هبوط الستار على مسرح لامركزية BTC؛ التعدين يتداعى

لقد أجبرت حالة الميمبول القاحلة لـ BTC عمال المناجم على تقليل معايير رسوم المعاملات الخاصة بهم، مما زاد من عقلية "البقاء للأكبر" التي تثير تساؤلات جدية حول أمن الشبكة في المستقبل.

• ميمبُول BTC فارغ = معاملات رخيصة
• المسرح اللامركزي أكثر شعبية من أي وقت مضى
• شركة تيثير الفرعية للأعمال الزراعية لتعزيز عمليات التعدين
• حكاية يونيو عن شريط التعدين

تظهر mempool الخاصة بسلسلة كتل BTC القابلة للتقلص بشكل مذهل عدم وجود علامات على التعافي من تراجعها الحالي، والذي شهد انخفاض عدد المعاملات التي تنتظر مساحة في كتلة الشبكة إلى أدنى مستويات لم تُرَ منذ 18 شهرًا.

كما لاحظنا الأسبوع الماضي، فإن اتجاه الشركات التي تشتري BTC لـ "خزائنها" بينما يتجنب العملاء الأفراد قد حول "النقد الإلكتروني من نظير إلى نظير" الموصوف في ورقة بيتكوين البيضاء إلى "أصل موكل بالكامل تديره الحكومات والمؤسسات."

كانت الخطة طويلة الأمد لمؤسس بيتكوين ساتوشي ناكاموتو لأمان الشبكة هي أن تحل رسوم المعاملات في النهاية محل دعم مكافآت الكتل ( التي يتم تقليصها بمعدل النصف تقريبًا كل أربع سنوات ). ومع ذلك، فإن نقص فائدة BTC يعني أنه لا أحد يستخدم الرمز في المعاملات اليومية، مما يترك عمال المناجم مع نموذج اقتصادي غير قابل للتطبيق.

تمثل الرسوم حاليًا أقل من 1% من إيرادات معدني BTC، متقلصة إلى مستويات لم تُر منذ أعماق "شتاء التشفير" في أواخر 2022. وتبدو هذه التقلص أكثر إثارة للقلق نظرًا لأن سعر رمز BTC يصل إلى مستويات قياسية جديدة، وهو ما يُفترض أن يكون علامة على سوق صاعدة.

لقد أصبحت الوضعية بائسة للغاية لدرجة أن عمال المناجم أعادوا التفكير في رفضهم الطويل الأمد لمعالجة المعاملات ذات العروض الرسومية الأقل من سات/بايت واحد. لقد استغل المستخدمون يأس عمال المناجم المتصور من خلال تقديم عروض أقل باستمرار، مما ترك معظم المعاملات القليلة المتاحة للتعدين تقع تحت هذا السعر الأدنى السابق.

كما أبلغت Protos لأول مرة، استمر تراكم معاملات الرسوم الدنيا التي تنتظر التحقق في النمو، إلى النقطة التي أصبحت فيها الإغراء/الإحباط كبيرًا جدًا لدرجة أن عمال المناجم الذين يعانون من نقص السيولة لم يتمكنوا من تجاهله. كانت SpiderPool، المصنفة الخامسة، هي أول من انحنى، ولكن سرعان ما تبعتها أخرى. كانت النتيجة الصافية هي تقليص جماعي في الحد الأدنى من رسوم المعاملات إلى 0.1 سات/بايت.

ستكون هذه أخبارًا رائعة للشبكة إذا لم تكن الحقيقة غير المريحة أن النطاق الترددي المقيد بشكل مصطنع لـ BTC يجعل من المستحيل معالجة عدد كافٍ من هذه المعاملات الرخيصة في كتلة واحدة لتكون بمثابة دعم مالي حقيقي. مما يعني أن هذا هو مجرد مسكن مؤقت للعمال ( والشبكة )، وليس حلاً طويل الأجل.

محطة لامركزية

قام بعض المعدنين بالتكيف مع واقعهم المالي المؤسف من خلال "تحويل" عملياتهم إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، التي تقدم تدفقًا للإيرادات أكثر موثوقية ( ناهيك عن كونها ذات فائدة حقيقية للمجتمع، على عكس "الذهب الرقمي" BTC، اليانصيب غير الحكومي ). بينما تخلى آخرون عن تعدين BTC لصالح جمع الأموال بسرعة من المستثمرين لشراء BTC ( أو رموز أخرى ) لخزائنهم الجديدة.

ولكن مع تزايد عدد المعدنين الذين يتخلون عن مهمتهم غير المربحة - وهي ظاهرة تعرف باسم استسلام المعدنين - تزداد تركيز المعدنين. ثلاثة مجمعات فقط - Foundry USA و Antpool و F2Pool - مسؤولة عن ما يقرب من 60% من معدل التجزئة لـ BTC، حيث يمثل المجمعان الأولان ما يقرب من نصف الكعكة الإجمالية.

هذا لا يجعل فقط من هوية BTC المعلنة ذاتياً كشبكة "لامركزية" موضع سخرية، بل يحول أيضاً تهديد التلاعب بالشبكة من نظرية إلى إمكانية.

ولا تنتهي المركزية عند من يجد أكبر عدد من الكتل. يتم تشغيل أكبر تجمع ثانٍ (AntPool) من قبل جيهان وو، الرئيس التنفيذي لشركة Bitmain المصنعة لمعدات التعدين في الصين، والتي تمثل 90% من أجهزة ASIC المستخدمة من قبل المعدنين اليوم.

أكبر تجمع (Foundry) يتم التحكم فيه من قبل مجموعة العملات الرقمية التابعة لبارى سيلبرت (DCG)، وهي كيان قوي سابق واجه صعوبة مالية منذ أن تم ضبطه في وضع مالي غير مناسب خلال شتاء العملات المشفرة المذكور. في مايو، اتهم دائنون لوحدة إقراض الأصول الرقمية المفلسة التابعة لـDCG، جينيسيس كابيتال، "سيلبرت ورفاقه" بأنهم "أداروا بشكل متهور، واستغلوا، ثم أفلسوا جينيسيس بعد حملة مذهلة من الاحتيال والتعامل الذاتي."

DCG هي مستثمر في Blockstream، وهي مزود رئيسي للبنية التحتية لـ BTC. العديد من الشخصيات البارزة المعنية في Blockstream، سواء في الماضي أو الحاضر، يلعبون/ لعبوا أيضًا أدوارًا رئيسية في Bitcoin Core، التي تحافظ على برنامج عقدة BTC.

كان مطورو Bitcoin Core/Blockstream مسؤولين إلى حد كبير عن ضمان عدم تقدم الشبكة في الاتجاه الذي كان سيسمح لكتل الشبكة الفردية بحمل عدد كافٍ من المعاملات لجعل التعدين مربحًا مع تقلص مكافآت الكتل.

ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز هذا الأسبوع أن مؤسس ومدير شركة بلوكستريم، آدام باك، في "مفاوضات متقدمة" للمساهمة بما يصل إلى 30,000 BTC بقيمة تقارب 3 مليار دولار في شركة "خزينة" جديدة يجري إعدادها من قبل كانتور فيتزجيرالد (NASDAQ: ZCFITX). (أعلنت كانتور عن صفقة مماثلة مع مُصدر العملات المستقرة تيثير قبل بضعة أشهر.)

قال باك ذات مرة إن "الأفراد الذين يستخدمون النقد الإلكتروني من نظير إلى نظير، هم السبب الحقيقي لوجود البيتكوين." الآن يؤمن باك أن الطريق الحقيقي هو تسليم BTC إلى مصرفيي الاستثمار في وول ستريت لإطلاق شركة لا تفعل شيئًا سوى تخزين الرموز بينما تبيع أسهمًا في تلك الشركة ( بسعر أعلى من قيمة BTC) لـ "الأفراد" الذين لا يعرفون أفضل.

يبدو وكأن Back يدرك أنه لن يحصل على أفضل مما هو عليه الآن، وأن هذه النافذة قد تُغلق في أي لحظة.

العودة إلى الأعلى ↑

تيذر يعود إلى (مزرعة) التعدين

بالعودة إلى تيثر، كان الرئيس التنفيذي باولو أردوينو يتوقع بثقة أن شركته ستكون "أكبر مُعدّن للبيتكوين في العالم" بحلول نهاية هذا العام. في 3 يوليو، أعلنت تيثر عن توقيع مذكرة تفاهم مع شركة أديكوأغرو الزراعية في أمريكا الجنوبية لاستكشاف "تعاون استراتيجي يركز على تعدين البيتكوين."

زادت تيثر حصتها في أديكواجرو إلى 70% مسيطرة في أبريل، لذا فإن هناك حدًا لمدى التفاوض الذي كان يجب على تيثر القيام به لإقناع مجلس الإدارة الحالي للشركة - معظمهم انضموا فقط بعد أن أخذت تيثر حصة مسيطرة - للعب اللعبة. أديكواجر لديها عمليات زراعية ‘مستدامة’ في البرازيل والأرجنتين وأوروغواي، لكنها تدعي أيضًا أن لديها “أكثر من 230 ميغاواط من قدرة توليد الكهرباء من مصادر متجددة عبر أمريكا الجنوبية.” قال رئيس مجلس الإدارة الجديد خوان سانتوري إن تحول أديكواجر إلى تعدين BTC يمثل “تقاطعًا جديدًا بين الزراعة والطاقة والتكنولوجيا.”

قال أردوينو إن تحول أدكواغرو يمثل "الالتزام المتزايد لتثير" في تعدين البيتكوين المدعوم بالطاقة المتجددة ويبرز الإمكانية لتوافق إنتاج الطاقة الزراعية مع البنية التحتية الرقمية المتطورة." ومن المتوقع أن يشهد جزء من هذا التوافق "استخدام أدكواغرو لهذا المشروع التعدين لبدء تعرض استراتيجي معين لبيتكوين في ميزانيته العمومية."

تتجنب تيثر التحدث عن تفاصيل عمليات التعدين الخاصة بها في أمريكا اللاتينية، ولكن في أبريل، أعلنت عن "نيتها نشر كل من معدل التجزئة الحالي والمستقبلي" على أوشن، وهو تجمع تعدين "لامركزي" (لا تبدأونا). كما زادت تيثر من حصتها في مشغل التعدين بيتدير (ناسداك: BTDR) إلى ~25% الشهر الماضي.

العودة إلى الأعلى ↑

انقطاع الخدمات بسبب الطقس يجلب تراجع يونيو

كما هو معتاد، فإن تقارير إنتاج المعدنين لشهر يونيو 2025 مدرجة أدناه بترتيب تنازلي حسب الحجم. يجب ملاحظة أنه، تماشياً مع الاتجاهات التي تم مناقشتها أعلاه، فإن عددًا أقل وأقل من المعدنين يكشفون عن إنتاجهم الشهري. قد يكون ذلك إما لأن التعدين لم يعد هو التركيز الأساسي لهم، أو أنهم خرجوا من مجال التعدين تمامًا، أو أن الأرقام لم تعد مثيرة للإعجاب، أو لأنهم يعتقدون أن المستثمرين لم يعودوا يهتمون.

على سبيل المثال، قامت Core Scientific (NASDAQ: CORZ) بإشارة فعالة بأنها خرجت من المنافسة بعد تأكيدها ( الاستحواذ من قبل مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي CoreWeave. أعلنت Bit Digital )NASDAQ: BTBT( الشهر الماضي أنها أيضًا تخرج من مجال التعدين. لم تقم TeraWulf )NASDAQ: WULF( بالإبلاغ عن أي أرقام شهرية منذ يناير، وBIT Mining )NYSE: BTCM( لم تفعل ذلك منذ مارس، وBitfarms )NASDAQ: BITF( منذ أبريل.

هوت 8 )NASDAQ: HUT( لم تصدر أي أرقام منذ إعلانها في أواخر مارس أنها كانت تنقل عمليات التعدين الخاصة بها إلى شركة Bitcoin Corp الأمريكية المرتبطة بترامب )ABTC(، والتي لم تصدر بعد أي تحديثات إنتاجية بينما تستعد للإدراج في ناسداك.

على أي حال، إليك قصة الشريط )المنخفض( لشهر يونيو.

• MARA )NASDAQ: MARA( أنتجت 713 BTC في يونيو، انخفاضًا من الرقم القياسي في مايو البالغ 950. كما هو الحال مع العديد من المناجم التي تعمل في تكساس، كان على MARA تقليص أنشطتها لتخفيف الضغط عن شبكة الكهرباء في الولاية، بينما قالت الشركة أيضًا إنها كانت أقل حظًا الشهر الماضي مما كانت عليه في مايو. كانت خزينة BTC الخاصة بـ MARA 49,940 توكن اعتبارًا من 30 يونيو، وهو ما يكفي للحصول على المركز الثاني بشكل عام خلف Strategy )NASDAQ: MSTR( في القائمة الشركات.
• CleanSpark )NASDAQ: CLSK( قامت بالتعدين 685 BTC في يونيو، متأخرة قليلاً عن 694 في مايو، لكن معدل التجزئة التشغيلي بلغ 50 EH/s بحلول نهاية الشهر. CleanSpark قامت ببيع 578.5 BTC في يونيو، وهو ما يقارب ضعف إجمالي مبيعات مايو، ضمن خطة إدارة رأس المال المسؤولة المستمرة. خزانة CleanSpark من BTC تبلغ 12,608 رموز، في المرتبة السابعة بين الشركات.
• أيريس إنرجي )ناسداك: IREN( أنتجت 620 BTC في يونيو، سبعة أقل من مايو، على الرغم من ارتفاع معدل التجزئة بنحو ثلاث نقاط إلى 41.1 EH/s. ومع ذلك، فقد تجاوز هذا المعدل أيضاً علامة 50 EH/s. كانت إيرين عائدات خدمات السحابة القائمة على الذكاء الاصطناعي ثابتة شهرياً عند 2.2 مليون دولار.
• قامت Riot Platforms )NASDAQ: RIOT( بتعدين 450 BTC في يونيو، بانخفاض 12% عن 514 في مايو، حيث انخفض متوسط معدل الهاش التشغيلي بنحو نقطتين إلى 29.8 EH/s. قامت Riot ببيع 397 BTC الشهر الماضي، لكن خزينة BTC الخاصة بها لا تزال تنمو إلى 19,273، مما يجعلها في المرتبة الرابعة بشكل عام والثانية فقط بعد MARA في فئة التعدين. كسبت Riot 5.6 مليون دولار الشهر الماضي من صفقات ائتمان الطاقة مع مقدمي الشبكات على مستوى الدولة، وهو زيادة كبيرة عن 2.3 مليون دولار في مايو. في 16 يوليو، أعلنت Riot عن أحدث خفض في حصتها في منافستها Bitfarms إلى 9.85%، وهو الخفض الثالث من نوعه هذا الشهر، مما يقرب من نصف حصتها العالية البالغة حوالي 19% في العام الماضي.
• Cango )NYSE: CANG( أنتجت أيضًا 450 BTC في يونيو، انخفاضًا من 484.5 في مايو، على الرغم من عدم وجود تغيير في hashrate )30 EH/s(. ومع ذلك، تقول Cango إنها تجاوزت عتبة 50 EH/s في نهاية الشهر الماضي بعد إكمال تركيب بعض الأجهزة الجديدة التي تم الحصول عليها. لم تقم Cango ببيع أي رموز الشهر الماضي، مما جعل خزائنها تصل إلى 3,879 BTC.
• BitFuFu )NASDAQ: FUFU( عكس اتجاه يونيو التنازلي من خلال التعدين الذاتي لـ 58 BTC، ارتفاعًا من 43 في مايو. استمتع عملاء التعدين السحابي بزيادة قدرها 11.3%، حيث أنتجوا 387 الشهر الماضي ليصل الإجمالي على مستوى الشركة إلى 445، وهي أكثر أشهر BitFuFu إنتاجية هذا العام. تحسن معدل الهاش بنسبة 6.2% ليصل إلى 36.2 EH/s بينما زادت الطاقة الإجمالية بنسبة تقارب 12% إلى 728MW.
• كانت Bitdeer أيضًا في منطقة إيجابية )فقط(، حيث أنتجت 203 BTC في يونيو، سبعة أكثر من مايو. تحسنت القوة الحسابية الإجمالية بنسبة 11.7% لتصل إلى 30.6 EH/s، بينما ارتفعت القوة الحسابية للتعدين الذاتي بنسبة أكثر من الخُمس إلى 16.5 EH/s، بفضل زيادة عدد الأجهزة المملوكة ذاتيًا بمقدار 11,000 لتصل إلى 114,000.
• هايف الرقمية )TSXV: HIVE( قامت بتعدين 164 BTC في يونيو، بزيادة حادة من 139 في مايو، بفضل زيادة العمليات في باراغواي. متوسط معدل الهاش كان 11 EH/s في يونيو، أفضل بمقدار 2.5 نقطة من مايو. ارتفع هذا الرقم إلى 12 EH/s في 11 يوليو، مما يمثل مضاعفة معدل الهاش منذ بداية العام، والشركة تتوقع الوصول إلى هدفها البالغ 25 EH/s بحلول نوفمبر. في يونيو، قامت شركة هايف التابعة لها للحوسبة عالية الأداء، BUZZ، بإبرام صفقة للاستحواذ على مركز بيانات من الفئة 3 بقدرة 7.2 ميغاوات في تورونتو، والذي سيدعم ما يصل إلى 5,000 وحدة معالجة رسومات من الجيل التالي.
• Cipher Mining )NASDAQ: CIFR( جمعت 160 BTC في يونيو، بانخفاض 19 عن مايو، على الرغم من ارتفاع معدل الهاش بأكثر من ثلاث نقاط إلى 16.8 EH/s. يجب ملاحظة أن الرقم 160 يتضمن خمسة توكنات لم تقم الشركة بإنتاجها، ولكنها تلقت القيمة النقدية المعادلة مقابل إيقاف تشغيل أجهزة التعدين الخاصة بها عندما طلبت تكساس. باعت Cipher 58 BTC الشهر الماضي، مما سمح لخزينتها بتحسين إلى 1,063 توكن.
• أخيراً، أنتجت شركة كنعان )NASDAQ: CAN( 88 BTC في يونيو، بانخفاض من رقمها القياسي 109 BTC في مايو، مما يعكس التقييدات المتعلقة بالطقس في تكساس وإثيوبيا. انخفض معدل التشغيل في نهاية الشهر إلى 6.6 EH/s، لكن الشركة تقول إنها تتوقع تركيب معدات يمكن أن تنتج 1 EH/s إضافي بحلول نهاية الشهر.

عودة إلى الأعلى ↑

شاهد: ترقية كرونيكل، تيرانود، ورعاية البيتكوين