من البيئة الكلية إلى المسار العمودي، مراجعة شاملة لسوق العملات الرقمية في النصف الثاني من 2024

1.نظرة عامة على السوق

I.1 سوق العملات الرقمية الأساسية

في عام 2024، زادت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية من 2.31 تريليون دولار إلى 3.33 تريليون دولار، بزيادة قدرها 44.2%. يعود هذا النمو إلى عدة معالم رئيسية، بما في ذلك الموافقة على صندوق تداول بيتكوين الفوري في النصف الأول من عام 2024، وكذلك تخفيف الحكومة الجديدة للرقابة والسياسات المؤيدة للتشفير في النصف الثاني من العام. ارتفعت هيمنة بيتكوين إلى 56.8%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تضاعف حجم إدارة الأصول لصندوق بيتكوين، مما يعكس زيادة اهتمام المستثمرين المؤسسيين.

رغم إطلاق ETF إيثريوم في النصف الثاني من عام 2024، إلا أن أدائه كان نسبياً باهتاً. كانت سولانا بارزة، حيث ارتفع سعر SOL بنسبة 29.3% منذ النصف الأول من عام 2024، وبلغ صافي التدفق إلى نظامها البيئي 2 مليار دولار في عام 2024.

في عام 2024 ، توسعت حصة سوق التشفير بشكل أكبر ، حيث زادت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بأكثر من الضعف منذ بداية العام. ارتفعت نسبة حجم التداول بين DEX/CEX من 9.37٪ إلى 11.05٪ ، ووصلت قيمة التداول السنوية إلى 2.67 تريليون دولار. تضاعفت حصة سوق TVL للتشفير في سولانا وBase في عام 2024 بأكثر من الضعف ، حيث بلغت 7.17٪ و3٪ على التوالي.

شهدت العملات المستقرة تسارعًا ملحوظًا، حيث زادت قيمتها السوقية بنسبة 26.8% لتتجاوز 205 مليار دولار. ساهمت الوافدين الجدد مثل Ethena بمعدلات عائد تنافسية في تعزيز هذه الاتجاه. من المتوقع أن يؤدي الموافقة المحتملة على صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المفضلة لدى المؤسسات مثل XRP و SOL إلى تأثير إيجابي على السوق.

I.2 البيئة الكلية والسياسية

السياسة

في انتخابات الولايات المتحدة في نوفمبر 2024، تم إعادة انتخاب ترامب رئيسًا، وفاز الحزب الجمهوري بأغلبية المقاعد في مجلسي الكونغرس. ستكتسب إدارة ترامب مزيدًا من النفوذ والقدرة على التنفيذ، وقد تؤدي سياساته التي تركز على "أمريكا أولاً" والعزلة إلى إضافة حالة من عدم اليقين في الأوضاع الدولية. كان موقف ترامب خلال حملته الانتخابية تجاه سوق العملات الرقمية إيجابيًا، لكن لا يزال يتعين مراقبة تأثير السياسات الفعلية.

تأثرت أوروبا بالحرب الروسية الأوكرانية، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة الإنفاق العسكري. زادت سلطة الأحزاب اليمينية بشكل ملحوظ. أوروبا في السياسة المتعلقة بالتشفير أكثر في حالة التبعية، حيث حددت MiCA التي ستدخل حيز التنفيذ في نهاية عام 2024 خطة تنظيم العملات المستقرة والعملات الرقمية.

الجغرافيا السياسية في مناطق أخرى

تشهد منطقة الشرق الأوسط توتراً، ودخل الصراع بين إسرائيل وحماس مراحل النهاية. تسعى العديد من دول أمريكا الجنوبية إلى تقنين البيتكوين.

الاقتصاد

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.6% في عام 2024، مع معدل تضخم يبلغ 2.5%. تم السيطرة جزئيًا على التضخم في الولايات المتحدة، حيث سيتم خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية بدءًا من سبتمبر 2024. تأثرت منطقة اليورو بالحروب الجيوسياسية، مما أدى إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. تواجه الصين مشاكل مثل ضعف الاستهلاك، وتعثر الصادرات. تعاني الدول الناشئة من تأثير رفع أسعار الفائدة بالدولار، حيث شهدت بعض الدول انخفاضاً حاداً في قيمة عملاتها.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بشكل كبير، حيث زاد مؤشر ناسداك بأكثر من 28%. سجل قطاع الذكاء الاصطناعي أداءً متميزًا، حيث تم استخدام نماذج كبيرة مثل ChatGPT في تطبيقات ثورية في عدة مجالات. سجل مؤشر نيكاي أعلى مستوى له منذ أكثر من 30 عامًا، مستفيدًا من تداول عوائد الفائدة وانخفاض قيمة الين.

2.بيتكوين

2.1 تصميم المنتجات والاتفاقيات

في النصف الثاني من عام 2024، ستحدث بعض الترقيات البرمجية المهمة لبيتكوين، مثل إدخال استراتيجية إعادة توجيه المعاملات المرنة في Bitcoin Core 28.0، وإطلاق الشبكة السريعة BOLT12. لا تزال المناقشات حول تصميم طبقة البروتوكول مستمرة، مع التركيز بشكل رئيسي على مقترحات الانقسام الناعم، بما في ذلك OP_CTV و OP_CAT و LNHANCE. لم يتم التوصل إلى إجماع في المناقشات، ومن المتوقع أن يكون هناك تقدم في عام 2025.

تقدم تنفيذ BitVM بخطى ثابتة، والاهتمام الحالي منصب على تصميم وتنفيذ الجسور عبر السلاسل. وقد بدأت بعض النسخ التجريبية من الجسور عبر السلاسل المستندة إلى BitVM في التشغيل.

2.2 Layer 2 - شبكة البرق

إجمالي قنوات شبكة البرق يبقى حوالي 5000 BTC. عدد العقد مستقر أساسًا، لكن عدد القنوات في انخفاض مستمر. تم اعتماد BOLT12(offer) من قبل العديد من العملاء. بعض الشبكات من الطبقة الأولى تطور حلول الطبقة الثانية المتوافقة مع مواصفات BOLT.

تتمثل النقطة الرئيسية في تقييم جدوى نموذج العمل. المشاريع الموجهة نحو الخدمة، وخاصة تلك التي تستخدم شبكة البرق كطبقة تسوية للتجارة عبر الحدود، قد تحصل على مزيد من الاهتمام. يعتمد التطور المستقبلي على إصدار العملات المستقرة على شبكة البرق.

2.3 الطبقة الثانية - سلاسل جانبية

تختلف أداء الشبكات الجانبية من الطبقة الثانية. التحديات التي تواجه بيتكوين L2 تشمل الاعتماد على الارتفاع غير المستدام في القيمة الإجمالية المقفلة والحوافز من توزيع الرموز. بناء نظام بيئي قوي لضمان السيولة المستدامة هو أمر حاسم. ستتمتع البروتوكولات القادرة على تحريك سيولة بيتكوين بشكل أكثر مرونة ودعم فئات أصول أكثر تنوعًا بفرص أكبر لتحقيق النجاح.

2.4 الأصول على السلسلة

لم تظهر الأصول على سلسلة البيتكوين زيادة واضحة في القيمة مع ارتفاع سعر البيتكوين. الأصول المرتبطة ببروتوكول BRC20 وRunes قدمت أداءً ضعيفًا. لا يزال RGB قيد الترويج مؤخرًا، وقد تم دعم بعض التطبيقات التقنية لدمجه مع شبكة Lightning. تم إطلاق أصول Taproot بواسطة Lightning Labs، وأعلنت Tether أنها ستقوم بإصدار عملات مستقرة بناءً على ذلك.

فيما يتعلق بسوق الأصول على السلسلة، قد تواجه CEX صعوبات معينة في دمج أنواع الأصول الجديدة.

# 2.5 BTCFi

يمكن لـ BTCFi أن يوفر عوائد إضافية لحاملي بيتكوين، ومن المتوقع أن تنمو القيمة الإجمالية المقفلة. لقد أدت عملية الرهن، والرهن السائل، وإعادة الرهن السائل إلى تعزيز نمو مشاريع BTCFi المختلفة. لقد جذبت Babylon كمية كبيرة من TVL المعبر عنها ببيتكوين. ظهرت مشاريع LST متنوعة، مستفيدة من مفاهيم تصميم DeFi الناضجة.

المفتاح للتنمية المستقبلية هو البحث عن طرق لاستخدام وتداول الأصول المرهونة بكفاءة. ستتاح للبروتوكولات التي تستطيع تحريك سيولة البيتكوين بشكل أكثر مرونة ودعم فئات أصول أكثر تنوعًا فرصة أكبر لتحقيق النجاح.

3.إيثيريوم

على الرغم من إطلاق صندوق تداول الإيثريوم (ETH ETF) في 23 يوليو 2024، إلا أن أدائه لم يتمكن من تكرار نجاح صندوق تداول البيتكوين (BTC ETF). انخفضت نسبة ETH/BTC من 0.054 في يناير إلى 0.037 في ديسمبر. منذ ترقية Dencun، كانت رسوم الغاز على Layer 2 أقل بكثير من الإيثريوم، مما أدى إلى تدفق المزيد من الأموال إلى مشاريع Layer 2.

# 3.1 L2s

بعد ترقية Dencun، انخفضت تكلفة معاملات rollups بنسبة تزيد عن 90%. حققت Base و OP Mainnet و Arbitrum تدفقات صافية تبلغ 3.5 مليار دولار و 2.1 مليار دولار و 1.7 مليار دولار على التوالي. زادت عدد معاملات Layer 2 اليومية بنسبة 325%، وارتفع عدد العناوين النشطة يومياً من 989,000 إلى 2,180,000.

تدفق الأموال الملحوظ إلى Base يعود إلى تجربة المستهلك السلسة، والتعاون الاستراتيجي مع Coinbase، وإطلاق التطبيقات الشعبية للمستهلكين. أطلقت Arbitrum Stylus، مما يسمح بكتابة العقود الذكية بعدة لغات. لا يزال OP Superchain يتمتع بزخم قوي، ليصل عدد السلاسل المبنية على OP-Stack إلى 56 سلسلة بحلول نهاية العام.

3.2 إعادة الرهن

في عام 2024، ارتفع إجمالي عدد الإيثريوم المودع، وانخفض العائد إلى 3%. جذبت بروتوكولات إعادة الإيداع الكثير من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، لكن زخم النمو في النصف الثاني من عام 2024 قد تراجع. ستعتمد عوامل التحفيز المستقبلية على نجاح إطلاق آلية التخفيض، فضلاً عن المرونة المقدمة لـ AVS، والمودعين، ومشغلي العقد.

3.3 خارطة طريق مستقبل إيثريوم واقتراحات EIP

من المتوقع أن يتم الانتهاء من ترقية Pectra في الربع الأول من عام 2025. تشمل مقترحات EIP الرئيسية:

• EIP-7691: توسيع سعة Blobs، وتقليل رسوم L2
• EIP-7702: تنفيذ وظيفة العقد الذكي لحسابات EOA
• EIP-7251: تحسين إدارة المدققين، وتقليل حمل الشبكة

أعاد فريق الإيثيريوم تنظيم خارطة الطريق طويلة الأمد، بهدف إجراء ترقيات كبيرة في عام 2029، وإدخال تقنيات أساسية مثل إثبات المعرفة الصفرية والتشفير بعد الكوانتم.

بنية تحتية أخرى

• المنظم: تم الحصول على اهتمام مفهوم التنظيم المشترك اللامركزي لتعزيز مرونة الشبكة وإعادة توزيع القيمة المكتسبة.
• توفر البيانات وسلسلة الكتل المعيارية: الطلب على حلول توفر البيانات في تزايد مستمر.
• النية وتجريد السلسلة: تم تأسيس ائتلاف تجريد السلسلة، لتعزيز انتشار حلول تجريد السلسلة.
• وكيل الذكاء الاصطناعي والتداول المدفوع بالنية في سوق العملات الرقمية: البحث مستمر في استخدام نماذج اللغة الكبيرة لتنفيذ التداولات المدفوعة بالنية.

4. سولانا

من المتوقع أن يرتفع سعر سولانا بنسبة 75% تقريبًا في عام 2024، حيث يرتفع معدل SOL/ETH من 0.04 إلى 0.06. كما من المتوقع أن ينمو سوق العملات الرقمية بأكثر من ثلاثة أضعاف ليصل إلى 5.1 مليار دولار. وفقًا لتقرير Electric Capital، ستستقطب سولانا عددًا جديدًا من المطورين في عام 2024 أكثر من أي بلوكتشين آخر.

تركز نقاط الاهتمام في نظام Solana البيئي لعام 2024 بشكل رئيسي على DePIN و meme و PayFi وغيرها من المجالات:

• DePIN: مشاريع مثل Helium و Render Network تنتقل إلى شبكة Solana، مما يعزز تطوير النظام البيئي.
• ميم: منصة Pump.fun وغيرها من المنصات تساهم في زيادة كبيرة في حجم تداول العملات الميمية على سولانا.
• PayFi: تتعاون Solana Pay مع Shopify وVISA وغيرها من الشركات لتوسيع قنوات الدفع.

آفاق المستقبل:

• ستعمل تفعيل Firedancer على تحسين أداء الشبكة وأمانها بشكل أكبر.
• يوفر مكون Solana الإضافي مرونة أعلى وقابلية للبرمجة، مما يعزز من احتمالية اعتماد المؤسسات.
• من المتوقع أن يؤدي اعتماد ETF سولانا، وزيادة سوق العملات المستقرة، وارتفاع استخدام المؤسسات، وزيادة نشاط DeFi إلى تأثيرات إيجابية.

5. Alt-L1s

Berachain

أدخل Berachain آلية إثبات السيولة (PoL)، عميل الإجماع القابل للتعديل BeaconKit متوافق مع EVM. قبل الإطلاق، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 15 مليار دولار، وبعد الإطلاق، أصبحت الشبكة الثامنة من حيث القيمة الإجمالية المقفلة.

طن

بفضل أكثر من 900 مليون مستخدم نشط شهريًا على تليجرام، جذب TON انتباهًا كبيرًا في عام 2024. ارتفع عدد المستخدمين النشطين يوميًا من 27,725 إلى 293,539، وزاد إجمالي القيمة المقفلة في DeFi بأكثر من 10 مرات. سيعتمد النمو المستقبلي على التعاون الأكثر قربًا مع تليجرام واستكشاف قنوات جديدة مبتكرة لاكتساب المستخدمين.

كايا

تم دمج Kaia من Klaytn و Finschia، ويدمج تطبيقات الرسائل الكبرى LINE و KakaoTalk. يوفر تدابير تحسين مثل تجريد الحساب، ودفع رسوم الغاز بالوكالة. أطلق برنامج Kaia Wave لتعزيز ازدهار النظام البيئي.

انتقل

ارتفع عدد مطوري نظام Move البيئي إلى أكثر من 1,500. تتفوق Sui على Aptos في عدة مؤشرات، بما في ذلك FDV و TVL وصافي التدفقات النقدية وحجم تداول DEX. أطلقت Movement حلاً للتوسع على إيثريوم مبنيًا على لغة Move يُسمى M2.

ميغا إيث

ميجا إيث هو بلوكتشين عالي الأداء متوافق مع EVM، حيث يتم حل قيود القدرة على معالجة المعاملات والقدرة الحاسوبية من خلال تخصص العقد.

مونا

تقوم Monad بتنفيذ المعاملات المتوازية المتفائلة عبر عدة حالات EVM، وتدمج MonadDB لتحسين تخزين البيانات. يمكن أن تحقق ما يصل إلى 10,000 معاملة في الثانية، ووقت كتلة يبلغ ثانية واحدة، وتأكيد نهائي في ثانية واحدة.

6. مسارات أخرى

6.1 ميم

زادت Meme赛道 بنسبة 218% في عام 2024. إيثيريوم وBase وSolana هي أكبر ثلاث شبكات عامة نشطة في نظام Meme البيئي. أصبح إطلاق Pump.fun علامة فارقة في الصناعة، حيث أطلق بشكل كبير الطلب من قبل التجزئة. تتزايد الأدوات الجديدة مثل Kaito وPhoton وGMGN.AI باستمرار، مما يساعد المستخدمين على استغلال الفرص السوقية بشكل أكثر كفاءة.

![من البيئة الكلية إلى المسار العمودي، مراجعة شاملة لسوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2024](