عملة مستقرة: إعادة تشكيل مستقبل الدفع العالمي

يواجه النظام المالي العالمي تغييرات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع، بسبب البنية التحتية القديمة، والفترات الطويلة للتسوية، والتكاليف المرتفعة، تحديًا شاملًا من العملات المستقرة. تعمل العملات المستقرة على تحديث طريقة تدفق القيمة عبر الحدود، والتجارة بين الشركات، والوصول إلى الخدمات المالية للأفراد.

في السنوات الأخيرة، استمر تطوير العملات المستقرة، وأصبحت جزءًا أساسيًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا المالية ومعالجات الدفع والكيانات السيادية تدريجيًا بدمج العملات المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال الخاصة بالشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولًا إلى منتجات العوائد القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملات المستقرة.

تقدم هذه التقرير تحليلاً عميقاً لنظام عملة مستقرة من منظورين تقني وتجاري. تم دراسة المشاركين الرئيسيين والبنية التحتية الأساسية التي تشكل هذا المجال، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يدفع استخدامه. بالإضافة إلى ذلك، تم استكشاف كيفية تحفيز عملة مستقرة لسيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها خلال تكاملها الواسع في الاقتصاد العالمي.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، والشيكات، وبطاقات الخصم، وبطاقات الائتمان، والتحويلات الدولية (SWIFT)، وأنظمة التسوية الآلية (ACH) والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد أدرجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع مثل ACH وSWIFT كانت بنيتها التحتية موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من أنها كانت ذات أهمية رائدة في ذلك الوقت، إلا أن معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع قديمة وعالية التجزئة اليوم. بشكل عام، تعاني هذه الطرق من رسوم عالية، واحتكاك عالي، وفترات معالجة طويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، بالإضافة إلى العمليات الخلفية المعقدة. علاوة على ذلك، عادةً ما تحتاج إلى دفع ( مقابل ) خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

تسهم مدفوعات العملات المستقرة بشكل فعال في حل هذه النقاط المؤلمة. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام البلوكشين في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير من عملية الدفع، ويقلل من الوساطات، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية، بل يخفض أيضًا التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لدفع عملة مستقرة كما يلي:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريبًا على الفور، مما يلغي التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: يضمن دفتر الحسابات غير القابل للتغيير في البلوكشين أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• خفض التكاليف: إزالة الوسائط الوسطى خفضت بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما وفر للنستخدمين النفقات.
• تغطية عالمية: المنصات اللامركزية قادرة على الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في خدمات المالية التقليدية ( بما في ذلك الأشخاص الذين لا يملكون حسابات مصرفية )، مما يحقق الشمول المالي.

٢. هيكل صناعة مدفوعات العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة مدفوعات العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من تقنية البنية التحتية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيقات

تتكون طبقة التطبيق بشكل رئيسي من مجموعة متنوعة من مزودي خدمات الدفع (PSP)، حيث يتم دمج عدة مؤسسات دفع مستقلة للإيداع والسحب في منصة موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طرقًا مريحة للوصول إلى عملة مستقرة، وتوفر أدوات للمطورين الذين يعملون على تطوير التطبيقات في طبقة التطبيق، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بأمان، مما يسهل معاملات الشراء والبيع بين الطرفين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• سترايب: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملة مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال دمج خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify إجراء مدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل عملة USDC و EURC و PYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع Web2 تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإتمام المدفوعات، مما يوسع بشكل أكبر من مشاهد استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابة الدفع بوضوح إلى فئتين ( توجد بينهما بعض التداخل )

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. يميل معظم مزودي بوابات الدفع إلى التركيز أكثر على نوع واحد، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدفة.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. وعادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API)، ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK)، وأدوات المطورين، للتكامل مع أنظمة الدفع الحالية لتحقيق وظائف مثل الدفع التلقائي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسوية الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم مثل هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: توفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل تكامل عملة مستقرة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العمليات متصلة بسلاسة، ولديها منصة دفع لمدفوعات الأعمال عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والعملات القانونية، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملاء بعملة مستقرة. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، تشمل العملاء مناطق ناشئة مثل إفريقيا، أمريكا اللاتينية، وجنوب شرق آسيا.
• Iron (in beta): يقدم واجهة برمجة التطبيقات (API) لدمج تداول العملات المستقرة بسلاسة في الأعمال الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية للدفع بالعملات المستقرة، والمحافظ، والحسابات الافتراضية، ويدعم سير العمل المدفوعات المخصصة( بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير، أو المدفوعات عند الطلب)
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع الجماعي، وتشمل العملات المدعومة نيرة نيجيريا (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، عملة مستقرة (USDT)، عملة الدولار (USDC). تستهدف السوق الإفريقية، ولا توجد بيانات تشغيلية بعد.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، حيث تقدم واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين القيام بالدفع بالعملة المستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. عادةً ما تشمل محافظ الهواتف المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات إيداع وسحب العملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه تجربة الدفع البسيطة للمستخدمين:

• Decaf: منصة بنك على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد، التحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك ويسترن يونيون، مما يحقق تقريبًا عدم وجود رسوم سحب، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها مرتفع بين مطوري سولانا.
• ميسو: حلول الإيداع والسحب، متكاملة مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من التحويل بسهولة بين العملات الورقية والعملات المستقرة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما تدعم ميسو استخدام العملات المستقرة، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على العملات المستقرة.
• Venmo:تستفيد وظيفة محفظة العملة المستقرة في Venmo من تقنية العملة المستقرة، لكن المجموعة الوظيفية مدمجة في تطبيق الدفع الاستهلاكي الحالي، مما يتيح للمستخدمين إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع بنية blockchain.

ب. بطاقة U

تسمح بطاقة العملات المشفرة للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للدفع لدى التجار التقليديين. عادةً ما تكون هذه البطاقات مدمجة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات الدفع الآسيوي، العملاء يشملون Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وأكثر من 40 شركة، يبيع حلول العلامة البيضاء، يعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم المعاملات بالتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنه تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، يدعم إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، من المتوقع أن يصل حجم المعاملات إلى 30 مليون دولار.
• Raincards: شركة إصدار بطاقات أمريكية، تدعم العديد من الشركات مثل Avalanche وOfframp وtakenos، وأكبر ميزة لها هي القدرة على خدمة المستخدمين في أمريكا وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من النفقات اليومية.
• Fiat24: مُصدِر بطاقات أوروبي + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين المذكورتين أعلاه، يدعم إصدار بطاقات لشركات مثل ethsign وsafepal؛ ترخيص سويسري، يخدم بشكل أساسي مستخدمي أوروبا + آسيا، لا يدعم حاليًا التداول الكامل، يمكن فقط شحن Arbitrum. النمو بطيء، إجمالي عدد المستخدمين 20,000، الدخل الشهري بين 100,000 و150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة حاليًا، 5-6 آلاف نشط شهريًا، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 هو 7 مليون دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، قدم مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويوفر حزمة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل تكامل L1 و L2، في النسخة التجريبية لا توجد بيانات حتى الآن.

تتوفر العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملة المدعومة، وعادة ما تقدم خدمات منخفضة التكلفة للمستخدمين النهائيين، لزيادة حوافز استخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

باعتبارها المستوى الأساسي في تقنية عملة مستقرة، فإن معالجي الدفع هم العمود الفقري لقنوات الدفع، وينقسمون إلى فئتين رئيسيتين: 1. مقدمو خدمات الإيداع والسحب 2. مقدمو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يشغلون دور الطبقة الوسطى الرئيسية في دورة حياة الدفع، حيث يربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الودائع والسحوبات

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 عملة مشفرة، ويقدم مجموعة متنوعة من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة رامب: تغطي أكثر من 150 دولة، وتوفر خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوع من العملات المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC(، ومكافحة غسل الأموال AML)، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملات المستقرة & تنسيق المعالجة

• Bridge: تتضمن المنتجات الأساسية لـ Bridge واجهة برمجة التطبيقات للتنسيق وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتحويلات متعددة من العملات المستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حاليًا مرخصة في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أنشأت شراكات هامة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزة في الموارد.
• Brale (in beta): تشبه منتجات Bridge، وهي منصة لإصدار عملات مستقرة تخضع للتنظيم، تقدم واجهة برمجة التطبيقات لإدارة التنسيق والاحتياطيات للعملات المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة إجراء KYB، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG على السلسلة، وتعتبر دعم المستثمرين وإدارة الأعمال أقل قليلاً مقارنةً بـ Bridge.
• Perena (in beta): منصة Numeraire من Perena خفضت من عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في بركة واحدة. تعتمد Numeraire على نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تُعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، مما يعمل كمحور لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تسمح هذه الآلية بإصدار واسترداد وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة كـ "شعاع" مشابه بـ USD*. من خلال هذه البنية النظامية، تضمن Numeraire عمق السيولة وتزيد من كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير برك سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي لتصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل انزلاق الأسعار، ولكن أيضًا لتحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

( 3. الطبقة الثالثة: ناشر الأصول

مسؤولة عن إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. عادة ما يكون نموذج أعمالها مركزًا حول الميزانية العمومية، مشابهًا لعمليات البنوك - تقبل ودائع العملاء وتستثمر الأموال في أصول ذات عوائد مرتفعة مثل سندات الخزانة الأمريكية لكسب الفارق في الفائدة. على مستوى مُصدري الأصول، يمكن تقسيم الابتكار في العملة المستقرة إلى ثلاثة مستويات: عملة مستقرة مدعومة احتياطيًا ثابتًا، وعملة مستقرة ذات عائد، وعملة مستقرة تشارك الأرباح.

1. عملة مستقرة مدعومة بالاحتياطي الثابت

الجيل الأول