون المصدر الرئيسي للإيرادات لإثيريوم هو تقديم الخدمة كطبقة تسوية وطبقة توفر البيانات لـ Rollup.

على الرغم من التحديات، قد تستمر ميزة إثيريوم التنافسية كأكثر سلاسل الكتل العامة اللامركزية في العالم في جذب مستخدمين جدد. قد يختار بعض المستخدمين إجراء المعاملات مباشرة على إثيريوم للاستفادة من لامركزيتها وأمانها الفريد.

في المستقبل، قد يؤدي تطوير بروتوكولات إعادة الرهن مثل EigenLayer إلى جلب فرص جديدة للإيرادات لإثيريوم. قد يزيد هذا من الطلب على ETH، ليس فقط من مشغلي Rollup، ولكن أيضًا من تطبيقات DeFi والمؤسسات.

بشكل عام، على الرغم من أن إثيريوم تواجه بعض التحديات على المدى القصير، إلا أن قيمتها كطبقة بنية تحتية لا تزال قوية على المدى الطويل. مع نضوج نظام Layer 2 البيئي وتحسين وظائف إثيريوم نفسها، من المحتمل أن تستمر إثيريوم في الحفاظ على هيمنتها في مجال العملات المشفرة.