التوسع الضمني في السياسة المالية الأمريكية وتأثيره على سوق العملات الرقمية

في الآونة الأخيرة، شهد سوق العملات الرقمية جولة من التعديلات الملحوظة. تتماشى هذه التعديلات مع التوقعات، نتيجة لتضافر عدة عوامل، بما في ذلك موسم الضرائب في الولايات المتحدة، وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتأثير تقليل مكافآت البيتكوين، وكذلك تباطؤ نمو تمويل صندوق البيتكوين ETF في الولايات المتحدة. جلبت هذه التعديلات التنظيف الضروري للسوق، حيث قد يخرج بعض المضاربين مؤقتًا للمراقبة، بينما قد يستمر حاملو العملات على المدى الطويل في تجميع البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها من الأصول الرقمية الرئيسية، بالإضافة إلى بعض البدائل ذات التقلبات العالية.

أعلنت الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أنه سيتم تقليص حجم التشديد الكمي (QT) في اجتماع مايو 2024. من خلال تقليل سرعة QT من 95 مليار دولار شهريًا إلى 60 مليار دولار، تم فعليًا زيادة السيولة بالدولار بمقدار 35 مليار دولار شهريًا. وبالاقتران مع فوائد أرصدة الاحتياطي، والمدفوعات المتعلقة باتفاقيات إعادة الشراء العكسي، ومدفوعات فوائد سندات الخزانة، فإن تقليص QT يزيد فعليًا من كمية التحفيز المدخلة في أسواق الأصول العالمية شهريًا.

تستحق إشعارات تمويل وزارة الخزانة الفصلية (QRA) في الولايات المتحدة أيضًا الاهتمام. في الربع الثاني من عام 2024، تتوقع وزارة الخزانة اقتراض 243 مليار دولار من ديون السوق الصافية المملوكة للقطاع الخاص، بزيادة قدرها 41 مليار دولار عن التقديرات السابقة. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن الإيرادات الضريبية لم تكن كما هو متوقع. لمواجهة هذا الوضع، تخطط وزارة الخزانة لزيادة إصدار السندات قصيرة الأجل، مما قد يساعد في ضخ المزيد من السيولة بالدولار.

من الجدير بالذكر أن انهيار بنك إقليمي مؤخرًا أثار رد فعل من الجهات التنظيمية. قدم صندوق تأمين الودائع (DIF) دعمًا قدره 667 مليون دولار لضمان حماية جميع المودعين بالكامل. في الواقع، توفر هذه الخطوة ضمانًا ضمنيًا لجميع الودائع في النظام المصرفي الأمريكي، مما يعادل زيادة في الالتزامات المحتملة بنحو 6.7 تريليون دولار.

تشكل هذه السياسات تدابير نوعًا من التوسع النقدي الضمني. على الرغم من عدم وجود ضخ سيولة كبير في الوقت الحالي، إلا أن هذه السياسات تزرع بذور التضخم المحتمل في المستقبل. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، قد تظهر تأثيرات هذه السياسات تدريجيًا في الأشهر القليلة المقبلة.

على المدى القصير، قد يمر سوق العملات الرقمية بعملية من الوصول إلى القاع، والتذبذب، والارتفاع البطيء. من المتوقع أن يتجاوز سعر البيتكوين 60,000 دولار، ويتأرجح بين 60,000 و70,000 دولار حتى أغسطس. بالنسبة للمستثمرين، قد تكون هذه هي اللحظة المناسبة لزيادة المراكز، خاصة بالنسبة لبعض البدائل ذات التقلبات العالية.

بشكل عام، على الرغم من أن التغيرات الأخيرة في السياسة المالية الأمريكية لم تؤد مباشرة إلى ضخ كبير للسيولة، إلا أنها خلقت ظروفًا للتضخم المحتمل في المستقبل. قد يؤثر هذا التوسع النقدي الضمني تدريجياً على سوق العملات الرقمية في الأشهر المقبلة، مما يدفع الأسعار للارتفاع.