موجة ترميز الأصول المالية: صعود الجيل الجديد من تبادل

في الوقت الحالي الذي يتقاطع فيه التشفير مع الذكاء الاصطناعي، أصبح ترميز الأصول المالية اتجاهًا جديدًا يحظى باهتمام كبير. العديد من الشركات المعروفة تعمل بنشاط في هذا المجال، تتنافس على الهيمنة في السوق، مما قد يؤثر بشكل عميق على تدفقات رأس المال العالمية وكفاءة التداول وتقلبات السوق.

تخطيط استراتيجي للمشاركين الرئيسيين

خطة توسيع الأسهم المرمزة على منصة تداول معينة

تخطط المنصة لدعم أكثر من 1000 نوع من الأسهم الأمريكية في شكل ترميز الأصول بحلول نهاية العام، تشمل الميزات الرئيسية:

• تداول على مدار الساعة
• ملكية جزئية
• إمكانية الوصول العالمية

حاليًا، هذه الخدمة مقتصرة على سوق الاتحاد الأوروبي، لكن المنصة أعلنت أنها ستطرح حلًا قائمًا على بعض سلاسل الكتل Layer 2. هذه الخطوة لا توسع فقط نظام إيثيريوم البيئي، بل تشير أيضًا إلى اقتراب الشركات المالية التقليدية من تكنولوجيا سلسلة الكتل.

ومع ذلك، فإن هذه الابتكارات ليست بدون جدل. تشير بعض الشركات إلى أن هذه الأسهم المرمزة ليست مماثلة للأسهم الحقيقية. ما يشتريه المستخدمون في الواقع هو عقود مرمزة، وليس الأسهم الفعلية. وهذا يبرز أهمية التواصل الواضح مع المستخدمين عند الترويج للمنتجات المالية المرمزة.

تخطيط منصة تبادل أخرى

على عكس المنصات المذكورة أعلاه، اتخذت منصة تبادل أخرى استراتيجية مختلفة. لقد أطلقت مع شركائها منتج الأسهم المرمّزة على إحدى سلاسل الكتل العامة، حيث تقدم أكثر من 60 نوعًا من الأسهم الأمريكية و ETFs المرمّزة، وقد تم فتحها بالفعل أمام المستخدمين غير الأمريكيين.

تتمتع الأسهم المرمزة على هذه المنصة بالخصائص التالية:

• إصدار على أساس سلسلة كتل معينة
• عتبة استثمار منخفضة
• مرونة الأصول

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن المنصة تمتلك شبكتها الخاصة من الطبقة الثانية، إلا أنها اختارت نظامًا بيئيًا آخر في مجال ترميز الأصول. لا يزال يتعين مراقبة التأثيرات الطويلة الأجل لهذا الخيار الاستراتيجي.

المشاركون الآخرون

بالإضافة إلى اللاعبين الرئيسيين المذكورين أعلاه، فإن شركات أخرى تدخل أيضًا بنشاط في مجال ترميز الأصول.

• تم التوصل إلى شراكة استراتيجية بين تبادل وشريكته، حيث يتم إدراج منتجات ترميز الأصول الأمريكية وETF على منصته الفورية.
• أطلق تبادل آخر أول سهم مُرمَّز، وفتح للمستخدمين في الاتحاد الأوروبي بالتعاون مع الشركاء. يتيح هذا المنتج التداول على مدار 24/5 (من الاثنين إلى الجمعة) وهو مُعتمد بالكامل على السلسلة.

المشهد السوقي وآفاق المستقبل

المشاركين المحتملين

كمشارك مهم في مجال التشفير، على الرغم من أن إحدى البورصات الكبيرة لم تدخل السوق رسميًا بعد، إلا أن تخطيطها يستحق الانتباه. يُقال إن هذه البورصة تتفاوض مع الهيئات التنظيمية بحثًا عن فرص للامتثال لترميز الأصول للأسهم.

تشمل مزايا هذا التبادل:

• محفظة استثمارية قوية
• بنية تحتية تقنية متقدمة

على الرغم من أن هذا التبادل عادةً ليس أول من يتخذ الإجراءات، إلا أنه يميل إلى إطلاق أكثر المنتجات تطوراً بعد اختبار السوق بشكل كامل. قد تجعل هذه الاستراتيجية الحذرة منه ناجحًا في مجال ترميز الأصول.

الامتثال هو المفتاح

بالمقارنة مع "الأصول المركبة المعكوسة" التي تم طرحها بموجب اتفاقية معينة في عام 2020، فإن نموذج الأسهم المرمزة الحالي يعتمد طريقة أكثر امتثالًا وتنظيمًا، مما يتجنب مخاطر تكرار الأخطاء السابقة. مع دخول اللاعبين التقليديين والمشاركين الرئيسيين في مجال التشفير، من المتوقع أن يتجاوز حجم الأسهم المرمزة ما كان عليه في السابق.

تحول رأس المال على السلسلة

يتوقع بعض المحللين أنه بحلول نهاية عام 2025 ، قد يتجاوز القيمة السوقية للأسهم المرمزة على السلسلة 20 مليار دولار ، وحتى في التقديرات المتحفظة تصل إلى 50 مليار دولار. إذا قامت منصة تبادل ما بإطلاق سلسلة Layer 2 الخاصة بها بالكامل ، وقامت بتحويل جميع أصول الأسهم إلى السلسلة ، فإن أموال المستخدمين والإدارة وحدها قد تتجاوز 100 مليار دولار.

سيؤدي هذا "الأسهم المعتمدة على الترميز" إلى فتح مرحلة جديدة من الدمج العميق بين التقليدية والبلوكشين. سيكون النظام المالي في المستقبل يجمع بين الكفاءة والشفافية وإمكانية الوصول العالمية. يحتل السوق الأمريكي موقع الصدارة في هذا الاتجاه، وستصبح الأسهم المعتمدة على الترميز جزءًا مهمًا من الأسواق المالية العالمية.

بالمقارنة مع الطرق التقليدية، توفر الأسهم على السلسلة القدرة على التداول على مدار الساعة، وتكون تكاليف التداول أقل، ولا تعتمد على قنوات الوساطة. خاصة في الأسواق الخارجية، كان الحصول على الأسهم الأمريكية يتطلب دفع علاوات مرتفعة، بينما يمكن الحصول على تعرض الأسهم الأمريكية من خلال الأصول على السلسلة تقريبًا "بدون عوائق"، مما يخلق قناة رأس المال واسعة وشاملة.

على المدى القصير، لا تزال الأسهم على السلسلة صعبة في استبدال سوق الأسهم التقليدية بالكامل، بل توجد أكثر كآلية تكميلية. فيما يتعلق بتقلبات السوق، يمكن أن تكون السوق على السلسلة أكثر استقرارًا بسبب عمق السيولة، ولكن يمكن أن تتقلب بشكل حاد في الأحداث المفاجئة بسبب نقص آلية التوقف التقليدية.

في السوق التقليدي للأسهم، يوفر عطلة نهاية الأسبوع وآلية التوقف المؤقت طوق نجاة لمشاعر السوق. بالمقارنة، قد يؤدي هيكل "الفتح على مدار الساعة" في سوق التشفير إلى بيع عاطفي في بعض الحالات. لكن هذا يجذب أيضًا أولئك الذين يشعرون بالاستياء من آليات التأخير في السوق التقليدية. أصبحت التداولات الحية على السلسلة وعدم الانقطاع تدريجياً هي ما يجذب المستخدمين.

على الرغم من أن حصة الأسهم المرمزة لا تزال ضئيلة في السوق المالية بأكملها، إلا أنه مع تعميق تخطيط المنصات الكبرى، قد ترتفع حصتها بشكل ملحوظ في العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة. قد يؤدي ذلك حتى إلى دفع بورصات الأوراق المالية التقليدية لإنشاء منصات على السلسلة، لتقديم أشكال المنتجات التي تتوافق بشكل أفضل مع متطلبات التنظيم.

كل هذا لا يجلب فقط فرص استثمارية جديدة، بل يأتي أيضًا مع مخاطر أعلى. بين الترميز الأصول والآليات التقليدية، تدخل الأسواق المالية مرحلة من الاندماج متعدد المستويات. لم تعد الأسهم المرمزة منتجًا مفاهيميًا، بل أصبحت جزءًا لا يمكن تجاهله من النظام المالي الواقعي.

حاليًا، هناك مشاريع تم إطلاقها، مثل منتجات الأسهم المرمزة على بعض المنصات، على الرغم من أنها لا تزال في مرحلة مبكرة، إلا أنها أظهرت بالفعل إمكانيات "الاكتشاف السعري المسبق على السلسلة". قد تصبح هذه الآلية وسيلة مهمة للتعاون بين الأسواق التقليدية والأسواق على السلسلة في المستقبل. مع استمرار نمو الأسهم المرمزة، فإن تحول الأسواق الرأسمالية على السلسلة قد بدأ للتو.