سوق RWA لم ينطلق بعد، وأبتوس يبرز كقوة جديدة

على الرغم من أن مسار توكينز الأصول المادية (RWA) يحظى باهتمام كبير في السوق، إلا أنه لم يتمكن بعد من استغلال كامل إمكانياته في ربط الأصول الضخمة في الأسواق التقليدية. تُظهر البيانات أن القيمة السوقية الإجمالية لأصول RWA في صناعة التشفير تبلغ فقط 24 مليار دولار، وعلى الرغم من النمو الذي بلغ 56% في النصف الأول من هذا العام، إلا أنها لا تزال في مرحلة البدء. مع تحويل الأسهم الأمريكية إلى السلاسل وتحقيق المزيد من فئات الأصول للتوكنز، من المتوقع أن تدخل RWA مرحلة جديدة من التطور.

في هذه الفترة الحرجة، أظهرت Aptos زخمًا قويًا في النمو. خلال الثلاثين يومًا الماضية، زادت القيمة الإجمالية لقفل RWA على سلسلة Aptos (TVL) بنسبة 56.4%، لتصل إلى 538 مليون دولار، مما دفعها إلى المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة. مع انضمام Aave، قد تشهد الأصول RWA داخل نظام Aptos البيئي المزيد من فرص الاستثمار، مما يضعها في موقع قوي في المنافسة في المرحلة التالية.

يقود الائتمان الخاص سوق RWA الحالي

تشكل القروض الخاصة 58٪ من أصول RWAs، مما يجعلها أكثر فئات الأصول التي تحظى بالاهتمام، تليها سندات الخزانة الأمريكية. توجد أصول القروض الخاصة بشكل رئيسي على السلسلة، وغالبًا ما تفتقر إلى السيولة في التداول؛ بينما تواجه سندات الخزانة الأمريكية منافسة من العملات المستقرة ذات العائد، التي تستخدم السندات كضمان، وتقدم خصائص عائد مشابهة.

التمويل الخاص هو القروض التي تقدمها المؤسسات غير المصرفية أو المستثمرين للأعمال أو الأفراد في السوق غير العامة. على الرغم من أن التمويل الخاص التقليدي جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين، إلا أنه يعاني من مشاكل مثل التكاليف العالية، الكفاءة المنخفضة، وقيود الوصول. تعمل البروتوكولات المشفرة على إصدار وإدارة الأصول على السلسلة، مما يقضي على الوسطاء المتعددين، ويخفض التكاليف، ويزيد من الشفافية.

عملية توكينغ أصول الائتمان الخاص

1. توليد الأصول الائتمانية خارج السلسلة: يتحمل مُصدر الأصول مسؤولية توليد الأصول الائتمانية خارج السلسلة، بما في ذلك توقيع اتفاقيات القروض، وتحديد الأصول الضامنة، ووضع خطط السداد وشروط التخلف عن السداد، ومراجعة الحالة المالية للمقترض.

2. بناء هيكل الرموز على السلسلة: من خلال بروتوكول RWA، يمكن تحويل قرض واحد أو أكثر إلى رموز على السلسلة، ويمكن استخدام شكل رموز NFT أو SFT أو ERC-20. تحتوي بيانات الرموز على تفاصيل القرض، معلومات السداد، وتفاصيل الأصول المضمونة.

3. التغليف الامتثالي: إنشاء كيان خاص أو مزود خدمة الأصول الافتراضية كجهة وصاية قانونية، لضمان الامتثال لمتطلبات التنظيم. يجب على المستثمرين إكمال مراجعة KYC/KYB وAML، والامتثال للأنظمة ذات الصلة.

4. إصدار الرموز وجمع الأموال: عرض الرموز من خلال منصة البروتوكول، وقبول الاستثمارات على السلسلة. يمكن للمستثمرين استخدام العملات المشفرة للاستثمار بعد إكمال التحقق من KYC، والحصول على رموز RWA كإيصال.

5. توزيع العوائد وتسوية الأصول: بعد سداد المقترض، يتم توزيع الأموال على حاملي الرموز من خلال العقد الذكي. بعد استحقاق القرض، يتم إعادة المبلغ الأساسي تلقائيًا أو ترتيب لاستمرار الأصول.

ميزة Aptos التنافسية في مجال RWA

المزايا التقنية

• قدرة عالية على المعالجة مع تأخير منخفض: يمكن أن تصل قدرة Aptos النظرية إلى 150,000 TPS، بينما تستقر في البيئات الفعلية ما بين 4,000-5,000 TPS، ووقت تأكيد المعاملات النهائي فقط 650 مللي ثانية.
• تكاليف交易 منخفضة: متوسط رسوم交易 أقل من 0.01 دولار، مما يسهل العمليات المتكررة على السلسلة.
• الهيكلية المودولارية وقابلية التوسع: تدعم احتياجات إدارة الأصول RWA المعقدة.

التخطيط البيئي

• التعاون المؤسسي: التعاون مع Ondo Finance و Franklin Templeton وغيرها من المؤسسات المالية التقليدية لتعزيز المصداقية.
• ملاءمة تنظيمية: يتضمن ميزات التحقق من الهوية على السلسلة وتتبع الأصول، مما يتوافق مع متطلبات تنظيم UETA وغيرها.
• تحديد الأسواق الناشئة: من خلال شركاء مثل BSFG، نقدم حلول تمويل متنوعة للأسواق الناشئة.

حالة تطوير النظام البيئي RWA في Aptos

حتى يونيو 2025، بلغ إجمالي القيمة المقفلة للأصول الحقيقية في Aptos 5.38 مليار دولار، مما يجعله في المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة. ساهم بروتوكول Pact بأكثر من 4.2 مليار دولار من الأصول، وهو ما يمثل 77% من إجمالي الأصول الحقيقية في Aptos. تعتبر القروض الخاصة كقوة دافعة رئيسية للنمو، حيث يتم تحقيق التجميع على السلسلة من خلال التوكنات، مما ينتج عنه عائدات سنوية تتراوح بين 6%-15%.

تدعم المزايا التقنية لـ Aptos الإقراض والتسوية في الوقت الحقيقي، وقد تؤدي التكاملات المستقبلية مع Aave إلى تعزيز إمكانات Pact بشكل أكبر. مع تضييق هوامش الفائدة في الأسواق المالية التقليدية، يتجه المستثمرون المؤسسيون نحو الحلول المعتمدة على السلسلة، حيث تملأ Aptos فجوة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال خدمة الأسواق الناشئة.

بينما نتطلع إلى المستقبل، مع تحسين البيئة التنظيمية وتوسع بيئة DeFi، من المتوقع أن تضيف Aptos 500 مليون دولار أمريكي من TVL RWA بحلول عام 2026. من خلال التآزر بين التكنولوجيا والبيئة، تظهر Aptos إمكانيات نمو مستدامة في مجال الإقراض الخاص.