بيتكوين تتجاوز 11.2 ألف دولار أمريكي: ضعف الدولار وتحفيز الاستثمار المؤسسي

في الساعات الأولى من صباح اليوم، تجاوز سعر البيتكوين علامة 112,000 دولار، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا. هناك عوامل متعددة تساهم في هذه الزيادة، بما في ذلك استمرار انخفاض قيمة الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول الأموال المؤسسية. فيما يلي سنستعرض ديناميكيات السوق منذ يونيو، ونحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، ونناقش الأداء الفريد للبيتكوين في هذه الزيادة والاتجاهات المستقبلية.

مراجعة سوق يونيو

في يونيو 2025، كان السوق مليئًا بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجغرافية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. على الرغم من البيئة الكلية الصعبة، ارتفعت الأصول عالية المخاطر بشكل عام. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 قممًا تاريخية جديدة. وقد انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها عادت بقوة، وارتفعت بنسبة 2.84% على أساس شهري. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت إيثريوم متقلبة، ولم تحقق أداءً جيدًا مثل الأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجلت انخفاضًا بنسبة 2.41%.

في بداية الشهر، كانت مشاعر السوق متفائلة، حيث كان المستثمرون يتفاعلون بشكل إيجابي مع البيانات宏观 وظروف الجغرافيا السياسية. على الرغم من توتر العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، إلا أن المحادثة بين زعيمي البلدين أدت إلى بعض التهدئة. انخفض مؤشر PMI الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في近 ثلاث سنوات، وقامت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها لنمو الاقتصاد العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف التوقعات، واستقر معدل البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، لكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعًا. مرة أخرى، كان مؤشر أسعار المستهلك في يونيو أقل من التوقعات، مما يعزز وجهة النظر بشأن تراجع التضخم. لم يقم الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع FOMC في يونيو بأي تغيير للمرة الرابعة، مشيرًا إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات بشأن التضخم وسوق العمل.

شهدت سوق العملات المشفرة عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك الخلافات العلنية بين الشخصيات السياسية وارتفاع مؤقت في الأوضاع الجيوسياسية. تحسنت المشاعر السوقية في الأسبوعين الأخيرين من الشهر، مما دفع المؤسسات لزيادة مشاركتها مما ساهم في انتعاش بيتكوين. تجاوز صافي التدفق إلى صناديق ETF للبيتكوين 4 مليارات دولار في يونيو. من ناحية أخرى، تواجه الإيثريوم تقلبات أكبر وتصحيحاً أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، تحظى استراتيجيات خزينة العملات المشفرة باهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في تخصيص ETH وSOL وغيرها من الأصول غير البيتكوين، مما يدل على زيادة الاعتراف بهذه الاستراتيجية في السوق.

في أواخر يونيو، أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز. أثارت النزاعات التي اندلعت في 13 اهتمامًا عالميًا، لكن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. أدى التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار إلى تخفيف الذعر في السوق على المدى القصير، بينما بدأ سوق التشفير في التعافي تدريجياً، وعادت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط إلى الانخفاض، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع الطويل الأمد.

! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

التخصيص المتنوع خارج البيتكوين

في عام 2025، كان هناك اتجاه غير متوقع وهو اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن التشفير، وخاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، حيث تضاعف عدد الشركات ذات الصلة تقريبًا. من حيث حجم التداول، تجاوز حجم شراء شركات خزائن التشفير للبيتكوين في يونيو إجمالي التدفقات الصافية لصندوق البيتكوين المتداول في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).

على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB، مما يُظهر تعزيز التنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة معتمدة في خزائن العملات المشفرة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصص SOL، و3 شركات تخصص XRP، وشركتان تخصصان ETH وBNB وأصول أخرى، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX وFET ومحفظة استثمارية متنوعة من العملات البديلة.

من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما يُظهر السوق رغبة قوية في توفير تمويل كافٍ ودعم تخصيص الأصول المتعددة.

ومع ذلك، بدأ السوق يشكك في هذه الاستراتيجية، خاصة أن بعض الشركات تقوم بتمويل ديونها لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرفع المالي. وبشكل عام، يتم استخدام سندات تحويل ذات فائدة صفرية أو منخفضة، إذا كانت "داخل السعر" عند استحقاقها، يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة؛ وإذا كانت "خارج السعر"، فإن الشركة تحتاج إلى سداد الأصل والفائدة نقدًا، مما قد يثير مشاكل في السيولة والقدرة على السداد.

في هذه الحالة، عادةً ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال؛ إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة؛ إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال؛ أو قد تتخلف عن السداد عندما تكون قيمة الأصول غير كافية. وسيعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند الاستحقاق.

بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتعلق بالديون ولا تشكل التزام سداد إجباري، مما يجعلها أكثر قبولاً في الهيكل العام للمخاطر.

قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة بيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير قد شهدت مخاطر نظامية ناتجة عن الرافعة المالية العالية في الماضي، إلا أنه في الوقت الحالي، لا يشكل هذا النوع من هيكل الديون تهديدًا عاجلاً. من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجياً.

! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

قطاع العملات المستقرة يشهد نقطة تحول

ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل أساسي بحدثين رئيسيين: نجاح شركة إصدار عملة مستقرة في الطرح العام، وقرار مجلس الشيوخ الأمريكي بتمرير قانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.

كواحدة من أكبر شركات إصدار العملات المستقرة في العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة عملة مستقرة أصلية تُدرج علنًا في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم من ذلك هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.

في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يمثل اختراقًا بعد صراع طويل. حاليًا، تم إحالة المشروع إلى مجلس النواب، وقد اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة بعض الشخصيات السياسية.

تحت ضغط التنظيم، يزداد اهتمام الشركات بالعملات المستقرة. تدرس شركات التجزئة الكبرى في الولايات المتحدة إصدار عملتها المستقرة الخاصة؛ بينما تسعى إحدى شركات الدفع الكبرى لتوسيع دعمها البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات. لا تقتصر الشركات على إصدار العملات المستقرة فحسب، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، حيث ستعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى تسربها إلى سيناريوهات الدفع الواقعية ومدى تغطيتها للمستخدمين.

على الصعيد الدولي، بدأت هذه الاتجاهات تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في الوقت الحالي.

العملات المستقرة ليست سوى نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات القانونية التقليدية إلى البلوكشين، حيث تم تحقيق بنية تحتية قابلة للتشغيل المتبادل على مدار الساعة وبسرعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.

أطلق أحد منصات التداول مؤخرًا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج في أوروبا للمستخدمين، ليصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما أن منصة أخرى تسعى للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة إلى السوق. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من المنتجات المالية التقليدية على السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.

تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود

استمرت النزاعات الإقليمية التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد الغارات الجوية التي شنتها حكومة إحدى الدول في 22 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من أن هناك بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته رسميًا بعد، لكن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.

خلال هذه الفترة، ارتفعت حركة سعر البيتكوين بالتزامن مع الأسواق الأمريكية، ولم تظهر خصائص الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء البيتكوين في أبريل ومايو، حيث كانت تُعتبر أصولاً للاحتفاظ بالقيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمي، فإن هذه المرة تميل إلى منطق الأصول عالية المخاطر. كان أداء البيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات الـ ETF الشهرية التي بلغت 4 مليارات دولار، والشركات المستمرة في الشراء، بالإضافة إلى ظهور علامات على شراء السيادة، مما يُظهر أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على البيتكوين كان قصير الأمد.

أدى هذا النزاع أيضًا إلى إعادة اهتمام السوق بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إحدى الدول، وخاصة في صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذه الدولة، ويعتمد بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة. خلال دورة ارتفاع سعر البيتكوين، يجلب هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.

بعد النزاع، كانت هناك شائعات تفيد بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. ولكن تقلبات القوة على المدى القصير غالباً ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع أدى إلى تدمير نظامي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتاً.

بالإضافة إلى البنية التحتية، أثارت هذه النزاعات نقاشًا حول دور العملات المشفرة في النظام المالي لدولة معينة. لفترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى تشجيع الاستخدام الواسع للعملات المشفرة في الاقتصاد المدني والرمادي.

تشير البيانات السابقة إلى أنه في بعض الفترات الحساسة، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من هذا البلد.

بيتكوين و某公链 كانت تاريخياً هي الشبكة الرئيسية المستخدمة في البلاد، خصوصاً أن الأخيرة تُستخدم في تحويل عملات مستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم يظهر هناك ارتفاع ملحوظ في حجم معاملات واستحقاقات عملات مستقرة على الشبكة، مما يشير إلى أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفضت مستويات النشاط على الشبكة بين حاملي العملة على المدى القصير.

على الرغم من أن البيانات على السلسلة لم تظهر أي شذوذ ملحوظ، إلا أن صناعة التشفير برزت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في إحدى الدول لهجوم هاكر بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة النزاع، وكان المهاجمون منظمات تدعم الطرف الآخر، وقد تركوا رسائل سياسية من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال للكيانات المرتبطة بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم كان في الغالب حرب نفسية إلكترونية وليس هجومًا يهدف لتحقيق الربح.

بالنسبة للدول التي تعاني من العقوبات الاقتصادية لفترة طويلة، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.

! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

ستحدد المتغيرات الرئيسية في يوليو الاتجاهات الكلية والسوقية

مع دخولنا يوليو 2025، ستتركز النقاط الرئيسية للاهتمام في السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.

وقع زعيم دولة ما قانونًا في 4 يوليو، مما قد يوسع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، فإن نفقات الدولة تستمر في تجاوز مستويات الإيرادات.

لا يزال ضغط التضخم هو الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أن التضخم قد بدأ في التخفيف. مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) يظهر اتجاهًا تنازليًا، حيث سجل ارتفاعًا شهريًا واحدًا فقط في فبراير 2025، وقد يكون هذا الارتفاع ناتجًا بشكل أساسي عن ضغوط التسعير السابقة المرتبطة بالرسوم الجمركية. يبدو أن التضخم تحت السيطرة في الوقت الحالي، لكن الخطر الحقيقي يكمن في أن البنك المركزي إذا خفض أسعار الفائدة مبكرًا، فقد يشعل ارتفاع الأسعار مرة أخرى.

لا يزال سوق العمل مشغولًا، مما يوفر للبنك المركزي مزيدًا من المرونة في اتخاذ القرارات. في يونيو، كانت الوظائف الجديدة أعلى من المتوقع، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات تفاؤلاً في السوق. ويرجع جزء من هذا الانخفاض إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، والتوقعات العامة لهذا العام هي خفضان في الأسعار، والتي ستعتمد بشكل محدد على اتجاهات التعريفات وبيانات النمو.

هناك اتجاه آخر يجب مراقبته عن كثب وهو الضعف المستمر للدولار. إن عدم اليقين الاقتصادي، والسياسة المالية غير الواضحة، والتوقعات المحتملة لخفض أسعار الفائدة تساهم جميعها في ضعف الدولار. مؤشر الدولار