تحليل متعمق لبنود القانون المتعلقة بالعملات المستقرة الرئيسية: شكوك حول حق استرداد المستخدم

لا شك أن حادثة انهيار UST في الآونة الأخيرة قد أحدثت تأثيرًا كبيرًا على صناعة العملات المشفرة، مما أثار القلق بشأن مصداقية العملات المستقرة. واحدة من أكثر القضايا التي تم التركيز عليها هي ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بأصول كافية.

على الرغم من أن الاحتياطيات هي مؤشر مهم يقيس قيمة العملة المستقرة، إلا أنه إذا لم تمنح الشروط القانونية الحق في الاسترداد لحامليها، فهل يكون لهذا المؤشر أي معنى؟ ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وقد تكون النتائج غير متوقعة.

تنص شروط الخدمة لشركة Tether المصدرة لـ USDT بوضوح على أنه يمكن تأخير الاسترداد في حالات نقص السيولة في الاحتياطي، ويمكن حتى استبدال الدولار بأصول مثل الأوراق المالية. وهذا يتعارض مع ما تدعيه الشركة من "دعم احتياطي بنسبة 100%". كما أشار تقرير الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الأصول المدعومة من Tether قد تتعرض للتقلبات أو تفتقر إلى السيولة تحت الضغط.

من المهم أن نلاحظ أن العملاء الموثقين فقط من Tether هم المؤهلون لاسترداد USDT مباشرة، بينما يحتاج المستخدمون العاديون إلى تبادلها بشكل غير مباشر من خلال البورصات وغيرها من المؤسسات.

تكون شروط إصدار USDC من قبل Circle أكثر صرامة. لا تلتزم Circle بالاحتفاظ باحتياطي من العملات القانونية بنفس المقدار، بل تدعمها بأصول مقومة بالدولار. على الرغم من الالتزام بتحويل 1:1، إلا أن هذا ينطبق فقط على الشركاء المؤسسيين، ولا يمكن للمستخدمين الأفراد ممارسة حق الاسترداد مباشرة.

Circle حتى أنها أعلنت بوضوح أنها لا تضمن أن 1 USDC ستظل دائمًا تعادل 1 دولار، ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناتجة عن تقلبات القيمة.

من الناحية القانونية، فإن USDT و USDC لا يعادلان العملة القانونية، واحتياطياتهما ليست مرتبطة تمامًا بالعملة القانونية. قد لا يتمكن المستخدمون من إجبار استبدال العملة المستقرة من خلال الوسائل القانونية.

تتيح Tether للأفراد أن يصبحوا عملاء مباشرين، لكنها تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. بينما تلتزم Circle بإمكانية استرداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ممارسة هذا الحق.

بشكل عام، فإن حقوق جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين غير متكافئة بشكل واضح. لا يمكن ضمان قدرة المستخدمين الأفراد على استبدال العملة القانونية في أي وقت، على الأقل من شروط Tether وCircle. لا شك أن هذا يضيف مخاطر محتملة على الاستخدام الفعلي للعملة المستقرة، مما يستدعي اهتماما كبيرا من المستخدمين.